“一帶一路”背景下中英在人民幣國際化上的合作

肖遠(yuǎn)進(jìn) 張卉 林怡齡 李源 韋帝丞

摘 要：人民幣國際化合作一直是中英金融合作的重點(diǎn)，而“一帶一路”倡議的提出更是為推進(jìn)中英的人民幣國際化合作創(chuàng)造新的機(jī)遇。然而，中英在推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程中還存在著一些問題，既有來自于國內(nèi)金融體系的阻礙，也有來自外部環(huán)境的困擾，中英想要進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程，還需要增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的活力、提升人民幣結(jié)算話語權(quán)以及構(gòu)建多層次對話與合作機(jī)制，從而真正取得人民幣國際化的新發(fā)展。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；中英；人民幣國際化

中圖分類號：F832.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）08-0187-03

自2013年中國提出“一帶一路”倡議以來，圍繞著“一帶一路”的各項(xiàng)工作正積極展開，其中，人民幣國際化在“一帶一路”倡議下也得到了更為深入的發(fā)展?！耙粠б宦贰敝\求的是共同發(fā)展，良好的經(jīng)濟(jì)金融制度是“一帶一路”能夠?qū)嵤┑幕A(chǔ)。同時(shí)，伴隨著“一帶一路”建設(shè)的逐漸深入展開，人民幣的結(jié)算比例也在不斷提高，這進(jìn)一步推進(jìn)了人民幣國際化的進(jìn)程。

一、“一帶一路”背景下中英在人民幣國際化上的合作現(xiàn)狀

（一）合作的原因

“一帶一路”倡議自提出以來就得到了許多國家的積極響應(yīng)，英國作為歐洲老牌的資本主義發(fā)達(dá)國家，是歐洲第一個(gè)加入亞投行的國家。中英之所以能展開積極的經(jīng)濟(jì)合作，一方面緣于歐債危機(jī)后英國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，英國想重振經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定金融市場，同時(shí)穩(wěn)固其作為世界金融中心的地位；另一方面，英國倫敦作為全球舉足輕重的金融中心，是全球外匯交易量最大的地方，人民幣國際化必須借助倫敦金融中心來謀求更大的發(fā)展；再者，中英經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，英國在金融，高新制造業(yè)等方面具有優(yōu)勢，而中國在制造業(yè)、勞動力規(guī)模上有優(yōu)勢，中英兩國在經(jīng)濟(jì)上的充分互動需要貨幣作為支撐。中英兩國在經(jīng)濟(jì)上的合作助力了人民幣國際化的進(jìn)程，英國自身的經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力使得其在人民幣國際化進(jìn)程占據(jù)重要地位。

（二）合作現(xiàn)狀

“一帶一路”倡議提出以后，為提升人民幣國際化進(jìn)程以服務(wù)“一帶一路”建設(shè)，中國對英國展開了一系列的經(jīng)濟(jì)合作，得到了英國的積極響應(yīng)。

英國倫敦是人民幣走向國際化的一個(gè)重要平臺，繼建立倫敦離岸清算中心及簽訂中英雙邊本幣互換協(xié)議之后，2014年6月18日，中國建設(shè)銀行成為倫敦的人民幣業(yè)務(wù)清算行，并且，人民幣開啟了對英鎊的直接交易。作為世界上最活躍的人民幣交易市場和最老牌的國際貨幣英鎊，此舉無疑是提高了人民幣在發(fā)達(dá)國家的影響力和流動性，提高了人民幣國際化的接受度；同時(shí)，也意味著除了歐元和瑞士法郎之外，人民幣已經(jīng)完成了對世界主要貨幣的直接交易。此前，英國是通過香港的離岸中心，而倫敦的人民幣離岸市場更具全球化特征，有利于加快人民幣國際化的步伐。

2015年英國發(fā)布了《英國企業(yè)在“一帶一路”發(fā)展中的作用》的報(bào)告，報(bào)告中提到英國企業(yè)可以在“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮重要作用，英國在金融及專業(yè)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域也將助力中國。

2015年9月第七次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話取得了53項(xiàng)重要成果，其中就包括“滬倫通”、英方協(xié)助人民幣國際化、支持人民幣加入SDR貨幣籃子等，雙方還決定對接“一帶一路”和“北方經(jīng)濟(jì)增長區(qū)”計(jì)劃。2015年10月習(xí)近平訪問英國，在發(fā)言中提到中英在“一帶一路”上的合作大有作為，在金融領(lǐng)域最為核心的就是人民幣國際化。近兩年，中英雙方之間的金融合作加速發(fā)展，在人民幣國際化的合作上尤為突出。2015年，中國人民銀行在倫敦成功發(fā)行了50億元人民幣票據(jù)，這是中國央行首次在中國以外地區(qū)發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的央行票據(jù)，這也將提高人民幣的儲備職能，對增加離岸市場金融機(jī)構(gòu)的流動性管理工具、高信用等級投資產(chǎn)品和抵押品都有著重要作用，這也被認(rèn)為是中英兩國共同促進(jìn)人民幣市場深化的重要途徑；中英兩國央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，將原本2 000億元人民幣/200億英鎊的規(guī)模擴(kuò)大至3 500億元人民幣/350億英鎊，中國銀行則在倫敦正式推出中國銀行倫敦交易中心；并且中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所上市等值10億美元綠色債券。眾多成果顯示了中英在人民幣國際化上的合作效果顯著。

二、“一帶一路”背景下中英在推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程中存在的問題

分析一項(xiàng)國際合作或國際戰(zhàn)略在推進(jìn)中所存在的問題需要從兩個(gè)方面來考慮：一是這項(xiàng)合作或戰(zhàn)略的主體之間是否存在問題；二是從推進(jìn)這項(xiàng)合作或戰(zhàn)略的宏觀大背景進(jìn)行考量。本文欲從中英雙方之間的金融環(huán)境和“一帶一路”倡議的具體推進(jìn)的情況這兩個(gè)角度分析“一帶一路”背景下中英在推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程中存在的問題。

（一）中英之間金融發(fā)展程度不對稱

“一國貨幣要成為國際貨幣，其國內(nèi)的金融體系需要滿足一系列相應(yīng)的條件?？梢哉f，金融市場的發(fā)展程度是貨幣國際化程度的一種直接體現(xiàn)。”英國作為世界上最先崛起的金融中心，金融體系隨著歷史和歷次金融危機(jī)的沖刷日漸成熟和完善。這樣高度開放發(fā)達(dá)的金融市場能夠提供大量的、種類繁多的金融交易工具和產(chǎn)品，提出多種服務(wù)，從而滿足不同客戶的多樣化需求，隨之而來的是帶來貨幣發(fā)展的繁盛。與英國高度開發(fā)發(fā)達(dá)的金融發(fā)展環(huán)境不同，一直以來，我國的金融體系較為封閉。從根源上講，健全金融體系的三大基石——機(jī)構(gòu)內(nèi)控、市場監(jiān)督、外部監(jiān)管均不牢固，金融市場發(fā)育程度偏低，缺乏足夠的深度與廣度?！岸抑袊鹑隗w系為避免外部沖擊不得不選擇較為封閉的運(yùn)行方式，即便是隨著國內(nèi)金融改革的進(jìn)一步深化，金融市場逐漸打開，但我國在金融衍生品交易方面也才剛剛起步，缺少必要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具?！睆膰鴥?nèi)的金融環(huán)境本身而言，其對人民幣國際化已經(jīng)存在重大的障礙因素，更何況與其對接的是早在金融領(lǐng)域有高度發(fā)展的英國。雙方金融體系發(fā)展程度的不對稱，雙方金融市場難成一個(gè)整體，這將對依托雙方金融市場發(fā)展而發(fā)展的人民幣國際化造成阻礙。

除了中英雙方在金融體系之間存在不對稱性，其在貨幣自由兌換的問題上也存在許多阻礙?！案鶕?jù)貨幣國際化理論，資本賬戶的完全開放，特別是貨幣自由兌換是一國貨幣最終發(fā)展成為國際貨幣的重要前提條件。”人民幣國際化進(jìn)程與資本賬戶開放直接相關(guān)，但在國內(nèi)金融體系的結(jié)構(gòu)性改革尚未取得重大進(jìn)展、國有壟斷的金融市場格局尚未根本打破、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)面臨融資難的情況下，中國尚未形成一個(gè)能有效應(yīng)對資本賬戶開放帶來沖擊的金融市場。在G20國家資產(chǎn)開放的比較研究中，英國的資本流出和流入平均值約0.976，比中國的0.537高出了將近1倍。如果將0.6分及以下認(rèn)為是低開放度，0.6-0.8分認(rèn)為是中等開放度，0.8分以上認(rèn)為是高度開放，那么明顯中國的資產(chǎn)是低開放度，而英國的資本開放達(dá)到高度開放。由此可見，資本賬戶開放程度的不對稱，不僅會有損英國對中國資本流通的信心，也有可能直接影響人民幣國際化的進(jìn)程，

綜上所述，由于中英雙方金融環(huán)境不對稱，中英在人民幣國際化問題上存在許多內(nèi)質(zhì)問題，比如，中國金融體系的市場化水平不高，有可能影響英國市場對中國貨幣制度的信心；中國金融市場體系不健全，不能滿足英國客戶的需求；人民幣跨境使用加大，增加了中英雙方金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的難度。另外，人民幣金融產(chǎn)品的品種單一、人民幣支付系統(tǒng)尚未國際化、利率匯率沒有實(shí)現(xiàn)完全市場化等問題也是制約人民幣國際化的不利因素。

（二）“一帶一路”倡議在具體推行中存在的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

物流帶通商流，貿(mào)易規(guī)模、金額和對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)都是影響一國貨幣國際化的重要因素。近幾年，隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，中英之間的貿(mào)易規(guī)模和金額都在發(fā)生正向的變化，但是“一帶一路”倡議尚未帶來雙方貿(mào)易結(jié)構(gòu)的提升?！?014年以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，中國對英出口產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值不斷提高，但是目前仍然多為初級產(chǎn)品或勞動密集型產(chǎn)品，加工貿(mào)易和貼牌貿(mào)易較多，處于產(chǎn)業(yè)鏈的末端，對核心技術(shù)掌握較少，貿(mào)易結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級是一個(gè)長期漸進(jìn)的過程，因?yàn)槌隹诋a(chǎn)品的“高端大氣”既需要國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級，也需要不斷適應(yīng)來自于國際市場上不斷增強(qiáng)的競爭壓力?！睆倪^去幾年中英貿(mào)易數(shù)據(jù)可以看出，“一帶一路”倡議雖然在2015年上半年為中英雙方帶來386.4億美元的貿(mào)易額，但中英兩國雙邊貿(mào)易結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生根本性改變。中英雙邊貿(mào)易結(jié)構(gòu)中存在問題不利于我國在有關(guān)行業(yè)提升話語權(quán)，我國在是否使用人民幣結(jié)算問題上說了不算，處于相對弱勢地位。

“一帶一路”倡議在金融領(lǐng)域另一重要實(shí)踐是亞洲基礎(chǔ)建設(shè)投資銀行的成立。英國作為第一個(gè)加入亞投行的西方國家一直備受矚目，其動機(jī)之一便是希望借此進(jìn)一步擴(kuò)大中英在金融領(lǐng)域以及人民幣國際化問題上的合作。但從全球現(xiàn)行國際貨幣體系中看，美國創(chuàng)立并領(lǐng)導(dǎo)的國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行（WB）兩大永久性國際金融機(jī)構(gòu)仍然是整個(gè)國際金融市場的主流，在這樣的體系中中國在無論是投票權(quán)還是話語權(quán)上都受到限制。盡管隨著中國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，人民幣在國際上的力量和地位都有所上升，2015年底還加入SDR特別提款權(quán)籃子，但是金融體系中的主導(dǎo)權(quán)仍然握在美國手里?！耙粠б宦贰毕轮袊鲗?dǎo)的亞投行或許是一種“跳出圈子”“另辟蹊徑”的辦法，但其在具體推進(jìn)中必將受到現(xiàn)行體系的壓力和阻撓，這恐怕為中英雙方在人民幣國際化合作中打開局面注入未知的因素。

總的來說，“一帶一路”倡議在具體推行中存在的一系列現(xiàn)實(shí)問題會成為中英雙方在推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程中的挑戰(zhàn)，如雙方對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)問題、金融體系主導(dǎo)權(quán)問題等。

三、“一帶一路”背景下中英在推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的主要思路與策略

貨幣國際化本身就是一個(gè)復(fù)雜的歷史過程，它的推進(jìn)不僅需要一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融體制的強(qiáng)大活力，還需要一個(gè)自由開放的外部環(huán)境。歷史上，英鎊、美元、日元及歐元的國際化均與當(dāng)時(shí)的國內(nèi)國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。從上文可知，中英之間的人民幣國際化合作仍存在許多問題，這些問題既有來自我國內(nèi)部金融體制的，也有來自外部環(huán)境的。自2013年“一帶一路”倡議提出以來，它不僅在加強(qiáng)沿線國家之間的資金融通、深化區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作中起到關(guān)鍵作用，還在增加全球公共物品供給上作努力?！耙粠б宦贰钡奶岢稣淖冎覈鴩鴥?nèi)國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，合理地依靠和利用“一帶一路”不僅能搞活國內(nèi)金融體系，還能構(gòu)建一個(gè)良好的外部環(huán)境，從而為中英之間人民幣國際化的推進(jìn)起到推進(jìn)作用。

（一）增強(qiáng)國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力與健全國內(nèi)金融系統(tǒng)

“一帶一路”建設(shè)既是我國對內(nèi)搞活實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“強(qiáng)心劑”，也為人民幣國際化提供了前所未有的歷史機(jī)遇。具體來看，首先，通過組建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國家開發(fā)銀行、上合組織開發(fā)銀行和絲路基金等政策性金融支持體系發(fā)揮杠桿作用，帶動更多社會資金投入“一帶一路”建設(shè)，并逐漸從美元-人民幣雙幣計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)向人民幣計(jì)價(jià)為主。其次，有利于進(jìn)一步完善國內(nèi)金融體系，通過逐漸趨向多層次、高效率、多元化的資本市場，帶動我國金融監(jiān)管法律法規(guī)體系走向成熟。

（二）依托“一帶一路”融資支持政策，提升人民幣結(jié)算話語權(quán)

“一帶一路”的實(shí)施能為沿線國家對華大宗商品貿(mào)易提供融資支持，能夠在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和金融交易方面提供最大便利，同時(shí)有利于鞏固并提高人民幣貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算份額，“進(jìn)一步擴(kuò)大國際市場上直接投資、貿(mào)易融資以及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的貸款、債券發(fā)行中的人民幣使用規(guī)模，促進(jìn)人民幣國際化穩(wěn)健發(fā)展。”

（三）構(gòu)建中英之間多層次對話和合作機(jī)制

中英之間關(guān)于人民幣國際化的合作不僅需要中方在調(diào)整國內(nèi)金融體系上下工夫，還需要在中英之間的溝通上打開新的渠道?！耙粠б宦贰痹诼鋵?shí)中國與沿線國家互聯(lián)互通的戰(zhàn)略目標(biāo)中提出構(gòu)建多層次對話和合作機(jī)制。中英之間應(yīng)當(dāng)盡快共同建立法律爭端解決機(jī)制、信息共享機(jī)制和危機(jī)處置機(jī)制，提升在重大問題上的政策協(xié)調(diào)和監(jiān)管一致性，為深化人民幣國際化合作創(chuàng)造良好的制度和法律環(huán)境。

四、“一帶一路”背景下中英在人民幣國際化上的合作前景

中英同為“一帶一路”沿線的重要國家，同時(shí)又是“一帶一路”所連接的亞歐大陸兩端的兩大有影響力的國家，其經(jīng)濟(jì)合作的重要性不言而喻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界上62%的人民幣交易都是在倫敦完成的，“2014年，倫敦人民幣總體交易額就同比增長了143%，日均交易量達(dá)615億美元?！敝杏⒃诮?jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的合作將更為有力地推動人民幣國際化的進(jìn)程。同時(shí)，“一帶一路”下所建設(shè)的亞投行也為中英在人民幣國際化上的合作提供了一個(gè)新的契機(jī)。英國作為歐洲第一個(gè)加入亞投行的國家，其與中國展開金融合作的意愿很強(qiáng)，中國必須抓住機(jī)遇，通過與英國的合作，落實(shí)“一帶一路”倡議，提升人民幣的跨境使用度、儲備職能等，并以此推動人民幣國際化進(jìn)程。英國一直在人民幣國際化中謀求建立亞歐大陸最大的人民幣離岸市場，而中國雖然主導(dǎo)著“一帶一路”的發(fā)展，但其金融市場、金融制度的完善還需要參考借鑒英國的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，雙方各取所需，但又能獲得雙贏的發(fā)展。中英在人民幣國際化合作中是機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)的，人民幣作為國際貨幣的前景也是十分光明的。一國貨幣之所以能成為國際貨幣，依靠的是本身經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)具備，雖然金融市場等制度有待完善，中英在人民幣國際化合作上仍存有問題，但中英雙方的合作意愿十分強(qiáng)烈，這必將對人民幣國際化產(chǎn)生積極的影響，未來人民幣國際化在中英雙方的合作中將更為深入。