債務(wù)危機、銀行危機和貨幣危機的成因分析研究綜述

【摘要】21世紀(jì)以來各種危機持續(xù)不斷，無論是新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家都飽受危機的危害。本文就21世紀(jì)之后發(fā)生的債務(wù)危機、貨幣危機和銀行危機的成因進(jìn)行研究，通過對已發(fā)生危機成因的回顧，發(fā)現(xiàn)債務(wù)危機、銀行危機及貨幣危機成因存在著共性。

【關(guān)鍵詞】債務(wù)危機 銀行危機 貨幣危機 成因分析 共性

一、引言

進(jìn)入21世紀(jì)以后，國際經(jīng)濟(jì)局勢一致處于動蕩狀態(tài)。在2000年至2014年間債務(wù)危機、銀行危機和貨幣危機頻頻爆發(fā)，而這些爆發(fā)危機的國家涵蓋了新興經(jīng)濟(jì)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。學(xué)者在這些危機爆發(fā)的原因、救助以及影響等方面的研究已經(jīng)取得豐碩的成果。導(dǎo)致債務(wù)危機、銀行危機和貨幣危機爆發(fā)的原因是否存在相同之處，這都是本文將要研究的內(nèi)容。本文首先對21世紀(jì)以后已經(jīng)發(fā)生的債務(wù)危機、貨幣危機和銀行危機爆發(fā)的原因做了簡要回顧，然后根據(jù)學(xué)者的研究歸納這些危機之間存在的共性。

二、債務(wù)危機、銀行危機和貨幣危機成因分析

在分析債務(wù)危機、銀行危機和貨幣危機成因的共同點之前，首先要對這幾年來已經(jīng)爆發(fā)了危機的國家或地區(qū)，引發(fā)這些國家或地區(qū)發(fā)生危機的原因進(jìn)行簡要的文獻(xiàn)回顧。

2002年阿根廷再次爆發(fā)了危機，其影響不亞于1997年的亞洲金融危機，這次危機波及貨幣、銀行以及債務(wù)。是什么導(dǎo)致這個能源和自然資源豐富被譽為“拉丁美洲糧倉”的國家發(fā)生危機，學(xué)者對此進(jìn)行的探究。郎曉龍（2002）認(rèn)為阿根廷發(fā)生的是貨幣危機，他在研究中發(fā)現(xiàn)，造成阿根廷貨幣危機的原因主要有四個方面：經(jīng)常項目赤字增加；大量短期資本流入；實際工資下降；債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。不僅如此，阿根廷貨幣危機的爆發(fā)也其實施的金融自由化政策息息相關(guān)，楊斌（2003）指出全球化、金融領(lǐng)域開放與資本外逃失控加劇了阿根廷的金融風(fēng)險，導(dǎo)致貨幣危機的爆發(fā)。對此，江學(xué)時（2002）從深層次對阿根廷這次危機進(jìn)行的研究，他認(rèn)為阿根廷2002年發(fā)生的是債務(wù)危機，而非貨幣危機或是金融危機。

繼1997年金融危機之后，亞洲再次飽受貨幣危機的困擾。2008年5月貨幣危機在越南率先發(fā)生，蔡則祥、林峰（2008）對越南貨幣危機的成因作了分析，發(fā)現(xiàn)政府財政赤字高、信貸投資過多以及高物價水平等是造成越南貨幣危機的根源。復(fù)旦大學(xué)985課題組（2008）通過與發(fā)生危機的其他新興經(jīng)濟(jì)體比較，他們發(fā)現(xiàn)越南貨幣危機有其獨特的形成機理：來自外部的貨幣與價格沖擊和存在于內(nèi)部微觀結(jié)構(gòu)的問題。實際上，越南貨幣危機爆發(fā)只是東南亞地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)狀的一個縮影。孫兆東（2008）指出高外匯導(dǎo)致金融系統(tǒng)脆弱，高外資利用加劇通貨膨脹，資本賬戶開放與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場承受力不匹配，這都是越南發(fā)生貨幣危機的原因。而這也是新興經(jīng)濟(jì)體存在的一種普遍的現(xiàn)象。

2008年全球金融危機，最初由美國銀行不良貸款問題發(fā)酵，首先在美國華爾街引發(fā)世人矚目的金融風(fēng)暴，進(jìn)而在全球蔓延成為全球性的金融危機。在此之后，一系列的危機在世界的各個角落爆發(fā)。2009年歐洲主權(quán)債務(wù)危機由希臘擴散到愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙，拉開了危機爆發(fā)的序幕。導(dǎo)致歐洲主權(quán)債務(wù)危機的原因研究方面，羅雄杰（2013）分別從外部和內(nèi)部分析了歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因，認(rèn)為全球金融危機的沖擊、國際投資銀行利用金融衍生工具掩蓋財政狀況等是歐洲主權(quán)債務(wù)危機發(fā)生的外部原因，歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同、歐元區(qū)危機國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡等是歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)的內(nèi)部原因。王輝（2010）、陳西果（2010）和鄧小華（2011）等眾多學(xué)者從一個或幾個方面對歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因作了分析。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)之后，后續(xù)發(fā)生的危機，如2013年爆發(fā)的塞浦路斯銀行危機，被認(rèn)為是歐洲主權(quán)債務(wù)危機的延續(xù)。郭春松、侯哲（2013）指出塞浦路斯由于對希臘危機的重視程度不夠，在銀行業(yè)監(jiān)管方面的警惕性不高導(dǎo)致了銀行危機的發(fā)生。丁程道金、劉曉燕（2013）認(rèn)為塞浦路斯銀行危機是多方面原因綜合作用的結(jié)果，包括歷史原因、希臘債務(wù)危機的沖擊以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)局勢的惡化。另外，塞浦路斯對銀行業(yè)依賴程度較高，缺少實體產(chǎn)業(yè)的支撐，也是導(dǎo)致銀行危機爆發(fā)的原因之一。

白俄羅斯和俄羅斯的貨幣危機其成因是怎樣的，徐小茗、趙一朗（2013）對白俄羅斯貨幣危機研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常項目赤字、外匯儲備聚降、貨幣貶值與通脹聚升等因素的共同影響，導(dǎo)致白俄羅斯爆發(fā)貨幣危機。馬宇（2011）認(rèn)為嚴(yán)峻的國際環(huán)境和不當(dāng)?shù)膰鴥?nèi)政策導(dǎo)致了白俄羅斯的貨幣危機爆發(fā)。作者認(rèn)為從白俄羅斯貨幣危機發(fā)生的時間來看，全球金融危機和歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響是不可忽視的。

2014年的最后幾天，盧布大幅跳水，俄羅斯發(fā)生貨幣危機。許樹澤（2015）指出俄羅斯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，對石油出口具有較高的依賴，國際油價下挫嚴(yán)重影響的俄羅斯的經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致匯率下跌和資本外逃，繼而爆發(fā)盧布危機。董光耀（2015）認(rèn)為盧布危機爆發(fā)有深層次的原因：國際矛盾碰撞后的結(jié)果。

三、債務(wù)危機、貨幣危機與銀行危機成因共性分析

從前面的分析來看，債務(wù)危機、貨幣危機與銀行危機成因差別是主要方面的，但是共同點也是存在的。新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)生危機的共性更多，2002年阿根廷債務(wù)危機和2008年越南貨幣危機都收到通貨膨脹、財政赤字以及國外資本流入的影響。從2002年阿根債務(wù)危機和2011年白俄羅斯危機來看，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常項目赤字增加也會導(dǎo)致危機爆發(fā)。從近幾年歐洲地區(qū)發(fā)生的危機來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一是眾多歐洲國家面臨的現(xiàn)狀之一，2009年歐洲主權(quán)債務(wù)危機、2013年塞浦路斯銀行危機、2014年俄羅斯貨幣危機都是由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一引起的，雖然僅有幾個國家爆發(fā)的危機，但提高警惕性是非常必要的?？傮w看來，無論是債務(wù)危機、貨幣危機還是銀行危機，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的風(fēng)險是不容忽視的。國際環(huán)境變化是以上所有危機的爆發(fā)的重要原因之一。以2008年以后的債務(wù)危機、銀行危機和貨幣危機來看，首先全球金額危機爆發(fā)引致全球經(jīng)濟(jì)低迷，而后受到金融危機影響，希臘等國爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機，繼而塞浦路斯銀行外匯資產(chǎn)受債務(wù)危機影響大幅縮水爆發(fā)銀行危機。2014年底受國際石油下挫影響，俄羅斯匯率下跌，盧布貶值，發(fā)生貨幣危機。除此之外，這些危機之間還存在哪些關(guān)系，是否存在共生性，又是怎樣進(jìn)行傳導(dǎo)的，對此，筆者之后將進(jìn)一步做深入研究。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：鄭慧（1991-），女，漢族，山東菏澤，山東工商學(xué)院在讀研究生，研究方向國際金融。