澳洲中概股為何水土不服？

中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際資本市場(chǎng)的必然趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)。而中概股在澳大利亞資本市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的流動(dòng)性以及市值管理方面的水土不服并非只是系統(tǒng)問(wèn)題，長(zhǎng)線的價(jià)值發(fā)展取向以及適當(dāng)?shù)陌闹薇就廉a(chǎn)業(yè)融合會(huì)對(duì)澳洲本土和海外的投資機(jī)構(gòu)注入信心。

近年來(lái)，隨著澳洲和亞洲國(guó)家在教育文化、旅游服務(wù)和金融貿(mào)易領(lǐng)域的合作交流愈發(fā)頻繁和深入，越來(lái)越多的中港臺(tái)企業(yè)將目光投向澳洲資本市場(chǎng)，將赴澳上市視為實(shí)現(xiàn)海外融資和跳躍式發(fā)展的重要途徑。

然而目前上市的七十余家中港臺(tái)概念股票在澳洲主板交易市場(chǎng)表現(xiàn)并不盡如人意，整體交易量與股票價(jià)格并不“主流”。

針對(duì)海外企業(yè)在澳洲資本市場(chǎng)上市的現(xiàn)狀，《Family Office》獨(dú)家對(duì)2016年3月剛剛在澳交所上市的臺(tái)灣背景企業(yè)Soon Mining Company Limited （澳交所上市代碼SMG）財(cái)務(wù)長(zhǎng)以及董事祁慶玲Linna Chi進(jìn)行專訪，作為港臺(tái)企業(yè)先行接觸西方金融業(yè)的華人主體，她分享了對(duì)澳洲資本市場(chǎng)的另外一種視角。

海外上市的兩大核心要素

近些年尋求在澳洲主板ASX上市的中國(guó)概念股不在少數(shù)，對(duì)于多大實(shí)力的公司應(yīng)該來(lái)海外資本市場(chǎng)上市， Linna表示這取決于兩大核心因素，一是上市相關(guān)政策性因素，如上市難度以及成本等，這部分澳洲有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)；二是行業(yè)因素，即公司所在的產(chǎn)業(yè)行業(yè)與澳洲本地資源是否有較好的兼容性。

Linna觀察到大部分的外國(guó)主體的上市公司在澳洲資本市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，都是因?yàn)槠亓说谝粋€(gè)因素，而不夠重視第二個(gè)因素，進(jìn)而影響海外資本市場(chǎng)對(duì)其實(shí)力的判斷。

Soon Mining公司的管理層雖然大部分來(lái)自大中華區(qū)，但是公司的運(yùn)營(yíng)主體以及礦區(qū)在非洲加納。而在澳洲資本市場(chǎng)的植根與戰(zhàn)略版圖設(shè)計(jì)，更多地考慮了澳洲礦業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)以及政策支持。

Linna指出要在澳洲上市的海外公司首先要具備行業(yè)的硬實(shí)力。金礦資源儲(chǔ)備的傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)是南非和澳大利亞，而新貴是在Soon Mining礦區(qū)所在的非洲國(guó)家加納。加納擁有一個(gè)被地質(zhì)學(xué)家公認(rèn)的世界級(jí)稀有黃金礦脈，來(lái)自美國(guó)和加拿大的同類型國(guó)際性上市企業(yè)如Midlands（Sian-Praso），Newmont（Akyem） 都在此礦區(qū)并且與Soon Mining礦區(qū)為鄰。

據(jù)了解，相比較于澳洲，加納在環(huán)保政策以及人工費(fèi)用方面有一定優(yōu)勢(shì)。比如像Soon Mining在加納獲得了當(dāng)?shù)卣幕刭?gòu)長(zhǎng)約后，公司有近92%的沙金金料會(huì)直接由政府收購(gòu)，這使公司不需要花費(fèi)更多的成本進(jìn)行以環(huán)保為目的的提煉工作。在這樣的成本優(yōu)勢(shì)下，即使金價(jià)下跌，SMG公司的優(yōu)勢(shì)依然明顯。

與此同時(shí)，由于澳洲天然礦源非常豐富，政府一直以來(lái)對(duì)此支柱行業(yè)提供了有利的政策性支持，以及對(duì)資本市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)。結(jié)合澳洲資本市場(chǎng)本身相對(duì)較低的門(mén)坎優(yōu)勢(shì)， Soon Mining的“硬實(shí)力”自然可以軟著陸于這個(gè)國(guó)際化的資本市場(chǎng)。

水土不服的相應(yīng)對(duì)策

眾所周知，資本市場(chǎng)被定義為長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，而大部分中概股因?yàn)楹鲆暳诉@個(gè)概念，在澳交所上市后出現(xiàn)了水土不服的問(wèn)題。Linna認(rèn)為對(duì)“長(zhǎng)期發(fā)展觀”的重視應(yīng)該貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、團(tuán)隊(duì)構(gòu)建以及后續(xù)資本運(yùn)作等多個(gè)方面。

據(jù)介紹，雖然Soon Mining的初期IPO募資還是會(huì)用于發(fā)展在加納地區(qū)金礦的生產(chǎn)，但公司已經(jīng)在澳洲設(shè)立中長(zhǎng)期合作開(kāi)采規(guī)劃，目前盡職調(diào)查工作已經(jīng)展開(kāi)，礦類開(kāi)采品種也不限于金礦。在團(tuán)隊(duì)構(gòu)建上，公司也正在規(guī)劃架設(shè)一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)主體與加納總部互相配合。

目前公司除去基本的行政運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)外，地質(zhì)師、法律、會(huì)計(jì)等都精選于澳洲當(dāng)?shù)氐膶I(yè)精英。本土團(tuán)隊(duì)可以憑借“先天”的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)幫助海外管理層做最省時(shí)、科學(xué)的分析與處理。

在資本運(yùn)作方面，Linna對(duì)《Family Office》記者透露，公司目前的總股本大概在3100萬(wàn)澳幣左右。和眾多的中概股一樣，此次IPO募款額度只占總股本較小的比例，不免讓澳洲當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)詬病中國(guó)企業(yè)一貫的放權(quán)問(wèn)題。

基于對(duì)公司長(zhǎng)期有序的整體規(guī)劃，Soon Mining認(rèn)為：我們希望將資金用在長(zhǎng)期有序的經(jīng)營(yíng)上面，初期資金主要將用于購(gòu)買設(shè)備及建造選礦廠，再依照募資情況，同步進(jìn)行黃金開(kāi)采與巖金探勘報(bào)告。目前階段，我們只需要募集四百萬(wàn)澳幣來(lái)生產(chǎn)黃金，超募的150萬(wàn)澳幣不會(huì)影響我們的長(zhǎng)期規(guī)劃。我認(rèn)為這樣的價(jià)值觀會(huì)贏得一個(gè)更加穩(wěn)健可靠的企業(yè)形象?！?/p>

據(jù)悉，雖然國(guó)際黃金市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的低迷，今年已開(kāi)始慢慢回升，國(guó)際金價(jià)每盎司由1050美元提升至1255美元，但相較于2011年的最高價(jià)1900美元，仍有很大的表現(xiàn)空間。Soon Mining如今在寒冬的黃金市場(chǎng)臥薪嘗膽，追求的也許則是春暖花開(kāi)時(shí)資本的自然放大。

作為澳洲資本市場(chǎng)先行者，Soon Mining看到了后來(lái)者未看到的風(fēng)景，Linna透露出目前的大陸資本市場(chǎng)是浮躁的，里面不乏步步為營(yíng)的長(zhǎng)期價(jià)值觀。澳洲資本市場(chǎng)及專業(yè)人才、臺(tái)灣管理層，非洲加納的優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)主體和大中華區(qū)的充足資金，這個(gè)組合非但沒(méi)有成為實(shí)操的羈絆，反而很好地詮釋了互補(bǔ)的國(guó)際化運(yùn)作。相信Soon Mining目前在澳洲資本市場(chǎng)的布局，無(wú)論是否會(huì)成為未來(lái)在國(guó)際資本市場(chǎng)二次上市的基石，都有特殊的指導(dǎo)意義。