公司債券投資者的權益問題分析

蔡廣謙

摘 要：公司債券即公司嚴格遵照相關的程序來發(fā)行的債券，也是公司的一種常見融資模式，對于投資者而言，公司債券則屬于投資類型，關于公司債券，我國多部法律中有著完善的規(guī)定，但是，由于我國資本市場的發(fā)展中存在缺失，在投資者權益保護上，還存在問題。本文主要針對公司債券投資者的權益保護問題進行分析。

關鍵詞：公司債券投資者；權益保護；分析

現階段公司債券成為了公司融資的主要方式，許多投資者通過購買債券來進行金融投資。規(guī)范合理的公司債券制度可以保障公司經濟的快速發(fā)展，而公平的債券制度的主要目地就是為了保障公司投資者的利益，更好地規(guī)避金融風險，使公司和投資者共同獲利。

1 公司債券投資者權益保護現狀

從目前來看，我國缺乏科學的債券保險與擔保制度，在企業(yè)債券與公司債券中，基本上沒有針對保險制度進行周密、系統(tǒng)的安排。債券保險需要由公司為保險公司繳納費用，如果公司無法按期完成，那么保險公司就需要履行保險責任，雖然采用該種制度會增加成本，但是也會降低債券償付風險，可以保護投資者的合法權益。但是，目前我國現行的債券法律法規(guī)定缺乏明確的規(guī)定，且從監(jiān)管環(huán)境與保險政策來分析，債券保險制度實際上還是一個空白。也就是說，我國的企業(yè)債券實際上由此前的強制擔保過渡到了強制不擔保，筆者認為管理層這種監(jiān)管，過于武斷，忽視市場機制的資源配置效能，企業(yè)的自主性受到的挑戰(zhàn)，投資者的權利也因強制無擔保處于更大的風險中。

2 公司債券投資者的權益保護措施分析

以我國立法司法為基礎，對公司債券投資者法權益的保護主要有四個方面：

2.1 債券受托管理制度中融入信托理念

債券受托管理制度在西方發(fā)達國家使用比較普遍.從發(fā)達債券國家的法律制度上不難看出，債券受托管理方式已經具備了信托理念。事實上，這種受托方式屬于一種信托，受托管理人具備高度的獨立性，從而全面地保障投資人的合法收益。我國公司債券應該引用這種具有信托理念的債券管理方法，把債券投資者的債務和其他相關的權利托付給專業(yè)的受托管理人，而且將債券受托管理制度與信托理念相互融合，使受托管理人擁有非常大的自由權和獨立權。整體來講，公司沒有聘用債券受托管理人的責任，但由于債券投資者會議公選操作難度較大，所以提倡由證監(jiān)會在規(guī)定的標準下安排專業(yè)的受托管理機構，其開銷從證券投資者公用基金之中扣除，這樣不僅能夠提高受托管理人的靈活性和獨立性，而且還可以有效地保障債券所有人的合法權益。

2.2 實行自愿保險與擔保

不管公司經營模式多大、信用度多高，一個以經營為主體的公司不可避免地會遇到債務風險。為了降低和控制風險的發(fā)生，最佳的方案是投入保險。自帶保險的債券，自然會受到投資者的青睞，無異于為投資者多設置了一道保障。這就需要公司債券的法律允許公司的債券可以附帶保險，同時保監(jiān)會也應該取消對保險的規(guī)定，支持保險公司對公司債券的投資進行擔保。這樣，當具有保險的債券公司逾期不能支付債款，保險公司就應該為債券投資者支付一部分經濟損失，從而降低債券投資者的投資風險。當然，這種擔保的方式使公司債券風險會直接影響到金融銀行行業(yè)，使金融界產生較大的波動。所以，銀行應該根據自身的經濟基礎適當進行擔保，配合國家監(jiān)管機構的引導，從而促進多行業(yè)的共同發(fā)展。

2.3 完善債券強制償還機制

在公司債券在正常的續(xù)存時間內，若出現一些意外情況使投資者的債權得不到有效的保障，投資者可以提前向公司索要投資的本息金，或要求公司提供有效可靠的擔保。而且，投資者的權益受到相應法律的保護。在投資者權益遭到損害或是無法按時償還時，投資者可直接到法院進行起訴，與常見的民事訴訟不同點在于，公司債券訴訟制度，必須嚴格按照訴訟程序而且明確訴訟的主體。根據法律規(guī)定，只要公司債券投資者權益受到損害，不管投入資金多少都可以對公司進行訴訟。但為了減少繁瑣的訴訟程序，首先應該規(guī)定訴訟的主體，這個前置的主體可以是債券投資者會議、債券受托管理人，債券持有人等。確定前置主體后的起訴沒有結果時，也可獨自進行起訴。而且，在明確公司已經無法償還債務時，前置主體和債券投資者在超過一定比例的前提下，可直接向法院申請公司破產。

2.4 明確風險教育義務并鼓勵債券機構投資者投資

現階段，我國債券市場存在兩大問題：一、投資者不具備高度的風險意識，對投資的理解程度較低。二、設置的投資機構較少。這兩大問題解決的方式有：第一，國家需要完善該方面的法律制度，設立與投資風險教育相關的規(guī)定。第二，建造更多的投資機構，引導投資者投資更多的公司債券。公司債券具有高收益同時也存在高風險，所以市場最佳的投資方式應該是機構投資者，個人投資者通過購買機構投資者一部分的公司債券。因為機構投資者具有更加好的金融風險意識和承擔經濟風險的能力，而且規(guī)避風險的方法較多。國家應該正確引導銀行等金融公司擴大債券的發(fā)放量，吸引投資者的加入，增加投資者的數目，從而提高投資的質量，使投資者合法權益得到更加專業(yè)的保障。

3 結語

不管是投資者、債券公司，還是國家監(jiān)管機構，都應該提高對公司債券投資者權益的保障。債券投資者能夠獲得應有的利益后，才能促進我國公司債券的融市場的擴大，而且還可以帶動其他金融企業(yè)的發(fā)展，從而有效地增加投資者的收益，提高我國人民的經濟水平。

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