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    基于模糊層次分析法的房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究

    2016-06-07 05:33:41張志新徐海清劉大鵬
    2016年13期

    張志新 徐海清 劉大鵬

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    基于模糊層次分析法的房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究

    張志新徐海清劉大鵬

    摘要:本文采用模糊層次分析法對房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究,建立適用于房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的模糊層次分析模型,并以昆明俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目為例對其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析,對此方法的可行性進(jìn)行有效驗(yàn)證,驗(yàn)證結(jié)果證明此模型結(jié)果有效。

    關(guān)鍵詞:模糊層次分析法;房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);俊發(fā)·空港城

    一、模糊層次分析法

    由于房地產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)模大,系統(tǒng)復(fù)雜,模糊層次分析法可以將房地產(chǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)換為有序的構(gòu)造遞階層次結(jié)構(gòu),通過構(gòu)造各層次元素的模糊判斷矩陣,可以使項(xiàng)目能使用簡單的兩兩比較形式導(dǎo)出[1],進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的評估。

    模糊層次分析法的一般步驟有:

    第一,選定構(gòu)成評價指標(biāo)集的相應(yīng)因素。比如總目標(biāo)的第一層分為p個元素,在評價體系中表述為u={u1,u2,up}其中第一層因素還可以進(jìn)行細(xì)分,分成相應(yīng)的n個子因素,即un={u11,u12,u1p},依照此方法對影響因素進(jìn)行逐層分解。

    第二,為各級目標(biāo)因素確定評語。一般將評語集設(shè)為V={v1,v2vm},其中v1、v2、vm代表相應(yīng)的評語。例如在給學(xué)生評分時V={v1,v2,v3},其中v1、v2、v3分別代表優(yōu)秀、良好、及格。

    第三,用AHP法確定評價指標(biāo)的權(quán)重集。權(quán)重的確定對模糊綜合評判相當(dāng)重要,而且有不同的確定方法,本文選用比較系統(tǒng)的層次分析法。例如把權(quán)重集用A表示:A={a1,a2an},1nm,其中,m表示指標(biāo)總數(shù),且a1+a2+an=1,以此逐級確定相應(yīng)的子因素的權(quán)重。

    第四,確定各個模糊子集的隸屬度,構(gòu)造模糊關(guān)系矩陣。模糊隸屬度矩陣一般表示為:

    其中rij表示根據(jù)因素集中因素ui進(jìn)行評價時,對評價集中第j個因素Vj的隸屬度。例如,在對風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行評判時,rij表示對風(fēng)險(xiǎn)做出第j個判斷的人數(shù)占參加評判人數(shù)百分比。

    第五,確定模糊綜合評判矩陣,進(jìn)行一級二級或者多級模糊評判,從而得出綜合隸屬度。

    第六,對評判結(jié)果進(jìn)行分析,并作出選擇。

    二、昆明俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析

    由于房地產(chǎn)項(xiàng)目不僅投資回收周期長,涉及的利益方眾多,而且風(fēng)險(xiǎn)不確定性大,因此,俊發(fā)公司對俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估,首先經(jīng)過分析,構(gòu)造了該房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評價體系,具體如圖1所示。

    圖1 俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

    按照模糊層次分析法的步驟對該房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。將該項(xiàng)目的總目標(biāo)確定為俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)U,構(gòu)成U的一級子因素為投資決策階段U1、前期準(zhǔn)備階段U2、開發(fā)建設(shè)階段U3、銷售運(yùn)營階段U4四個因素,即U={u1,u2,u3,u4},以此類推確定一級風(fēng)險(xiǎn)因素的子風(fēng)險(xiǎn)因素,即u1={u11,u12,u13,u14},u2={u21,u22,u23,u24},u3={u31,u32,u33,u34,u35},u4={u41,u42,u43}。評語集V={1,2,3,4,5},其中1、2、3、4、5分別表示風(fēng)險(xiǎn)非常小、風(fēng)險(xiǎn)比較小、風(fēng)險(xiǎn)中等、風(fēng)險(xiǎn)比較大和風(fēng)險(xiǎn)非常大。

    構(gòu)造關(guān)于各個一級子因素評判矩陣??“l(fā)公司針對該房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),專門聘請了富有經(jīng)驗(yàn)的有關(guān)專家,分別對影響該項(xiàng)目的各個要素給予了風(fēng)險(xiǎn)評級,并根據(jù)專家評判的分值算出各個因素的模糊評判矩陣如下:

    采用層次分析法(AHP)對俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重加以確定。

    房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的影響因素多而復(fù)雜,難以明細(xì),并且對各風(fēng)險(xiǎn)因素的評價很難量化,所以,本論文選用層次分析法確定各風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重。先根據(jù)美國學(xué)者T.L.Saaty教授提出的1-9標(biāo)度法對一級影響因素構(gòu)建的兩兩比較判斷矩陣。并根據(jù)矩陣對數(shù)值進(jìn)行歸一化處理,最終可知U1、U2、U3、U4的權(quán)重向量W=(0.0601、0.1093、0.3254、0.5054)。這時由AW=λW計(jì)算出最大特征值為4.26,CI為0.087,小于0.1。同時對其進(jìn)行判斷一致性,其中RI表示A的不一致性容許的范圍,經(jīng)驗(yàn)值,據(jù)此計(jì)算出CR為0.096,小于0.1,所以A的一致性程度在容許范圍之內(nèi)。

    運(yùn)用同樣的方法,對俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目的二級風(fēng)險(xiǎn)因素U1進(jìn)行分析,經(jīng)過計(jì)算,其λmax=4.1588,CI=0.0529<0.1,CR=CI/0.90=0.0588<0.1,所以投資決策階段U1的不一致性程度在容許范圍之內(nèi)。

    同理,運(yùn)用同樣的方法,對俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目的二級風(fēng)險(xiǎn)因素U2、U3、U4進(jìn)行分析,經(jīng)過計(jì)算,其λmax分別為4.1975,4.1655,3.0125,CI分別為0.0658,0.0552,0.006,CR=CI/0.90分別為0.0732,0.0613,0.099,所以投資決策階段U2、U3、U4的不一致性程度在容許范圍之內(nèi)。

    根據(jù)前面的計(jì)算結(jié)果,對此項(xiàng)目進(jìn)行模糊綜合評價,首先對一級風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行評價,計(jì)算得到R投資決策階段=[0.65 0.27 0.08 0 0],R前期準(zhǔn)備階段=[0.53 0.39 0.08 0 0],R開發(fā)建設(shè)階段=[0.15 0.28 0.27 0.19 0.13],R銷售運(yùn)營階段=[0 0.07 0.31 0.36 0.25]。然后對二級風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合評價,評價結(jié)果R=[0.17 0.22 0.25 0.21 0.15]。

    由上面的計(jì)算結(jié)果可以知道俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在其評語集V={1,2,3,4,5},其中1表示風(fēng)險(xiǎn)非常小、2表示風(fēng)險(xiǎn)比較小、3表示風(fēng)險(xiǎn)中等、4表示風(fēng)險(xiǎn)比較大、5表示風(fēng)險(xiǎn)非常大,它們的隸屬度分別是0.17、0.22、0.25、0.21、0.15,所以俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)=0.17×1+0.22×2+0.25×3+0.21×4+0.15×5=2.96,2.96介于2和3之間,即俊發(fā)·空港城房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)介于比較小與風(fēng)險(xiǎn)中等之間,并且接近于風(fēng)險(xiǎn)中等。同時,由專家判斷表格中的數(shù)據(jù)也可以大致知道決定其風(fēng)險(xiǎn)大小的主要階段為銷售運(yùn)營階段。

    三、結(jié)束語

    本文將模糊層次分析法運(yùn)用于房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中,并對風(fēng)險(xiǎn)識別中的各個影響因素的權(quán)重進(jìn)行合理確認(rèn),從而結(jié)合了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理中的定量分析與定性分析,為房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理提供了一個有效的方法。

    但是在本文的分析過程中,對各房地產(chǎn)項(xiàng)目的影響因素的權(quán)重進(jìn)行確定中主要使用德爾菲法,其客觀性不足,帶有一定的主觀性,因而對結(jié)果會有一定的影響,若能加以該井,減少其帶來的影響,會使得此法在房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理中有較廣泛應(yīng)用。(作者單位:云南大學(xué)滇池學(xué)院)

    參考文獻(xiàn):

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    基金項(xiàng)目:云南省教育廳科學(xué)研究基金項(xiàng)目(2015C098Y)云南大學(xué)滇池學(xué)院校級課題(2015D012Y)。

    通訊作者:徐海清,女,漢族,碩士研究生,云南大學(xué)滇池學(xué)院講師,研究方向:財(cái)務(wù)管理及其實(shí)踐教學(xué)。

    作者簡介:張志新,男,白族,碩士研究生,云南大學(xué)滇池學(xué)院講師,研究方向:財(cái)政與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。 劉大鵬,男,漢族,碩士研究生,云南大學(xué)滇池學(xué)院副教授,研究方向:金融市場與世界經(jīng)濟(jì)。

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