供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)文獻(xiàn)綜述

徐敏麗　徐月秋

【摘要】供應(yīng)鏈金融作為一種新型的融資模式，為解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題提供了新的辦法，同時(shí)優(yōu)化了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)整合了產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)。文章從供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵、模式以及信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等多角度、全方位地對(duì)以往國(guó)內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈的研究進(jìn)行歸納梳理的基礎(chǔ)上，提出看法與見(jiàn)解，為今后供應(yīng)鏈金融研究提供一個(gè)了可借鑒的方向。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融 信用風(fēng)險(xiǎn)

一、供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵

（一）國(guó)外學(xué)者的研究

供應(yīng)鏈金融最早是由Allen等人提出并初步建立了供應(yīng)鏈金融的概念模型，并未對(duì)其概念進(jìn)行明確界定。Hofman把供應(yīng)鏈金融視為一種實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理的手段，它是在集成了物流、資金流、信息流的基礎(chǔ)上，供應(yīng)鏈內(nèi)部組織和外部金融機(jī)構(gòu)通過(guò)計(jì)劃、引導(dǎo)和控制各節(jié)點(diǎn)企業(yè)的資金流動(dòng)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈價(jià)值增值的一種方法。Atkinson把供應(yīng)鏈金融理解為是一種金融服務(wù)與技術(shù)解決方案的結(jié)合體，通過(guò)結(jié)合可以把資金提供者與供應(yīng)鏈上的買(mǎi)賣(mài)雙方聯(lián)系起來(lái)，為供應(yīng)鏈成員提供量身定制的金融服務(wù)解決方案。

（二）國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究

何濤和翟麗認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融的出發(fā)點(diǎn)是中小企業(yè)強(qiáng)烈的融資需求，因而需要融入銀行、第三方物流企業(yè)等新的元素，讓各參與方協(xié)調(diào)合作。馮瑤認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行以供應(yīng)鏈管理的視角，從供應(yīng)鏈采購(gòu)、供應(yīng)、生產(chǎn)、經(jīng)銷(xiāo)、最終消費(fèi)各個(gè)節(jié)點(diǎn)入手，設(shè)計(jì)提供幫助中小企業(yè)提升信用等級(jí)的融資類(lèi)金融產(chǎn)品。胡躍飛認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是指人們?yōu)榱诉m應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金需要而開(kāi)展的資金與相關(guān)服務(wù)定價(jià)與市場(chǎng)交易活動(dòng)。深圳發(fā)展銀行最早提出供應(yīng)鏈金融的中文定義：商業(yè)銀行以供應(yīng)鏈上中小融資企業(yè)與交易對(duì)手之間發(fā)生的真實(shí)貿(mào)易關(guān)系為前提，以交易對(duì)手的信用等級(jí)為依托，以真實(shí)貿(mào)易關(guān)系所產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流收入為保障，結(jié)合商業(yè)銀行短期金融產(chǎn)品所開(kāi)展的單筆或者額度授信方式的融資類(lèi)業(yè)務(wù)。

綜上所述，將供應(yīng)鏈系統(tǒng)抽象成“四個(gè)主體、三個(gè)流”?！八膫€(gè)主體”——銀行、物流企業(yè)、中小融資企業(yè)、供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)地位的核心企業(yè)?！叭齻€(gè)流”——物流、資金流和信息流。

二、供應(yīng)鏈金融模式

（一）國(guó)外學(xué)者的研究

Lacroix和Varangis通過(guò)對(duì)比不同國(guó)家的供應(yīng)鏈金融模式，介紹了主要業(yè)務(wù)流程以及如何開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。Poe認(rèn)為存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等這類(lèi)融資業(yè)務(wù)的擔(dān)保品，供應(yīng)鏈中成員企業(yè)都是融資參與的主體。Towergroup指出供應(yīng)鏈金融得以繁榮的內(nèi)在原動(dòng)力是各方可以滿(mǎn)足自身的需求，而且還使得軟件條件得以鞏固。

（二）國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究

羅齊、朱道立等人在全面分析國(guó)外供應(yīng)鏈金融的發(fā)展情況后，提出了融通倉(cāng)，供應(yīng)鏈的所有活動(dòng)都在融通倉(cāng)內(nèi)進(jìn)行，供應(yīng)鏈管理與金融很好的結(jié)合在一起。張家良研究了應(yīng)收和應(yīng)付賬款質(zhì)押融資涉及的法律合規(guī)問(wèn)題。朱文貴從系統(tǒng)分析角度闡釋供應(yīng)鏈金融體系的組織架構(gòu)、流程、性能和應(yīng)對(duì)策略問(wèn)題，從這三個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)優(yōu)化。謝世清對(duì)國(guó)內(nèi)外供應(yīng)鏈金融最經(jīng)典的三種模式進(jìn)行了概括總結(jié)闡述。郭菊娥利用理論研究和對(duì)比研究等方法對(duì)線上供應(yīng)鏈金融的模式演進(jìn)進(jìn)行了深入分析。

目前研究中大部分是關(guān)于融通倉(cāng)融資模式、保兌倉(cāng)融資模式和應(yīng)收賬款融資模式的分析和研究。融通倉(cāng)融資模式有利于銀行在與物流企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作當(dāng)中拓展與物流企業(yè)聯(lián)系的上下游企業(yè)，保兌倉(cāng)融資模式使得融資困難的中小企業(yè)可以不必一次性支付全額貨款。應(yīng)收賬款融資模式中，資信良好的核心企業(yè)為下游中小企業(yè)起到了反擔(dān)保的作用。

三、供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

信用風(fēng)險(xiǎn)可以是由于借款人或交易對(duì)手違約而引起損失的可能性。也可以是因?yàn)榻杩钊诵庞玫燃?jí)變動(dòng)，或履約能力變化而導(dǎo)致該資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)，從而引起損失的可能性。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)研究視角

潘永明等從行業(yè)狀況、中小企業(yè)綜合實(shí)力、3PL 綜合實(shí)力、物流金融運(yùn)營(yíng)狀況四個(gè)方面提取了物流金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。劉佳等指出從行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、中小企業(yè)綜合實(shí)力、物流金融運(yùn)營(yíng)情況3個(gè)方面分析并構(gòu)建物流金融信用風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是必然的。曹俊指出任何一個(gè)參與主體的行為都會(huì)影響整條供應(yīng)鏈的波動(dòng)，任意參與方都有可能是信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。他建議分析各方在履行業(yè)務(wù)職責(zé)時(shí)可能導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素。夏立明等從融資主體、融資債項(xiàng)、宏觀環(huán)境三個(gè)層面，全面考查信用風(fēng)險(xiǎn)和構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，而融資債項(xiàng)評(píng)價(jià)又可以細(xì)分為核心企業(yè)資質(zhì)、融資項(xiàng)目評(píng)價(jià)、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)情況三個(gè)方面，從而建立了一個(gè)具有三層五組的指標(biāo)體系框架。劉杰從中小企業(yè)綜合實(shí)力、物流企業(yè)實(shí)力、質(zhì)押物狀況、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)質(zhì)量四個(gè)角度，選取物流金融融資模式下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的指標(biāo)。郭菊娥利用理論研究和對(duì)比研究等方法對(duì)線上供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)要素進(jìn)行了深入分析。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法和模型

在供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的研究中，大都采用層次分析法（AHP）或在AHP基礎(chǔ)上使用多層次灰色綜合評(píng)價(jià)法、模糊層次分析法等分析評(píng)價(jià)方法，而這需要專(zhuān)家意見(jiàn)確定指標(biāo)權(quán)重，為克服其主觀性，建議用回歸方法建立信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，從而Logistic模型因其假設(shè)條件對(duì)數(shù)據(jù)要求不高而受到大多數(shù)學(xué)者的青睞。而在這類(lèi)研究中，使用主成分分析法和Logistic回歸方法、因子分析法和Logistic回歸方法，建立信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的研究較多。Lo-gistic回歸方法仍存在樣本量大和預(yù)測(cè)精度不高的限制，因而學(xué)者們轉(zhuǎn)向研究將智能的、高精度的模型引入供應(yīng)鏈金融融資模式信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中。胡海青、張瑯等運(yùn)用支持向量機(jī)（SVM）建立了信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，通過(guò)與Logistic評(píng)估模型進(jìn)行比較分析，證實(shí)了基于SVM的評(píng)估模型預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性更好。范黎波在引入神經(jīng)模糊系統(tǒng)，構(gòu)建中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的神經(jīng)模糊模型，驗(yàn)證了模型的有效性。劉宏運(yùn)用解釋結(jié)構(gòu)模型得出線上供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)各因素之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系為風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量結(jié)構(gòu)的模型開(kāi)發(fā)提供理論基礎(chǔ)。

四、結(jié)論

近年來(lái)，學(xué)術(shù)界出現(xiàn)了越來(lái)越多關(guān)于對(duì)供應(yīng)鏈金融研究的文章。但是，一些內(nèi)容創(chuàng)新不足且大多集中在供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式的分析、信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估等方面，方法單一，這也導(dǎo)致了供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域長(zhǎng)期以來(lái)學(xué)術(shù)研究滯后于業(yè)界實(shí)踐的現(xiàn)狀。為了更好地發(fā)揮學(xué)術(shù)研究對(duì)業(yè)界的指導(dǎo)作用，對(duì)供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究做以下展望：多加強(qiáng)與已開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、物流企業(yè)、融資企業(yè)等的交流與合作，了解“四個(gè)主體”的業(yè)務(wù)操作流程，發(fā)現(xiàn)實(shí)踐的問(wèn)題并予以研究解決；避免重復(fù)性研究，注重研究問(wèn)題的實(shí)用性。對(duì)供應(yīng)鏈金融中參與方的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與動(dòng)態(tài)監(jiān)控預(yù)警方法等方面的研究是業(yè)界實(shí)踐最需要不斷改進(jìn)的部分；注重研究的時(shí)效性?，F(xiàn)如今，供應(yīng)鏈金融的實(shí)踐已經(jīng)出現(xiàn)逐步向線上化轉(zhuǎn)移的，由此催生的新的風(fēng)險(xiǎn)要素、風(fēng)險(xiǎn)管理方法的研究應(yīng)當(dāng)成為理論界重視的焦點(diǎn)。

作者簡(jiǎn)介： 徐敏麗（1973-），女，山西運(yùn)城人，江南大學(xué)商學(xué)院副教授，博士，碩士研究生導(dǎo)師，研究方向：財(cái)政學(xué)。