出口能力、匯率變動(dòng)及對(duì)紡織上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的研究

汪高　楊秀剛

【摘要】中國(guó)紡織業(yè)是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的出口創(chuàng)匯產(chǎn)業(yè)，出口額占全國(guó)出口總額15%以上。由近十年的紡織品行業(yè)出口情況，紡織品行業(yè)幾近處于凈出口的狀態(tài)，因而研究紡織品出口更具有意義。紡織品出口對(duì)企業(yè)影響因素中，匯率的變動(dòng)不單只是對(duì)一個(gè)出口企業(yè)產(chǎn)生單純的影響，其影響是多層次、多方面的?；谶@一新的視角，本研究對(duì)紡織品出口上市企業(yè)具有代表性十六家企業(yè)2007至2014年全新數(shù)據(jù)，采用相關(guān)工具進(jìn)行處理，運(yùn)用文獻(xiàn)法、案例法以及沃爾評(píng)分法和因素分析法等較新理論進(jìn)行分析，最終驗(yàn)證匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向影響，匯率變動(dòng)對(duì)出口能力有正向影響，出口能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有負(fù)向影響；并提出從營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本等方面來(lái)解析匯率變動(dòng)影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效與出口能力的原因與要素，并提出了出口銷(xiāo)售陷阱。最后提建議紡織出口上市企業(yè)可采取，提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率，適當(dāng)減少負(fù)債，提高貨品處理速率，從外銷(xiāo)適當(dāng)轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)，適當(dāng)持有現(xiàn)金人民幣，以及求取政府相關(guān)政策及稅務(wù)支持等方法來(lái)應(yīng)對(duì)人民幣的持續(xù)升值。

【關(guān)鍵詞】匯率變動(dòng) 出口能力 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 出口銷(xiāo)售陷阱 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本

一、引言

匯率的波動(dòng)能夠?qū)σ粋€(gè)國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生深層次的影響，而匯率變動(dòng)通過(guò)多種方式來(lái)影響一個(gè)國(guó)家出口企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。匯率的變動(dòng)不單只是對(duì)一個(gè)出口企業(yè)產(chǎn)生單純的影響，其影響是多層次、多方面的。2005年7月中國(guó)匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣兌換美元呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，從2007年的年平均匯率7.6071RMB/USD下降到2014年的6.1424RMB/USD，這一趨勢(shì)嚴(yán)重影響了中國(guó)紡織品出口企業(yè)微薄的利潤(rùn)率。在自2005年以來(lái)的人民幣匯率制度改革與美元下行的壓力下，人民幣升值進(jìn)程的速度加快，人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)中國(guó)的出口企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與償債能力等體現(xiàn)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生重要的影響。

中國(guó)紡織業(yè)是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的出口創(chuàng)匯產(chǎn)業(yè)，出口額占全國(guó)出口總額15%以上，其進(jìn)出口貿(mào)易的巨額順差，成為中國(guó)增創(chuàng)外匯和積累資金的重要渠道，在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著十分重要的地位。我國(guó)紡織品出口現(xiàn)狀是增長(zhǎng)速度較快，紡織品出口結(jié)構(gòu)單一，外企迅速發(fā)展。從2002年到2012年，我國(guó)紡織品出口額從618.6億美元持續(xù)增長(zhǎng)到2549.2億美元，十年里增長(zhǎng)了4倍多，占出口總額的百分比也在15%左右。雖然紡織品行業(yè)從2010年平均利潤(rùn)率僅為5.05%上升到了2011年的5.49%，但是仍然避免不了外銷(xiāo)轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)的壓力。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）相關(guān)概念與界定

企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效是指一定經(jīng)營(yíng)期間的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，要從盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、償債能力、成長(zhǎng)能力以及匯率、出口能力等相關(guān)概念進(jìn)行理論上進(jìn)行分析，經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)主要通過(guò)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的過(guò)程中對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、成長(zhǎng)、發(fā)展所取得的成果和所做出的貢獻(xiàn)來(lái)體現(xiàn)。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)，體現(xiàn)的是企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出這一過(guò)程的流轉(zhuǎn)速度，反映的是企業(yè)對(duì)全部資產(chǎn)的利用效率與管理質(zhì)量。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)資產(chǎn)能夠償還長(zhǎng)期與短期相關(guān)債務(wù)的能力。企業(yè)是否具有現(xiàn)金支付與償還債務(wù)的能力，是檢測(cè)企業(yè)健康狀況和發(fā)展情況的關(guān)鍵。企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。企業(yè)成長(zhǎng)能力是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力，反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。出口能力是指一個(gè)企業(yè)出口的營(yíng)業(yè)情況，主要體現(xiàn)企業(yè)出口的營(yíng)業(yè)收入占據(jù)整個(gè)企業(yè)的基本情況，也體現(xiàn)企業(yè)的出口依賴(lài)度。

（二）出口能力與匯率變動(dòng)關(guān)系

楊雪梅（2009）對(duì)中國(guó)各類(lèi)商品出口收匯率波動(dòng)的情況進(jìn)行了抽樣調(diào)查，得出結(jié)論認(rèn)為匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)的各類(lèi)商品進(jìn)出口都產(chǎn)生不利影響，匯率會(huì)對(duì)各類(lèi)企業(yè)的進(jìn)出口產(chǎn)生重要影響。駱金龍（2009）計(jì)量數(shù)據(jù)證明出口量跟隨人民幣升值而升高，但存在最高特定值，其后人民幣的升值將會(huì)使出口量下降。匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)出口能力影響的出口量數(shù)據(jù)將成正態(tài)分布。張丹（2010）中國(guó)的匯率制度長(zhǎng)期累積所帶來(lái)的貿(mào)易效應(yīng)集中得到釋放，使中國(guó)出口產(chǎn)品失去了原本的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而也導(dǎo)致出口額得下降。匯率的變動(dòng)對(duì)不同國(guó)家的貿(mào)易也產(chǎn)生不同影響，但是匯率的變動(dòng)都會(huì)帶來(lái)出口額的變化，影響企業(yè)的出口能力。馬君潞（2010）出口、國(guó)外收入與人民幣實(shí)際有效匯率影響的出口價(jià)格之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。人民幣長(zhǎng)期升值的匯率波動(dòng)必然引起出口減少，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的增加也必然會(huì)使匯率變動(dòng)的出口抑制效果最大化。洪增光（2011）研究說(shuō)明人民幣升值的匯率變動(dòng)是中國(guó)紡織服裝行業(yè)出口能力的重要影響因素；并提出建議從外匯的計(jì)算方式，對(duì)企業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新和對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防等方面來(lái)應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)，保障企業(yè)的出口能力?？籽嗤ぃ?012）研究認(rèn)為人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口額產(chǎn)生影響，匯率變動(dòng)對(duì)出口的影響更為顯著，但是對(duì)出口的不同國(guó)家也有不同影響，匯率的變動(dòng)對(duì)中國(guó)的出口額影響較大，更大影響出口企業(yè)的出口能力。吳前偉（2013）匯率變動(dòng)是影響出口貿(mào)易額的重要經(jīng)濟(jì)因素，在浮動(dòng)匯率制度的影響下，匯率變動(dòng)由外匯市場(chǎng)與外匯供求共同所決定，且匯率的變動(dòng)會(huì)影響出口貿(mào)易額，從而影響企業(yè)的出口能力。劉波（2013）匯率波動(dòng)對(duì)出口企業(yè)關(guān)于現(xiàn)金持有的相關(guān)政策具有影響，并證明當(dāng)匯率上升時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金持有將會(huì)下降，當(dāng)匯率下降時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金持有將會(huì)上升，匯率的變動(dòng)會(huì)影響出口的現(xiàn)金流量的現(xiàn)金持有。紅梅（2013）產(chǎn)品外銷(xiāo)價(jià)格提高有利于降低出口換匯成本，匯率變動(dòng)影響加工貿(mào)易利潤(rùn)水平，匯率變動(dòng)直接影響紡織出口的能力。涂旺（2013）認(rèn)為在一般情況下，人民幣對(duì)美元升值，出口額將會(huì)減少，相反，人民幣對(duì)美元貶值，出口量將會(huì)增加。通過(guò)對(duì)近年人民幣/美元匯率波動(dòng)、進(jìn)口量與出口量數(shù)據(jù)的分析，得出結(jié)論為人民幣/美元匯率的變動(dòng)與中國(guó)進(jìn)出總額之間存在較大的相關(guān)性。丁正良（2014）實(shí)際匯率的貶值，將會(huì)促進(jìn)出口貿(mào)易，但是對(duì)進(jìn)口貿(mào)易得影響較??；實(shí)際人民幣匯率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，實(shí)際匯率升值將不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。研究認(rèn)為人民幣升值幅度較大，促使成本黏性加大，從而顯著加大企業(yè)自由現(xiàn)金流下降趨勢(shì)，人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)成本黏性機(jī)制作用于微觀企業(yè)現(xiàn)金流，從而影響企業(yè)的出口。尤強(qiáng)（2015）樣本數(shù)據(jù)分析證明人民幣升值對(duì)遼寧省上市公司的凈現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響，匯率變動(dòng)有可能對(duì)出口企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的出口能力。

（三）出口能力、匯率變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

谷任、吳海斌（2007）通過(guò)計(jì)量分析得出結(jié)論，人民幣匯率對(duì)中國(guó)紡織類(lèi)出口價(jià)格的影響巨大，人民幣實(shí)際有效匯率使紡織品出口面臨巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，貿(mào)易爭(zhēng)端與匯率對(duì)服裝等紡織品出口價(jià)格造成相當(dāng)程度的影響。李莉（2007）提出中國(guó)紡織品出口是中國(guó)重要的創(chuàng)匯產(chǎn)業(yè)，但是也面臨如產(chǎn)能膨脹、低成本優(yōu)勢(shì)弱化、技術(shù)滯后和缺乏品牌等問(wèn)題，對(duì)中國(guó)的紡織品出口造成了出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)降低和匯率收入降低等影響。林燕云（2008）認(rèn)為上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)要從盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展能力四方面來(lái)評(píng)價(jià)。李雅麗（2009）通過(guò)對(duì)2005年到2008年我國(guó)出口企業(yè)商品價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)出口商品價(jià)格應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)的彈性低，人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有顯著影響。黃海源（2010）通過(guò)建立模型并選取2005年—2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)與協(xié)整檢驗(yàn)得出結(jié)論，認(rèn)為人民幣匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)造成交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，建議中國(guó)紡織企業(yè)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。封媛姬（2011）通過(guò)研究得出中國(guó)月度出口商品價(jià)格主要影響因素之一是人民幣匯率，其影響程度為86.6%。王世杰、洪增光（2011）通過(guò)模型檢驗(yàn)與分析之后得出結(jié)論認(rèn)為長(zhǎng)期看來(lái)人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)中國(guó)紡織品出口有積極的影響，但是短期內(nèi)人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)給紡織出口企業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。人民幣匯率對(duì)紡織出口企業(yè)短期與長(zhǎng)期差異很大，但是企業(yè)對(duì)短期影響更加明顯。陳思（2013）認(rèn)為中國(guó)的紡織品貿(mào)易占到全球紡織品貿(mào)易的重要地位，并為中國(guó)創(chuàng)造了巨大的匯率貢獻(xiàn)，并從匯率、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、輸入國(guó)GDP等因素對(duì)中國(guó)紡織品出口的影響進(jìn)行分析，最終得出各因素對(duì)中國(guó)紡織品出口有顯著影響的結(jié)論。張欣、孫剛（2014）對(duì)中國(guó)上市公司的微觀數(shù)據(jù)實(shí)證研究提出，企業(yè)生產(chǎn)率的提高有助于提高公司的利潤(rùn)率，從而提升出口企業(yè)對(duì)于匯率變動(dòng)的承受能力。提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)力率有助于緩解人民幣升值背景下出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境有重要意義。張伯偉、田朔、許家云（2015）通過(guò)回歸關(guān)系驗(yàn)證了匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)融資能力有很大影響，出口企業(yè)尤其難以抵擋匯率帶來(lái)的融資壓力，即匯率變動(dòng)會(huì)影響公司的股價(jià)。

三、研究假設(shè)

本文以出口能力為自變量，以匯率變動(dòng)為中間變量，以經(jīng)營(yíng)績(jī)效為因變量，其因變量維度為：盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、償債能力與成長(zhǎng)能力。相關(guān)概念闡述與維度指標(biāo)如下：

表1 相關(guān)概念闡述與維度指標(biāo)綜合

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根據(jù)這些變量提出以下假設(shè)：

表2 研究假設(shè)表

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四、研究方法與流程

本文將從研究的采集數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)，確定數(shù)據(jù)的采集、整理、處理和得出數(shù)據(jù)結(jié)論并進(jìn)行分析一系列方法與流程。

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圖1 研究流程圖與數(shù)據(jù)處理基本框架

按照符合上市企業(yè)、紡織品相關(guān)企業(yè)和以出口為主三大標(biāo)準(zhǔn)，參考紡織服裝進(jìn)口統(tǒng)計(jì)及預(yù)警系統(tǒng)2012年中國(guó)紡織品服裝出口企業(yè)排名，本研究擬采集對(duì)紡織品出口上市企業(yè)具有代表性十六家企業(yè)數(shù)據(jù)，企業(yè)列表、企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)及股票代碼相關(guān)信息表3研究公司信息列表。

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五、研究分析

從2007年至2014年十六家樣本公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中提取出口營(yíng)業(yè)收入、期末營(yíng)業(yè)收入、出口現(xiàn)金流量與本期現(xiàn)金流量的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用出口現(xiàn)金流量率與出口營(yíng)業(yè)收入率計(jì)算公式處理，并平均兩項(xiàng)數(shù)據(jù)得出出口能力數(shù)據(jù)如下：

表4 出口能力年均基本數(shù)據(jù)

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通過(guò)從中國(guó)貨幣網(wǎng)下載標(biāo)準(zhǔn)每月人民幣兌美元標(biāo)準(zhǔn)中間價(jià)數(shù)據(jù)，以CNY/USD為標(biāo)準(zhǔn)，均衡當(dāng)年每月匯率中間價(jià)數(shù)據(jù)，從而處理出年平均匯率中間價(jià)數(shù)值。

表5 2007～2014年匯率中間均價(jià)

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運(yùn)用2008年到2014年的成分系數(shù)矩陣，采用沃爾評(píng)分法，對(duì)2008年到2014年的相應(yīng)成分進(jìn)行公式建立，建立各年度模型。并運(yùn)用所建立的模型求得十六家企業(yè)2007～2014年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效因子得分。

表6 紡織上市出口企業(yè)年度因子得分?jǐn)?shù)據(jù)

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運(yùn)用出口能力、匯率變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因子得分的平均值，采用EVIEWS做相關(guān)分析與回歸分析，可以清晰的分析出經(jīng)營(yíng)績(jī)效與匯率變動(dòng)的基本情況；通過(guò)EVIEWS分析出口能力、匯率變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效回歸數(shù)據(jù)分析表如下：

表7 匯率變動(dòng)、出口能力與經(jīng)營(yíng)績(jī)效回歸分析

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通過(guò)回歸分析出口能力對(duì)匯率變動(dòng)影響的P值為0.097較大于0.05，證明出口能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的正向影響較為顯著。出口能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響P值為0.643遠(yuǎn)高于0.05，證明匯率變動(dòng)對(duì)出口能力的影響并不顯著，對(duì)其進(jìn)行修正，出口能力對(duì)匯率變動(dòng)有負(fù)向影響。出口能力于匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響P值分別為0.066與0.004，前者稍大于0.05而后者遠(yuǎn)小于0.01，故證實(shí)出口能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響較為顯著，而匯率變動(dòng)的中介效應(yīng)顯著性較好?；诖藢?duì)假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。

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研究證實(shí)其基本關(guān)系為下：

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通過(guò)對(duì)匯率變動(dòng)、出口能力、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（Y1）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y2）、凈資產(chǎn)收益率（Y3）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（Y4）、存貨周轉(zhuǎn)率（Y5）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Y6）、速動(dòng)比率（Y7）、現(xiàn)金比率（Y8）、資產(chǎn)負(fù)債率（Y9）、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率（Y10）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（Y11）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（Y12）的相關(guān)關(guān)系與回歸分析處理。

表9 出口能力、匯率變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效數(shù)據(jù)指標(biāo)相關(guān)分析

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六、研究結(jié)論與建議

本文就通過(guò)出口能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響的定性與定量研究，分析匯率變動(dòng)的中間效應(yīng)，分析與研究的基本結(jié)果如下：

第一，2007年至2014年，匯率從7.607逐步平穩(wěn)下降到6.142，人民幣逐步升值，但是升值速率并不是很大。出口能力從2007年到2008年有一定的上升，但隨后兩年急劇下降，隨后兩年隨之保持低位平穩(wěn)，但是2012年到2014年又有所回升。總體保持一定起伏，但是并沒(méi)有出現(xiàn)巨大落差。

第二，研究通過(guò)因素分析進(jìn)行降維，得出成分得分矩陣，采用沃爾評(píng)分法的思想對(duì)相關(guān)項(xiàng)進(jìn)行付權(quán)，最后建立起經(jīng)營(yíng)績(jī)效因子得分模型。從2007年至2014年，每年都建立起一個(gè)得分方程，分別計(jì)算成分f1、f2、f3以及f4，運(yùn)用成分得分處理出F，即通過(guò)得分模型就能求出經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因子得分。

第三，通過(guò)路徑分析，路徑分析圖的闡述出口能力對(duì)匯率變動(dòng)有7.25的影響，出口能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有-5.49的影響，匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有1.04的影響，通過(guò)P值可以看出其影響顯著，并通過(guò)出口能力、匯率變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的回歸分析，匯率變動(dòng)在其中的中介效應(yīng)顯著，因此對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向影響，出口能力對(duì)匯率變動(dòng)有正向影響，出口能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有負(fù)向影響。

依據(jù)經(jīng)營(yíng)績(jī)效模型，結(jié)合紡織上市出口企業(yè)的實(shí)際情況，本研究提出以下建議：

第一，本文預(yù)見(jiàn)，人民幣匯率與出口能力會(huì)極大的影響紡織上市出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。在人民幣匯率下降，出口情況起伏不定的情況下，紡織出口企業(yè)要做好經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降的準(zhǔn)備。

第二，本文認(rèn)為，紡織上市出口企業(yè)要著手從盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、償債能力以及成長(zhǎng)能力這四個(gè)基本方面出發(fā)，提升盈利能力、增加資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，適當(dāng)增加負(fù)債以及增強(qiáng)成長(zhǎng)能力。

第三，防止出口銷(xiāo)售陷阱，要重點(diǎn)注意銷(xiāo)售利潤(rùn)率這個(gè)指標(biāo)，營(yíng)業(yè)收入的提高隨之也會(huì)帶來(lái)營(yíng)業(yè)成本的提高，要把握市場(chǎng)脈搏，注意出口的銷(xiāo)售額度，及時(shí)注意市場(chǎng)的消費(fèi)反饋，切忌盲目增加資產(chǎn)投入與負(fù)債。

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作者簡(jiǎn)介：汪高（1991-），男，漢族，湖南澧縣人，泰國(guó)博仁大學(xué)碩士；楊秀剛（1973-），男，侗族，湖南懷化人，任職于博仁大學(xué)講師，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)。