主要資本運(yùn)作方式的分析

孫曉玲

摘 要：企業(yè)的資本運(yùn)作是企業(yè)日常經(jīng)營管理中的重要手段。對于企業(yè)在激烈的市場競爭環(huán)境中實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)效益并逐步擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模有著重要的意義。本文通過對主要資本運(yùn)作方式進(jìn)行了深入的分析，并對完善企業(yè)資本運(yùn)作方式提出了幾點(diǎn)相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè) 資本運(yùn)作 資本運(yùn)作方式

隨著中國改革開放以來社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷深入與發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)形勢逐步進(jìn)入了新的階段。然而隨著市場經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，我國經(jīng)濟(jì)增長的格局與形勢在逐步發(fā)生著變化。隨著國際交流和經(jīng)濟(jì)全球一體化對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)交流在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不斷增強(qiáng)，我國企業(yè)的發(fā)展不再固步自封，而是同世界的經(jīng)濟(jì)市場融為一體，企業(yè)的發(fā)展也在經(jīng)受更大的考驗(yàn)。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國企業(yè)已經(jīng)從以單純的加強(qiáng)內(nèi)部管理和提高生產(chǎn)質(zhì)量為經(jīng)營理念實(shí)現(xiàn)企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中的發(fā)展，逐漸走向通過自身經(jīng)營管理模式的調(diào)整來適應(yīng)激烈的市場競爭環(huán)境，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源整合和擴(kuò)大市場經(jīng)營的發(fā)展道路。因此，科學(xué)、合理的企業(yè)資本運(yùn)作模式成為了當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營改革的重要課題。同時，資本運(yùn)作在企業(yè)發(fā)展中的運(yùn)用也將成為市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下考察和衡量企業(yè)經(jīng)營手段和經(jīng)濟(jì)效益的重要標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)的生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

一、企業(yè)資本運(yùn)作

資本運(yùn)作又稱資本經(jīng)營。企業(yè)的資本運(yùn)作是指在企業(yè)日常經(jīng)營管理活動中以企業(yè)的現(xiàn)有資本為基礎(chǔ)，以資本增值為目標(biāo)，通過一定的經(jīng)營管理手段對企業(yè)的資本進(jìn)行配置和充足的活動。在進(jìn)行資本運(yùn)作時，一般企業(yè)都會選擇以資本效率和經(jīng)濟(jì)效益的增值為原則，通過合并、重組、拆分、轉(zhuǎn)讓、上市、并購等多種金融手段，以市場為導(dǎo)向，進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營和管理?？傮w上來講，企業(yè)的資本運(yùn)作一般可以大致分為兩個方向，一是資本的集中，二是資本的分散。資本集中有利于企業(yè)憑借自身的發(fā)展優(yōu)勢，將所能調(diào)動的生產(chǎn)資源集中起來，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)效益的提高，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和自身實(shí)力的增強(qiáng)。資本的分散則是通過企業(yè)模塊的分組改造，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的靈活轉(zhuǎn)換，有助于盤活企業(yè)資金，加速企業(yè)內(nèi)部資金流量，從而提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的活力。目前，企業(yè)的資本運(yùn)作的戰(zhàn)略性手段是保障企業(yè)長效經(jīng)營的有效手段。在企業(yè)生命周期的不同階段以及不同的市場供需環(huán)境中，有效的資本運(yùn)作方式可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效的資源配置，從而增強(qiáng)企業(yè)在市場發(fā)展環(huán)境中的適應(yīng)能力與競爭能力。

二、企業(yè)資本運(yùn)作方式

1.擴(kuò)張性資本運(yùn)作方式。在企業(yè)發(fā)展的過程中，優(yōu)勢企業(yè)可以通過資本擴(kuò)張的方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本與經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大。企業(yè)的擴(kuò)張一方面可以提高企業(yè)所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，從而降低市場局限性和行業(yè)生產(chǎn)力擴(kuò)大的矛盾；另一方面資本的擴(kuò)張可以將產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵性因素納入企業(yè)自身的經(jīng)營范圍之中，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)對市場控制力度和經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)力的增強(qiáng)。在企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張時，可以采取擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、增加投資以及兼并或收購相同或相似企業(yè)等方式。在企業(yè)擴(kuò)張型發(fā)展時期，主要采用的資本運(yùn)作模式主要包括股票上市、并購弱勢企業(yè)、兼并上市、并購等。其中，企業(yè)的并購是強(qiáng)勢企業(yè)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的重要手段，目前在2016年上半年期間，中國企業(yè)成為了全球并購的大戶，加計總額達(dá)到了4125億美元。并購對于企業(yè)的資本運(yùn)作，可以通過合資經(jīng)營、跨國經(jīng)營、海外辦廠等手段把握和應(yīng)付全球經(jīng)濟(jì)一體下給企業(yè)的發(fā)展帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

2.收縮性資本運(yùn)作方式。在企業(yè)的發(fā)展過程中，由于市場的緊縮和產(chǎn)業(yè)鏈的變化，企業(yè)有可能面對相對緊張的經(jīng)營和發(fā)展環(huán)境。同時，由于企業(yè)的過大、過快發(fā)展導(dǎo)致的企業(yè)規(guī)模龐大，企業(yè)內(nèi)部資本周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)靈活性下降，導(dǎo)致了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中面臨著一定的風(fēng)險。在企業(yè)面臨這些發(fā)展問題時，需要通過縮小公司的規(guī)模來盤活企業(yè)資產(chǎn)，提高企業(yè)應(yīng)對市場環(huán)境的靈活性。這種情況下企業(yè)通常都會采取收縮性的資本運(yùn)作模式。企業(yè)資本選擇實(shí)行收縮性資本運(yùn)作模式時通常會選擇放棄企業(yè)內(nèi)部規(guī)模小、貢獻(xiàn)少的部分資產(chǎn)、某個部門或分公司等，來保障企業(yè)核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。在收縮型資產(chǎn)運(yùn)作模式下，企業(yè)采用的資本運(yùn)作方式一般可以分為資產(chǎn)剝離、公司分立、分拆上市、股份回購等。同時，結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展的特點(diǎn)，還可以實(shí)行組建參股聯(lián)合制有限責(zé)任公司或股份合作制企業(yè)，來改變企業(yè)負(fù)擔(dān)重、資本匱乏和負(fù)債率高的發(fā)展困境。從而加強(qiáng)企業(yè)消化市場虧損的能力，通過資本的運(yùn)作實(shí)現(xiàn)企業(yè)的增值。

3.中小企業(yè)資本運(yùn)作方式。對于一些中小企業(yè)或新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，雖然處于企業(yè)發(fā)展的上升期，但是由于企業(yè)規(guī)模過小生產(chǎn)經(jīng)營管理不善等原因，無法實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢企業(yè)的擴(kuò)張型資本運(yùn)作。結(jié)合企業(yè)發(fā)展的具體實(shí)際，中小型企業(yè)在發(fā)展中要選擇最佳的經(jīng)營模式就要合理考慮資本運(yùn)作的問題。對于這部分企業(yè)來說，融資租賃、托管、投靠聯(lián)合、債務(wù)轉(zhuǎn)讓等資本運(yùn)作手段都能夠有效增加企業(yè)資金的靈活程度。這些資本運(yùn)作的方式，對于正處于企業(yè)上升階段的中小型企業(yè)獲得足夠的經(jīng)營資本有著重要的現(xiàn)實(shí)意義，也能夠在資本運(yùn)作的過程中實(shí)現(xiàn)以增強(qiáng)小企業(yè)核心競爭力為目標(biāo)的戰(zhàn)略型發(fā)展轉(zhuǎn)型。

三、關(guān)于完善企業(yè)資本運(yùn)作方式的幾點(diǎn)建議

1.資本運(yùn)作方式要同企業(yè)當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營模式相符。企業(yè)的資本運(yùn)作是實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益最大化的有效競爭手段。因此，企業(yè)的資本運(yùn)作手段要同企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營模式保持高度的一致性才能做到資本運(yùn)營與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營密切配合，從而發(fā)揮企業(yè)在市場競爭的潛在優(yōu)勢。資本運(yùn)作作為企業(yè)的一項(xiàng)重要的經(jīng)營和管理手段，需要考慮到企業(yè)的品牌、核心技術(shù)、市場定位、營銷模式等，企業(yè)的在進(jìn)行資本運(yùn)作時，要綜合考慮到企業(yè)經(jīng)營管理中的各個方面，從而保障企業(yè)的資本運(yùn)營可以最終服務(wù)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在一定程度上提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，才能保障企業(yè)資本運(yùn)營的科學(xué)化和合理化。

2.企業(yè)資本運(yùn)作不能盲目追求規(guī)模的擴(kuò)張。目前，隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，市場環(huán)境開始向著多樣化、多極化、多元化的方向發(fā)展。一些企業(yè)為了擴(kuò)大市場份額，開始以資本運(yùn)作為手段實(shí)施多元化的經(jīng)營。然而，這種經(jīng)營模式由于不能讓企業(yè)的資本集中在企業(yè)的核心業(yè)務(wù)上，對于實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的利潤率的穩(wěn)定性有著很大程度的影響。企業(yè)資本的運(yùn)作不能片面追求企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而對企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)相關(guān)性進(jìn)行忽視。這樣的資本運(yùn)作方式不僅不能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)經(jīng)營效益的提升，反而會增加企業(yè)在主營業(yè)務(wù)上核心競爭力喪失而產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險。因此，資本運(yùn)作對于企業(yè)的發(fā)展來講是一把雙刃劍，企業(yè)盲目的發(fā)展和多元化經(jīng)營反而會導(dǎo)致企業(yè)在市場中經(jīng)營模式的失敗，從而引導(dǎo)企業(yè)走向衰敗。

3.優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，拒絕單一資本運(yùn)作模式。在激烈的市場競爭環(huán)境中，企業(yè)想要獲得進(jìn)一步的發(fā)展，就離不開企業(yè)資本的合理運(yùn)作。資本運(yùn)作可以促使企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模上的合理整改，從而增強(qiáng)企業(yè)在一定階段內(nèi)的綜合競爭實(shí)力。資本運(yùn)作對于企業(yè)來說，是起到宏觀上調(diào)整企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盤活企業(yè)資金鏈的重要作用。然而，目前一部分企業(yè)對于將資本運(yùn)作單純的理解為股票上市行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組的過程。這種理解的局限性導(dǎo)致了實(shí)際資本運(yùn)作對企業(yè)起不到應(yīng)有的效果。實(shí)際上，企業(yè)的資本運(yùn)作作為外部擴(kuò)張的有效機(jī)制，在企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)作經(jīng)營時，首先要優(yōu)化自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展的融資和投資策略，運(yùn)用多種貼合企業(yè)自身發(fā)展實(shí)際的資本運(yùn)作模式和方法，才能保障企業(yè)資本運(yùn)作在企業(yè)經(jīng)營中起到應(yīng)有的效果。

四、結(jié)語

資本運(yùn)作是企業(yè)面臨激烈的市場競爭環(huán)境時，增強(qiáng)自身核心競爭實(shí)力和擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模的重要手段。合理的企業(yè)資本運(yùn)作可以盤活企業(yè)資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資源的優(yōu)化配置。隨著社會市場經(jīng)濟(jì)制度改革的不斷深化，如何做好企業(yè)資本運(yùn)作的工作，成為了我國企業(yè)想要謀求進(jìn)一步發(fā)展時的重要課題。

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