家族企業(yè)上市公司治理研究

摘 要 家族企業(yè)上市公司在股市的比重越來越大。改制與上市是家族企業(yè)發(fā)展與壯大的主要途徑而不是目的。本文主要探討了家族企業(yè)上市存在的問題，并就改進(jìn)家族上市公司治理結(jié)構(gòu)提出幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞 家族企業(yè) 上市 治理

作者簡(jiǎn)介：魏林夕，中南民族大學(xué)法學(xué)院。

中圖分類號(hào)：C936 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-0592（2016）03-216-02

一 、家族企業(yè)上市公司治理概述

（一）家族企業(yè)的定義

家族企業(yè)不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織，更是一個(gè)親緣共同體?！瓣P(guān)系”的嵌入將所有權(quán)、控制權(quán)和親情緊密聯(lián)系在一起。在我國(guó)，改革開放給民營(yíng)企業(yè)帶來契機(jī)，家族企業(yè)作為民營(yíng)企業(yè)最主要的管理模式，也進(jìn)入蓬勃發(fā)展時(shí)期。以夫妻檔、兄弟班、父子兵、親友團(tuán)起家，通過人情關(guān)系網(wǎng)與外界聯(lián)系并逐步發(fā)展壯大。在企業(yè)形態(tài)方面由最初單純的家族式逐漸發(fā)展為公眾公司，在控制權(quán)方面由完全依賴家族成員到職業(yè)經(jīng)理人的加入，在管理崗位上由家庭成員的壟斷到對(duì)外開放。但無論怎樣發(fā)展變化，親情的紐帶和家族的利益不會(huì)變。

（二）家族企業(yè)的法律特征

家族企業(yè)明顯異于普通的企業(yè)，其有著固有的特征。家族企業(yè)最大的特征就是家族色彩明顯，這首先體現(xiàn)在股權(quán)上。家族企業(yè)的絕大部分股權(quán)掌握在家族成員手中，家族色彩越濃厚的企業(yè)，其股權(quán)集中在家族成員手中的程度就越高。在中國(guó)很大一部分企業(yè)中，股權(quán)即代表著權(quán)利，股權(quán)越多，對(duì)企業(yè)的控制權(quán)越強(qiáng)。在家族企業(yè)中，家族成員擁有絕對(duì)數(shù)量的股權(quán)，而在他們之間，權(quán)力又高度集中在家族家長(zhǎng)手中。其次，重要職位由家族成員擔(dān)任。在董事會(huì)的組成人員中，一定比例的家族成員是不可避免的。而在其他關(guān)鍵性崗位，往往也是由家族成員出任?？偠灾?，家族企業(yè)在崗位領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)選拔時(shí)，潛移默化地以任人唯親為基準(zhǔn)，整個(gè)企業(yè)的管理層就是一個(gè)家族關(guān)系網(wǎng)，以防止企業(yè)權(quán)利外散。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度時(shí)，重要職位的透明度才會(huì)逐漸提高，外來人員才開始有較多的機(jī)會(huì)憑自身能力進(jìn)入管理層。再次，家族文化即企業(yè)文化。在企業(yè)和家族之間，是一體的，對(duì)家族成員而言，企業(yè)即是家，家族文化根深蒂固地種植于他們腦海，他們也會(huì)出于習(xí)慣以及對(duì)家族的維護(hù)而將這種文化帶入到企業(yè)中，使得企業(yè)具有非常明顯的個(gè)人特色。

（三）家族企業(yè)上市

眾所周知，許多企業(yè)在發(fā)展到一定程度以后，都會(huì)選擇上市，將企業(yè)從傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營(yíng)。為什么要上市？企業(yè)發(fā)展往往受本身產(chǎn)業(yè)的束縛，而上市或許是家族企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的最好出路。在對(duì)上市的優(yōu)勢(shì)具體問題上，主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

第一，上市可以減少對(duì)銀行貸款的過度依賴。上市后，公司從資本市場(chǎng)拿到的是資本，資產(chǎn)負(fù)債率大大降低。對(duì)銀行貸款的依賴降低，在銀行的信用評(píng)級(jí)也會(huì)提高。在政策出現(xiàn)急剎車時(shí)，也不會(huì)太過于擔(dān)心出現(xiàn)資金鏈短缺。

第二，上市可融資和再融資，由此帶來資金的乘數(shù)效應(yīng)，融資量大速度快，有足夠的資金供應(yīng)公司周轉(zhuǎn)，在公司擴(kuò)大再投資方面有了更多的保障。眾所周知的萬科集團(tuán)就是靠上市再融資獲得了很多發(fā)展機(jī)遇。

第三，上市公司的制度體系要求比較高，一個(gè)規(guī)范的上市公司必須有著一套合理科學(xué)的公司治理章程，來規(guī)范其管理體制和財(cái)務(wù)體制，從而提高公司管理。股市像個(gè)放大鏡，公司經(jīng)營(yíng)的好壞，都會(huì)直接反映在股市的波動(dòng)上，股市這面鏡子，讓公司股東等能最直接客觀迅速地了解到上市公司的經(jīng)營(yíng)情況。上市還能增大公司治理的彈性，家族企業(yè)上市后被迫從封閉的家庭體制邁向開放式以適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的發(fā)展。

第四，公司知名度提高。公司上市后，在業(yè)內(nèi)往往會(huì)掀起一股熱議的風(fēng)潮。公司的上市股價(jià)、發(fā)展規(guī)劃、持股情況以及股東董事名單都是各大媒體爭(zhēng)相報(bào)道的對(duì)象，這就間接地為公司做了免費(fèi)宣傳，有利于提高公司品牌。而各路學(xué)者專家對(duì)公司的具體分析以及發(fā)展前景的預(yù)測(cè)與研究都為公司高層治理公司提供了寶貴的建議。

相比較于國(guó)有企業(yè)而言，家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰且代理成本低廉。而與普通企業(yè)相比，家族企業(yè)的成員是以血緣關(guān)系為紐帶，外加人情這條線編織的一個(gè)關(guān)系網(wǎng)。除了受公司契約的約束外，家族特有的凝聚力和向心力更能將各成員緊密聯(lián)系在一起，真正為提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而奮斗。家族企業(yè)自身的這些優(yōu)勢(shì)也是促使其上市的原因。

（四）公司治理定義及法律特征

公司治理，也稱為法人治理結(jié)構(gòu)，是伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司制度的不斷完善而衍生出來的一種概念，在理論上，大多數(shù)學(xué)者也以將其與公司治理結(jié)構(gòu)相混同，是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)。

公司治理結(jié)構(gòu)在其不斷的發(fā)展過程中形成了其固有的特征，而這些特征隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化、公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變動(dòng)也有相應(yīng)的變化。但不管怎樣變化，公司治理結(jié)構(gòu)都是以“金字塔”型為模板，越往上權(quán)力越大，金字塔的頂端代表著權(quán)歷的高度集中。公司治理的法律特征反映了其本質(zhì)屬性，其特征主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

第一，強(qiáng)制制約性。公司治理結(jié)構(gòu)強(qiáng)調(diào)公司股東、董事會(huì)等高級(jí)管理人員之間的權(quán)利與義務(wù)分配與制約。在公司治理中，股東是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是權(quán)力機(jī)關(guān)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，其他高級(jí)職位的管理人員執(zhí)行董事會(huì)下達(dá)的決策，并在一定限度內(nèi)有與其職務(wù)相匹配的權(quán)利，監(jiān)事會(huì)則肩負(fù)著對(duì)董事會(huì)和高級(jí)管理層進(jìn)行監(jiān)督的職能。股東會(huì)、董事會(huì)以及監(jiān)事會(huì)三者公司內(nèi)部制約的制約平衡關(guān)系外，在公司外部還有審計(jì)、行業(yè)監(jiān)管以及政府規(guī)制等制約措施。

第二，趨利性。中國(guó)有一句傳統(tǒng)名言：“無商不利?！鄙倘粟吚奶煨詫?dǎo)致他們無不追求利潤(rùn)的最大化。公司的本質(zhì)也是不斷創(chuàng)造附加值，以最小的成本獲得最大的利潤(rùn)。利潤(rùn)創(chuàng)造的高低是衡量一個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)是否有效的重要標(biāo)準(zhǔn)。完善的公司治理結(jié)構(gòu)旨在保證公司經(jīng)營(yíng)決策的精準(zhǔn)高效，科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)能引導(dǎo)公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化。追求最大限度的利潤(rùn)這一目標(biāo)激勵(lì)著公司積極完善其治理結(jié)構(gòu)，充分調(diào)動(dòng)職員的積極性和主動(dòng)性，使公司處于最好的狀態(tài)下。

第三，動(dòng)態(tài)性。公司治理結(jié)構(gòu)不是一層不變的。公司是時(shí)代發(fā)展的產(chǎn)物，外部環(huán)境的變化決定著公司發(fā)展的方向。與此同時(shí)，公司內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略決策等也要求公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。而且這樣的調(diào)整不是周期性的，內(nèi)外部環(huán)境任一變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)必須相應(yīng)作出調(diào)整，而這種調(diào)整往往具有很大的隨機(jī)性。

第四，契約性。公司治理結(jié)構(gòu)的契約性特征是指公司各利益相關(guān)者通過簽訂契約來明確各自的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)。但這種契約是理想狀態(tài)下的一種結(jié)果，而在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，往往會(huì)出現(xiàn)一些我們不可預(yù)料的情況發(fā)生，這是先簽訂的契約可能無法解決這些具體的小細(xì)節(jié)，這時(shí)的契約就只能是一種關(guān)系契約，即契約只從宏觀方面規(guī)定比較原則性的問題，例如總目標(biāo)、大致方針政策以及決策機(jī)制等。而具體實(shí)際操作過程中出現(xiàn)的問題則不一一作詳細(xì)規(guī)定，這樣不僅是公司治理結(jié)果具有較強(qiáng)靈活性，適應(yīng)了現(xiàn)實(shí)情況的發(fā)展，也大大節(jié)約了成本。

第五，依法合規(guī)性。公司治理結(jié)構(gòu)的建立是以國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)為基礎(chǔ)的?，F(xiàn)有法律法規(guī)最大程度地規(guī)定了公司各利益相關(guān)者在公司經(jīng)營(yíng)過程中所享有的權(quán)利和應(yīng)履行的義務(wù)，從而更好地規(guī)制交易活動(dòng)，以保護(hù)各方利益不受侵損。國(guó)家法律法規(guī)對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)定的完備程度對(duì)完善公司治理結(jié)果有著很大的促進(jìn)作用。

二、我國(guó)家族企業(yè)上市公司治理現(xiàn)狀

（一）我國(guó)家族公司上市后出現(xiàn)的問題

當(dāng)家族企業(yè)發(fā)展到一定程度以后，受限于單一的發(fā)展模式與資金的限制，管理者往往會(huì)尋求新的突破方式。而上市則是企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，快速籌措資金與擴(kuò)大規(guī)模的最便捷方式。但大多數(shù)經(jīng)營(yíng)者沒有分清笨公司的發(fā)展形式，而對(duì)上市又賦予過高的期望，許多企業(yè)沒能按預(yù)計(jì)的路線成功上市，即使那些上市成功的企業(yè)，在之后的發(fā)展道路上也遇到了不少挑戰(zhàn)。隨著民營(yíng)企業(yè)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)環(huán)境政策限制的不斷放寬以及某些企業(yè)上市后發(fā)展勢(shì)頭走高的借鑒，越來越多的家族企業(yè)開始走上上市這條道路，隨之而來的也暴露了各種各樣的治理問題。

第一，家族控股模式不變，“一股獨(dú)大”問題突出。家族企業(yè)上市以后，家族成員為了絕對(duì)控制企業(yè)，往往會(huì)大肆收購(gòu)股份。這種新的一股獨(dú)大問題給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理帶來巨大的安全隱患。

第二，外部監(jiān)管制衡機(jī)制失衡，形同虛設(shè)。家族通過交叉持股、委托管理、間接控制等方式實(shí)際掌控企業(yè)大部分的投票權(quán)，讓其他中小股東對(duì)公司決策無法起到否定的效果，使之在公司重大決策中有著絕對(duì)的話語權(quán)，外部監(jiān)督無法發(fā)揮真正的作用，形同虛設(shè)。

第三，家族文化支配企業(yè)文化。家族成員習(xí)慣將家族文化滲透到企業(yè)中，甚至將家族文化直接代替企業(yè)文化，排斥新文化、新觀點(diǎn)、新理念的進(jìn)入，這種盲目閉塞的心理以及狹隘的文化勢(shì)必阻礙企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

第四，企業(yè)管理關(guān)系復(fù)雜。中國(guó)家族企業(yè)大多數(shù)經(jīng)營(yíng)權(quán)、管理權(quán)以及決策權(quán)都高度集中在家族成員手中，在任職方面，也體現(xiàn)著以家族為主干，各種人情為分支的分配情況。家族成員往往會(huì)拉幫結(jié)派，互相攻擊打壓，使得公司秩序陷陷入混亂，管理者失去了應(yīng)有的理性，將個(gè)人利益強(qiáng)加于公司，不利于公司發(fā)展。

（二）我國(guó)家族上市公司治理困境之法律根源

改革開放三十幾年來，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有了蓬勃的發(fā)展，而發(fā)展的背后家族企業(yè)貢獻(xiàn)了一份不小的力量。在中國(guó)現(xiàn)有的企業(yè)民營(yíng)企業(yè)中，百分之九十以上都是家族企業(yè)。這些企業(yè)的壽命都不長(zhǎng)，做得好的企業(yè)，在面臨代際傳承時(shí)大多也會(huì)衰敗。而這些發(fā)展不錯(cuò)的企業(yè) ，在到一定規(guī)模后選擇上市，其結(jié)果有好有壞，但總體情況不是很理想。我國(guó)家族上市公司治理表現(xiàn)無力，究其法律根源，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，相關(guān)立法不完善。隨著改革開放的推進(jìn)發(fā)展，我國(guó)家族企業(yè)的發(fā)展如雨后春筍般迅速發(fā)展，其相關(guān)法律制度也逐步建立和發(fā)展。但與蓬勃發(fā)展壯大的家族企業(yè)不同的是，有關(guān)家族企業(yè)治理的相關(guān)法律政策并不多，完全不能滿足其發(fā)展要求，許多方面的問題法律并沒有涉及，無法及時(shí)有效解決家族企業(yè)治理出現(xiàn)的問題。

第二，企業(yè)信息公開不足，信用機(jī)制尚未建立。家族企業(yè)掌握著對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控制權(quán)，他們很有可能出于維護(hù)家族利益，利用自身優(yōu)勢(shì)，掌控著對(duì)外信息公布權(quán)，任意決定公布公司信息內(nèi)容和范圍，使外界無法及時(shí)獲得全面準(zhǔn)確地信息，從而影響到他們的判斷，不能及時(shí)作出最有利于自己的決定。

第三，家族企業(yè)股權(quán)分配的封閉性。家族企業(yè)發(fā)展的歷史背景決定了企業(yè)初期股權(quán)過于單一與高度的集中，宗親現(xiàn)象明顯。為了掌握家族絕對(duì)控制權(quán)，企業(yè)的股權(quán)往往限定在小范圍內(nèi)分配，以最大限度的維護(hù)家族利益。但如此封閉的股權(quán)分配極大地打擊了外部人員的積極性，當(dāng)他們的利益得不到滿足時(shí)，往往會(huì)與企業(yè)發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展是極為不利的。

第四，監(jiān)督制約機(jī)制失衡。家族企業(yè)上市以后，家族成員往往會(huì)大肆收購(gòu)股份，直接或者間接控制公司股權(quán)，無論是董事會(huì)、股東大會(huì)還是經(jīng)營(yíng)管理核心人員，都由家族成員牢牢掌控，家族成員在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策過程中擁有絕對(duì)話語權(quán)，此時(shí)作為監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)事會(huì)往往被架空，形同虛設(shè)。

三、結(jié)論

從我國(guó)家族企業(yè)的成長(zhǎng)過程中不難發(fā)現(xiàn)，其發(fā)展壯大深受時(shí)代背景政策環(huán)境的影響。中國(guó)過去30年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的歷史其實(shí)也是家族企業(yè)快速成長(zhǎng)的歷史，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的熱潮下，旺盛的創(chuàng)業(yè)精神令人印象深刻，正是這些基于家族的團(tuán)結(jié)、奉獻(xiàn)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神，使得這些企業(yè)在改革開放初期歧視性政策的夾縫中和在后來越來越激烈的國(guó)內(nèi)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中能生存下來，而且其中有相當(dāng)一部分已成長(zhǎng)為有市場(chǎng)影響力的大企業(yè)或領(lǐng)先企業(yè)，這其中，家族的力量是這個(gè)發(fā)展背后的重要支撐。

注釋：

我國(guó)家族企業(yè)治理法律問題研究 2012年 學(xué)位論文

家族企業(yè)上市的目標(biāo)選擇與存在的問題.2009.出版信息不詳.