基于宏觀審慎管理框架的存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制研究

孫欣華張 勇孫麗華葛 新

（1.中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行，山東 濟(jì)南 250021；2.中國(guó)人民銀行濟(jì)寧市中心支行，山東 濟(jì)寧 272023；3.中國(guó)人民銀行東營(yíng)市中心支行，山東 東營(yíng) 257091；4.中國(guó)人民銀行德州市中心支行，山東 德州 253034）

基于宏觀審慎管理框架的存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制研究

孫欣華1張 勇2孫麗華3葛 新4

（1.中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行，山東 濟(jì)南 250021；2.中國(guó)人民銀行濟(jì)寧市中心支行，山東 濟(jì)寧 272023；3.中國(guó)人民銀行東營(yíng)市中心支行，山東 東營(yíng) 257091；4.中國(guó)人民銀行德州市中心支行，山東 德州 253034）

本文在系統(tǒng)梳理存款定價(jià)、非理性定價(jià)對(duì)銀行的影響以及宏觀審慎管理的國(guó)內(nèi)外研究理論的基礎(chǔ)上，界定了存款非理性定價(jià)行為的概念、識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)，并融入宏觀審慎管理理論分析了影響存款非理性定價(jià)判定標(biāo)準(zhǔn)的因素；創(chuàng)新性地提出了基于宏觀審慎管理框架的存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制，設(shè)置了穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)和擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)，并采用綜合指數(shù)法構(gòu)建了區(qū)域存款非理性定價(jià)預(yù)警模型。最后，對(duì)應(yīng)不同的預(yù)警等級(jí)，設(shè)置了不同的糾偏行動(dòng)，從構(gòu)建存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制的頂層設(shè)計(jì)出發(fā)，在加強(qiáng)利率定價(jià)預(yù)警、提高行業(yè)自律約束、提升行業(yè)定價(jià)能力等方面提出了相關(guān)政策建議。

非理性定價(jià)；宏觀審慎；預(yù)警機(jī)制；壓力測(cè)試

近年來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革全面提速，2015年10月24日放開(kāi)存款利率浮動(dòng)上限后，進(jìn)入完善利率形成與調(diào)控機(jī)制的新階段?？傮w來(lái)看，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)行為較為理性，但同時(shí)也應(yīng)看到，當(dāng)前我國(guó)大部分金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式仍較為單一，盈利來(lái)源集中在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，個(gè)別金融機(jī)構(gòu)存款非理性定價(jià)的沖動(dòng)還較強(qiáng)烈，給銀行機(jī)構(gòu)自身盈利和風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)較大壓力。2015年11月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出繼續(xù)深化金融改革，推進(jìn)利率市場(chǎng)化，增強(qiáng)商業(yè)銀行自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加強(qiáng)對(duì)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理。如何強(qiáng)化對(duì)存款非理性定價(jià)的管理，引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)定價(jià)行為自律成為當(dāng)前亟須解決的課題。本文基于存款定價(jià)的國(guó)內(nèi)外研究理論和宏觀審慎管理框架，界定了存款非理性定價(jià)的概念及判定標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用利率敏感性壓力測(cè)試分析了存款非理性定價(jià)對(duì)銀行機(jī)構(gòu)安全性、盈利性、流動(dòng)性的影響，進(jìn)而構(gòu)建了非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制，對(duì)指導(dǎo)利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)程中銀行機(jī)構(gòu)理性定價(jià)具有重要的實(shí)踐意義。

一、存款非理性定價(jià)的界定和識(shí)別

縱觀國(guó)內(nèi)外研究成果，關(guān)于非理性定價(jià)的研究較少，更多的是從利率市場(chǎng)化的角度分析對(duì)商業(yè)銀行的影響，而將存款定價(jià)與宏觀審慎管理相結(jié)合的研究更是沒(méi)有涉及。本文結(jié)合我國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)際，并融入宏觀審慎管理理念，對(duì)存款非理性定價(jià)的概念、識(shí)別以及影響因素進(jìn)行分析。

（一）存款非理性定價(jià)的概念

從個(gè)體層面看，存款理性定價(jià)是在實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，保證合理的資金利潤(rùn)率，定價(jià)變動(dòng)引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等潛在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上，確定的可以保持銀行機(jī)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的存款價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。而存款非理性定價(jià)則是以明顯超過(guò)自身財(cái)務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的存款利率價(jià)格來(lái)組織運(yùn)用資金，給銀行機(jī)構(gòu)自身盈利和風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)較大壓力，影響銀行機(jī)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

從宏觀審慎管理層面看，利率作為借貸資本這一特殊生產(chǎn)要素的價(jià)格，其變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也不容忽視，我們認(rèn)為存款非理性定價(jià)是不遵循市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)秩序甚至惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，造成金融市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

綜合微觀理性和宏觀審慎兩個(gè)層面，我們認(rèn)為非理性定價(jià)是以超出自身財(cái)務(wù)能力或者不遵循市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)秩序甚至惡性競(jìng)爭(zhēng)制定的存款價(jià)格，以及各種超出銀行自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力或者造成金融市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)，影響銀行機(jī)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的定價(jià)行為。

（二）非理性定價(jià)的識(shí)別

結(jié)合當(dāng)前利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)程中對(duì)利率定價(jià)行為管理的要求，我們從微觀理性和宏觀審慎兩個(gè)視角來(lái)識(shí)別非理性定價(jià)：

1.微觀層面：從銀行內(nèi)部盈虧平衡角度識(shí)別非理性定價(jià)。從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理看，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化和風(fēng)險(xiǎn)的可承受度，可以作為識(shí)別存款定價(jià)是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)普遍采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)(FTP)，各銀行機(jī)構(gòu)計(jì)算出存款產(chǎn)品的各項(xiàng)作業(yè)成本，進(jìn)而根據(jù)商業(yè)銀行的項(xiàng)目能力及利潤(rùn)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)要求來(lái)確定行內(nèi)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，在此基礎(chǔ)上計(jì)算銀行客戶存款的盈利水平，得出用以彌補(bǔ)成本和達(dá)到利潤(rùn)目標(biāo)的服務(wù)價(jià)格和利率。因此，當(dāng)存款利率水平嚴(yán)重偏離盈虧平衡合理價(jià)格時(shí)，便引起財(cái)務(wù)指標(biāo)尤其是效益類指標(biāo)的惡化或者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的上升，可以認(rèn)為存在非理性定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

2.宏觀審慎：從市場(chǎng)秩序和政策管理角度識(shí)別非理性定價(jià)。從市場(chǎng)環(huán)境看，由競(jìng)爭(zhēng)形成的市場(chǎng)價(jià)格原則上是存款定價(jià)過(guò)程中最重要的參考指標(biāo)，也可以作為識(shí)別存款定價(jià)是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。因此，相同地域的金融機(jī)構(gòu)面臨的市場(chǎng)環(huán)境、政策變化基本上一致，存款定價(jià)水平的變化應(yīng)大致趨同，其波動(dòng)幅度如出現(xiàn)嚴(yán)重背離或者某類存款產(chǎn)品定價(jià)水平與當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)相比，出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的大幅波動(dòng)、偏離度較大，可以認(rèn)為存在非理性定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

從政策管理看，銀行業(yè)自發(fā)組成的利率定價(jià)自律機(jī)制能夠在較大程度上引導(dǎo)銀行理性定價(jià)，避免銀行由于定價(jià)技術(shù)不完善、對(duì)市場(chǎng)信息捕捉不全面導(dǎo)致的定價(jià)過(guò)低或過(guò)高的情況發(fā)生。因此，自律機(jī)制協(xié)商形成的合理定價(jià)規(guī)則，可以作為識(shí)別存款定價(jià)是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。若存款定價(jià)嚴(yán)重突破區(qū)域利率定價(jià)自律機(jī)制定價(jià)規(guī)則，或者出現(xiàn)以法律法規(guī)禁止形式吸收存款行為的，可以認(rèn)為存在非理性定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）基于宏觀審慎視角的非理性定價(jià)判定標(biāo)準(zhǔn)影響因素

1.銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性因素。銀行自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，直接決定著其對(duì)存款的需求、愿意支付存款利率的價(jià)格以及對(duì)存款利率成本的可承受能力。中間業(yè)務(wù)收入高、不良貸款率低、流動(dòng)性充裕的銀行，利率定價(jià)空間較大，對(duì)利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也較強(qiáng)。自身經(jīng)營(yíng)能力較弱的銀行非理性定價(jià)沖動(dòng)反而偏強(qiáng)，而利率定價(jià)空間和風(fēng)險(xiǎn)承受能力卻恰恰偏弱。因此，在判定銀行非理性定價(jià)時(shí)，應(yīng)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性設(shè)置不同的容忍度。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)因素。逆周期調(diào)控是宏觀審慎管理政策的重要內(nèi)涵，其著眼于整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系，目的在于熨平經(jīng)濟(jì)周期。在經(jīng)濟(jì)上行期，銀行機(jī)構(gòu)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)健性指標(biāo)均處在相對(duì)較高水平，本身杠桿水平就偏高，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)強(qiáng)，為平滑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，存款定價(jià)應(yīng)引導(dǎo)其降低上浮水平，抑制擴(kuò)張沖動(dòng)。因此，此時(shí)期內(nèi)應(yīng)加強(qiáng)非理性定價(jià)的監(jiān)管力度，提高非理性定價(jià)的判定和預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。

3.外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度高的區(qū)域，金融機(jī)構(gòu)類別多元化、機(jī)構(gòu)數(shù)量多，存款份額爭(zhēng)奪激烈，非理性定價(jià)沖動(dòng)高。同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分地區(qū)貸款利率價(jià)格普遍低于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度低的地區(qū)，在資產(chǎn)端收益相對(duì)偏低情況下，其負(fù)債端存款利率定價(jià)空間也相應(yīng)收窄。因此，從維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的角度，應(yīng)根據(jù)銀行所在區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，對(duì)非理性定價(jià)的判定和預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行反向調(diào)整。

4.系統(tǒng)擴(kuò)散性因素。大銀行的存款利率定價(jià)對(duì)其他小機(jī)構(gòu)定價(jià)行為具有一定的導(dǎo)向效果，其提高存款利率的行為容易擴(kuò)散為行業(yè)或區(qū)域定價(jià)水平的整體提升，其存款利率的波動(dòng)影響著市場(chǎng)利率的穩(wěn)定性。在宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）中，將評(píng)估對(duì)象分為全國(guó)性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、區(qū)域性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和普通機(jī)構(gòu)。對(duì)非理性定價(jià)的判定也應(yīng)充分考慮銀行的系統(tǒng)重要性和擴(kuò)散性影響，對(duì)系統(tǒng)重要性銀行機(jī)構(gòu)采用更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

圖1：非理性定價(jià)行為影響商業(yè)銀行的作用機(jī)理

二、基于敏感性壓力測(cè)試的非理性定價(jià)行為影響效應(yīng)分析

（一）非理性定價(jià)影響機(jī)理分析

本文從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的“三性”原則（盈利性、安全性、流動(dòng)性）出發(fā)，針對(duì)非理性定價(jià)行為對(duì)商業(yè)銀行的影響機(jī)理進(jìn)行理論推演。在預(yù)算約束效應(yīng)、流動(dòng)性約束效應(yīng)和替代效應(yīng)作用下，非理性定價(jià)行為直接推升銀行存款成本，導(dǎo)致其利潤(rùn)空間縮小，盈利能力下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至貸款利率以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對(duì)銀行資金營(yíng)運(yùn)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力產(chǎn)生巨大挑戰(zhàn)，最終表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的加劇和波動(dòng)。非理性定價(jià)行為對(duì)商業(yè)銀行的作用機(jī)理見(jiàn)圖1所示。

從圖1可以看出，非理性定價(jià)行為最直接的影響是對(duì)金融機(jī)構(gòu)盈利能力，量化來(lái)說(shuō)就是成本收入比、資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈息差等財(cái)務(wù)指標(biāo)，隨后影響安全性和流動(dòng)性等方面。基于此，本文將量化非理性定價(jià)行為對(duì)盈利性指標(biāo)的影響。

（二）壓力測(cè)試

本文選取敏感性壓力測(cè)試作為實(shí)證分析方法，定量演繹金融機(jī)構(gòu)存款非理性定價(jià)行為對(duì)其自身盈利性指標(biāo)的影響。測(cè)試對(duì)象為假定的某銀行X。按照資金來(lái)源的成本和資金運(yùn)用的收益相等，計(jì)算出X銀行的盈虧平衡存款利率。計(jì)算過(guò)程如下：

金融機(jī)構(gòu)附加資產(chǎn)減值損失的綜合資金成本=綜合成本+資產(chǎn)減值均攤成本

金融機(jī)構(gòu)全部生息資產(chǎn)收息率=（各項(xiàng)貸款利息收入+同業(yè)往來(lái)利息收入+其他生息資產(chǎn)利息收入）/全部生息資產(chǎn)余額

其中：綜合成本=利息之外的成本支出均攤成本+全部付息負(fù)債的付息率

全部付息負(fù)債的付息率=（各項(xiàng)存款利息支出+同業(yè)往來(lái)利息支出+其他付息負(fù)債利息支出）/全部付息負(fù)債余額

“金融機(jī)構(gòu)附加資產(chǎn)減值損失的綜合資金成本”等于“金融機(jī)構(gòu)全部生息資產(chǎn)收息率”時(shí)，計(jì)算出X銀行資金來(lái)源成本等于資金運(yùn)用收入時(shí)的盈虧平衡加權(quán)平均利率，將其與X銀行目前的存款加權(quán)平均利率水平相比，可以得出壓力測(cè)試的空間為60%。因此設(shè)定壓力測(cè)試場(chǎng)景為目前存款加權(quán)平均利率上升10%、20%、30%、40%、50%、60%。

表1：X銀行存款非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間劃分表

本文選取的沖擊變量為X銀行的存款加權(quán)平均利率，承壓指標(biāo)為X銀行的盈利性財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)利潤(rùn)率（APR）、成本收入比（CIR）和凈息差（NIM）。實(shí)施路徑為：存款利率發(fā)生非理性定價(jià)，推升資金成本，盈利能力減弱，出現(xiàn)債務(wù)成本上升和資產(chǎn)收益下降的財(cái)務(wù)困境。對(duì)X銀行的壓力測(cè)試發(fā)現(xiàn)：一是隨著存款利率浮動(dòng)幅度的不斷上升，成本收入比上升，即單位收入的成本支出在增加，獲取收入的能力在減弱；二是資產(chǎn)利潤(rùn)率下降，資產(chǎn)運(yùn)用的綜合效果在弱化；三是凈息差縮減，運(yùn)用生息資產(chǎn)的效率不斷降低。

三、基于宏觀審慎管理的存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建

（一）預(yù)警區(qū)間的劃分

根據(jù)利率敏感性壓力測(cè)試結(jié)果分析，當(dāng)X銀行存款利率上浮到當(dāng)前加權(quán)平均利率水平15%時(shí)，其成本收入比接近45%的監(jiān)管要求；當(dāng)上浮到當(dāng)前加權(quán)平均水平30%時(shí)，資產(chǎn)利潤(rùn)率接近0.6%的監(jiān)管要求；當(dāng)利率上浮到當(dāng)前加權(quán)平均利率水平60%時(shí)，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。因此，我們選取15%、30%和60%作為預(yù)警區(qū)間的閾值（R），并將存款非理性定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)劃分為正常、關(guān)注、非理性、嚴(yán)重非理性四個(gè)類型（見(jiàn)表1）。

（二）預(yù)警區(qū)間閾值（R）調(diào)整參數(shù)的設(shè)置

基于宏觀審慎管理逆周期調(diào)控思維，根據(jù)非理性定價(jià)的影響因素，我們引入4個(gè)參數(shù)對(duì)預(yù)警區(qū)間閾值（R）進(jìn)行調(diào)整，分別是穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）、宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)（C）和擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）。4項(xiàng)調(diào)整參數(shù)基準(zhǔn)值均設(shè)為1，調(diào)整空間設(shè)為[0.5-1.5]（避免某個(gè)參數(shù)的影響過(guò)小或者過(guò)大）。

穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）：穩(wěn)健性與預(yù)警區(qū)間的閾值呈正相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)資本充足、不良貸款率較低、流動(dòng)管理健全，說(shuō)明該機(jī)構(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)較小、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，可承受的存款定價(jià)水平較高，穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α上調(diào)，提高該機(jī)構(gòu)非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間的閾值；反之下調(diào)。穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α可根據(jù)預(yù)警金融機(jī)構(gòu)資本充足率、不良貸款率、資產(chǎn)流動(dòng)性比率與監(jiān)管要求、同類機(jī)構(gòu)均值相比進(jìn)行確定。如金融機(jī)構(gòu)資本充足率每超過(guò)區(qū)域同類機(jī)構(gòu)平均值10%，穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α上調(diào)0.1，反之亦然。

宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）：宏觀經(jīng)濟(jì)熱度與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：經(jīng)濟(jì)上行期，宏觀經(jīng)濟(jì)熱度高，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)健性指標(biāo)均處在相對(duì)較高水平，銀行存款定價(jià)提高的需求強(qiáng)烈，為平滑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，應(yīng)適當(dāng)引導(dǎo)降低存款定價(jià)水平，降低宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)β，從而降低銀行機(jī)構(gòu)非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)β根據(jù)“廣義信貸/GDP”偏離其長(zhǎng)期趨勢(shì)的程度測(cè)算，如每向上偏離10%，則向下調(diào)整β值0.1，每向下偏離10%，則向上調(diào)整β值0.1。

區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)（C）：區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)狀況與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)一個(gè)區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，銀行機(jī)構(gòu)為爭(zhēng)搶客戶非理性定價(jià)的沖動(dòng)更強(qiáng)烈，為抑制沖動(dòng)，引導(dǎo)其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，將降低區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)C，從而降低預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)C根據(jù)金融機(jī)構(gòu)所在城市“每萬(wàn)人擁有的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)（A）和每十萬(wàn)人中金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員數(shù)（B）”來(lái)計(jì)算。計(jì)算區(qū)域內(nèi)（如全?。┙鹑跈C(jī)構(gòu)所在城市的A和B的數(shù)據(jù)，按照各50%的權(quán)重加權(quán)得出一個(gè)E值，同理計(jì)算出區(qū)域平均的E值。計(jì)算某金融機(jī)構(gòu)的E值相對(duì)區(qū)域平均E值的偏離程度，每高出10%，則向下調(diào)整區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)C值0.1，每低于10%，則向上調(diào)整C值0.1。

擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）：擴(kuò)散性狀況與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的存款非理性定價(jià)行為影響面廣，擴(kuò)散可能性大時(shí)，下調(diào)擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)S，降低預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)S依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性衡量。將同類機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模排序，處于中間名次的金融機(jī)構(gòu)S值定為1，其余機(jī)構(gòu)的S值根據(jù)該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模偏離中間名次金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模的程度確定，每高出10%，S值下調(diào)0.1，每低于10%，S值上調(diào)0.1。當(dāng)然，S值應(yīng)保持在區(qū)間[0.5-1.5]之間。

（三）調(diào)整參數(shù)權(quán)重的確定

上述4個(gè)調(diào)整參數(shù)對(duì)存款利率定價(jià)的影響大小不同，因此，為更科學(xué)、客觀地對(duì)各銀行機(jī)構(gòu)存款利率水平進(jìn)行預(yù)警，我們采用專家打分法對(duì)不同參數(shù)賦予相對(duì)權(quán)重（W），再采用綜合指數(shù)法對(duì)區(qū)域存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制的閾值構(gòu)建模型：

表2：X銀行調(diào)整后的存款非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間

采用問(wèn)卷調(diào)查方式，邀請(qǐng)銀行存款定價(jià)方面的高校專家學(xué)者、企業(yè)管理人員以及金融機(jī)構(gòu)管理人員對(duì)上述四個(gè)參數(shù)的重要性進(jìn)行打分。共發(fā)出調(diào)查問(wèn)卷200份，回收182份。根據(jù)打分結(jié)果，得出四個(gè)調(diào)整參數(shù)α、β、C、S的權(quán)重分別為18%，19%，28%和35%。

（四）基于宏觀審慎管理框架的非理性定價(jià)預(yù)警模型應(yīng)用檢驗(yàn)

按照前述壓力測(cè)試得出的預(yù)警區(qū)間閾值及調(diào)整參數(shù)的調(diào)整規(guī)則，以假設(shè)的X銀行為例，預(yù)警區(qū)間計(jì)算過(guò)程如下：該行資本充足率12.6%，不良貸款率2.1%，均滿足監(jiān)管要求，并高于全省同類機(jī)構(gòu)平均水平的30%，各項(xiàng)穩(wěn)健性指標(biāo)狀況良好，依據(jù)上文確定的參數(shù)調(diào)整原理，將穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）上調(diào)為1.3；測(cè)算當(dāng)前“廣義信貸/GDP”偏離其長(zhǎng)期趨勢(shì)的程度，計(jì)算出向下偏離20%，則相應(yīng)將宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）上調(diào)至1.2；該行所處的城市每萬(wàn)人擁有金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)為1.7個(gè)，每十萬(wàn)人有金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員2.6人，計(jì)算出的E值為2.15，全省平均的E值為1.87，X銀行的E值高于全省平均水平15%，則區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)(C)下調(diào)為0.85；該行負(fù)債規(guī)模高于同類機(jī)構(gòu)排名中間的機(jī)構(gòu)33%，則擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）下調(diào)至0.67。據(jù)此，我們得到X銀行調(diào)整后的存款非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間（表2）。可以看出，調(diào)整后的預(yù)警區(qū)間比調(diào)整前有所下降，即相同預(yù)警狀況要求的閾值減小，即對(duì)X銀行的存款利率定價(jià)上浮空間的要求縮小。

（五）對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級(jí)設(shè)計(jì)相應(yīng)的糾偏行動(dòng)

1.關(guān)注等級(jí)。利率自律機(jī)制采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出關(guān)注預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值及應(yīng)改進(jìn)的措施，要求其對(duì)自身非理性定價(jià)行為給予足夠重視，形成清晰的改善預(yù)期。

人民銀行采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行的存款利率定價(jià)水平加強(qiáng)監(jiān)測(cè)頻度，并關(guān)注其各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)定性指標(biāo)，儲(chǔ)備下一步措施和方案。

商業(yè)銀行自身糾偏行動(dòng)。開(kāi)展存款定價(jià)自查，評(píng)估自身定價(jià)行為是否理性，與商業(yè)銀行的資本充足率、FTP定價(jià)和凈利差、凈息差、利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)是否匹配。采取合理措施，使預(yù)警指標(biāo)恢復(fù)至正常等級(jí)，防止預(yù)警指標(biāo)向下遷移。

2.非理性等級(jí)。利率自律機(jī)制采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出非理性定價(jià)預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值，建議其盡快采取措施，改進(jìn)存款利率定價(jià)方法，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。

人民銀行采取糾偏行動(dòng)。通過(guò)電話訪談、書(shū)面調(diào)查、問(wèn)卷調(diào)查或現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估的方式，掌握其非理性定價(jià)的具體行為和內(nèi)在原因。在掌握相關(guān)情況的基礎(chǔ)上，對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行的主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)約談，指出其非理性定價(jià)行為以及負(fù)面影響，提出整改措施，并要求金融機(jī)構(gòu)立即整改。同時(shí)，視其整改情況，考慮是否綜合采用多種貨幣政策工具對(duì)其進(jìn)行約束性指導(dǎo)。

商業(yè)銀行自身糾偏行動(dòng)。立即改變存款定價(jià)水平，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。完善存款定價(jià)機(jī)制，評(píng)估自身定價(jià)行為與資本充足率、FTP定價(jià)和凈利差、凈息差、利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的匹配性，從制度層面對(duì)存款定價(jià)行為進(jìn)行全面規(guī)范。

3.嚴(yán)重非理性等級(jí)。利率自律機(jī)制采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出嚴(yán)重非理性定價(jià)預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值，建議其立即采取措施，改變存款利率定價(jià)方法，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。同時(shí)，發(fā)出自律機(jī)制內(nèi)部通報(bào)，向其他成員提示風(fēng)險(xiǎn)。

人民銀行采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行立即開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，掌握其非理性定價(jià)的具體行為和內(nèi)在原因，對(duì)其主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)約談，指出其非理性定價(jià)行為以及負(fù)面影響，提出整改措施，要求其立即整改。同時(shí)，采取宏觀審慎評(píng)估一票否決等約束措施。建立對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行的實(shí)時(shí)、全覆蓋的監(jiān)測(cè)機(jī)制，關(guān)注其各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)定性指標(biāo)，儲(chǔ)備下一步措施和方案。

商業(yè)銀行自身糾偏行動(dòng)。立即改變存款定價(jià)水平，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。改變存款定價(jià)機(jī)制，從制度層面對(duì)存款定價(jià)行為進(jìn)行全面規(guī)范，對(duì)其他輔助系統(tǒng)進(jìn)行完善，包括：內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)、客戶信息管理系統(tǒng)、成本分?jǐn)傁到y(tǒng)、資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)、利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

四、結(jié)論與建議

綜上所述，本文創(chuàng)新性地提出了基于宏觀審慎管理框架的存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制，對(duì)于加強(qiáng)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理、推進(jìn)利率市場(chǎng)化，以及防范區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義?；诖?，在加強(qiáng)利率定價(jià)預(yù)警、提高行業(yè)自律約束、提升行業(yè)定價(jià)能力等方面提出以下政策建議：

一是建議由各級(jí)人民銀行組織建立存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和糾偏，及時(shí)處置潛在風(fēng)險(xiǎn)。

二是加強(qiáng)行業(yè)自律監(jiān)督力度，完善各級(jí)自律機(jī)制懲處權(quán)限，強(qiáng)化自律機(jī)制成員自律意識(shí)，維護(hù)合理定價(jià)秩序。

三是金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自我約束，順應(yīng)外部環(huán)境和市場(chǎng)發(fā)展變化，按照宏觀審慎管理的要求，結(jié)合自身實(shí)際，增強(qiáng)存款定價(jià)約束，提高理性定價(jià)水平。

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Absttrraacctt：The paper combs the domestic and foreign research on deposit pricing，the influence of irrational pricing on banks and macro-prudential management，defines the concept and identification standard of irrational deposit pricing behavior，analyzes the factors that affect the deposit irrational pricing judgment integrated with the macro-prudential management theory.Weput forward the early warning mechanism of irrational deposit pricing based on the macro-prudential management framework，set the robustness，macro-economic development，regional external competition and diffusion parameters，and adopt the comprehensive index method to construct the early warning model of regional deposit irrational pricing.Finally，we set different corrective actions according to the grade of different warning and propose policy recommendations on improving the interest rate pricing warning，self-discipline of the industry and pricing ability from the prospective of building the top design of early warning mechanism of irrational deposit pricing.

Key Woorrddss：irrational pricing，macro-prudential，warning mechanism，pressure test

（責(zé)任編輯 耿 欣；校對(duì) GX）

Research on the Early Warning Mechanism of Irrational Deposit Pricing Based on the the Macro-prudential Management Framework

Sun Xinhua1Zhang Yong2Sun Lihua3Ge Xin4
（1.PBC Jinan Branch，Shandong Jinan 250021；2.PBC Jining Central Sub-branch，Shandong Jining 272023；
3.PBC Dongying Central Sub-branch，Shandong Dongying 257091；
4.PBC Dezhou Central Sub-branch，Shandong Dezhou 253034）

F830

A

1674-2265（2016）10-0043-06

2016-8-15

本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。

孫欣華，供職于中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行；張勇，供職于中國(guó)人民銀行濟(jì)寧市中心支行；孫麗華，供職于中國(guó)人民銀行東營(yíng)市中心支行；葛新，供職于中國(guó)人民銀行德州市中心支行。