跨國(guó)直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)防范研究

翟繪景，樊海榮，耿慶申

(1.山東電力工程咨詢(xún)?cè)河邢薰?山東 濟(jì)南　250013；2.國(guó)家電網(wǎng)公司山東省電力公司,山東 濟(jì)南　250001)

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跨國(guó)直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)防范研究

翟繪景1，樊海榮2，耿慶申1

(1.山東電力工程咨詢(xún)?cè)河邢薰?山東 濟(jì)南250013；2.國(guó)家電網(wǎng)公司山東省電力公司,山東 濟(jì)南250001)

摘要：“一帶一路”戰(zhàn)略促進(jìn)了中國(guó)與周邊國(guó)家資源的開(kāi)發(fā)互補(bǔ)，文章以某跨國(guó)直流輸電工程為依托，構(gòu)建出統(tǒng)籌煤礦模型、電站模型和輸電模型的跨國(guó)直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)框架，并對(duì)關(guān)鍵參數(shù)的取定和潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，解決了跨國(guó)直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的核心問(wèn)題，可以為類(lèi)似工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)提供參考。

關(guān)鍵詞：跨國(guó)直流輸電；經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)；風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”戰(zhàn)略、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，使得通過(guò)建設(shè)跨國(guó)直流輸電工程在世界范圍內(nèi)進(jìn)行能源資源的優(yōu)化配置成為可能，它能夠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源共享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。跨國(guó)直流輸電工程在促進(jìn)各國(guó)能源資源開(kāi)發(fā)互補(bǔ)、加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作、推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、解決無(wú)電地區(qū)人口用電、改善當(dāng)?shù)孛裆确矫姘l(fā)揮重要作用，對(duì)實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略，保障國(guó)家能源安全，具有重大戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實(shí)意義。

跨國(guó)直流輸電工程投資巨大，其經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)防范在項(xiàng)目決策中顯得尤為重要。目前，國(guó)內(nèi)已建及在建直流輸電工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要針對(duì)輸電工程本身，未顧及與之相關(guān)的煤礦、電站的經(jīng)濟(jì)性，因此，難以判別與之關(guān)聯(lián)的整個(gè)一體化項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性大小?？鐕?guó)直流輸電工程的實(shí)例較少，在有限的實(shí)際經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中也往往是對(duì)輸電價(jià)格和電站電價(jià)進(jìn)行簡(jiǎn)單相加后直接與受端地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行大小比較，容易導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)論偏于樂(lè)觀，引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。本文以某跨國(guó)直流輸電工程為依托，提出了跨國(guó)直流輸電工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)框架和關(guān)鍵參數(shù)，解決了跨國(guó)直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的核心問(wèn)題，可以為類(lèi)似工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)提供參考。

一、評(píng)價(jià)模型框架

跨國(guó)直流輸電工程是否具備經(jīng)濟(jì)可行性，除了需要根據(jù)輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型反算出可接受的輸電價(jià)格，保障輸電工程本身的經(jīng)濟(jì)性外，還應(yīng)顧及電站工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型得出的可接受的電站電價(jià)，確保最終的到網(wǎng)電價(jià)在受端電網(wǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)力。因此，跨國(guó)直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)實(shí)質(zhì)上為項(xiàng)目到網(wǎng)電價(jià)和受端上網(wǎng)電價(jià)的計(jì)算和比較，若項(xiàng)目到網(wǎng)電價(jià)小于受端上網(wǎng)電價(jià)，則項(xiàng)目有競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)濟(jì)可行，反之，項(xiàng)目無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。

(一)到網(wǎng)電價(jià)的計(jì)算

到網(wǎng)電價(jià)需要統(tǒng)籌煤礦、電站、輸電三個(gè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型的計(jì)算結(jié)果，即可接受的煤價(jià)、可接受的電站電價(jià)和可接受的輸電價(jià)格，跨國(guó)工程還需要考慮電力的進(jìn)出口稅費(fèi)。由于存在線(xiàn)路損耗，各模型對(duì)應(yīng)的電量并不相等，需要根據(jù)線(xiàn)損公式將各模型對(duì)應(yīng)的計(jì)算結(jié)果統(tǒng)一到到網(wǎng)電量，保證各電價(jià)同口徑相加。根據(jù)到網(wǎng)電價(jià)的形成機(jī)制和構(gòu)成，可對(duì)到網(wǎng)電價(jià)分解如下式：

到網(wǎng)電價(jià)=離岸電價(jià)+進(jìn)出口稅費(fèi)+中國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)+中國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格，

離岸電價(jià)=電站電價(jià)+他國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)+他國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格，

他國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)=電站電價(jià)×他國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損率/(1-他國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損率)，

中國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)=(離岸電價(jià)+進(jìn)出口稅費(fèi))×中國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損率/(1-中國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損率)。

跨國(guó)直流輸電工程跨越不同國(guó)家，各工程段需要根據(jù)工程所在國(guó)的財(cái)稅政策及進(jìn)出口政策調(diào)整參數(shù)，分別計(jì)算出他國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格和中國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格。各國(guó)都有相應(yīng)的電力進(jìn)出口稅費(fèi)政策，計(jì)稅方式的合理性，關(guān)系到各類(lèi)電價(jià)口徑的一致性。

(二)可比較的受端上網(wǎng)電價(jià)

跨國(guó)直流輸電工程的電站和部分輸電工程位于他國(guó)境內(nèi)，可有效緩解受端地區(qū)電力負(fù)荷壓力，減輕空氣污染，改善環(huán)境質(zhì)量，一般可將受端地區(qū)的燃煤電站脫硫脫硝除塵標(biāo)桿電價(jià)作為可比較的受端上網(wǎng)電價(jià)。

二、評(píng)價(jià)模型關(guān)鍵參數(shù)

(一)年輸送電量

年輸送電量大小取決于煤礦年產(chǎn)量、電站年發(fā)電量和受端地區(qū)年需求電量，并以三者中的瓶頸電量為輸送電量。輸送電量是決定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的關(guān)鍵參數(shù)，涉及面廣，需要專(zhuān)門(mén)研究，可以用發(fā)電機(jī)最大負(fù)荷利用小時(shí)數(shù)表示。發(fā)電機(jī)最大負(fù)荷利用小時(shí)數(shù)確定后，就可以計(jì)算出相應(yīng)的煤礦年產(chǎn)量、電站送出電量、到網(wǎng)電量等關(guān)鍵參數(shù)，確保各工程參數(shù)的一致性和匹配性。輸送電量越大，工程利用率越高，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性越明顯。

(二)基準(zhǔn)收益率

基準(zhǔn)收益率是可接受的最低收益率，直接決定各評(píng)價(jià)模型得出的煤價(jià)、輸電價(jià)格和電站電價(jià)的高低。根據(jù)評(píng)價(jià)角度的不同，收益率分總投資收益率、資本金收益率和投資各方收益率。收益率的類(lèi)型應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目階段和評(píng)價(jià)深度確定。項(xiàng)目融資模式確定前，采用總投資收益率；項(xiàng)目融資模式確定后、資產(chǎn)處置方案確定前采用資本金收益率；項(xiàng)目融資模式、資產(chǎn)處置方案等確定后采用投資各方收益率?；鶞?zhǔn)收益率需要統(tǒng)籌權(quán)益資金成本、債務(wù)資金成本、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小、通貨膨脹、匯率等多種因素，可與建設(shè)方協(xié)商確定。

(三)建設(shè)投資

根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理，發(fā)生的成本或收益越靠前，對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)論的影響越大。建設(shè)投資應(yīng)結(jié)合設(shè)備材料采購(gòu)方案和用工方案合理計(jì)列。主要設(shè)備材料采購(gòu)方案一般分采用當(dāng)?shù)?、中?guó)進(jìn)口和第三國(guó)進(jìn)口三種方案，用工方案一般分采用當(dāng)?shù)厥┕り?duì)伍、中國(guó)施工隊(duì)伍和當(dāng)?shù)刂袊?guó)混合用工三種方案，可結(jié)合所在國(guó)的用工政策對(duì)不同方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較后確定。

(四)建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期

煤礦、電站、輸電建設(shè)期和投產(chǎn)日期的協(xié)調(diào)匹配，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果影響較大。需要加強(qiáng)煤礦、電站、輸電三個(gè)不同行業(yè)工程的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，確保電站投產(chǎn)時(shí)，煤礦能夠出煤，輸電投產(chǎn)時(shí)，電站能夠發(fā)電，減少不必要的工程閑置，提高資金利用效率。一般而言，煤礦和電站分階段投運(yùn)，輸電工程一次投運(yùn)，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)初期電量較小，輸電工程利用率較低，需要協(xié)調(diào)好各年度煤礦產(chǎn)量、投產(chǎn)電站機(jī)組數(shù)和輸電電量三者之間的關(guān)系，保證資金最充分利用，最大限度提升項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性。

三、工程案例

(一)工程概況

依托工程擬在他國(guó)境內(nèi)建設(shè)年開(kāi)采量2300萬(wàn)噸的煤礦和裝機(jī)容量5280MW(8×660)的坑口電站，通過(guò)2000km直流輸電線(xiàn)路，實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)電力的大規(guī)模出口。配套的跨國(guó)直流輸電工程包括2個(gè)換流站工程、2000km直流線(xiàn)路工程、接地極及接地極線(xiàn)路工程、200km交流線(xiàn)路工程、光纖通信工程五個(gè)部分。經(jīng)過(guò)初步比較得出兩種技術(shù)方案，方案一，±800kV，換流站雙閥廳串聯(lián)，輸送容量8000MW，6×1250導(dǎo)線(xiàn)；方案二，±660kV，輸送容量4400MW，6×720導(dǎo)線(xiàn)。方案一能夠滿(mǎn)足本期(8×660)和遠(yuǎn)景電站(16×660)送電要求，方案二僅能滿(mǎn)足本期電站送電要求，不能滿(mǎn)足后續(xù)電站的開(kāi)發(fā)建設(shè)運(yùn)行。

(二)關(guān)鍵參數(shù)

1.輸送電量

統(tǒng)籌煤礦儲(chǔ)量、電站建設(shè)規(guī)模和受端地區(qū)年需求電量，確定本工程基準(zhǔn)發(fā)電機(jī)最大利用小時(shí)數(shù)為6500，并根據(jù)該小時(shí)數(shù)計(jì)算出相應(yīng)的煤礦年產(chǎn)量為2300萬(wàn)噸、電站年送出電量為35449GWh，保證煤礦模型、電站模型和輸電模型關(guān)鍵參數(shù)的匹配性。

2.基準(zhǔn)收益率

本工程處于預(yù)可研階段，融資模式及資產(chǎn)處置方案等尚未確定，采用總投資收益率。統(tǒng)籌權(quán)益資金成本、債務(wù)資金成本、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小等多種因素，按基準(zhǔn)收益率8.0%進(jìn)行煤價(jià)和電價(jià)反算。

3.建設(shè)投資

輸電工程方案一投資447180萬(wàn)美元，方案二投資309581萬(wàn)美元。中國(guó)境內(nèi)部分按國(guó)內(nèi)直流輸電工程進(jìn)行投資估算。他國(guó)境內(nèi)部分，稅費(fèi)執(zhí)行當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)，主要設(shè)備按從中國(guó)進(jìn)口計(jì)列費(fèi)用，地材按采用當(dāng)?shù)夭牧嫌?jì)列費(fèi)用，施工隊(duì)伍及施工機(jī)械按采用當(dāng)?shù)赜?jì)列費(fèi)用。煤礦工程和電站工程的建設(shè)投資，作為煤礦模型和電站模型的輸入?yún)?shù)，最終體現(xiàn)為電站上網(wǎng)電價(jià)。

4.建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期

煤礦和電站建設(shè)期95個(gè)月，分階段投運(yùn)，輸電工程建設(shè)期36個(gè)月，一次投運(yùn)，運(yùn)營(yíng)期均為25年。根據(jù)項(xiàng)目工期安排，運(yùn)營(yíng)期前4年，煤礦和電站均部分投產(chǎn)，電站發(fā)電量分別為正常年份發(fā)電量的16%、42%、67%、92%，第5年及以后正常發(fā)電。

5.稅費(fèi)參數(shù)

中國(guó)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)直流輸電工程需要繳納的稅種主要包括增值稅稅率17%，城市維護(hù)建設(shè)稅稅率7%，教育費(fèi)附加率3%，地方教育附加費(fèi)率2%，企業(yè)所得稅稅率25%。另外，可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額，換流站工程按換流站投資的12%，其他工程按投資的6.8%。電力進(jìn)出口稅費(fèi)包括電力進(jìn)口關(guān)稅0%，電力進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅17%(考慮可能的優(yōu)惠減按8.5%)。

他國(guó)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)直流輸電工程需要繳納的稅種主要包括增值稅稅率18%(電力出口全額退稅)、公司利潤(rùn)稅稅率20%、財(cái)產(chǎn)稅稅率2.2%。另外，可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額，按他國(guó)境內(nèi)投資的18%。

(三)電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力分析

在上述基準(zhǔn)參數(shù)下，由電站經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型得出可接受的電站上網(wǎng)電價(jià)，由線(xiàn)損電價(jià)計(jì)算公式得出他國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)和中國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)，由輸電工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型得出他國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格和中國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格，最終得到到網(wǎng)電價(jià)，具體如表1所示。

表1跨國(guó)直流輸電工程到網(wǎng)電價(jià)一覽表單位：美元/MWh

Tab.1Price for the transnational HVDC projectUnit: USD/MWh

序號(hào)項(xiàng) 目方案一方案二方案一-方案二1電站上網(wǎng)電價(jià)47.2347.2302他國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)0.300.80-0.53他國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格4.352.991.364離岸價(jià)1+2+351.8951.020.875進(jìn)出口稅費(fèi)4.414.340.076中國(guó)境內(nèi)線(xiàn)損電價(jià)2.005.48-3.487中國(guó)境內(nèi)輸電價(jià)格9.396.932.468到網(wǎng)電價(jià)4+5+6+767.6967.76-0.079受端上網(wǎng)電價(jià)67.7067.70010電價(jià)差9-80.01-0.070.08

可以看出，在基準(zhǔn)條件下，方案一到網(wǎng)電價(jià)較方案二低0.07美元/MWh，較受端上網(wǎng)電價(jià)低0.01美元/MWh，具備初步競(jìng)爭(zhēng)力。方案一電壓等級(jí)按±800kV設(shè)計(jì)，輸電線(xiàn)路采用1250導(dǎo)線(xiàn)，較方案二電壓等級(jí)和導(dǎo)線(xiàn)截面明顯偏大，使得方案一線(xiàn)損率明顯降低，同時(shí)輸電價(jià)格明顯升高，綜合比較，方案一經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)于方案二。

關(guān)鍵參數(shù)敏感性分析表明，發(fā)電機(jī)最大利用小時(shí)數(shù)在5000～7000小時(shí)之間波動(dòng)時(shí)，輸送電量每增加10%，到網(wǎng)電價(jià)下降7.8%；基準(zhǔn)收益率每下降0.5%，到網(wǎng)電價(jià)下降約2.5%；建設(shè)投資每下降10%，到網(wǎng)電價(jià)下降約7.5%。同時(shí)測(cè)算了通貨膨脹和以美元為基準(zhǔn)的匯率變化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的影響，通貨膨脹每上浮1%，到網(wǎng)電價(jià)上浮6.3%，可比較的受端上網(wǎng)電價(jià)需要考慮電價(jià)上漲因素；美元兌人民幣匯率每上浮10%，到網(wǎng)電價(jià)下降2.0%，可比較的受端上網(wǎng)電價(jià)下降9.1%，美元兌他國(guó)幣種匯率每上浮10%，到網(wǎng)電價(jià)下降8.0%，可比較的受端上網(wǎng)電價(jià)無(wú)變化。

四、主要風(fēng)險(xiǎn)因素及應(yīng)對(duì)措施

通過(guò)對(duì)跨國(guó)直流輸電工程到網(wǎng)電價(jià)的形成機(jī)制和關(guān)鍵參數(shù)的敏感性分析，可以得出跨國(guó)直流輸電工程面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。

(一)主要風(fēng)險(xiǎn)因素

1.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目實(shí)施及運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，兩國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)條件可能發(fā)生變化，政府政策的調(diào)整或中斷，以及實(shí)際輸送電量與預(yù)期的差異，可能影響項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)或盈利。

2.成本與收益的協(xié)調(diào)問(wèn)題。項(xiàng)目的煤礦、電站及部分輸電工程位于他國(guó)境內(nèi)，而電力銷(xiāo)售在中國(guó)境內(nèi)，他國(guó)境內(nèi)的噸煤成本、電站電價(jià)、輸電電價(jià)與中國(guó)境內(nèi)電價(jià)調(diào)整政策的匹配性較難保證，使得項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

3.通貨膨脹和匯率變化風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資、運(yùn)營(yíng)成本和收益涉及人民幣、美元和他國(guó)幣種等不同貨幣，各幣種間的匯率變化及兩國(guó)通貨膨脹的不同步將直接影響項(xiàng)目現(xiàn)金流量，使得項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

4.建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。受設(shè)備及材料價(jià)格波動(dòng)影響，可能造成項(xiàng)目的實(shí)際投資與估算投資產(chǎn)生一定偏差。工程采購(gòu)的設(shè)備、物資數(shù)量較大，面臨集港、海運(yùn)、內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的程序及審批等不可控問(wèn)題，可能會(huì)影響工程進(jìn)度。當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力質(zhì)量會(huì)對(duì)項(xiàng)目效率和建設(shè)期造成影響。

(二)應(yīng)對(duì)措施

1.加強(qiáng)煤礦、電站、輸電技術(shù)方案間全壽命期的經(jīng)濟(jì)比選，權(quán)衡各方案的建設(shè)成本、運(yùn)行成本和輸送電量收益，充分挖掘到網(wǎng)電價(jià)的下降空間。

2.建立本項(xiàng)目他國(guó)境內(nèi)成本與中國(guó)境內(nèi)電價(jià)政策的長(zhǎng)期協(xié)調(diào)機(jī)制，降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性。積極爭(zhēng)取兩國(guó)政府關(guān)于增值稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、關(guān)稅、認(rèn)證費(fèi)等方面的優(yōu)惠政策。

3.加大送端地區(qū)煤炭資源勘探力度，引導(dǎo)相關(guān)方進(jìn)一步加快開(kāi)發(fā)建設(shè)遠(yuǎn)期電站，提高輸送電量規(guī)模，提高工程利用率。

4.在滿(mǎn)足強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)的前提下，充分利用中國(guó)在電站和特高壓建設(shè)的豐富經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，縮短建設(shè)工期，降低投資。

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(責(zé)任編輯：王荻)

Research on Economic Evaluation and Risk Prevention of Transnational HVDC Project

ZHAI Hui-jing1，F(xiàn)AN Hai-rong2，GENG Qing-shen1

(1.Shandong Electric Power Engineering Consulting Institute Co.,Ltd,Jinan 250013,China；2.State Grid Shandong Electric Power Company,Jinan 250001,China；)

Abstract:On the basis of a transnational HVDC project the paper，constructs economic evaluation model of transnational HVDC project.The model is established based on the mine model,power plant model and transmission model.It solves the core issues of economic evaluation of integration projects that can provide a reference for similar projects.

Key words:transnational HVDC project; economic evaluation; risk

收稿日期:2015-12-22

作者簡(jiǎn)介：翟繪景，女，山東電力工程咨詢(xún)?cè)河邢薰竟こ處煟环s，男，國(guó)家電網(wǎng)公司山東省電力公司工程師；耿慶申，男，山東電力工程咨詢(xún)?cè)河邢薰竟こ處煛?/p>

中圖分類(lèi)號(hào)：F407.61

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1008-2603(2016)02-0023-04