淺談營運資金管理

王娟 李正文 胡述芬

摘 要：“零營運資金管理”通過減少在流動資產(chǎn)上的投資，使營運資金占企業(yè)總營業(yè)額的比重趨于最小，便于企業(yè)把更多的資金投入到收益較高的固定資產(chǎn)或長期投資上；通過大量舉借短期負債來滿足營運資金需求，降低企業(yè)的資金成本。本文討論了實現(xiàn)該管理方法的有效途徑，并且結合我國實際情況，提出了我國實行“零營運資金管理”過程中應注意的幾個問題。

關鍵詞：零營運資金；收益；風險

1 傳統(tǒng)的正營運資金管理思想

為了協(xié)調(diào)企業(yè)生存與發(fā)展間的矛盾，傳統(tǒng)的營運資金管理思想認為應將營運資金維持在零以上，這就是所謂的正營運資金管理思想。

1.1財務管理的總目標及其矛盾

財務管理的總目標與企業(yè)經(jīng)營的總目標相一致，無外乎生存與發(fā)展。從財務管理的角度講，企業(yè)的生存雖然是發(fā)展的前提，但維持生存與謀求發(fā)展之間存在著固有的矛盾。這個矛盾的核心在于資產(chǎn)的流動性與其盈利性成反比變化。所以說，資產(chǎn)的流動性越強，它的盈利性就越差。企業(yè)財務管理的兩大目標之間是存在著固有矛盾的，如何解決這個矛盾，成為財務管理的核心任務。

1.2.正營運資金管理思想的局限性

首先，正營運資金管理思想將資產(chǎn)和負債看作靜態(tài)的，而實際上，無論資產(chǎn)還是負債都在隨著時間而不斷的變化。

其次，正營運資金管理思想認為企業(yè)的盈利能力與償債能力之間存在著固有的矛盾，只能調(diào)和不能解決。事實上，企業(yè)的償債能力是由盈利能力作保證的。盈利的企業(yè)可以產(chǎn)生利潤，利潤使資產(chǎn)增加。持續(xù)的盈利使資產(chǎn)能夠不斷地增加，這樣償還債務才能有保證。

2 “零營運資金管理”思想

“零營運資金管理”的基本原理，是從營運資金管理的著重點出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負債進行流動資產(chǎn)的融資。這種方法的顯著特點是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時企業(yè)承受的風險也大，即所謂的高盈利、高風險。

2.1所謂“高盈利”

企業(yè)在貨幣資金、短期有價證券、應收賬款和存貨等流動資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，將這些資金用于報酬較高的長期投資，以增加企業(yè)的收益；同時減少存貨可使成本下降；減少應收賬款可降低應收賬款費用以及壞賬損失。大量地利用短期負債可降低企業(yè)的資金成本，而且短期負債的彈性大、辦理速度快，能及時彌補企業(yè)流動資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少流動資金占用，加速資金周轉，降低費用，從而可以增加企業(yè)盈利。

2.2潛在的風險

從風險性分析，固定資產(chǎn)投資的風險大于流動資產(chǎn)，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時期持有的流動資產(chǎn)越多，承擔的風險相對越?。环粗?，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越少，所承擔的風險也就越大。另外，大量地利用短期負債，同樣也可能導致風險的增加。一般來說，短期籌資的風險要比長期籌資要大。這是因為：第一，短期資金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時清償?shù)娘L險。第二，短期負債在利息成本方面有較大的不確定性。盡管存在著高風險，但“零營運資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。

2.3零負營運資金管理思想的可行性

顯然，零負營運資金管理是一種風險型管理思想。因此，并不是所有的企業(yè)都可以使用這種管理方法。具備以下特征的企業(yè)適合使用零負營運資金管理：①企業(yè)管理水平較高，財務人員素質(zhì)較好，可以準確預測盈利情況，合理安排償債計劃。②企業(yè)經(jīng)營風險較小，企業(yè)的盈利較穩(wěn)定。③企業(yè)信用程度較高。一方面企業(yè)在必要的時候可以憑借良好的信用來籌措資金；另一方面，閱讀報表的債權人（包括潛在的債權人）對流動比率的要求會降低。④企業(yè)具有較好的成本控制能力，可以實現(xiàn)零存貨。

3 實現(xiàn)“零營運資金管理”的有效途徑

3.1流動資產(chǎn)方面

在流動資產(chǎn)方面，實現(xiàn)“零營運資金管理”，就得從存貨管理、應收賬款管理和應付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計算經(jīng)濟批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應收賬款管理，在信用風險分析的基礎上，企業(yè)要制定合理的信用標準、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應收賬款的周轉。企業(yè)盡量拖延應付賬款的支付時間。

3.2流動負債方面

流動負債是企業(yè)進行“零營運資金管理”的另一個重要方面。企業(yè)要想得到短期資金主要有兩條渠道：一個是商業(yè)信用，另一個是短期借款。

商業(yè)信用的形式主要是應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等。它是企業(yè)重要的短期資金來源。短期銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行以及非銀行金融機構借入的款項。在我國，短期銀行借款是絕大多數(shù)企業(yè)短期資金的主要來源。

4 結論

對企業(yè)的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為近幾年以來企業(yè)財務管理中一項卓有成效的方法。隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度改革的深化和對企業(yè)經(jīng)營管理的加強，企業(yè)理財?shù)闹匾砸才c日俱增。因此，“零營運資金管理”的方法對我國企業(yè)有著十分重要的借鑒意義。

財務管理的兩大目標（生存與發(fā)展）之間存在著矛盾，正營運資金管理思想與零負營運資金管理思想分別對該矛盾的解決提出各自的方案。某些符合一定條件的企業(yè)可以選擇零負營運資金管理思想，最大程度的負債經(jīng)營，以謀求最大的資金利用率。但是，無論怎樣控制，零負營運資金管理還是具有很大的風險。因此，企業(yè)在選用這種資金管理策略時，還是應該慎重考慮

參考文獻：

[1]荊新.《財務管理學》.中國人民大學出版社，1998年月12月第2版.

[2]夏樂書.《公司財務理財學》.中國政治經(jīng)濟出版社，1998年12月第1版.

[3]張紹學.《現(xiàn)代公司理財學》.四川大學出版社，1997年9月第1版.

[4]羅福凱.《公司財務管理》.青島海洋大學出版社，1997年11月第1版.

[5]《現(xiàn)代企業(yè)理財學》.復旦大學出版社，1995年8月第1版.

[6]谷祺.《財務管理》.東北財經(jīng)大學出版社，2000年月12月第3版.

[7]向平.《淺談“零營運資金管理”》.《財會月刊》，1997年第8期.

作者簡介：

王娟（1987.1—），漢，山東臨沂人，云南民族大學管理學院2015級，會計專業(yè)碩士；

李正文（1992.5—），漢，河南周口人，云南民族大學管理學院2015級，企業(yè)管理專業(yè)；

胡述芬（1991.12—），漢，安徽省安平人，云南民族大學管理學院2015級，企業(yè)管理。

（作者單位：云南民族大學管理學院）