基于層次分析法的棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險分析

李文娟，金長宏（安徽建筑大學(xué) 管理學(xué)院　安徽合肥　230601）

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基于層次分析法的棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險分析

李文娟，金長宏
（安徽建筑大學(xué) 管理學(xué)院安徽合肥230601）

摘要：棚戶區(qū)改造是一項重大的民生工程，一直以來資金問題都是制約棚戶區(qū)改造的一大瓶頸，為此國家積極倡導(dǎo)棚戶區(qū)改造PPP模式，鑒于棚戶區(qū)改造項目的特殊性及PPP模式運(yùn)作程序的復(fù)雜性，棚戶區(qū)改造PPP模式風(fēng)險管理的難度較大。運(yùn)用層次分析法（AHP）構(gòu)建風(fēng)險層次結(jié)構(gòu)模型，對棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險進(jìn)行定性與定量分析，進(jìn)而判斷出影響項目的關(guān)鍵風(fēng)險因素。結(jié)論對于棚戶區(qū)改造PPP模式風(fēng)險管理具有借鑒和指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：棚戶區(qū)改造；PPP；風(fēng)險；層次分析法

0　引　言

棚戶區(qū)是指城市中結(jié)構(gòu)簡陋，抗災(zāi)性差、居住擁擠，功能差、居住環(huán)境差的房屋集中的地方［1］。為進(jìn)一步解決群眾住房難問題，完善城市空間布局及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)工作的意見》，《意見》提出2015-2017年三年將改造各類棚戶區(qū)住房1800萬套，然而資金問題卻成為制約棚戶區(qū)改造項目的一大瓶頸，為解決這一問題，國務(wù)院力推PPP模式參與改造。

PPP模式本身的復(fù)雜性及棚改項目的特殊性，使棚戶區(qū)改造PPP模式的風(fēng)險管理比較困難。張萍，劉月構(gòu)建了城市基礎(chǔ)設(shè)施 PPP 模式下融資風(fēng)險評價指標(biāo)體系，通過兩級模糊綜合評價法度量 PPP 模式下融資風(fēng)險水平，結(jié)果表明基礎(chǔ)設(shè)施 PPP 模式融資風(fēng)險屬于中等偏下水平風(fēng)險［2］。蔡建國，賽云秀基于多層遞階ISM建立棚戶區(qū)改造項目風(fēng)險影響因素結(jié)構(gòu)，找出影響棚戶區(qū)改造項目不同層面的影響因素［3］。黃榮通過AHP分析棚戶區(qū)改造項目的風(fēng)險因素，得出各風(fēng)險的權(quán)重，并結(jié)合實例對風(fēng)險進(jìn)行綜合分析，得到了對項目影響較大的風(fēng)險因素［4］。以往研究多側(cè)重與一般的基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式融資風(fēng)險分析及傳統(tǒng)政府主導(dǎo)開發(fā)模式的風(fēng)險分析，具體針對棚戶區(qū)改造PPP模式的風(fēng)險分析尚存不足?；趯哟畏治龇▽ε飸魠^(qū)改造項目PPP模式融資風(fēng)險進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析，可以判斷各風(fēng)險因素對項目影響大小，找出關(guān)鍵因素，從而更好的對棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險的管理提供指導(dǎo)。

1　層次分析法簡介

1.1層次分析法基本原理

層次分析法是將決策問題的相關(guān)元素層次化，用一定標(biāo)度對人的主觀判斷進(jìn)行客觀量化，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行定性或定量分析的一種決策方法。其基本原理是： 根據(jù)人的思維定律， 對于復(fù)雜的選擇問題， 將問題分解成各個組成因素，再將這些因素按支配關(guān)系分組形成遞階層次結(jié)構(gòu)， 通過兩兩比較的方式確定層次中諸多因素的相對重要性， 然后綜合決策者的判斷，確定決策方案相對重要性的的排序， 從而做出選擇和判斷［5］。

1.2層次分析法基本步驟

（1）構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型。層次分析法要求的遞階層次結(jié)構(gòu)一般由以下三個層次組成：目標(biāo)層、指標(biāo)層、方案層。其中目標(biāo)層指評價分析問題的總目標(biāo)，指標(biāo)層是影響總目標(biāo)實現(xiàn)的準(zhǔn)則，方案層則是指促使總目標(biāo)實現(xiàn)的各項具體的措施。

（2）構(gòu)造判斷矩陣。判斷矩陣是通過隸屬于上一層次某因素的同層次相關(guān)因素之間的相對重要性構(gòu)造的成對比矩陣。通過矩陣判斷標(biāo)度，矩陣中的各要素的重要性能夠定量表示，矩陣判斷標(biāo)度見表1。

表1　矩陣判斷標(biāo)度

（3）層次單排序。判斷矩陣最大特征根λmax的特征向量，歸一化后記為W，W的元素為從屬于上一層次某因素的諸因素相對重要性的排序權(quán)值，這一過程稱為層次單排序。采用和積法計算的具體步驟為：判斷矩陣按列歸一化bij=bij/bkj（i，j=1，2，...，n），然后按列歸一化的判斷矩陣按行進(jìn)行求和bij（i=1，2，...，n），再將向量...，］T歸一化（i=1，2，...，n），則W=［W1，W2，...，Wn］，即為所求的特征向量，最后計算最大特征根

表2　隨機(jī)一致性指標(biāo)RI

（5）層次總排序。通過準(zhǔn)則層對目標(biāo)層的權(quán)向量和方案層對準(zhǔn)則層的權(quán)向量得出具體方案對目標(biāo)的權(quán)向量，最終確定所有因素對于總目標(biāo)相對重要性權(quán)值過程，稱為層次總排序。

2　層次分析法應(yīng)用于棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險分析

結(jié)合風(fēng)險管理及層次分析法的相關(guān)程序，確定基于層次分析法（AHP）的棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險分析的基本流程，如圖1所示。

圖1　基于AHP棚改PPP項目融資風(fēng)險評價基本過程

2.1風(fēng)險識別

風(fēng)險識別是進(jìn)行風(fēng)險分析的前提，通過閱讀大量的關(guān)于棚戶區(qū)改造項目及PPP模式風(fēng)險的文獻(xiàn)資料，咨詢相關(guān)專家，并綜合考慮棚戶區(qū)改造項目的特點及PPP模式運(yùn)作程序，把棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險因素歸納為以下幾類：

（1）政治風(fēng)險。主要是指由于政策法規(guī)變化及主管的政府部門對項目的態(tài)度、監(jiān)管、審批等綜合管理能力對項目產(chǎn)生的風(fēng)險，主要包括政策風(fēng)險、法律風(fēng)險和政府主管部門管理風(fēng)險。棚戶區(qū)改造項目是一項惠民工程，開發(fā)周期長，程序復(fù)雜，政策法規(guī)的變化對項目影響至關(guān)重要，PPP模式中政府主管部門是重要的參與者，其調(diào)控和引導(dǎo)作用對項目成敗起關(guān)鍵作用，政府主管部門綜合管理能力十分重要。

（2）關(guān)系風(fēng)險。PPP模式是政府和私營機(jī)構(gòu)基于某個項目，以合同方式確立的基于風(fēng)險共擔(dān)和利益共享的長期合作機(jī)制［6］。在這種合作機(jī)制下，信用、權(quán)責(zé)分配等會影響合作關(guān)系的風(fēng)險因素不容忽視，合作的任何一方不以項目總體利益為重，破壞合作機(jī)制，違背合作原則，不積極構(gòu)建健康和諧合作關(guān)系的短視行為都將導(dǎo)致項目失敗。

（3）經(jīng)濟(jì)與社會風(fēng)險。主要包括利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、匯率風(fēng)險及利益相關(guān)者干預(yù)風(fēng)險。棚戶區(qū)改造PPP模式投資大，項目周期長，利率匯率的變化會對項目產(chǎn)生重大影響，棚戶區(qū)改造涉及到拆遷安置等問題，利益相關(guān)者對項目的態(tài)度等社會風(fēng)險同樣不可忽視。

（4）建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險。主要是指棚戶區(qū)改造項目開發(fā)及運(yùn)營過程中設(shè)計不合理、設(shè)計變更等設(shè)計方案風(fēng)險；施工成本超支、工期延誤、工期質(zhì)量等施工管理風(fēng)險；運(yùn)營成本增加、運(yùn)營效率低下等運(yùn)營管理風(fēng)險。建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險主要反映私營對方項目的綜合管理能力。

（5）自然風(fēng)險。主要是指氣候、地質(zhì)、水文等不可抗力因素造成的風(fēng)險，這些風(fēng)險一旦發(fā)生必然對項目造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致項目遭受重大損失，所以對自然風(fēng)險應(yīng)加以考慮。

2.2建立風(fēng)險層次結(jié)構(gòu)模型

根據(jù)風(fēng)險識別建立風(fēng)險層次結(jié)構(gòu)模型，本文模型層次包括目標(biāo)層A、指標(biāo)層B、指標(biāo)因子C，如圖2所示。

圖2　風(fēng)險層次結(jié)構(gòu)模型

2.3構(gòu)造判判斷矩陣、層次單排序及一致性檢驗

（1）專家介紹

根據(jù)風(fēng)險層次結(jié)構(gòu)，邀請五位專家進(jìn)行評價打分，五位專家包括兩位房地產(chǎn)項目風(fēng)險管理方面的教授，其中一位主要研究方向為PPP模式，兩位政府主管部門的官員，包括地方棚戶區(qū)改造領(lǐng)導(dǎo)小組的成員和參與過公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的政府官員，另外是一位參與過PPP項目的私營企業(yè)的高層管理人員。幾位專家對棚戶區(qū)改造PPP模式的風(fēng)險管理有較為專業(yè)的理論研究或是豐富的實踐經(jīng)驗，且專家來自領(lǐng)域不同，對棚戶區(qū)改造PPP模式風(fēng)險的關(guān)注角度存在差異，這也保證了評價的的專業(yè)性、客觀性和全面性。由于棚戶區(qū)改造PPP模式研究處于起步探索階段，可以認(rèn)為各位專家對棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險評價水平相差不大。

（2）綜合專家意見 構(gòu)造判斷矩陣

對收集回來的專家打分結(jié)果進(jìn)行分析，首先對每一位專家的打分形成的矩陣進(jìn)行了一致性檢驗，不符合要求的邀請專家重新打分，然后通過對五位專家打分所得的數(shù)據(jù)進(jìn)行定性與定量相結(jié)合的分析處理，構(gòu)造判斷矩陣。具體處理如下（Mj--j因素評分的幾何平均數(shù)；mj--參加評價的專家數(shù)量；Cij--專家i對因素j的評分）得出Mj，再結(jié)合打分?jǐn)?shù)據(jù)的綜合分析，同時利用已有的相關(guān)文獻(xiàn)的研究，對Mj進(jìn)行調(diào)整取值，得出最終的判斷矩陣。最后根據(jù)層次分析法的具體步驟，采用和積法計算權(quán)重，并進(jìn)行一致性檢驗，具體計算見表3。

表3　判讀矩陣及一致性檢驗

以上計算表明各矩陣一致性比率CR<0.1，不一致性程度在允許范圍內(nèi)，符合要求。

2.4綜合分析

根據(jù)風(fēng)險層次結(jié)構(gòu)模型，算出各指標(biāo)因子對目標(biāo)層的權(quán)重，對風(fēng)險進(jìn)行綜合分析，進(jìn)行層次總排序，結(jié)果見表4、表5。

表4　風(fēng)險綜合分析

表5　層次總排序

3　結(jié)論與建議

棚戶區(qū)改造項目PPP模式運(yùn)作周期長，資金投入量大，利益相關(guān)者較多，涉及的風(fēng)險因素較為復(fù)雜，不可能對所有因素全面進(jìn)行考慮，分析時選取了較為重要的風(fēng)險因素，通過以上分析，可以得出以下結(jié)論：

（1）棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險因素復(fù)雜多樣，各風(fēng)險因素對項目融資風(fēng)險的影響力大小不一。從各評價指標(biāo)來看，其對棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險的影響大小為：政治風(fēng)險>關(guān)系風(fēng)險>建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險>經(jīng)濟(jì)社會風(fēng)險>自然風(fēng)險；從各具體指標(biāo)因素看，政府部門管理風(fēng)險、信用風(fēng)險、政策風(fēng)險、權(quán)責(zé)利分配風(fēng)險的權(quán)重較大，除此以外運(yùn)營管理風(fēng)險和利率風(fēng)險雖然不屬于政治風(fēng)險和關(guān)系風(fēng)險，但在眾多風(fēng)險指標(biāo)因素中，對項目的影響相對較大。

（2）棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險理論上可以得到有效控制，其關(guān)鍵在于形成良好的公私合作機(jī)制和提高雙方對PPP模式的運(yùn)行管理能力。進(jìn)一步分析各評價指標(biāo)，不難發(fā)現(xiàn)，對棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險影響較大的指標(biāo)：政治風(fēng)險、關(guān)系風(fēng)險、信用風(fēng)險等公私雙方相對可控的風(fēng)險指標(biāo)權(quán)重較大，而經(jīng)濟(jì)社會、自然風(fēng)險等較難控制的風(fēng)險指標(biāo)其權(quán)重反而較小，所以棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險主要來自合作雙方內(nèi)部風(fēng)險，而內(nèi)部風(fēng)險通過完善合作機(jī)制，提高雙方的能力可以得到有效控制。

（3）棚戶區(qū)改造PPP模式融資險各因素存在一定的邏輯關(guān)系，風(fēng)險管理要依循這種邏輯關(guān)系，找重點，抓根本。對于影響較大的內(nèi)部風(fēng)險，其影響權(quán)重的大小反應(yīng)了各因素之間的邏輯關(guān)系，政治風(fēng)險一般來自于公共部門，公共部門對項目的支持監(jiān)管不到位會影響雙方關(guān)系，導(dǎo)致關(guān)系風(fēng)險，雙方溝通不到位，信用缺失等關(guān)系風(fēng)險和監(jiān)管不利等政治風(fēng)險又會導(dǎo)致私營方建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險增加，所以棚改PPP模式融資風(fēng)險管控的關(guān)鍵是有效的控制政治風(fēng)險，從而也使關(guān)系風(fēng)險和建設(shè)風(fēng)險得到控制。

基于以上分析并結(jié)合棚戶區(qū)改造及PPP模式的特點，提出以下建議：

（1）PPP模式參與雙方基于風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的原則，風(fēng)險管理要做到統(tǒng)籌兼顧，重點預(yù)防，協(xié)同管理。雙方通過風(fēng)險識別、分析，根據(jù)具體項目不同風(fēng)險因素對項目影響的大小，制定具體的風(fēng)險管理策略。

（2）棚戶區(qū)改造PPP模式融資風(fēng)險的控制重點是政治風(fēng)險、關(guān)系風(fēng)險、建設(shè)運(yùn)營等內(nèi)部風(fēng)險，公私雙方要努力提高對棚戶區(qū)改造PPP模式的運(yùn)行管理能力，積極構(gòu)建良好的合作機(jī)制。參與的公共部門要做到大力支持，嚴(yán)格監(jiān)管，深入了解項目運(yùn)作程序，使政治風(fēng)險得到最有效的控制，也為關(guān)系風(fēng)險和建設(shè)風(fēng)險的控制打下基礎(chǔ)。私營方要引進(jìn)相關(guān)的專業(yè)人才，制定具體的風(fēng)險管理計劃，充分發(fā)揮其主觀能動性，有效控制建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險。同時雙方要加強(qiáng)溝通，秉承誠信原則，形成良好的伙伴關(guān)系。

（3）國家要從宏觀上給予推動，推進(jìn)對棚戶區(qū)改造PPP模式運(yùn)行合作機(jī)制的研究探索，營造良好的政策氛圍和金融環(huán)境，完善相關(guān)的法律法規(guī)，使棚戶區(qū)改造PPP模式受到政策、法律、金融等宏觀因素的影響較小。

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Analysis of PPP Financing Risks of the Redevelopment of Run-dwonUrban Areas Using Analytic Hierarchy Process

LI Wenjuan，JIN Changhong
（School of management ，Anhui Jianzhu University ， Anhui hefei 230601）

Abstract：Shantytown renovation is a major livelihood projects， but the issue of capital has been a major bottleneck restricting the shantytowns， so the state actively promotes the renovation of the PPP model of shantytowns. In view of the special nature of the shantytowns and the complexity of the operation process of the PPP model， the PPP model of the risk management of shantytowns has a lot of diffculties. Using the analytic hierarchy process （AHP） to construct the risk level structure model and qualitative and quantitative analysis on the risk of PPP mode fnancing in the shantytowns ，then identify the key risk factors that affect the project. The conclusion is of reference and guiding signifcance for the PPP model risk management.

Keywords：Shantytown； renovation PPP； risk； analytic hierarchy process

作者簡介：李文娟（1990-），女，碩士研究生，主要研究方向為房地產(chǎn)投融資。

基金項目：安徽省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項目（AHSK11-12D90）

收稿日期：2015-09-07

DOI:10.11921/j.issn.2095-8382.20160215

中圖分類號：TN911.8

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：2095-8382（2016）02-075-07