財(cái)富管理生態(tài)之券商突圍戰(zhàn)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)以及大資管時(shí)代的到來(lái)，中國(guó)的金融板塊正在經(jīng)歷新一輪洗牌，所參與的金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額也將重新分配。

對(duì)于財(cái)富管理行業(yè)的買(mǎi)方市場(chǎng)，隨著個(gè)人資產(chǎn)的增加，高凈值人群的風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理的需求也上升到了新的高度，并不斷尋找新的突破口。對(duì)于賣(mài)方市場(chǎng)，目前金融市場(chǎng)的產(chǎn)品及服務(wù)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)非常嚴(yán)重，在需求者并沒(méi)有提出清晰的財(cái)富管理目標(biāo)界限的情況下，各方參與金融機(jī)構(gòu)必須跳脫固有的業(yè)務(wù)模式，拓寬投資渠道，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品以及服務(wù)的差異化及多元化。

近年來(lái)，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍以及管理資產(chǎn)規(guī)模都在不斷擴(kuò)大，基于中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史優(yōu)勢(shì)，證券公司憑借著較多的“上市公司股東”客戶(hù)以及職業(yè)投資客戶(hù)資源，不斷地創(chuàng)新服務(wù)與產(chǎn)品，有著較快發(fā)展速度。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年12月31日，證券公司的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到了11.89萬(wàn)億，與2014年年底的7.9萬(wàn)億相比，增長(zhǎng)了3.99萬(wàn)億，其增幅達(dá)到了34%。

對(duì)證券公司而言，其固有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是公司生存以及發(fā)展的基礎(chǔ)，同行業(yè)之間通過(guò)競(jìng)價(jià)搶占市場(chǎng)份額只會(huì)導(dǎo)致行業(yè)整體傭金水平不斷下滑，所以其發(fā)展模式必須考慮客戶(hù)多樣化的需求、轉(zhuǎn)變服務(wù)模式，以避免惡性循環(huán)。在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外延式擴(kuò)張和內(nèi)生性增長(zhǎng)都比較艱難的情況下，證券公司以股票交易為主的運(yùn)作模式，顯然已經(jīng)不能實(shí)現(xiàn)大部分的高凈值群體的資產(chǎn)保值和資產(chǎn)增值的目標(biāo)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式正由傳統(tǒng)的通道交易服務(wù)向財(cái)富管理模式轉(zhuǎn)變，以開(kāi)拓新增盈利來(lái)源。

相比銀行，證券公司很難在資產(chǎn)規(guī)模、客戶(hù)資源以及網(wǎng)點(diǎn)設(shè)計(jì)方面占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，證券公司在互聯(lián)網(wǎng)的背景下開(kāi)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)需要把握以下三式。

第一式，將靈活的單元投資以及多元組合相結(jié)合，基于客戶(hù)目標(biāo)投資組合制定更加精確的資產(chǎn)管理配置計(jì)劃，與客戶(hù)利益進(jìn)行捆綁，完善金融產(chǎn)品的一站式銷(xiāo)售渠道，做客戶(hù)金融資產(chǎn)的集合商，其目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要數(shù)據(jù)以及技術(shù)的不斷創(chuàng)新。

第二式，大力發(fā)展以互聯(lián)網(wǎng)為中心的非現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)，突破時(shí)空限制，以互聯(lián)網(wǎng)為載體，擴(kuò)大業(yè)務(wù)目標(biāo)群體，實(shí)現(xiàn)與投資者的更加多樣化的交互界面。

第三式，幫助企業(yè)加強(qiáng)流動(dòng)性的資產(chǎn)布局，降低費(fèi)用及成本。隨著證券公司主動(dòng)管理能力的不斷提升以及以資產(chǎn)證券化為主的專(zhuān)項(xiàng)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，通過(guò)資產(chǎn)證券化途徑來(lái)幫助企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)的存量部分，通過(guò)并購(gòu)基金來(lái)幫助企業(yè)引入產(chǎn)能以替代低效資產(chǎn)，這可以使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的左方資產(chǎn)部分更加有效率，同時(shí)也降低了資產(chǎn)負(fù)債表右方的投資風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)富管理行業(yè)是一個(gè)高淘汰率的行業(yè)，未來(lái)其行業(yè)體制會(huì)發(fā)生很大變化，這種變化一般強(qiáng)調(diào)更為合理的參與和激勵(lì)機(jī)制，也會(huì)強(qiáng)調(diào)通過(guò)體制的革新，投資者和財(cái)富管理行業(yè)間能夠降低所謂利益沖突。

從券商的角度來(lái)看，銀行、證券公司之間的盈利模式相同，不同券商之間的業(yè)務(wù)模式也是基本相同，因此很難與其他類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展多方位的合作。但證券公司服務(wù)高凈值客戶(hù)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)除了證券交易與投資組合管理之外，在資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)增值及直接融資方面，都能夠提供專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)的服務(wù)。

面對(duì)行業(yè)內(nèi)的高淘汰率，作為大資管機(jī)構(gòu)的證券公司，未來(lái)可以在對(duì)抗市場(chǎng)的波動(dòng)方面有更加出眾的表現(xiàn)。