從當(dāng)前重大經(jīng)濟(jì)事件淺析人民幣國(guó)際化

游忠萍　何妮嶺　葉　馳

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從當(dāng)前重大經(jīng)濟(jì)事件淺析人民幣國(guó)際化

游忠萍何妮嶺葉馳

摘要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放程度的提高，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程逐漸加快。人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被許多國(guó)家所接受，事實(shí)上，人民幣在東南亞的許多國(guó)家或地區(qū)已經(jīng)成為硬通貨。但是，雖然人民幣國(guó)際化是一個(gè)必然趨勢(shì)，但許多金融大鱷仍然狙擊人民幣，美國(guó)等西方大國(guó)仍然抵制人民幣的發(fā)展，而中國(guó)在如此緊張復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境中，能否實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化呢？本文主要根據(jù)最近的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)找尋一些答案。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；美聯(lián)儲(chǔ)加息；8.11匯率改革；亞投行的建立；索羅斯做空人民幣

一、什么是人民幣國(guó)際化及其有利影響

(一)人民幣國(guó)際化的含義

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。

(二)人民幣國(guó)際化的有利影響

1、有助于減少我國(guó)外匯儲(chǔ)備損失。我國(guó)高達(dá)數(shù)千億美元的外匯儲(chǔ)備是以美國(guó)國(guó)債存在，使得外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性不足，受到中美關(guān)系的威脅。美國(guó)實(shí)施的量化寬松的貨幣政策使得我國(guó)的外匯儲(chǔ)備面臨大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。因此當(dāng)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣后，可以減少外匯儲(chǔ)量，進(jìn)而減少了外匯縮水的風(fēng)險(xiǎn)及成本。

2、降低我國(guó)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)大部分都是以美元進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)的計(jì)價(jià)與結(jié)算，這增加了中國(guó)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)、匯兌成本和進(jìn)行外匯避險(xiǎn)的交易成本。人民幣國(guó)際化意味著更多的外貿(mào)和金融交易將由人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，中國(guó)企業(yè)面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)將降低。

3、敦促我國(guó)的金融體制改革。人民幣國(guó)際化必須實(shí)現(xiàn)人民幣的流出和回流。我們可以通過(guò)跨境貿(mào)易結(jié)算，貨幣互換等措施成功實(shí)現(xiàn)人民幣的流出，而對(duì)于人民幣的回流則更需要將國(guó)內(nèi)金融體制的進(jìn)一步改革與完善。

4、我國(guó)可以從中獲得高額的鑄幣收入。鑄幣稅是指貨幣發(fā)行者憑借其貨幣發(fā)行特權(quán)而取得的貨幣面額超過(guò)其發(fā)行和管理成本的金額。這樣我國(guó)就可以通過(guò)輸出本國(guó)貨幣取得實(shí)際的資源進(jìn)口。

5、人民幣國(guó)際化還可以提高我國(guó)的國(guó)際地位。中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的發(fā)言權(quán)和影響力還遠(yuǎn)不能與世界第二大經(jīng)濟(jì)體相稱(chēng)，這很大程度上與人民幣缺乏國(guó)際地位有關(guān)。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，中國(guó)就擁有了發(fā)行和調(diào)節(jié)世界貨幣的權(quán)利，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加。

二、當(dāng)前環(huán)境中人民幣的形勢(shì)

人民幣的幣值穩(wěn)定對(duì)人民幣的國(guó)際化非常重要。幣值穩(wěn)定的一方面是貨幣對(duì)外價(jià)值的穩(wěn)定即匯率穩(wěn)定。由于人民幣國(guó)際化是一個(gè)客觀的歷史性過(guò)程，是伴隨著國(guó)內(nèi)開(kāi)放程度不斷提高和對(duì)外經(jīng)濟(jì)交流不斷擴(kuò)大而進(jìn)行的，人民幣作為國(guó)內(nèi)外商品貿(mào)易的交換媒介，體現(xiàn)出保值穩(wěn)定的特質(zhì)將更加具有現(xiàn)實(shí)意義。

但是，當(dāng)前世界環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，人民幣貶值的猜想使得人心惶惶，造成大量人們恐慌，引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的動(dòng)蕩。那么這么復(fù)雜的金融環(huán)境到底會(huì)是人民幣貶值嗎？答案是不能。

(一)美聯(lián)儲(chǔ)加息

北京時(shí)間2015年12月17日凌晨3:00，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)2006年6月來(lái)的首次加息，也意味著，全球最大的經(jīng)濟(jì)體正式進(jìn)入加息周期。

美聯(lián)儲(chǔ)加息后，不了解的人胡亂猜測(cè)，美元升值了，那么人民幣肯定就會(huì)相對(duì)貶值，于是大部分人講人民幣轉(zhuǎn)換為美元。其實(shí)這種做法完全是多此一舉。針對(duì)有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)的擔(dān)憂(yōu)，中國(guó)人民銀行近期表態(tài)，從中長(zhǎng)期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。理由有四個(gè)：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖然相對(duì)放緩，但從全球橫向比較仍屬較高水平；第二，中國(guó)仍保持一定規(guī)模的貿(mào)易順差；第三，人民幣納入國(guó)際貨幣基金組織“特別提款權(quán)”貨幣籃子后，境外持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模將逐步增加；四，中國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健。所以人民幣是穩(wěn)定的。

(二)“8.11”匯率改革

“8.11”匯改是指在2015年8月11日之前人民幣匯率是完全由中國(guó)人民銀行控制，而在這一天之后人民幣匯率改由市場(chǎng)控制。

“8.11”匯改人民幣被海外金融大鱷狙擊，狙擊離岸市場(chǎng)(9000億當(dāng)量)來(lái)主導(dǎo)在岸市場(chǎng)(100萬(wàn)億當(dāng)量)，造成國(guó)內(nèi)恐慌，人民幣貶值。但是央行卻有能力維持人民幣的穩(wěn)定。央行采取了如此政策，提高離岸人民幣隔夜拆借利率，使得狙擊人民幣借貸成本增加，不敢再狙擊人民幣。人民幣是僅此于美元的次強(qiáng)貨幣。人民幣指數(shù)從2014年年底一直到2016年11月20號(hào)，人民幣指數(shù)升值了0.39%。

(三)亞投行的建立

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(Asian Infrastructure Investment Bank，簡(jiǎn)稱(chēng)亞投行，AIIB)是一個(gè)政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

亞投行的建立更加加速人民幣國(guó)際化。貨幣國(guó)際化的過(guò)程從結(jié)算、投資到儲(chǔ)備逐漸升級(jí)，一個(gè)區(qū)域內(nèi)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)，將在帶動(dòng)中國(guó)出口基礎(chǔ)上，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣貿(mào)易結(jié)算。在亞投行業(yè)務(wù)開(kāi)展后，中國(guó)可以亞投行信貸為先導(dǎo)，在地區(qū)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同時(shí)，通過(guò)促進(jìn)直接對(duì)外投資帶動(dòng)人民幣走出去，包括發(fā)行區(qū)域內(nèi)人民幣債券等方式，為直接投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資提供配套融資工具。在增加結(jié)算、投資基礎(chǔ)上，促使區(qū)域經(jīng)濟(jì)體增加人民幣儲(chǔ)備需求，大大提高了中國(guó)的國(guó)際地位。

(四)索羅斯做空人民幣

投資大鱷索羅斯1月21日在達(dá)沃斯論壇直言不諱：全球面臨通縮壓力，這讓他看空美國(guó)股市。索羅斯預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)硬著陸，這將導(dǎo)致全球通貨緊縮危機(jī)進(jìn)一步加重索羅斯做空人民幣完全是一個(gè)空話(huà)。從索羅斯對(duì)英鎊、日元、港幣的三次狙擊手段中可以發(fā)現(xiàn)他一般采取的做法是：貶值造勢(shì)，匯市賣(mài)空，股市收割。然而人民幣卻沒(méi)有貶值的空間。

影響貨幣的價(jià)格有兩個(gè)因素：首先是進(jìn)出口貿(mào)易，如果是貿(mào)易順差，則貨幣升值；貿(mào)易逆差，則貨幣貶值。但從2004年至2015年的數(shù)據(jù)可以看到我國(guó)貿(mào)易都是順差，2015年甚至出現(xiàn)了歷史上最大的順差，高達(dá)5760億美金，遠(yuǎn)高于2014年的3824億美金，所以經(jīng)常賬說(shuō)明人民幣沒(méi)有貶值的空間。其次是資本帳，貨幣流出去會(huì)造成貶值，一般貨幣流出都是為了追求最高利潤(rùn)。以股市為例，從2015年11月3號(hào)的全球股市數(shù)據(jù)看，美國(guó)下跌8.19%，德國(guó)下跌了10.89%，日本下跌4.38%，上證指數(shù)在今年1月底到2月才下降18.93%；再看銀行利息，日本已經(jīng)是負(fù)利息政策了，歐盟0.05%，美國(guó)也是0.05%，中國(guó)一年定期利率卻高達(dá)1.50%。因此，人們沒(méi)有換成外幣的必要，人民幣的貨幣價(jià)格不會(huì)貶值。所以索羅斯做空人民幣完全是空話(huà)。

李克強(qiáng)說(shuō)：“中國(guó)政府無(wú)意通過(guò)貨幣貶值推動(dòng)出口，更不會(huì)打貿(mào)易戰(zhàn)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，將加強(qiáng)同市場(chǎng)溝通，保持人民幣匯率在合理均衡的水平的進(jìn)一步穩(wěn)定?！比嗣駧畔胍獓?guó)際化要走的第一步便是保持人民幣穩(wěn)定。而我相信在中國(guó)政府的強(qiáng)有力的控制下，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)是可行的。(作者單位：重慶工商大學(xué))

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