超越結(jié)構(gòu)改革

沈聯(lián)濤　肖耿

中國決策層只有處理好市場和官僚效率低下所帶來的挑戰(zhàn)，才能真正實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁而可持續(xù)的增長目標(biāo)

2016年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增速平均為6.7%。在英國投票退出歐盟后，中國的GDP數(shù)據(jù)表明其經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)擺脫衰退。但這并不意味著中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)安全著陸，確保中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長所需要的結(jié)構(gòu)再平衡能否成功還遠(yuǎn)未確定。

2016年上半年，中國固定資產(chǎn)投資增長已經(jīng)下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)，只有9%，民營部門的固定資產(chǎn)投資增長率更是只有2.8%。

中央政府的計(jì)劃是實(shí)施供給側(cè)改革以提振生產(chǎn)率、改善市場和政府的運(yùn)行效率。但是，由于中國的規(guī)模和多樣性，在各個(gè)地區(qū)、部門和社會(huì)群體中溝通和實(shí)施新政策并不容易。中國要想獲得成功，其決策層就需要跳出傳統(tǒng)的自上而下的施政模式。

中國現(xiàn)在面臨的市場發(fā)展中的新問題，包括地方政府和國有企業(yè)杠桿過高、制造業(yè)產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)庫存過剩、生產(chǎn)成本上升、腐敗、不平等性、環(huán)境破壞以及科技創(chuàng)新不足等。供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革就是為了解決這些新問題，以便形成更加可持續(xù)、包容、開放和高效的經(jīng)濟(jì)。

但光靠宏觀層面的政策不足以解決供給側(cè)結(jié)構(gòu)問題，因?yàn)檫@些問題常常與微觀層面的商業(yè)與監(jiān)管模式有關(guān)，例如，市場與監(jiān)管效率都太低而無法保持足夠的增長率。事實(shí)上，在成熟的市場經(jīng)濟(jì)中，這些問題主要靠微觀層面的企業(yè)自身解決，也許一些地方政府與行業(yè)監(jiān)管部門需要參與。

但是，在中國，國家層面的政策對(duì)商業(yè)模式及市場監(jiān)管影響巨大，最顯而易見的例子就是國有企業(yè)。國有企業(yè)造成了許多利益沖突，導(dǎo)致政府難以同時(shí)平衡增長、就業(yè)、效率和社會(huì)穩(wěn)定等多重使命。

在中國的部分地區(qū)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)問題正在微觀層面被不斷解決。例如，在廣東省佛山市和深圳市，民營部門和地方政府正在相對(duì)有效地處理這些問題。2016年上半年，廣東省GDP增長7.4%，而全國僅為6.7%。廣東民營固定資產(chǎn)投資增長19.6%，而全國僅為2.8%。

廣東的經(jīng)驗(yàn)對(duì)于中國決策層應(yīng)該采取什么策略來解決全國各地的供給側(cè)結(jié)構(gòu)問題提供了重要啟示。正如提高政府效率對(duì)于更有效地引導(dǎo)市場力量至關(guān)重要，微觀層面的市場激勵(lì)對(duì)于維持健康的經(jīng)濟(jì)增長也是必不可少的。

對(duì)于一個(gè)長期依賴中央政府管控經(jīng)濟(jì)的國家，政府與市場的關(guān)系極其復(fù)雜。不僅市場在不同地區(qū)和部門的運(yùn)行狀況大相徑庭，政府與市場的互動(dòng)也會(huì)經(jīng)歷重大變化。這導(dǎo)致影響深遠(yuǎn)的政策出現(xiàn)模糊，造成官員、學(xué)者、企業(yè)家和公眾之間的緊張和誤解。

一個(gè)例子就是，圍繞中國頂級(jí)房地產(chǎn)開發(fā)商萬科公司的敵意收購過程，導(dǎo)致了現(xiàn)任管理層、一個(gè)民營投資集團(tuán)和一家國有企業(yè)股東之間的糾紛。另一個(gè)例子就是國有企業(yè)東北特鋼公司票據(jù)違約事件，該事件導(dǎo)致遼寧省政府、國家開發(fā)銀行和許多其他投資者之間的糾紛。這表明，中國當(dāng)前的市場很難應(yīng)對(duì)包括多個(gè)與政府相關(guān)的利益相關(guān)方的產(chǎn)權(quán)糾紛。

要使得不確定性最小化，制度改革必不可少。具體而言，中央和地方當(dāng)局必須明確土地、資本和自然資源等方面的產(chǎn)權(quán)，并確立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和最佳實(shí)踐。這種產(chǎn)權(quán)明確化過程對(duì)于遏制產(chǎn)權(quán)糾紛激增至關(guān)重要，而產(chǎn)權(quán)糾紛的激增又會(huì)阻撓能提高生產(chǎn)率的市場導(dǎo)向的產(chǎn)權(quán)調(diào)整。

當(dāng)然，產(chǎn)權(quán)糾紛還是會(huì)不斷發(fā)生。要想迅速處理這些糾紛，從而遏制可能因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)沖突升級(jí)而導(dǎo)致的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，中國需要建立可靠、低成本和獨(dú)立的糾紛解決機(jī)制，并將解決具體經(jīng)濟(jì)利益糾紛與實(shí)現(xiàn)更廣泛的政治和社會(huì)目標(biāo)相隔離。

與此同時(shí)，中國需要培育微觀層面的競爭，這可以通過發(fā)展面向中小企業(yè)的資產(chǎn)交易平臺(tái)和相關(guān)金融服務(wù)來實(shí)現(xiàn)。一旦擺脫破壞激勵(lì)的金融抑制，這些企業(yè)不僅能夠?yàn)樵鲩L和發(fā)展做出貢獻(xiàn)，還有助于推進(jìn)必要的市場結(jié)構(gòu)調(diào)整。

（作者分別為香港大學(xué)亞洲全球研究所杰出研究員、香港證監(jiān)會(huì)原主席；IFF研究院主任、香港大學(xué)教授、亞洲全球研究院研究員）