2016的全球經(jīng)濟：迷霧之中緩慢前行

王云魁

與2014年相比，2015年全球經(jīng)濟趨于穩(wěn)定并緩慢回升，但是全面復(fù)蘇仍面臨著很多困難，全球經(jīng)濟的下行壓力仍在加大。從發(fā)達經(jīng)濟體來看，歐、美、日本等發(fā)達經(jīng)濟體處于緩慢復(fù)蘇階段，其中美國和英國經(jīng)濟回升相對最快，而歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟回升不確定性在加大。從新興經(jīng)濟體來看，盡管新興經(jīng)濟占全球經(jīng)濟比重持續(xù)增加，但同時也面臨著復(fù)雜的經(jīng)濟增長環(huán)境，例如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡、地區(qū)政治局勢緊張、商品價格下降、信貸條件趨緊、資本外流和貨幣的急劇貶值等，其增速大幅下降。其中，俄羅斯、巴西經(jīng)濟衰退最為嚴(yán)重，經(jīng)濟持續(xù)負增長。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國在推動全球增長方面扮演著越來越重要的角色。中國經(jīng)濟的放緩對很多國家，包括發(fā)達經(jīng)濟體產(chǎn)生了重要影響。在這樣的國際環(huán)境下，國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)對確保穩(wěn)健和可持續(xù)的經(jīng)濟增長是十分必要的。

接下來我們對世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長前景做一個展望。

一、美國經(jīng)濟：經(jīng)濟增長前景謹(jǐn)慎樂觀

美國經(jīng)濟預(yù)計在今后兩年保持穩(wěn)定增長。2014年美國GDP增長率為2.4%，根據(jù)IMF2016年1月份的預(yù)測，美國2015年實際GDP增長為2.5%，預(yù)計2016年GDP增長率為2.6%。消費支出是拉動美國經(jīng)濟增長的主要動力。2015年消費支出增長了3.1%，為近十年來的最快增速。隨著經(jīng)濟的整體好轉(zhuǎn)，投資開始增加，企業(yè)追加產(chǎn)能投資意愿明顯。2015年12月17日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點從0.25%至0.5%，這是美聯(lián)儲9年多以來的首次加息。美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)是美聯(lián)儲啟動加息的主要動因。數(shù)據(jù)顯示，美國2016年1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅15.1萬，不及19萬的預(yù)期，但失業(yè)率和薪資增幅表現(xiàn)強勁。1月失業(yè)率降至4.9%，為2007年來首次低于5%（在2009年的時候，美國失業(yè)率達到了驚人的10%），預(yù)計2016年4.9%，就業(yè)狀況已連續(xù)5年持續(xù)改善，并低于金融危機前的長期均值，表明美國從1930年以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機中恢復(fù)過來。以上這些因素都將促進美國經(jīng)濟進一步增長。

當(dāng)然，美國經(jīng)濟也面臨著一些不利因素。美元的強勁升值（2015年，美元對美國主要貿(mào)易伙伴貨幣升值9.2%）和全球需求疲軟持續(xù)限制了其出口的發(fā)展，2015年出口同比下降4.8%，創(chuàng)大衰退以來最大降幅。2016年出口增長率預(yù)計減緩為0.7%，從而對美國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響；美元升值同時促進了進口的增長，但因原油進口成本的下降，進口從2014年的增長4.3%變?yōu)?015年下降3.1%， 預(yù)計2016年增長6.4%。

由于全球經(jīng)濟表現(xiàn)欠佳，海外需求乏力，美國也深受影響。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布，美國12月份非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為55.3，為2014年4月來最低。而美國2015年12月制造業(yè)指數(shù)（PMI）從11月的48.6降至48.2，創(chuàng)2009年6月以來的新低。

總體來講，美國經(jīng)濟發(fā)展的有利因素大于負面影響，美國經(jīng)濟增長前景將謹(jǐn)慎樂觀。

二、歐洲經(jīng)濟：持續(xù)緩慢增長

歐元區(qū)GDP持續(xù)緩慢增長。2015年，歐元區(qū)GDP增長1.5%，預(yù)計2016年增長率為1.7%。其中，由于石油價格持續(xù)降低、貨幣政策相對寬松以及歐元持續(xù)貶值政策的驅(qū)動，歐元區(qū)企業(yè)出口競爭力不斷增強，貿(mào)易順差不斷擴大，這成為歐元區(qū)經(jīng)濟增長主要動力之一。與此同時，歐洲經(jīng)濟增長仍受歐洲債務(wù)危機遺留問題影響，人口老齡化、生產(chǎn)力增長放緩以及地區(qū)沖突仍會對經(jīng)濟的復(fù)蘇造成負面影響。

經(jīng)過歐洲銀行和歐元區(qū)各國的努力，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機得到控制，但是歐洲債務(wù)危機導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的影響仍然存在：財政政策仍然偏向于消減赤字，在許多存在高債務(wù)問題的國家，仍需實施謹(jǐn)慎的財政緊縮政策。投資支出仍然偏弱，有望在未來穩(wěn)定并逐步回升。歐洲債務(wù)危機解決后，工業(yè)領(lǐng)域的信心得到顯著提高，但烏克蘭周圍的緊張局勢對投資的改善造成打擊。銀行系統(tǒng)仍面臨壓力， 整個地區(qū)的融資條件差異較大，對于中小企業(yè)貸款仍然謹(jǐn)慎。歐元仍處于貶值通道，歐元區(qū)2015年出口增長率為5%，而預(yù)計2016年為4.2%。同時， 2015年進口增長為2%，預(yù)計2016年為4.1%。勞動力市場有所改觀，但仍存在問題。在歐元區(qū)量化寬松影響下，經(jīng)濟恢復(fù)增長，就業(yè)狀況有所改觀。2014年歐元區(qū)失業(yè)率為11.4%，2015年降低到10.4%（仍然高于危機前7.2%的水平），預(yù)計2016年將得到改善，可能降低到10%以內(nèi)（19個成員國中的15個國家的失業(yè)率開始下降）。但也應(yīng)該看到，在許多歐元地區(qū)失業(yè)率仍然非常高，這日益成為經(jīng)濟增長的長期不利影響。

展望未來，歐洲經(jīng)濟整體緩慢恢復(fù)，但各國經(jīng)濟前景仍然大不相同。一方面英國、德國保持穩(wěn)定增長，預(yù)計德國GDP從2014年的1.58%下降為2015年的1.5%，而2016年有望緩慢回升至1.7%；英國GDP增長率從2014年的3%放緩至2015年的2.3%，預(yù)計2016年為2.2%。另一方面，一些國家在努力復(fù)蘇。意大利經(jīng)濟增長率從2014年的-0.4%，提高到2015年的0.8%，預(yù)計在2016年升至1.3%。值得注意的是，希臘的經(jīng)濟復(fù)蘇前景更加渺茫，將面臨長期的不確定性。

三、日本經(jīng)濟：緩慢回升，幅度有限

日本政府的財政政策對于GDP影響巨大。日本政府2014年 12月起逐步開展經(jīng)濟刺激政策，主要是補充政府預(yù)算和企業(yè)減稅，日本一系列量化寬松政策直接導(dǎo)致日元貶值，刺激了出口增加。2014年日本出口增長約2.7% 。隨著外部需求減少，日本出口增速放緩，2015年同比增長3.5%，為連續(xù)3年增加，預(yù)計2016年放緩至2.5%。企業(yè)投資步伐也因此有所放緩。與此同時，占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重高達60%的國內(nèi)個人消費增幅也低于預(yù)期，拖累了經(jīng)濟增長步伐。同時，進口從2014年的同比增長1.3%進一步下滑至2015年的同比下降8.7%，2016年預(yù)計增長2.5%。2014年日本的新一輪量化寬松政策，企業(yè)減稅，使得日本的勞動力市場大幅改觀。失業(yè)率從2014年的3.6%下降到2015年的3.4%，并在2016年維持3.5%的低失業(yè)水平。由于全球原油價格持續(xù)低迷，2016財年日本消費價格預(yù)計將比上年增長1.2%左右，低于日本央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)。

但也應(yīng)該看到，日本的資源、原材料幾乎全部依靠進口，大宗商品的價格變動會對日本經(jīng)濟產(chǎn)生很大影響。原油價格的變動也是日本經(jīng)濟面臨的風(fēng)險之一，日本從去年底以來原油價格的下跌中受惠頗多，但是中東、北非及俄羅斯等主要產(chǎn)油國地緣政治風(fēng)險加劇會對日本經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響，如果原油價格上升，將延緩日本經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐。此外，日本周邊的地緣沖突也會對日本經(jīng)濟產(chǎn)生影響，中日，中韓等政治關(guān)系也會對日本的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響。

2015年日本經(jīng)濟小幅回升，GDP從2014年的-0.1%增長至2015年的0.6%，預(yù)計2016年為1%。

四、俄羅斯：經(jīng)濟陷于衰退

俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)歷嚴(yán)重倒退，2014年GDP增長為0.6%。據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年俄羅斯經(jīng)濟同比下降了3.7%，通貨膨脹達8.5%，零售額下降10%，資本投資萎縮8.4%，工業(yè)生產(chǎn)減少3.4%。標(biāo)志著俄羅斯經(jīng)濟陷入自2009 年金融危機以來的首次衰退。由于石油價格走低和西方對俄經(jīng)濟制裁，經(jīng)濟衰退進一步擴大。石油和天然氣是俄羅斯出口收入的主要來源，占俄羅斯出口收入中的比例高達60%以上，其中石油出口收入占比高達50%以上，未來油價的走勢將決定俄羅斯經(jīng)濟的整體趨勢。同時，鑒于歐美對俄羅斯實行迄今為止最嚴(yán)厲的經(jīng)濟制裁持續(xù)到2018年，經(jīng)濟外部不利因素將長期存在。

俄羅斯投資下降趨勢明顯。2014年投資占整個GDP的20%，預(yù)計2015年和2016年分別下降為占GDP的18.7%和18.1%。由于地緣政治緊張局勢加劇，外部經(jīng)濟制裁政策，更高的融資成本，內(nèi)部需求的減弱，下滑的經(jīng)濟形勢使得俄羅斯投資信心受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致投資占比下降。

基于盧布的持續(xù)貶值，俄羅斯出口略有回暖，2014年商品出口增長0.1%。但2015年，因經(jīng)濟形勢不佳，進出口收入呈現(xiàn)出大幅度下降，2015年出口下降達36.2%，2016年預(yù)計增長3.3%。進口受貨幣貶值和國內(nèi)購買力減弱影響加大，2014年進口同比下降7.1%，2015年大幅下降達33.5%，2016年下降幅度有望縮小至3.7%。

由于經(jīng)濟活動放緩，勞動力市場在俄羅斯繼續(xù)緊縮，失業(yè)率繼續(xù)升高。2014年俄羅斯失業(yè)率為5.2%，2015年失業(yè)人數(shù)達426萬，較2014年增加7.4%。預(yù)計2016年失業(yè)率上升至6.5%。

展望2016 年，由于制裁負面作用的逐年減小，通脹回落以及一些進口替代促進需求溫和復(fù)蘇，預(yù)計2016年俄羅斯經(jīng)濟增長率回升為-0.6%。

五、巴西經(jīng)濟：依然看不到光明

巴西經(jīng)濟同樣經(jīng)歷嚴(yán)重的倒退。巴西地理統(tǒng)計局（IBGE）2016年3月3日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在2014年經(jīng)濟僅增長0.15%之后，2015年巴西經(jīng)濟萎縮3.8%，略好于巴西央行2月18日宣布的萎縮4.08%。這是自1990年出現(xiàn)負增長4.35%以來巴西經(jīng)濟表現(xiàn)最差的一年，而通脹率則高達10.67%，是政府通脹管理目標(biāo)4.5%的兩倍多。表明當(dāng)前巴西經(jīng)濟仍無法走出“負增長、高通脹”的泥淖。如此大幅度的衰退，在巴西歷史上也很罕見。有關(guān)經(jīng)濟專家預(yù)計，巴西經(jīng)濟2016年將再度萎縮3.5%，將創(chuàng)下20世紀(jì)30年代以來首次出現(xiàn)經(jīng)濟連續(xù)兩年萎縮。通脹稍有緩解，通脹率降至6.3%。

而進出口方面，貨幣的大幅貶值有利于出口的增加，預(yù)計2015年和2016年巴西出口增長率分別為8.9%和5.4%。高失業(yè)率是巴西經(jīng)濟衰退的重要表現(xiàn)，失業(yè)率從2014年4.8% 上升到2015年的7.9%（創(chuàng)六年新高），預(yù)計到2016年情況更為嚴(yán)重，失業(yè)率將進一步攀升至8.6%。

巴西的政治的不穩(wěn)定、腐敗丑聞、大規(guī)模的財政赤字（2015年，財政赤字占GDP比重飆升至10.3%，也創(chuàng)下歷史最高水平）、通脹的加速、貨幣政策的收緊以及主要出口物品的價格的下降（鐵礦石和大豆）， 嚴(yán)重打擊了消費者和投資者的信心，對巴西經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響，短期內(nèi)巴西經(jīng)濟下滑的整體狀況不會改變，無論是巴西國內(nèi)還是國際社會對巴西經(jīng)濟發(fā)展前景都極不看好。

六、印度經(jīng)濟：經(jīng)濟快速增長

印度中央統(tǒng)計局（Central Statistics Office）數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月底的財政年度，統(tǒng)計局預(yù)計印度年度GDP增長將達到7.6%，創(chuàng)五年以來最高水平，將成為2015年世界經(jīng)濟增長最快的經(jīng)濟體，并且預(yù)計在2016財年及2017財年仍將以7.5%的速度繼續(xù)增長。IMF 的總裁拉加德毫不掩飾對印度經(jīng)濟表現(xiàn)的贊譽：在全球經(jīng)濟增長的陰霾中，印度是個亮點。印度的經(jīng)濟增長受益于近期的政策改革。印度總理莫迪所推行的重視市場經(jīng)濟，去官僚主義，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力引進外部投資等經(jīng)濟發(fā)展措施都促使印度經(jīng)濟整體向好。隨之而來的投資增加，以及大宗商品價格下跌特別是石油價格下跌，實際可支配收入增加，為印度經(jīng)濟快速增長提供了重要條件。

印度一系列措施鼓勵投資特別是外部直接投資成效顯著，2014年投資占GDP總量的31.6%，預(yù)計2015年和2016年將繼續(xù)維持高位分別占GDP的30.7%和30.6%。投資的增加對于促進就業(yè)、吸引新技術(shù)、促進經(jīng)濟全面發(fā)展作用巨大。

隨著經(jīng)濟增長和投資的增加，進出口雙雙處于增長態(tài)勢。預(yù)計2016年印度出口增長率為6.5%。同時基于印度大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟發(fā)展需要，進口也大幅增長。預(yù)計2016年印度進口增長率為7.7%。

但也應(yīng)該看到，印度通貨膨脹較高，聯(lián)邦制政體在政策執(zhí)行力上先天性不足，地方各自為政的情況嚴(yán)重。并且，印度仍處于工業(yè)化第一階段，基礎(chǔ)設(shè)施落后，工業(yè)配套落后、電力短缺、環(huán)境保護壓力加重，沒有完整工業(yè)體系，雖有人口紅利但文盲太多。解決這些問題都將是印度經(jīng)濟需要持續(xù)快速發(fā)展的先決條件。

七、南非：經(jīng)濟低速增長

預(yù)計未來兩年南非經(jīng)濟將繼續(xù)低速增長。2014年南非GDP增長為1.5%，2015年增長率放緩至1.3%，為2009年以來最低，較2014年下降0.2個百分點。2016年預(yù)計增長率大幅下滑為0.7%。受國際能源價格波動、大宗商品價格不斷下跌、基礎(chǔ)設(shè)施不足、失業(yè)率持續(xù)攀升以及干旱重創(chuàng)的農(nóng)業(yè)等問題影響，南非經(jīng)濟將持續(xù)回落。

南非進出口都處于低位。2014年南非出口增長2.6%，預(yù)計2015年2016年分別增長3.4%和3%。進口2014年減少0.5%，預(yù)計2015年2016年分別增長2.2%和2.4%。其次，南非處于高失業(yè)的狀況，2014年到2016年的失業(yè)率分別為：25.1%，25.8%和25.8%。

根據(jù)目前形勢判斷，2016年南非經(jīng)濟形勢并不樂觀，經(jīng)濟金融風(fēng)險有所上升。在金融方面，南非面臨通貨膨脹壓力，這迫使南非央行繼續(xù)保持偏緊的貨幣政策，南非經(jīng)濟低速緩慢增長態(tài)勢已成定局。

最后我們來看看中國經(jīng)濟。中國經(jīng)濟成為世界第二大經(jīng)濟體之后，全球經(jīng)濟增長對中國的增長依賴日益加強。幾大國際組織的經(jīng)濟展望無一例外的提到中國經(jīng)濟的放緩對世界經(jīng)濟復(fù)蘇的重要影響。

八、中國經(jīng)濟：調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長

中國經(jīng)濟預(yù)計未來將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為經(jīng)濟工作的重點。2014年中國GDP增長7.3%，2015年回調(diào)至6.9%，預(yù)計2016年為6.5%，中國經(jīng)濟的放緩與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有直接關(guān)系。為了經(jīng)濟的長遠可持續(xù)發(fā)展，中國政府決心從供需兩端加大結(jié)構(gòu)性改革力度，以創(chuàng)新供給帶動需求擴展，以擴大有效需求倒逼供給升級，實現(xiàn)穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)互為支撐、互促共進的發(fā)展格局。

從投資和消費領(lǐng)域看：2014年中國固定資產(chǎn)投資增長15.7%，2015年放緩到10%，扣除價格因素實際增長12%，實際增速比上年回落2.9個百分點，2016年預(yù)計將出現(xiàn)更低的增長率。制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資明顯減少，同時第三產(chǎn)業(yè)投資穩(wěn)定增加。此外，中國消費增速保持穩(wěn)定，但受經(jīng)濟下滑和就業(yè)情況影響，消費難有大幅增加。

隨著中國經(jīng)濟放緩，進出口均出現(xiàn)小幅回落。2014年出口增長為5.1%，2015年出口增長同比下降1.8%，預(yù)計2016年放緩至3.5%。2014年進口下降0.6%，2015年下降13.2%。就業(yè)情況保持平穩(wěn)，2014年至2016年失業(yè)率保持為4.1%左右。

整體看，中國經(jīng)濟發(fā)展平穩(wěn)。一方面中國經(jīng)濟增速放緩，固定資產(chǎn)投資增速減少，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，經(jīng)濟下行壓力加大。另一方面，進出口、就業(yè)和消費表現(xiàn)相對平穩(wěn)，市場流動性充足，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，經(jīng)濟正向好的方向發(fā)展。預(yù)計2016年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級仍將繼續(xù)向好。

未來，世界經(jīng)濟將受到五個因素的持續(xù)影響。第一，宏觀經(jīng)濟持續(xù)的不確定性繼續(xù)影響著世界經(jīng)濟增長。第二，人口老齡化和生產(chǎn)率增長減緩導(dǎo)致未來潛在需求顯著下降。第三，大宗商品價格下跌（特別是油價下跌）和匯率大幅變動影響世界經(jīng)濟的變動。例如，石油價格的大幅變動使產(chǎn)油國經(jīng)濟困境和風(fēng)險；匯率大幅變動可能會造成一系列金融風(fēng)險，加劇國家間摩擦。第四，金融市場和實體經(jīng)濟活動之間的持續(xù)脫節(jié)。最后，局部的政治經(jīng)濟不穩(wěn)定因素加劇，例如，中東的動蕩加劇，巴西爆發(fā)危機的可能性。

總體來看，預(yù)計2016年全球經(jīng)濟趨于緩慢回升態(tài)勢，且經(jīng)濟體之間差異明顯。但由于經(jīng)濟復(fù)蘇不確定性的加劇，全球經(jīng)濟的增長前景依舊迷霧重重。

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