小額貸款公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式的金融抑制、制度創(chuàng)新與金融共生

賀璟

摘 要：為了主動適應(yīng)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級與“互聯(lián)網(wǎng)+”技術(shù)革新帶來的金融需求，部分小額貸款公司開始結(jié)合自身優(yōu)勢與發(fā)展特點，積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新嘗試，以此突破固有業(yè)務(wù)發(fā)展模式的限制。本文通過案例分析方法，從X小額貸款公司的“小額貸款+互聯(lián)網(wǎng)”這一創(chuàng)新實踐入手，通過深入分析這類新型業(yè)務(wù)模式的萌發(fā)基礎(chǔ)、理論依據(jù)及發(fā)展方向，為未來小額貸款公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式的完善提供有益借鑒。

關(guān)鍵詞：小額貸款公司；發(fā)展模式

小額貸款業(yè)務(wù)起源于上世紀(jì)七十年代孟加拉國著名經(jīng)濟學(xué)家穆罕默德·尤努斯教授的小額貸款試驗。2005年，小額貸款公司（下簡稱小貸公司）試點工作在我國5個?。▍^(qū)）首先啟動。2008年5月，在前期試點的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會與人民銀行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)[2008]23號，簡稱“23號文”），進一步將試點范圍擴大至全國各?。▍^(qū)、市），此后全國小額貸款公司數(shù)量及貸款規(guī)模快速增長。截至2014年末，全國共有小額貸款公司8791家，從業(yè)人員109948人，貸款余額9420億元。小額貸款公司作為非存款類放貸組織的重要組成部分，定位于“小額、短期、分散”這一細(xì)分市場，既為中小微企業(yè)與“三農(nóng)”領(lǐng)域提供了高效便捷的金融服務(wù)，也有利于盤活民間閑置資金，使民間資本進入“體內(nèi)循環(huán)”，推動了民間金融向正規(guī)金融的轉(zhuǎn)型，最終促進了金融市場的健康發(fā)展。

當(dāng)前，為了適應(yīng)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的金融需求，尤其是在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下獲得新的發(fā)展機遇，小額貸款公司開始結(jié)合自身優(yōu)勢與發(fā)展特點，積極開展“小額貸款+互聯(lián)網(wǎng)”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)嘗試，以此突破固有業(yè)務(wù)發(fā)展模式的限制。本文通過案例分析方法，從X小額貸款公司（簡稱“X小貸”）的業(yè)務(wù)創(chuàng)新實踐入手，通過深入分析“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”這類新型業(yè)務(wù)模式的萌發(fā)基礎(chǔ)、理論依據(jù)及發(fā)展方向，為未來小額貸款公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式的完善提供有益借鑒。

一、西安X小貸“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”的業(yè)務(wù)創(chuàng)新實踐

2015年1月，西安市一家綜合性商業(yè)步行街管理公司（簡稱“A公司”）因重組需要，急需在2月20日前結(jié)清土地出讓金、交易稅等，當(dāng)時資金缺口4000萬元。A公司持有價值7100萬元左右的商業(yè)地產(chǎn)及其他資產(chǎn)，具備向銀行申請貸款的條件，但考慮到交易時限緊、銀行審貸流程長等因素，A公司決定向曾經(jīng)多次合作過的X小貸提出4000萬元的融資需求。

X小貸業(yè)務(wù)人員很重視A公司的融資需求，經(jīng)過審慎調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，開辦該筆業(yè)務(wù)面臨兩個實質(zhì)性困難：一是X小貸注冊資本為5億元，2015年初資本凈額為5.5億元，按照“23號文”與X小貸公司內(nèi)部文件要求，同一借款人的貸款余額不得超過2500萬元。二是收到該筆貸款申請時已臨近春節(jié)長假，按照 “不留錢在賬上過年”的民間放貸組織行業(yè)慣例，X小貸已經(jīng)將大部分資金融出，僅剩1200萬元資金可供使用。對于第一個困難，經(jīng)過X小貸積極協(xié)調(diào)，A公司于2月5日同意將貸款需求由4000萬減至2500萬，期限3個月，年化利率確定為22.4%（當(dāng)時一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率的4倍）。對于第二個困難，X小貸根據(jù)以往經(jīng)驗，考慮引入其他機構(gòu)共同完成該筆業(yè)務(wù)，首先想到的就是同屬于母公司的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺——Y在線金融服務(wù)股份有限公司（以下簡稱Y在線P2P）。母公司注冊地位于深圳，總部設(shè)在西安，業(yè)務(wù)范圍包括資產(chǎn)管理、私募投資基金管理、小額貸款、融資擔(dān)保以及互聯(lián)網(wǎng)金融等。X小貸與Y在線P2P同是母公司的子公司，平時人員交流與業(yè)務(wù)往來均較為頻繁，例如X小貸負(fù)責(zé)Y在線P2P項目的貸前審核等工作。

X小貸迅速向Y在線P2P業(yè)務(wù)人員表達了共同完成A公司2500萬元融資項目的合作意向，在充分探討業(yè)務(wù)可行性并明確風(fēng)險責(zé)任之后，X小貸向母公司上報了項目合作申請，母公司風(fēng)險管理部門2月9日給予同意批復(fù)。根據(jù)批復(fù)要求并考慮到融資方的時限要求，X小貸當(dāng)天即向A公司發(fā)放貸款1200萬元，而方元在線P2P于2月12日上線了該項目專屬P2P產(chǎn)品，總額1300萬元。為了吸引客戶、盡快獲得全額認(rèn)購，該產(chǎn)品年化收益率確定為15%。產(chǎn)品上線3小時內(nèi)1300萬額度即被搶購一空，Y在線P2P當(dāng)天將籌得款項轉(zhuǎn)給融資方。

在“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”這種新型業(yè)務(wù)模式的作用下，A公司的資金需求在8天之內(nèi)得到滿足，結(jié)清各類稅費后成功重組，70天后A公司就向X小貸和Y在線P2P提前還清本息（按日計息），Y在線P2P扣除融資渠道費后將投資者的本息結(jié)清，至此該筆融資項目完全結(jié)束。

二、X小貸“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)創(chuàng)新運行機制的理論分析

可以說，A公司重組的順利完成部分得益于“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式。X小貸在辦理該筆業(yè)務(wù)時所面對的困難、采取的措施與令人滿意的成果，反映出了目前我國小額貸款公司發(fā)展特點與前進方向，這背后正是金融抑制、制度創(chuàng)新、金融共生等多方面的共同作用。

（一）金融抑制：小貸公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的原動力

金融抑制是由美國經(jīng)濟學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)和愛德華·肖針對發(fā)展中國家實際情況提出的，它解釋了發(fā)展中國家金融業(yè)因抑制而不能有效促進經(jīng)濟增長的現(xiàn)象。他們認(rèn)為，減少政府對金融業(yè)的干預(yù)、實施金融深化政策是緩解金融抑制的唯一途徑。

在我國，金融抑制對小額貸款公司的影響發(fā)軔于政府與相關(guān)監(jiān)管部門開展小貸業(yè)務(wù)試點的初期。從“23號文”可明顯看出，小貸公司在成立初期就被定位于解決農(nóng)戶和中小微型企業(yè)“短期、小額、高頻、急需”金融需求的有限責(zé)任公司或股份有限公司。按照上述定位，其中的金融抑制主要表現(xiàn)為三個方面：一是不能吸收公眾存款，這是小貸公司經(jīng)營活動的一條“紅線”，跨線者即被視為非法集資。二是單筆貸款有明確上限，同一借款人的貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%。三是融資約束較大。按照規(guī)定，小貸公司從銀行獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%，即融資杠桿倍數(shù)僅為1.5。小貸公司、尤其是民營小貸公司向銀行等金融機構(gòu)申請貸款時，還會遇到高擔(dān)保、嚴(yán)審貸等隱形壁壘，即使是50%的融資上限也很難用足。本案例中X小貸在業(yè)務(wù)開辦初期遇到的困境，就是這種金融抑制的直接體現(xiàn)：受單筆業(yè)務(wù)不超過資本凈額5%的限制，企業(yè)4000萬元的融資需求無法得到全額滿足，X小貸只能提供2500萬的貸款。受不能吸收公眾存款的限制，X小貸在自有資金只有1200萬元時，只能尋求與其他機構(gòu)的合作。應(yīng)該說，X小貸遇到的困難并不是個例，而是全國小貸公司乃至全部非存款類放貸組織都會面臨的金融抑制問題。

當(dāng)然，從頂層設(shè)計的角度講，監(jiān)管層對于小貸公司組織架構(gòu)建設(shè)、業(yè)務(wù)運作模式方面的規(guī)定有其必要性。例如，對于發(fā)展不成熟、風(fēng)控能力差的部分小貸公司，單筆貸款不超過資本凈額5%的限制，實際上就是一種強制性保護措施。而對于那些經(jīng)營狀況良好、風(fēng)控能力較強的小貸公司，如何在不觸發(fā)監(jiān)管“紅線”的同時做大、做強，就是值得思考的問題，也是本文探討的核心目的所在。

（二）制度創(chuàng)新：小貸公司業(yè)務(wù)發(fā)展的必然路徑

制度創(chuàng)新指的是能夠使創(chuàng)新者獲得追加或額外利益的、對現(xiàn)存制度（如金融組織制度、公司制度等）的變革。促成制度創(chuàng)新的因素有三種：市場規(guī)模的變化，生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展，以及由此引起的一定社會集團或個人對自己收入預(yù)期的變化。在本案例中，X小貸通過與母公司和同級子公司的交流配合實現(xiàn)效益提升，實際上就是一種典型的制度創(chuàng)新。

首先，我們應(yīng)該分析促成這種制度創(chuàng)新出現(xiàn)的主要因素有哪些。歸結(jié)起來有以下三點：一是小額貸款市場規(guī)?？焖僮兓?。從2005年開始，在不到10年的時間里小貸公司達到近9000家，嚴(yán)峻的市場競爭形勢使得X小貸不得不考慮從創(chuàng)新入手，占據(jù)更大市場份額。二是金融業(yè)態(tài)與金融工具出現(xiàn)巨大發(fā)展。“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品如雨后春筍般茁壯成長，新型支付手段、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)不斷推陳出新，小貸公司如果依然墨守成規(guī)，不肯學(xué)習(xí)、消化新工具與新技術(shù)，勢必會造成產(chǎn)品理念、經(jīng)營優(yōu)勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他同業(yè)者，進而被市場淘汰。三是提升公司形象和經(jīng)營效益的迫切要求。如案例中所描述的，在X小貸業(yè)務(wù)人員的協(xié)調(diào)下，A公司已同意將融資額降至2500萬元，如果X小貸堅持只能按照自有資金1200萬的體量發(fā)放貸款，A公司會因為融資需求滿足程度過低而選擇放棄與X合作。此時，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新合法獲得另外1300萬資金已成為提升公司形象的必然選擇。

在明確了發(fā)生創(chuàng)新的三個主要原因基礎(chǔ)上，我們進一步分析了X小貸制度創(chuàng)新的過程。按照諾斯和戴維斯在制度經(jīng)濟學(xué)方面的研究成果，我們可以把這個過程分解為5個步驟：

1、X小貸預(yù)見到潛在利潤的存在，并認(rèn)識到只要進行制度創(chuàng)新，就可以得到潛在的利潤，從而形成“第一行動集團”。

2、作為“第一行動集團”，X小貸提出與Y在線P2P合作開發(fā)“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)模式的制度創(chuàng)新方案。

3、X小貸綜合考慮了監(jiān)管規(guī)定、業(yè)務(wù)實際、客戶需要等多方面因素，按照最大利潤原則選擇了自身投入1200萬、由Y在線P2P投入1300萬共同完成該筆業(yè)務(wù)的決定。

4、在制度創(chuàng)新過程中，母公司幫助X小貸完善方案、獲得預(yù)期純收益，形成了“第二行動集團”。

5、“第一行動集團”X小貸和“第二行動集團”母公司共同努力。通過X小貸對項目進行分割、審核、權(quán)責(zé)分配等，再由母公司進行肯定性批復(fù)，使“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”的業(yè)務(wù)創(chuàng)新最終得以實現(xiàn)。

從上述分析過程可以看出，X小貸進行的相關(guān)制度創(chuàng)新是自下而上的，屬于誘致性制度變遷。

（三）金融共生：小貸公司與互聯(lián)網(wǎng)P2P的定位互補與權(quán)責(zé)分配

金融共生是指規(guī)模和性質(zhì)各異的金融組織之間、金融組織與各種企業(yè)之間、金融組織與區(qū)域經(jīng)濟之間，在同一共生環(huán)境中通過交互式作用實現(xiàn)和諧發(fā)展，達到包括金融組織在內(nèi)的整個經(jīng)濟區(qū)域的可持續(xù)發(fā)展，或者說達到了區(qū)域金融生態(tài)平衡。金融共生形成金融共生系統(tǒng)，系統(tǒng)具有多元性、相關(guān)性和整體性的特征，是否具有這三種性質(zhì)是判斷金融共生單元之間是否形成金融共生關(guān)系的根據(jù)。共生過程的本質(zhì)特征是共生能量的產(chǎn)生，即共生單元在共生條件下產(chǎn)生的能量，比在非共生條件下共生單元單獨存在所產(chǎn)生能量加總還要多。在經(jīng)濟關(guān)系中，表現(xiàn)為經(jīng)濟共生體中的參與者自身發(fā)展與抵御風(fēng)險的能力增強和凈利潤的增加，共生體中各個要素都會對共生能量產(chǎn)生影響。

作為母公司旗下的兩家分屬不同金融業(yè)務(wù)范疇的公司，X小貸與Y在線P2P滿足金融共生關(guān)系形成所必須的多元性、相關(guān)性和整體性。在本文案例中，如果X小貸和Y在線P2P各自為政，那么A公司提出融資需求后，X小貸因為自身資金限制可能會失去該業(yè)務(wù)、Y在線P2P的收益肯定為0；而當(dāng)這兩家公司組成一個臨時的金融共生體以后，情況發(fā)生了根本性的變化，X小貸獲得了商業(yè)聲譽和1200萬元貸款的利息收入、Y在線P2P獲得融資1300萬元的渠道費。在凈利潤共同增加的同時，金融共同體還實現(xiàn)了“分散投資、分散風(fēng)險”的作用。

那么，為什么X小貸與Y在線P2P臨時組成的金融共生體能取得很好的效果呢？主要原因有兩點：一是兩家機構(gòu)同屬于母公司，在母公司的協(xié)調(diào)下彼此之間的信息、資金、人員均能做到流動順暢，不存在壁壘。二是X小貸和Y在線P2P各自具有明顯的互補優(yōu)勢。雖然X小貸資金有限且不能吸收公眾存款，但貸前審核能力強、對A公司抵押物的管控嚴(yán)格，具有較為完善的風(fēng)險防控措施。而Y在線P2P雖然只是一個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，但資金獲取能力日益增強，客戶資源不僅限于本地區(qū)，產(chǎn)品宣傳方式多種多樣。通過形成共生體，兩個金融共生單元之間相互協(xié)作、優(yōu)勢互補，產(chǎn)生共生效益，真正實現(xiàn)了“1+1大于2”。

三、X小貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來的啟示

（一）小額貸款是銀行信貸之外的重要補充力量，小貸公司未來發(fā)展?jié)摿薮?/p>

目前西安市內(nèi)的小貸公司貸款利率基本都在18%以上，遠(yuǎn)高于同期限銀行貸款基準(zhǔn)利率。很多項目是直接取法定的利率上限（以前是貸款基準(zhǔn)利率4倍，按照《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》為24%）。有一種研究觀點稱：目前我國的小額貸款公司主要盈利來自于發(fā)放較高利率水平的貸款來獲取的利差，而按目前的經(jīng)營環(huán)境及監(jiān)管要求，小貸公司無法實現(xiàn)較好的投資回報率，進而得出“小貸公司發(fā)展不可持續(xù)”的結(jié)論。

在本次調(diào)研中，我們專門就當(dāng)前小貸公司的發(fā)展?jié)摿Α⑹袌龆ㄎ坏葐栴}尋求了X小貸管理人員的看法。可以說，目前西安市內(nèi)小貸公司發(fā)展處于較好時期，多家公司已在長期經(jīng)營活動中根據(jù)自身特點找準(zhǔn)自己在金融市場中的位置，開發(fā)出有特色的小額貸款產(chǎn)品。小額貸款相對于銀行信貸，存在以下兩種顯著優(yōu)勢：一是小貸公司辦理業(yè)務(wù)的時效性強、積極性高。在案例中我們看到，通過高效的貸前審核，聚華小貸在3天之內(nèi)就確定了A公司的貸款用途、抵押方式和還款能力，8天之內(nèi)完成了2500萬元的融資項目。當(dāng)前大部分商業(yè)銀行辦理信貸業(yè)務(wù)都需經(jīng)過層層審批，時效性遠(yuǎn)不及小貸。二是小額貸款的還款時限、計息方式等各方面都可根據(jù)客戶需求“量體裁衣”，形式十分靈活。在案例中我們看到，A公司原計劃中借貸期限為3個月，到70天時就籌措到足額資金并還清聚華小貸的本息，計息方式就按照協(xié)商采用按日計息，不存在提前還款違約費用。由以上兩點可以看出，在當(dāng)前信貸市場上，小貸公司仍然是銀行等金融“正規(guī)軍”的有效補充力量。通過充分挖據(jù)自身優(yōu)勢和潛能，小貸行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

（二）“小貸+互聯(lián)網(wǎng)”的業(yè)務(wù)模式能切實提高小貸公司效益，具有一定的可復(fù)制性。

本文第二部分重點分析了聚華小貸與方元在線P2P組成的新型金融共生體具有的種種優(yōu)勢。而這種金融共生關(guān)系能夠順利產(chǎn)生、運作顯然是得益于兩個機構(gòu)均屬于同一個母公司，從理論上講就是各金融單元的整體性很強。那么，這種模式在其他不具備互聯(lián)網(wǎng)金融平臺支持的小貸公司是否可復(fù)制呢？我們認(rèn)為也是可以的。一種可能的路徑是引入擔(dān)保公司，組成“互聯(lián)網(wǎng)+小貸+擔(dān)?！比鹑诠采w。引入擔(dān)保的好處是增強互信合作、約束道德風(fēng)險。而擔(dān)保進入的不足也很明顯，勢必會推高金融共生體的成本，降低小貸公司與互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺的效益。小貸公司可根據(jù)業(yè)務(wù)開辦情況具體考慮是否組建臨時金融共生。

（三）新型金融業(yè)態(tài)與業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新發(fā)展對風(fēng)險控制提出更高要求。

目前除了人總行對網(wǎng)絡(luò)支付機構(gòu)提出明確監(jiān)管要求之外，對于其他互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營模式，如P2P、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)龋O(jiān)管尚處于相對空白的階段。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險一旦發(fā)生，就具有高速、隱蔽和傳染等不同于其他金融風(fēng)險的特點，亟待相關(guān)部門給予高度重視。采取的監(jiān)管手段包括：報送與其他互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)合作項目的運作、風(fēng)險情況；對互聯(lián)網(wǎng)P2P等的銀行賬戶進行銀行托管；密切關(guān)注企業(yè)或傳統(tǒng)金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管漏洞進行偷漏稅款、洗錢等違法行為。

四、相關(guān)建議

（一）建立“權(quán)責(zé)明確、資源共享、協(xié)同合作”的聯(lián)合監(jiān)管機制，推動小額貸款公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新有序發(fā)展

在當(dāng)前金融體制改革不斷深化的大背景下，小貸公司開展與本案例類似的業(yè)務(wù)創(chuàng)新已是大勢所趨。按照23號文，小貸公司的監(jiān)管主體為省級政府確定的主管部門（金融辦或相關(guān)部門），2015年7月18日人總行發(fā)布的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中，也明確提出互聯(lián)網(wǎng)P2P由銀監(jiān)會監(jiān)管。因此，為了避免小貸公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新中可能出現(xiàn)的“多頭監(jiān)管、無人負(fù)責(zé)”局面，對于類似“互聯(lián)網(wǎng)+小貸”等混業(yè)經(jīng)營模式，應(yīng)建立跨部門聯(lián)合監(jiān)管機制，由該項業(yè)務(wù)的主要發(fā)起方作為責(zé)任單位，主要發(fā)起方的監(jiān)管主體作為牽頭監(jiān)管聯(lián)系單位實施聯(lián)合監(jiān)管，以此防范業(yè)務(wù)創(chuàng)新中存在的潛在風(fēng)險。

（二）適當(dāng)提高小貸公司的杠桿比例

23號文規(guī)定“小貸公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)融入資金，且融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”。但在實踐中銀行給小貸公司的貸款非常少，造成小貸公司的后續(xù)資金來源明顯不足，出現(xiàn)本案例中發(fā)生的情況。建議適當(dāng)擴大小貸公司后續(xù)資金來源，允許其可以從1-2家非金融機構(gòu)融入資金，且規(guī)定其融入資金的規(guī)模，可以按照其信用級別逐年擴大，不斷提高小貸公司支持地方經(jīng)濟發(fā)展的能力。

（三）進一步優(yōu)化小貸公司外部發(fā)展環(huán)境

一是針對小貸公司本質(zhì)上是不吸收存款、專營貸款業(yè)務(wù)的貸款零售商，但身份仍是普通工商企業(yè)的情況，建議地方政府應(yīng)加大協(xié)調(diào)溝通力度，給予小貸公司適當(dāng)?shù)亩愘M優(yōu)惠，降低其經(jīng)營成本。二是加快推進小貸公司接入征信系統(tǒng)工作，為小貸公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供便利條件。三是大力推動社會誠信建設(shè)，營造良好的金融生態(tài)環(huán)境，確保小貸公司資金安全，降低不良貸款等違約風(fēng)險。

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Financial Repression， System Innovation and Financial Symbiosis of Business Development Pattern of Micro-credit Companies

——The Innovation Case Analysis Based on X Micro-credit Company

HE Jing WANG Jiayi

（Xian Operations Office PBC， Xian Shaanxi 710002）

Abstract：In order to actively adapt to financial needs brought by the transformation and upgrading of Chinas economic structure and “Internet +” technology innovation， some micro-credit companies begin to actively carry out business innovation attempt combined with their own advantages and development characteristics in order to break through the limitation of inherent business development model. By means of the case analysis method and beginning from the innovation practice of “microcredit + Internet” of X micro-credit company， the paper deeply analyzes the germination basis， theoretical basis and development direction of this new kind of business pattern， and provides beneficial references for improving the business development model of micro-credit companies in the future.

Keywords： Micro-credit Companies；Development Pattern