大股東承諾是不是擺Pose

中國(guó)資本市場(chǎng)愛(ài)玩承諾“游戲”有愈演愈烈之勢(shì)。

2016年伊始，A股連受重挫，僅一周時(shí)間滬指下跌接近10%，千股跌停重現(xiàn)。而市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)，又見(jiàn)上市公司大股東以不減持承諾、延長(zhǎng)限售等方式，參與穩(wěn)定股市行動(dòng)。截至1月6日晚間，兩市合計(jì)已有42家上市公司發(fā)布“關(guān)于承諾不減持公司股份”或“延長(zhǎng)限售承諾”的公告，向市場(chǎng)傳遞其對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心和對(duì)穩(wěn)定股價(jià)的訴求。

不可輕信的承諾

盡管有“減持禁令”的限制，大股東及重要股東仍在不斷減持。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2015年12月，有73家公司遭到重要股東減持，合計(jì)凈減持上市公司股份2.80億股，合計(jì)資金約45.03億元。

近期雛鷹農(nóng)牧董事長(zhǎng)侯建芳超比例減持未披露及限制期減持轉(zhuǎn)讓行為，遭遇證監(jiān)會(huì)警告，并被處以1580萬(wàn)元的罰款，處罰金額約占其違法減持金額的3.7%。圍繞雛鷹農(nóng)牧2015年三季度財(cái)報(bào)和侯建芳本人，依舊存在諸多看點(diǎn)。

雛鷹農(nóng)牧1月7日晚發(fā)布公告，其控股股東、實(shí)際控制人侯建芳減持公司股票累計(jì)達(dá)到5%后，未及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，也未通知上市公司并予以公告。證監(jiān)會(huì)對(duì)侯建芳超比例減持未披露及限制期減持轉(zhuǎn)讓行為予以警告，并罰款1580萬(wàn)元。

侯建芳以養(yǎng)豬發(fā)家，在2010年將雛鷹農(nóng)牧成功運(yùn)作上市，成為中國(guó)“養(yǎng)豬第一股”。該公司業(yè)績(jī)屬于典型的大漲大落。近3年（2013-2015前三季度）凈利潤(rùn)已經(jīng)從高峰期的2011年和2012年大幅滑落。

為擺脫“豬周期”對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，雛鷹農(nóng)牧曾在投資領(lǐng)域做過(guò)多項(xiàng)嘗試。在業(yè)績(jī)低迷的2014年6月，雛鷹農(nóng)牧就曾發(fā)布公告，與7名自然人共同投資設(shè)立微客得信息科技有限公司。該公司注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，主營(yíng)游戲、電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)與電子商務(wù)，其中雛鷹農(nóng)牧以自有資金出資1020萬(wàn)元，占微客得科技注冊(cè)資本的51%。

然而這家子公司的股東之一，正是侯建芳的兒子侯閣亭。有股民對(duì)此戲稱，“為愛(ài)玩游戲的兒子拿出1000萬(wàn)元開(kāi)辟一片天地，侯建芳真可謂是‘中國(guó)好爸爸’?！?/p>

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧2015年三季報(bào)，前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.15億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.06億元。不過(guò)扣除非經(jīng)常性損益后，公司利潤(rùn)為-8344萬(wàn)元。

多樣的“文字游戲”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2015年三季度以來(lái)，十余家上市公司公告，控股股東或?qū)嵖厝藬M變更承諾事項(xiàng)。這其中，暫未能履行重組承諾的國(guó)資企業(yè)幾乎占據(jù)半壁江山，還有部分公司多次變更承諾。

就在歲末前一天，中水漁業(yè)控股股東中農(nóng)發(fā)集團(tuán)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾到期。因產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境等客觀原因，控股股東無(wú)法按時(shí)履約。中農(nóng)發(fā)集團(tuán)表示，仍將努力把集團(tuán)遠(yuǎn)洋漁業(yè)板塊中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步注入中水漁業(yè)，但卻難以再對(duì)承諾做出具體時(shí)間上的安排。

同樣，繼2015年5月宣布延期注入實(shí)控人海爾集團(tuán)旗下白電資產(chǎn)后，2015年12月23日，青島海爾再次宣布海爾集團(tuán)旗下白電業(yè)務(wù)外的其他家電資產(chǎn)也將延期注入，海爾集團(tuán)承諾于2020年6月之前完成相關(guān)承諾。而回溯歷史，海爾集團(tuán)最早于2011年便做出上述承諾要在5年內(nèi)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

不能兌現(xiàn)承諾的理由眾多，包括承諾方旗下資產(chǎn)盈利能力欠佳或存瑕疵，這在周期性行業(yè)的上市公司中，如山西焦化、建新礦業(yè)等尤為明顯；此外，還有受客觀政策影響而不能及時(shí)推進(jìn)重組承諾的，比如2010年受房地產(chǎn)政策影響的大連圣亞、深大通等。

追責(zé)機(jī)制有沒(méi)有動(dòng)真格

針對(duì)屢見(jiàn)不鮮的“承諾白條”，監(jiān)管層這次動(dòng)了真格。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，在證監(jiān)會(huì)督促下，絕大部分不規(guī)范或者超期未履行承諾已得到整改，整改率約90%，部分承諾長(zhǎng)達(dá)10余年得以解決。

鄧舸強(qiáng)調(diào)，下一步，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持從法治和誠(chéng)信建設(shè)的基本要求出發(fā)，將承諾履行監(jiān)管工作常態(tài)化，嚴(yán)格按照《監(jiān)管指引》的要求規(guī)范各方行為，強(qiáng)化資本市場(chǎng)“守信激勵(lì)、失信懲戒”的監(jiān)管機(jī)制，營(yíng)造“守信得利、失信受限”的市場(chǎng)環(huán)境。對(duì)于整改進(jìn)展遲緩、無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的承諾主體，繼續(xù)保持監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)，并對(duì)其在資本市場(chǎng)的行為予以限制，尤其是對(duì)涉嫌惡意規(guī)避責(zé)任、侵害中小股東利益、消極對(duì)待已超期承諾、逃廢義務(wù)、“打白條”承諾等行為的上市公司及相關(guān)方，依法嚴(yán)格采取監(jiān)管措施，達(dá)到立案標(biāo)準(zhǔn)的及時(shí)移送立案。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)，2015年共計(jì)128起案件處罰，下半年是處罰的高峰。近日，上交所連續(xù)發(fā)布了多份紀(jì)律處分決定書(shū)，對(duì)青鳥(niǎo)華光、上海物貿(mào)、柳化股份等8家上市公司及相關(guān)責(zé)任人予以通報(bào)批評(píng)或公開(kāi)譴責(zé)。

明細(xì)來(lái)看，一是昆明機(jī)床及控股股東辦理重大資產(chǎn)重組停牌事項(xiàng)不審慎，導(dǎo)致公司股票因重大資產(chǎn)重組停牌時(shí)間期滿6個(gè)月后仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展并最終終止，嚴(yán)重影響股東的正常交易權(quán)利；二是四創(chuàng)電子在進(jìn)入重大資產(chǎn)重組程序前，以籌劃員工持股計(jì)劃為由拖延復(fù)牌超過(guò)1個(gè)月；三是蓮花味精在停牌3個(gè)月后終止重大資產(chǎn)重組改為籌劃非公開(kāi)發(fā)行，停牌時(shí)間超過(guò)10個(gè)交易日；四是武昌魚(yú)實(shí)際控制人在籌劃將標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司過(guò)程中，未盡審慎判斷和調(diào)查職責(zé)，導(dǎo)致公司股票停牌近13個(gè)月后宣告重組終止，嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)利。上述公司在長(zhǎng)期停牌期間，往往還存在信息披露不及時(shí)、不充分，風(fēng)險(xiǎn)提示不到位等違規(guī)情節(jié)。

近年來(lái)，上交所不斷加大對(duì)違規(guī)案例的處罰力度，提高了自律監(jiān)管手段的威懾力，積極維護(hù)證券市場(chǎng)“三公”原則。官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2015年，上交所共發(fā)布紀(jì)律處分決定近40份，監(jiān)管關(guān)注決定共70余份。其中，對(duì)于市場(chǎng)高度關(guān)注的典型案例，及時(shí)啟動(dòng)紀(jì)律處分程序，加強(qiáng)對(duì)違規(guī)事實(shí)處罰的說(shuō)理和論證，體現(xiàn)了以信息披露為中心的監(jiān)管轉(zhuǎn)型思路，為今后進(jìn)一步完善事中事后監(jiān)管、探索分類監(jiān)管打下了基礎(chǔ)。