淺析我國(guó)社?；鹪鲋当Ｖ祮?wèn)題

陳娜　林璐

摘 要：隨著我國(guó)人口老齡化，社保支付壓力的增大，社保基金的增值保值變得非常重要。當(dāng)前我國(guó)社保基金面臨著一個(gè)重要的問(wèn)題，即如何投資以實(shí)現(xiàn)增值保值，本文借鑒美國(guó)社會(huì)保障制度的成功案例，結(jié)合當(dāng)前我國(guó)還不夠成熟的資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，提出關(guān)于改善投資狀況的建議。

關(guān)鍵詞：社?；?；增值保值

中圖分類號(hào)：F842.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2016）04-0080-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.04.15

一、我國(guó)社?；瓞F(xiàn)狀分析

（一）我國(guó)社保基金規(guī)模增長(zhǎng)情況

隨著我國(guó)社會(huì)保障制度的不斷發(fā)展，社?；鸬母采w人口越來(lái)越多，規(guī)模也越來(lái)越大（見(jiàn)圖1）。2001年我國(guó)社?；鹨?guī)模還不到五百億，到2012年就達(dá)到了一萬(wàn)億，翻了整整二十幾倍，在全球養(yǎng)老基金中排名第十。據(jù)估計(jì)，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，加上中央政府投資和國(guó)有企業(yè)的資本轉(zhuǎn)移，未來(lái)5年社?；鹨?guī)模還會(huì)有大幅的增長(zhǎng)，將會(huì)進(jìn)入全球養(yǎng)老基金排名的前三。

（二）我國(guó)社?；鸬男枨髩毫薮?/p>

隨著我國(guó)生育率的不斷降低，醫(yī)療技術(shù)的提高，我國(guó)老齡化問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，對(duì)社保基金的需求越來(lái)越大，社保基金面臨著極大的收付壓力。根據(jù)世界各國(guó)達(dá)成的一致意見(jiàn)，只要一個(gè)國(guó)家或地區(qū)60歲及以上老年人口占總?cè)丝诘谋壤^(guò)10%，就表示這個(gè)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入老齡化階段。早在2004年的中國(guó)，60歲及以上的老齡人口占比便已經(jīng)達(dá)到了11%。聯(lián)合國(guó)相關(guān)研究人員估計(jì)，到2020年中國(guó)老齡人口占總?cè)丝诘谋壤龑⑸仙?8%，超過(guò)美國(guó)。

如表1，根據(jù)當(dāng)前我國(guó)人口組成和變化趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)將進(jìn)入重度老齡化階段，2015年是一老齡化加速的重要年份。根據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)20年間，中國(guó)的老齡人口比例將翻一番，并且會(huì)不斷增加，最終達(dá)到30%以上，總量將近3-4億。這樣的老齡化趨勢(shì)嚴(yán)重程度是西方國(guó)家無(wú)法相比的，未來(lái)中國(guó)的老齡人口數(shù)量將比目前英國(guó)、法蘭西、德意志、日本、意大利的人口總和還要多。如此快的老齡化速度在國(guó)際上是極其罕見(jiàn)的，在歐洲，老齡人口占人口的比例在1930年時(shí)超過(guò)了10%，但在2030年之前不會(huì)超過(guò)30%，大約經(jīng)歷了一個(gè)世紀(jì)的時(shí)間。而我國(guó)老齡人口占人口的比例發(fā)生同樣程度的僅僅經(jīng)歷一代人的時(shí)間便完成。在計(jì)劃生育政策下，我國(guó)生育率迅速降低是造成年輕人口大大降低的主要原因，生活條件、醫(yī)療技術(shù)的改善又極大提高了人們的平均壽命，這些都使得我國(guó)的人口老齡化問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。

（三）我國(guó)社?；鸬耐顿Y收益不夠理想

雖然我國(guó)社?；鹁哂休^大的規(guī)模，卻沒(méi)能獲得良好的投資收益。如圖2所示，2001—2005 年間，我國(guó)社?；痣m然有較為平穩(wěn)的年投資收益率，但扣除CPI后，實(shí)際收益率極低，甚至在2004年還達(dá)到了負(fù)值。雖然2006年-2007年間，社?；鸬耐顿Y收益分別達(dá)到了29.01%和43.19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期的通貨膨脹，但這是受益于當(dāng)時(shí)世界經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。在泡沫破滅后的2008年金融危機(jī)中，社?；鹳Y產(chǎn)迅速縮水，出現(xiàn)-12.69%的收益率。在接下去的數(shù)年間，雖然暫時(shí)受益于全球?qū)捤傻呢泿耪?，基金收益有了一定的回升，但又逐漸回落。總體上看，社保基金的收益變化波動(dòng)巨大，投資組合不夠穩(wěn)健，無(wú)法帶來(lái)穩(wěn)定的收益，整體操作缺乏安全性，平均下來(lái)年實(shí)際收益較低，全國(guó)社會(huì)保障基金資產(chǎn)實(shí)際上在不斷縮水貶值。

二、我國(guó)社?；鹪鲋当Ｖ得媾R的問(wèn)題

由于我國(guó)社會(huì)保障體制起步較晚、資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)、政府制度不夠健全等原因，我國(guó)社保基金的增值保值仍存在著許多問(wèn)題：

（一）投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理

進(jìn)入21世紀(jì)以后，社?；鸪醪絿L試到證券市場(chǎng)運(yùn)作（見(jiàn)圖3），2004年6月初步嘗試股權(quán)投資；次年初步嘗試信托投資，剛開(kāi)始時(shí)投資的主要方向是基礎(chǔ)設(shè)施，后來(lái)逐漸將重點(diǎn)放到保障房的建造方面；2006年末初步嘗試海外投資；2008年開(kāi)始投資股權(quán)投資基金。到2013年年底，國(guó)內(nèi)社?；鸶鱾€(gè)類別所占比重為：固定收益占比50.66個(gè)百分點(diǎn)，股票資產(chǎn)占比32.39個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)業(yè)投資占比16.31個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)金和等價(jià)物占比0.64個(gè)百分點(diǎn)。

（二）投資管理效率低，資本市場(chǎng)不成熟

首先，國(guó)內(nèi)社保基金投資管理組織不夠聚集，管理層級(jí)眾多，造成基金十分分散。眾多組織均參與進(jìn)來(lái)，導(dǎo)致地區(qū)、機(jī)構(gòu)間很難統(tǒng)一運(yùn)作，難以利用規(guī)模作用，增大了社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)。此外，各個(gè)機(jī)構(gòu)都設(shè)立了管理組織，導(dǎo)致組織重復(fù)、職能交叉，效率不高，資源大量浪費(fèi)。其次，我國(guó)資本市場(chǎng)還不成熟，無(wú)論是股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)都存在著結(jié)構(gòu)的不合理性，我國(guó)的金融衍生市場(chǎng)相對(duì)過(guò)于簡(jiǎn)單，導(dǎo)致金融市場(chǎng)發(fā)展速度較慢，很難滿足社?；鹜顿Y所要求的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。要讓社保基金不縮水，升值，需要全面改善社?；鹜顿Y的金融與社會(huì)環(huán)境。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足

隨著我國(guó)社保金投資途徑的增加，投資規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制越發(fā)重要。我國(guó)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)控制能力還不足以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)，最典型的就是在2008年的金融危機(jī)中，我國(guó)社保管理沒(méi)能及時(shí)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)?？s水了近13%[1]。我國(guó)社?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置了專門的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，委員會(huì)通過(guò)召開(kāi)年度會(huì)議、季度會(huì)議，有時(shí)會(huì)添加臨時(shí)會(huì)議，并根據(jù)需要聘請(qǐng)相關(guān)專家進(jìn)行咨詢等方式進(jìn)行社保基金的風(fēng)險(xiǎn)管理。但風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)并不是常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制不夠及時(shí)，事前控制不夠有效，滯后性嚴(yán)重。

（四）投資管理體制不健全，監(jiān)管體系不規(guī)范

我國(guó)社保基金在監(jiān)管投資管理方面還有待進(jìn)一步加強(qiáng)，當(dāng)前的社會(huì)保險(xiǎn)基金法律監(jiān)管制度無(wú)論是立法方面還是實(shí)踐運(yùn)行都存在著諸多的不足，社?；鸬耐顿Y與管理等多個(gè)環(huán)節(jié)存在不足，缺少相對(duì)應(yīng)的應(yīng)對(duì)體系，事后又缺少有力的法制監(jiān)察。對(duì)于財(cái)政部所下?lián)艿囊恍┵Y金沒(méi)能夠有效地進(jìn)行監(jiān)督以及跟蹤，并且我國(guó)的信息披露制度也存在可靠性差、內(nèi)容不全面、信息透明度低、披露渠道狹隘等問(wèn)題[2]。立足于現(xiàn)實(shí)狀況的角度，社保基金被不當(dāng)使用的問(wèn)題常常出現(xiàn)。從監(jiān)管的發(fā)展過(guò)程中可以看到，出現(xiàn)過(guò)分倚重行政監(jiān)督的現(xiàn)象，過(guò)度的行政監(jiān)督、決策片面性導(dǎo)致政府失靈，從而使行政監(jiān)管無(wú)法達(dá)到預(yù)期的效果。另一方面，國(guó)內(nèi)的基金管理企業(yè)和證券企業(yè)的關(guān)系特別繁雜，基金管理企業(yè)自身存有較高的道德風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致工作人員為了尋求個(gè)人與證券企業(yè)的利益而做出使資金投入者利益受到到危害的活動(dòng)。從這個(gè)立場(chǎng)而言，社?；鸬耐顿Y與管理應(yīng)當(dāng)加大監(jiān)管力度。

三、社保基金的國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)——美國(guó)

聯(lián)邦退休金制度、企業(yè)年金計(jì)劃（私人年金計(jì)劃）、個(gè)人退休金計(jì)劃（個(gè)人儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)）三個(gè)部分組成了美國(guó)的社會(huì)保障制度。

（一）聯(lián)邦退休金制度

聯(lián)邦退休金制度由國(guó)家運(yùn)營(yíng)，是關(guān)乎全體人民的社會(huì)保障計(jì)劃，是美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度最基礎(chǔ)的部分。雇主和雇員支付這項(xiàng)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用的方式是繳納社會(huì)保障稅，收繳所得的稅金中，73%用于養(yǎng)老保險(xiǎn)，19%用于醫(yī)療保險(xiǎn)，8%用于傷殘保險(xiǎn)。

美國(guó)政府嚴(yán)格規(guī)定該項(xiàng)退休金結(jié)余只能用于購(gòu)買債券，而且只能是美國(guó)政府發(fā)行或者由政府擔(dān)保利息和本金的債券，非常注重這項(xiàng)養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金安全。財(cái)政部還為此發(fā)行了一種特別債券，這種特別債券沒(méi)有硬性的期限限制，當(dāng)出現(xiàn)資金需求時(shí)，可以隨時(shí)兌付現(xiàn)金，以此確保該項(xiàng)資金獲得良好的流動(dòng)性。美國(guó)政府要求，只要收到的各項(xiàng)社會(huì)保障稅進(jìn)入投資賬戶，就要及時(shí)購(gòu)買期限為當(dāng)期到第二年6月30日的短期特別債券。這種特別債券的利率以美國(guó)所有四年期以上未到期的上市債券的平均利率為基準(zhǔn)，進(jìn)一步保證了該項(xiàng)基金的增值保值。

（二）企業(yè)年金計(jì)劃——401（K）計(jì)劃

美國(guó)大部分企業(yè)自發(fā)自主地建立企業(yè)年金計(jì)劃。美國(guó)政府強(qiáng)力支持這種企業(yè)自發(fā)參與的養(yǎng)老計(jì)劃，并向企業(yè)提供稅收優(yōu)惠作為鼓勵(lì)：企業(yè)從當(dāng)年?duì)I業(yè)額中提取部分資金作為雇員的“企業(yè)年金計(jì)劃”，這一部分營(yíng)業(yè)額可以不用繳稅。該年金計(jì)劃不僅能調(diào)動(dòng)雇員工作積極性，吸引人才，再加上稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)都很愿意為雇員提供年金計(jì)劃。這項(xiàng)計(jì)劃已經(jīng)逐漸成為美國(guó)聯(lián)邦退休制度的一個(gè)強(qiáng)大而有力的補(bǔ)充。目前全美國(guó)有60%的雇員都參與了企業(yè)年金計(jì)劃，在一定程度上緩解了國(guó)家基本養(yǎng)老制度的收付壓力。

401（K）計(jì)劃是美國(guó)最龐大的企業(yè)年金計(jì)劃，它的成功堪稱世界各國(guó)構(gòu)建企業(yè)年金的典范。圖4展示的是該計(jì)劃提供給參與者選擇的四種主要的投資組合，以及組合中對(duì)應(yīng)投資項(xiàng)目的投資比重。由圖4可知，401（K）計(jì)劃投資得最多的是共同基金（即證券投資基金），尤其是股票基金。隨著股票市場(chǎng)的牛熊轉(zhuǎn)換，401（K）計(jì)劃投資股票基金的比例曾高達(dá)53%，即便是到了熊市時(shí)這一比例沒(méi)有低于40%。與高比例的股票基金投資相比，401（K）計(jì)劃只有很少的一部分直接投資股票，另有10%以上的比例則投資在“擔(dān)保投資合約”及其他穩(wěn)定價(jià)值基金上[3]。

（三）個(gè)人退休金計(jì)劃（IRAs）

個(gè)人退休金計(jì)劃是一項(xiàng)由個(gè)人自愿的投資性退休賬戶，只要當(dāng)年有應(yīng)稅收入且年齡不超過(guò)70.5歲，就能參與個(gè)人退休金計(jì)劃。按照規(guī)定，儲(chǔ)金一般個(gè)人出3/4，企業(yè)出1/4，每年最高允許存入2000美元，存入部分可以獲得聯(lián)邦政府延期納稅的稅收優(yōu)惠。參與計(jì)劃的個(gè)人退休后，便可以按規(guī)定領(lǐng)取本金和期間收益。

在投資管理方面，IRAs的投資限制更為放松，所有者可以自由選擇投資方向和投資比例。如圖5，上世紀(jì)80年代早期，IRAs資金大部分存放在銀行，在此之后，存放在銀行的比例開(kāi)始逐年下降，投資在共同基金和證券產(chǎn)品的比例逐年增加，從2000年至今，IRAs的投資在各項(xiàng)資產(chǎn)的比例結(jié)構(gòu)變得穩(wěn)定。即使在過(guò)去的10年中，無(wú)論是經(jīng)歷了2001年的股市“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”，還是2008年的全球金融危機(jī)，IRAs都沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整[4]。

美國(guó)的每一個(gè)公民都有一個(gè)獨(dú)一無(wú)二的社會(huì)保障號(hào)，每年的社會(huì)保障稅收提取以及各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)都在這個(gè)社會(huì)保障號(hào)中開(kāi)展。無(wú)論勞動(dòng)者到美國(guó)國(guó)內(nèi)的哪個(gè)地區(qū)就業(yè)，都能及時(shí)接續(xù)社會(huì)保障業(yè)務(wù)，也能隨時(shí)隨地查詢個(gè)人的社保賬戶運(yùn)行狀況。當(dāng)退休者死亡時(shí)，只要開(kāi)具死亡證明的醫(yī)院將死亡信息輸入電腦，就能終止社保賬戶的給付，并銷戶。

美國(guó)的社會(huì)保障制度以聯(lián)邦退休金制度為基礎(chǔ)，企業(yè)年金計(jì)劃和個(gè)人退休金計(jì)劃相互補(bǔ)充、相互強(qiáng)化，實(shí)現(xiàn)了政府、企業(yè)和個(gè)人養(yǎng)老責(zé)任的有機(jī)結(jié)合，極大降低了政府養(yǎng)老體制的替代率，整個(gè)養(yǎng)老保障體系的覆蓋面以此變得更加完整。而且，以IRAs和401k為代表的私人養(yǎng)老金在與資本市場(chǎng)良好互動(dòng)的同時(shí)，不但取得了良好的增值保值效果，還推動(dòng)了整個(gè)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

四、我國(guó)社保基金增值保值的建議

隨著老齡化問(wèn)題的加劇，社保基金的支出將不斷增加。既要照顧大量需要贍養(yǎng)的老年人，又要考慮不加重正在工作的納稅人或大量家庭的負(fù)擔(dān)，無(wú)法單靠提高收費(fèi)來(lái)增加社保基金的收入，就只能在社?；鸬脑鲋当Ｖ瞪蠈ふ医鉀Q方法。由于歷史原因，中國(guó)自身存在著金額較大的社?；鹑笨冢沟蒙绫；鸬氖崭秹毫υ絹?lái)越大。因此，充分利用規(guī)模巨大的社保基金進(jìn)行投資與管理變得越發(fā)重要，健全投資管理體系促進(jìn)社?；鸬脑鲋当Ｖ底兊酶蛹逼取?/p>

（一）拓寬投資渠道

要想實(shí)現(xiàn)社?；鸬脑鲋当Ｖ?，就離不開(kāi)市場(chǎng)化投資。社?；鹗侨嗣竦摹氨ＣX”，保障本金安全是重中之重，只有先保證本金的安全性，再考慮基金的增值保值才是有意義的。除了在金融市場(chǎng)上進(jìn)行間接投資外，考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完善，社保基金進(jìn)入資本市場(chǎng)不能保證盈利的前提下，基于安全性考慮，我國(guó)社?；鹂梢赃x擇一些穩(wěn)賺不賠的直接投資。

1.投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

大型的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目比如電力、石化、交通建設(shè)等都有同樣的特點(diǎn)，那就是有政府合同作為支持，風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性高，雖然建設(shè)初期所需的資金數(shù)額較大，投資期限較長(zhǎng)，但是一旦整體建設(shè)完成，合理運(yùn)營(yíng)，能獲得長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定的收益，這些很符合社?；皤@得長(zhǎng)期穩(wěn)定收入的投資要求。社?；鹂梢酝ㄟ^(guò)股權(quán)、產(chǎn)業(yè)投資基金和信托等途徑來(lái)參與投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不但能緩解我國(guó)財(cái)政壓力和銀行信貸壓力，還能獲得良好收益，實(shí)現(xiàn)自身的增值保值。有數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資的平均年收益率為6.2%左右，大大超越了國(guó)債和銀行的存款收益率，也超過(guò)了同期CPI上漲幅度。另外，隨著我國(guó)城市化建設(shè)進(jìn)程的加快，長(zhǎng)期穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必不可少，這就帶來(lái)了穩(wěn)定的現(xiàn)金流需求，完全滿足社?；痖L(zhǎng)期穩(wěn)定的投資需要。因此，參與投資基礎(chǔ)建設(shè)是社?；鹜顿Y的一個(gè)不可刪除的備選項(xiàng)。

利用社保基金投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以實(shí)現(xiàn)增值保值在國(guó)外已有先例，且取得不錯(cuò)的效果。2008年，美國(guó)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)CalPERS做了一個(gè)將社?；鹜度牖A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃，涉及資金大約72億美元，占當(dāng)時(shí)美國(guó)社保基金總資產(chǎn)的3%。在接下去的實(shí)際運(yùn)作當(dāng)中，該部分投資雖然回收時(shí)間較長(zhǎng)，但收益穩(wěn)定，使社?；饘?shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)還兼顧了社會(huì)效益。加拿大養(yǎng)老基金投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的資金也達(dá)到了幾十億加元。而澳大利亞的大多數(shù)受委托進(jìn)行養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)的機(jī)構(gòu)都通過(guò)麥格理銀行參與投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這些投資堪稱全球在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的典范，總計(jì)超過(guò)了200億美元。發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐證明，只要能科學(xué)管理、操作穩(wěn)健，將社?；鹜顿Y于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，不但能保障資金安全，還能獲得良好收益，實(shí)現(xiàn)基金的增值保值。

2.投資于高科技領(lǐng)域

科技實(shí)力在一個(gè)國(guó)家的綜合實(shí)力中不容小覷，且正逐漸成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大力量。高科技產(chǎn)業(yè)具有強(qiáng)大的市場(chǎng)潛力，能帶動(dòng)眾多相關(guān)行業(yè)發(fā)展，帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益，形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在有些歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)達(dá)到了70%，而我國(guó)的貢獻(xiàn)率只有30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于先進(jìn)工業(yè)化國(guó)家，因此我國(guó)的高科技研發(fā)十分急迫。許多高科技產(chǎn)業(yè)的研發(fā)初期，都需要大量的科研資金或者建設(shè)經(jīng)費(fèi)，而且還無(wú)法保證研發(fā)結(jié)果，單一的企業(yè)往往無(wú)法承受短期內(nèi)投入大量資金的壓力和研發(fā)結(jié)果的不確定性。社?；鹂梢蕴峁┏渥愕馁Y金，讓高科技企業(yè)獲得長(zhǎng)期有效的資金投入，通過(guò)“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，分享高科技研發(fā)成功后帶來(lái)的良好經(jīng)濟(jì)利益。

以新能源開(kāi)發(fā)為例，西藏自治區(qū)太陽(yáng)能資源豐富，具有良好的光電能源優(yōu)勢(shì)，但光伏發(fā)電一直有難以跨越的技術(shù)難題需要突破。如果將社?；鹜度脒@項(xiàng)新能源的研發(fā)項(xiàng)目，只要光伏發(fā)電的科研取得突破性進(jìn)展，就能從西藏新能源項(xiàng)目中獲得高達(dá)21%的收益，這個(gè)收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前不足2%的社保基金年收益率。由此可見(jiàn)，投資于高科技領(lǐng)域也是一個(gè)可行的投資方向。

3.投資于不動(dòng)產(chǎn)

投資不動(dòng)產(chǎn)會(huì)使得資產(chǎn)流動(dòng)性低，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹的時(shí)候，其優(yōu)勢(shì)就會(huì)展現(xiàn)出來(lái)——不動(dòng)產(chǎn)的貨幣價(jià)格會(huì)隨著通貨膨脹的增加而增加，降低甚至避免通貨膨脹導(dǎo)致的隱性貶值，就是不動(dòng)產(chǎn)投資帶來(lái)的資產(chǎn)增值保值優(yōu)勢(shì)。從房地產(chǎn)方面看，經(jīng)濟(jì)適用房的建設(shè)也是一個(gè)良好的社?；鹜顿Y項(xiàng)目。一方面，當(dāng)前房?jī)r(jià)對(duì)于占我國(guó)人口絕大多數(shù)的中低收入階層來(lái)說(shuō)，價(jià)格過(guò)于昂貴，因此經(jīng)濟(jì)適用房有著極大的市場(chǎng)空間。如果社?；饏⑴c投資經(jīng)濟(jì)適用房的建設(shè)，政府在地價(jià)上給予優(yōu)惠，在稅收上給予減免，社?；鹪谥苊軠y(cè)算成本的基礎(chǔ)上，只要市場(chǎng)操作合理適當(dāng)，通過(guò)收取租金和獲得買賣差價(jià)收益，就能實(shí)現(xiàn)社保基金的增值保值。

（二）完善個(gè)人社保基金賬戶，健全信息披露制度

要提高社?；鸬纳鐣?huì)化程度，提高人民的參保意愿，就要對(duì)賬戶制度加以完善。為每一個(gè)參保人建立一個(gè)社保賬戶，將先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)應(yīng)用到社保系統(tǒng)中，實(shí)現(xiàn)個(gè)人社保賬號(hào)的全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，提高服務(wù)效率。無(wú)論勞動(dòng)者到哪里就業(yè)，都能及時(shí)查詢到他的社保資料，及時(shí)續(xù)繳，保障個(gè)人的利益。同時(shí)，當(dāng)退休者死亡時(shí)，醫(yī)院只要將其死亡信息輸入全國(guó)社保系統(tǒng)，就能停止退休金的給付，避免了盜領(lǐng)社保的不公平現(xiàn)象，還能簡(jiǎn)化更新社保信息的工作量。

同時(shí)，要求社?；鸸芾聿块T定期在媒體上，將社?；鸬倪\(yùn)營(yíng)情況、賬戶收支賬款、賬戶結(jié)余等信息，有效地反饋給社會(huì)公眾，并對(duì)披露信息的真實(shí)性負(fù)責(zé)。只有讓個(gè)人賬戶管理更加透明，信息披露制度更加健全，讓社會(huì)監(jiān)督社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)，才能正確發(fā)揮社?；鸬纳鐣?huì)作用。

（三）健全投資管理體制，進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督

社?；鹜顿Y管理的成效和嚴(yán)格、健全的法律監(jiān)督機(jī)制分不開(kāi)。一方面，把社保機(jī)構(gòu)的基金管理與運(yùn)作職能分離，在社會(huì)保障基金監(jiān)督體制方面應(yīng)該增強(qiáng)監(jiān)督組織運(yùn)行的獨(dú)立性，具有高獨(dú)立性的監(jiān)管體制才能有效地對(duì)社保基金的投資進(jìn)行監(jiān)管，防止其在管理上有所懈怠而降低社保的收益率。另一方面，把社保管理的機(jī)制上升到法制層面，在對(duì)社會(huì)保障基金的監(jiān)督措施方面應(yīng)該構(gòu)建以行政監(jiān)督為主，多種監(jiān)管手段補(bǔ)充配合的監(jiān)管機(jī)制，從而避免單一的行政監(jiān)管難以承擔(dān)監(jiān)管重任的情況。

（四）培養(yǎng)專業(yè)化人才，引進(jìn)專門的投資機(jī)構(gòu)

社保基金的投資環(huán)境十分復(fù)雜，每時(shí)每刻都在變化，需要專業(yè)、富有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資人員和基金管理機(jī)構(gòu)來(lái)精確把握市場(chǎng)變化情況，慎重選擇投資工具，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化做出準(zhǔn)確的決策，從而保證社保基金投資的安全性，實(shí)現(xiàn)社?；鸬脑鲋当Ｖ?。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸成熟，還可以學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)的社會(huì)保障案例，引進(jìn)專業(yè)的基金運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，利用其豐富的專業(yè)技能和信息優(yōu)勢(shì)，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)社?；鸬耐顿Y效益，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（責(zé)任編輯：于明）

參考文獻(xiàn)：

[1]鄭緯仁，陳健輝.關(guān)于中國(guó)社?；鸸芾韱?wèn)題的若干思考[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2014（23）：157-158.

[2]李珍，孫永勇，張昭華.中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理體制的選擇——以國(guó)際比較為基礎(chǔ)[M].北京：人民出版社，2005.

[3]黃勤.美國(guó)的企業(yè)年金計(jì)劃及對(duì)我國(guó)的啟示[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2003（3）：65-71.

[4]齊瑞娟.美國(guó)個(gè)人退休賬戶（IRAs）投資運(yùn)營(yíng)模式及對(duì)我國(guó)的啟示[N].中國(guó)勞動(dòng)保障報(bào)，2013-03-01.