我國(guó)電力上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

郭紅珍　高博

【摘要】績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理起著重要作用，電力行業(yè)是關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的支柱性行業(yè)，隨著電力行業(yè)體制改革的逐步推進(jìn)，如何提高電力上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效是亟待人們關(guān)注的問(wèn)題，是績(jī)效評(píng)價(jià)理論應(yīng)用的熱點(diǎn)和難點(diǎn)。而構(gòu)建科學(xué)、合理的電力上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是績(jī)效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，基于電力行業(yè)獨(dú)有的指標(biāo)特征，從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)兩個(gè)方面，構(gòu)建較為全面的電力上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系。

【關(guān)鍵詞】電力上市公司 績(jī)效評(píng)價(jià) 指標(biāo)體系 公司治理

一、績(jī)效評(píng)價(jià)理論

績(jī)效評(píng)價(jià)是運(yùn)用科學(xué)的評(píng)價(jià)方法，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行客觀、公正、科學(xué)的衡量與判斷，它是對(duì)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的重要組成部分，判斷管理者是否按照規(guī)定履行自身職責(zé)，建立加強(qiáng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束體制。委托代理理論是績(jī)效評(píng)價(jià)理論的代表，委托代理理論起源于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離及“專業(yè)化”的存在，是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)契約理論的代表之一，由于信息不對(duì)稱的因素導(dǎo)致委托者和代理者之間的利益沖突，國(guó)有公司尤其是電力上市公司存在大量的委托代理問(wèn)題，在國(guó)家與國(guó)企經(jīng)理、公司股東與經(jīng)理等角色之間存在如何合理評(píng)價(jià)績(jī)效進(jìn)行公平的激勵(lì)與監(jiān)督，從而能夠客觀評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，促使公司朝著公司價(jià)值最大化這個(gè)目標(biāo)健康發(fā)展。

二、電力上市公司的特點(diǎn)

（一）環(huán)境敏感性

電力產(chǎn)業(yè)的良好運(yùn)行關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的方方面面，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程對(duì)環(huán)境的影響明顯，在我國(guó)火電發(fā)電量比重較大，2014年占總發(fā)電量的比例為75.20%，煤炭燃燒形成的二氧化硫、煙塵等持續(xù)存在于大氣中，破壞生態(tài)平衡造成霧霾天氣。水力發(fā)電和核電均會(huì)在一定程度上對(duì)生態(tài)環(huán)境造成一定影響，例如水電廠可能會(huì)影響魚(yú)類的生存環(huán)境，核反應(yīng)堆的放射性物質(zhì)對(duì)自然及人體產(chǎn)生危害。

（二）電力壟斷性強(qiáng)

由發(fā)電、輸電、配電、售電組成電力產(chǎn)業(yè)的四大環(huán)節(jié)，具有很高的壟斷特性，我國(guó)新頒布的電改方案要求深化電力體制改革，逐步開(kāi)放售電市場(chǎng)，高新產(chǎn)業(yè)區(qū)、發(fā)電公司、公共服務(wù)行業(yè)公司、分布式電源用戶、社會(huì)資本成立的獨(dú)立售電公司可獲準(zhǔn)進(jìn)入售電市場(chǎng)，不同主體從事售電業(yè)務(wù)有望打破電力市場(chǎng)輸、配、售三方面均由電網(wǎng)壟斷的現(xiàn)狀，使電力市場(chǎng)成為一個(gè)開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)力和流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)。

（三）股權(quán)集中度高

股權(quán)集中度是衡量公司股權(quán)分布狀態(tài)的主要指標(biāo)，適度的股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度有利于提高公司的績(jī)效治理水平，但是股權(quán)集中度過(guò)大容易造成大股東和小股東之間的利益沖突，不利于形成完善良好的監(jiān)督機(jī)制。我國(guó)電力上市公司大股東更容易對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行操作，小股東面臨自身利益受到損害的威脅，容易產(chǎn)生“一股獨(dú)大”的局面。

三、電力上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取原則

傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)方法體系不利于對(duì)電力上市公司進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)，單一的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系僅僅反映公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，沒(méi)有形成反應(yīng)全面的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。非財(cái)務(wù)指標(biāo)從公司整個(gè)角度可以克服財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷，既融合了電力上市公司獨(dú)有的評(píng)價(jià)指標(biāo)，又考慮了公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。潛在投資者、債權(quán)人、公司員工均是上市公司的利益相關(guān)者，因此績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)盡可能考慮多方面的利益關(guān)系?？茖W(xué)設(shè)計(jì)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系能夠恰當(dāng)觸及公司經(jīng)營(yíng)狀況，探究公司經(jīng)營(yíng)的低效率之處，因此在構(gòu)建電力上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的時(shí)候，應(yīng)該將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，這是對(duì)公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的發(fā)展大趨勢(shì)。

四、電力上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系與模型構(gòu)建

結(jié)合電力上市公司獨(dú)有的特點(diǎn)，分別從財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面來(lái)構(gòu)建我國(guó)電力上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。財(cái)務(wù)指標(biāo)通過(guò)4個(gè)維度、20個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量，分別從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力來(lái)構(gòu)建，非財(cái)務(wù)指標(biāo)通過(guò)公司治理角度和電力行業(yè)特色指標(biāo)來(lái)衡量。

（一）償債能力

償債能力包含資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金比率、利息保障倍數(shù)、流動(dòng)比率5個(gè)指標(biāo)值。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比例，衡量運(yùn)用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力；產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益的比例；現(xiàn)金比率是貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)之和除以流動(dòng)負(fù)債的比例；利息保障倍數(shù)是利潤(rùn)、所得稅、利息之和除以利息的比例；流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率。

（二）營(yíng)運(yùn)能力

營(yíng)運(yùn)能力包含應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4個(gè)指標(biāo)值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指銷售收入與應(yīng)收賬款的比率；存貨周轉(zhuǎn)率是銷售收入或銷售成本與存貨的比率；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)的比率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與總資產(chǎn)的比率。

（三）盈利能力

盈利能力包含銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率4個(gè)指標(biāo)值。銷售凈利率是凈利潤(rùn)與銷售收入的比率；總資產(chǎn)凈利率是凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率；權(quán)益凈利率是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比率；資產(chǎn)報(bào)酬率是息稅前利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。

（四）成長(zhǎng)能力

成長(zhǎng)能力包含主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率4個(gè)指標(biāo)值。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以表示公司銷售額的增長(zhǎng)幅度，判斷公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率可以衡量公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度；凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是公司本期凈資產(chǎn)增加額與上期凈資產(chǎn)總額的比率；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率，反映公司資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)狀況。

（五）公司治理

公司治理包含前三大股東持股比例、獨(dú)立董事與非獨(dú)立董事之比2個(gè)指標(biāo)。前三大股東持股比例衡量公司股權(quán)是集中與分散的特色指標(biāo)，衡量公司穩(wěn)定性的強(qiáng)弱；獨(dú)立董事是與公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系，與公司股東和管理層沒(méi)有利益關(guān)系，為利益相關(guān)者的權(quán)益表決時(shí)能夠保持客觀性的董事，而非獨(dú)立董事與公司存在一定利益關(guān)系，參與公司管理經(jīng)營(yíng)決策。

（六）電力行業(yè)特色指標(biāo)

電力行業(yè)特色指標(biāo)包含綜合線損率、發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)共2個(gè)指標(biāo)。綜合線損率是指電路中損耗的電能與電力網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)的電能的百分比，即線損電量與供電量的比率，反映供電單位管理水平和電力系統(tǒng)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)性。發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)表示一定時(shí)期平均發(fā)電設(shè)備容量在滿負(fù)荷條件下運(yùn)行小時(shí)數(shù)，火電機(jī)組設(shè)備平均利用小時(shí)？8760h*設(shè)備可用率*火電機(jī)組年負(fù)荷率*（1-負(fù)載、事故備用率），該項(xiàng)指標(biāo)衡量了發(fā)電設(shè)備利用的程度。

五、總結(jié)

在進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的時(shí)候要避免個(gè)人主觀隨意判斷，盡量采取客觀的丈量標(biāo)尺，構(gòu)建的指標(biāo)體系應(yīng)盡量滿足數(shù)據(jù)收集的可獲取性，結(jié)合內(nèi)外部戰(zhàn)略的因素，綜合形成構(gòu)成完整系統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。構(gòu)建科學(xué)、全面的電力上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系是對(duì)公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的前提，本文根據(jù)我國(guó)電力上市公司的行業(yè)特征，構(gòu)建了財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，有助于形成先進(jìn)的現(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)管理模式，為我國(guó)電力上市公司的績(jī)效經(jīng)營(yíng)管理提供參考，同時(shí)也有利于公平、合理的對(duì)管理層進(jìn)行有效激勵(lì)。

作者簡(jiǎn)介：郭紅珍，女，華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授；高博，女，華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)碩士。