論貨幣量、價(jià)格水平與稅收的聯(lián)動(dòng)關(guān)系

龐鳳喜　張麗微

(中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 財(cái)政稅務(wù)學(xué)院，湖北 武漢 430073)

?

論貨幣量、價(jià)格水平與稅收的聯(lián)動(dòng)關(guān)系

龐鳳喜張麗微

(中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 財(cái)政稅務(wù)學(xué)院，湖北 武漢 430073)

摘要：理論上而言，若貨幣流通速度相對穩(wěn)定，而貨幣量超經(jīng)濟(jì)快速增長，則必然引起價(jià)格水平的上漲，且在以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)下，這一同向變動(dòng)關(guān)系將直接傳遞到稅收。本文通過構(gòu)建協(xié)整模型，證實(shí)了我國貨幣量、價(jià)格水平與稅收之間存在的正向聯(lián)動(dòng)關(guān)系，如果將我國CPI統(tǒng)計(jì)口徑存在一定缺陷，且長期被低估的情況考慮在內(nèi)，這一聯(lián)動(dòng)關(guān)系將更加明顯。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國應(yīng)努力降低以價(jià)格為計(jì)稅依據(jù)的商品勞務(wù)稅占比，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，以減輕企業(yè)和居民稅收負(fù)擔(dān)，誘導(dǎo)貨幣資金從房地產(chǎn)市場、股票市場流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，應(yīng)有效控制貨幣發(fā)行量和銀行流動(dòng)性規(guī)模，使貨幣量與經(jīng)濟(jì)增長相匹配，以降低通脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：貨幣量；價(jià)格水平；商品勞務(wù)稅；宏觀稅負(fù)

一、引言

理論上而言，貨幣供應(yīng)量相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的超發(fā)或不足，會(huì)引起貨幣供求關(guān)系的變動(dòng)，進(jìn)而通過商品和勞務(wù)的生產(chǎn)、交換和消費(fèi)影響到產(chǎn)品市場，并直接表現(xiàn)為一般物價(jià)水平的上漲或下跌[1]。而價(jià)格水平的變動(dòng)又會(huì)引起名義國民收入變化，進(jìn)而影響到以國民收入為計(jì)稅基礎(chǔ)的稅收收入[2](P12—19)。自1978年以來，我國貨幣供應(yīng)量一直以遠(yuǎn)超GDP的速度增長，到1995年廣義貨幣量(M2)的規(guī)模增加至6.1萬億元，而2014年M2的絕對量更是高達(dá)122.8萬億元，是1995年的20.2倍。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截止到2012年末，我國M2總量達(dá)97.4萬億元，換算成美元約15.5萬億，接近全球貨幣供應(yīng)總量的1/4，也是同期美國的1.5倍，日本的1.7倍，甚至超過整個(gè)歐元區(qū)的規(guī)模①。相應(yīng)地，M2與GDP的比值亦從1978年的0.28上升到1995年的1.00，到2013年達(dá)到峰值1.95，在所有G20國家中，經(jīng)濟(jì)的“貨幣化”水平最高②。同一時(shí)期，我國物價(jià)水平、稅收收入也表現(xiàn)為持續(xù)增長的態(tài)勢，在以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)下，這無疑受到了貨幣量快速增加的影響，其直接結(jié)果就是稅負(fù)增加，企業(yè)利潤空間壓縮，居民消費(fèi)難以增加，長期而言，實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然會(huì)出現(xiàn)滑坡，而資本的逐利性也將引導(dǎo)大量貨幣資金流入虛擬經(jīng)濟(jì)。從2014年開始，我國貨幣供應(yīng)量增速略有下降，反映一般物價(jià)水平的CPI指數(shù)漲幅也不大，但這并非意味貨幣量過度增長、規(guī)模過大的問題及其對物價(jià)水平的影響已不復(fù)存在。相反，增速仍遠(yuǎn)超GDP的貨幣發(fā)行量及大規(guī)模的銀行流動(dòng)性創(chuàng)造，已導(dǎo)致貨幣存量過高，而物價(jià)的上漲效應(yīng)并不明顯，主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場、股票市場吸收了過剩的流動(dòng)性。近10年來，我國住房價(jià)格的暴漲，以及股市的階段性“火爆”就是最好的例證。而當(dāng)貨幣資金開始從虛擬經(jīng)濟(jì)大量流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)時(shí)，物價(jià)上漲的潛在風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)表現(xiàn)出來。因此，厘清貨幣量、價(jià)格水平與稅收的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，對引導(dǎo)稅制改革、制定貨幣政策以激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尋求新的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力有著重要的意義。

關(guān)于貨幣量、價(jià)格水平與稅收的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者大多側(cè)重于對前二者或后二者之間的關(guān)系單獨(dú)進(jìn)行研究。其中，學(xué)者們對貨幣與價(jià)格關(guān)系的研究多以“費(fèi)雪交易方程式”和貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)[3](P201)。Mc Candless和Weber(1995)研究了110個(gè)國家將近30年的產(chǎn)出增長率、平均通脹率和貨幣供給量增長率之間的關(guān)系，認(rèn)為長期內(nèi)貨幣增長率和通脹率之間高度相關(guān)[4]。Mish kin(2001)通過對加拿大1971～1999年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，認(rèn)為貨幣供應(yīng)量變動(dòng)在短期內(nèi)能有效解釋物價(jià)水平波動(dòng)，即貨幣供應(yīng)量與物價(jià)水平存在一定的同向變動(dòng)關(guān)系[5]。國內(nèi)學(xué)者亦對這二者之間的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了研究，大多數(shù)認(rèn)為，貨幣供給的變動(dòng)會(huì)影響產(chǎn)出與物價(jià)，但對其作用的大小、時(shí)滯及作用方式存在分歧。鄒至莊、Yan Shen(2004)利用貨幣數(shù)量論公式作為模型，對我國1954～2002年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了計(jì)量檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，雖然1979年前后經(jīng)濟(jì)體制不同，但是，貨幣供給與價(jià)格之間的效應(yīng)并沒有顯示出明顯的結(jié)構(gòu)變化，脈沖響應(yīng)函數(shù)顯示貨幣沖擊在長期都轉(zhuǎn)化為價(jià)格效應(yīng)，其研究結(jié)果支持貨幣數(shù)量論[6]。而對價(jià)格與稅收之間相互關(guān)系的研究，大多數(shù)學(xué)者是從稅收經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)進(jìn)行討論的。K. Peren Arin(2005)運(yùn)用美國的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)物價(jià)水平與稅收之間存在著相互影響，體現(xiàn)為物價(jià)上升會(huì)直接帶來稅收總額的增加，而直接稅與間接稅也會(huì)對CPI產(chǎn)生不同影響[7]。張倫俊(2001)對1986～1997年稅收收入與價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行了定量分析，認(rèn)為雖然在影響稅收收入的眾多因素中，經(jīng)濟(jì)增長是首要因素，但稅收收入中價(jià)格水平的影響也不可低估[8]。胡怡建等(2011)認(rèn)為我國獨(dú)特的稅制結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致稅收與價(jià)格之間形成了特殊的依存關(guān)系，即價(jià)格上漲導(dǎo)致稅收超常增長，而超常增長的稅收也要通過價(jià)格消化。而隱含在商品和勞務(wù)價(jià)格中的間接稅在價(jià)格構(gòu)成中占比過高，必然導(dǎo)致我國商品價(jià)格畸高[9][10][11][12]。張培森、付廣軍(2003)的研究表明，稅收增長受經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格的影響最為直接和顯著，相對于GDP的增長，物價(jià)水平對稅收收入增長的影響更強(qiáng)[13]。綜合已有的研究成果來看，雖然已普遍證實(shí)貨幣供應(yīng)量與物價(jià)水平之間存在高度相關(guān)性，對價(jià)格水平與稅收關(guān)系的研究也證實(shí)了價(jià)格水平變動(dòng)必然會(huì)對稅收產(chǎn)生影響，但已有研究中將貨幣量、價(jià)格水平與稅收銜接在一起綜合研究的成果較為鮮見。本文在已有研究的基礎(chǔ)上，基于我國長期以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)現(xiàn)實(shí)，將三者結(jié)合起來分析，擬對其基本關(guān)系和傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行闡釋和檢驗(yàn)，以引起學(xué)界對這一重大理論與現(xiàn)實(shí)問題的關(guān)注，并為三者基本關(guān)系的引致效應(yīng)分析奠定基礎(chǔ)。

二、貨幣量、價(jià)格水平與稅收的一般理論分析

(一)貨幣供應(yīng)量、價(jià)格與稅收的基本關(guān)系

依據(jù)費(fèi)雪提出的交易方程式：MV=PT，一般物價(jià)水平(P)取決于流通的貨幣數(shù)量(M)、貨幣流通速度(V)以及商品的交易數(shù)量(T)三個(gè)因素。若V和T不變，則P隨M正比變動(dòng)，即價(jià)格水平變動(dòng)完全由貨幣數(shù)量的變動(dòng)決定，貨幣量的增加必然引起商品價(jià)格的上漲[14](P160)。貨幣主義學(xué)派代表人物弗里德曼建立的貨幣需求函數(shù)：M/P = f(y，w，rm，…，u)也反映了貨幣供給量與價(jià)格之間的同向變動(dòng)關(guān)系。在其他條件不變的情況下，式中P的高低和貨幣價(jià)值的大小由一國的貨幣數(shù)量M所決定，貨幣數(shù)量增加，物價(jià)隨之正比上漲，反之則相反[15](P311—313)。同時(shí)，稅收以商品和勞務(wù)為最終征收來源，商品、勞務(wù)價(jià)格的變動(dòng)必然會(huì)對其產(chǎn)生直接影響。這種影響不僅有價(jià)格對單個(gè)稅種形成的直接影響，還有其通過影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展對稅收造成的間接影響(靳連峰，2006)[16]。價(jià)格的波動(dòng)(或升降)對稅收收入的影響主要體現(xiàn)在：物價(jià)水平上升引起納稅人的商品銷售收入額或營業(yè)額按當(dāng)年價(jià)格的計(jì)算值增加，從而導(dǎo)致稅收收入增加；反之，則稅收收入減少。綜上所述，貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平與稅收三者之間在理論上存在著傳遞性的、同向的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

(二)貨幣量、價(jià)格與不同稅類稅種的具體關(guān)系

由于不同稅種的計(jì)稅方法不同，因此，貨幣量、價(jià)格對不同稅類、稅種的影響并不相同。具體來說：

1.商品勞務(wù)稅與價(jià)格水平關(guān)聯(lián)度相對較高。商品勞務(wù)稅中增值稅、營業(yè)稅和消費(fèi)稅是我國最為主要的稅種，基本上均實(shí)行與價(jià)格直接掛鉤的征收方式，受價(jià)格變動(dòng)的影響較大[17]。其中：增值稅以增值額為課稅對象，而就一個(gè)商品生產(chǎn)經(jīng)營的全過程而言，增值額則大體相當(dāng)于該商品制造和流通過程中的商品總值，因此，增值稅實(shí)際可核算為對產(chǎn)品最終價(jià)值的一次性征收，其稅額應(yīng)是依據(jù)適用稅率對銷售收入計(jì)算得到。消費(fèi)稅體現(xiàn)為對特定消費(fèi)品的一種選擇性征收，雖分別采用從價(jià)和從量征收，但后者占比較小，因此，基本體現(xiàn)為依據(jù)一定的稅率對應(yīng)稅消費(fèi)品的銷售額計(jì)算征收。營業(yè)稅是以提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或銷售不動(dòng)產(chǎn)而獲得的營業(yè)額為計(jì)稅依據(jù)的一種稅，應(yīng)納稅額的計(jì)算形式與消費(fèi)稅類似，各稅目一般都是依據(jù)全部營業(yè)額計(jì)算征稅，而營業(yè)額與價(jià)格直接相關(guān)?？梢?，增值稅、營業(yè)稅和消費(fèi)稅的形成機(jī)制基本類似，均可以表示為：

T = CS×RS= (QS×PS) ×RS

其中，T表示應(yīng)納稅額，CS表示產(chǎn)品銷售額或應(yīng)稅營業(yè)額，RS為適用的各種稅率，QS表示銷售產(chǎn)品或提供應(yīng)稅服務(wù)的數(shù)量，PS表示銷售產(chǎn)品或提供應(yīng)稅服務(wù)的價(jià)格。這一表達(dá)式說明，增值稅、消費(fèi)稅或營業(yè)稅都受到銷售產(chǎn)品或應(yīng)稅服務(wù)價(jià)格的影響，且價(jià)格對他們的影響是直接的、正向的。

2．所得稅與價(jià)格水平關(guān)聯(lián)度相對較低。我國所得稅主要包括企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。其中：企業(yè)所得稅主要是以納稅人的產(chǎn)品銷售收入或者勞務(wù)收入扣除企業(yè)成本后的余額為計(jì)稅依據(jù)。該稅種稅收收入的形成機(jī)制可以表示為：

TC= (QO×PO-QI×PI-E) ×RC

其中，TC為企業(yè)所得稅收入，QO、QI分別表示銷售產(chǎn)品或勞務(wù)數(shù)量和投入原材料數(shù)量，PO、PI分別表示銷售產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格，E表示企業(yè)產(chǎn)品成本以外的扣除項(xiàng)目，主要包括營業(yè)、管理等費(fèi)用，相對于產(chǎn)品而言基本屬于固定成本，為簡化起見，這里將其假定為常量，RC為企業(yè)所得稅適用稅率?？梢钥闯?，企業(yè)所得稅同時(shí)受到銷售產(chǎn)品和原材料兩種價(jià)格的影響，與PO成正向的非線性比例關(guān)系，與PI的關(guān)系則反之。

在個(gè)人所得稅中，不同稅目受價(jià)格的影響不同。一般來說，工資薪金主要由工資政策、企業(yè)盈利水平等因素決定，隨價(jià)格的直接變化較小。利息股息紅利所得、勞務(wù)報(bào)酬所得與工資薪金類似。稿酬、特許權(quán)使用費(fèi)、財(cái)產(chǎn)租賃和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等所得則更多地取決于其內(nèi)在價(jià)值和市場供求，受價(jià)格的影響較小。個(gè)體工商業(yè)戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得和承包承租所得，與企業(yè)所得稅具有類似的性質(zhì)，在一定程度上受到價(jià)格的影響。

3．財(cái)產(chǎn)稅與價(jià)格水平關(guān)聯(lián)度不顯著。財(cái)產(chǎn)稅類計(jì)稅依據(jù)不直接與價(jià)格掛鉤，受其他因素的影響，無法在短期內(nèi)隨時(shí)隨價(jià)格變動(dòng)而頻繁變動(dòng)，受價(jià)格變動(dòng)的影響不太明顯。其中，房產(chǎn)稅受其原始價(jià)值影響較大，車船使用稅、城鎮(zhèn)土地使用稅等稅種的計(jì)稅依據(jù)和適用稅率相對穩(wěn)定，這些稅種與價(jià)格基本上沒有直接關(guān)系，受價(jià)格的間接影響相對較小。

綜上所述，從各稅類與價(jià)格的關(guān)系來看，商品勞務(wù)稅受價(jià)格影響最大，所得稅次之，財(cái)產(chǎn)稅最小。在實(shí)行以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)模式下，貨幣供應(yīng)量不斷增加→價(jià)格上漲→稅收收入增加的傳導(dǎo)機(jī)制更為明顯，或者說貨幣量與價(jià)格水平的正相關(guān)關(guān)系對稅收的影響更明顯。貨幣量、價(jià)格水平與稅收三者之間的傳遞鏈條可以表述為：貨幣供應(yīng)量的增加首先將在貨幣市場中直接表現(xiàn)為貨幣的“供>求”，進(jìn)而傳遞到商品市場中表現(xiàn)為商品價(jià)格的上升，這意味著以價(jià)格為計(jì)算基礎(chǔ)的銷售收入也會(huì)隨之增加，最終導(dǎo)致增值稅、營業(yè)稅和消費(fèi)稅等與價(jià)格或銷售收入直接相關(guān)稅種收入的增加。

三、變量選擇及模型建立

本文主要通過建立協(xié)整模型來分析在商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)下，我國貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平及稅收的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。由于企業(yè)所得稅也受到價(jià)格一定的影響，但這并不影響本文主要以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)下三者關(guān)系的研究結(jié)果，因此，也將其一并考慮在內(nèi)。在變量指標(biāo)選取中，貨幣供應(yīng)量通?？蛇x取現(xiàn)金流通量(M0)、狹義貨幣量(M1)及廣義貨幣量(M2)，其中，M1為M0與活期存款之和，M2為M1與居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)定期存款之和。價(jià)格水平通常采用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)或生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)，稅收指標(biāo)采用稅收收入(包括增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅及企業(yè)所得稅)。

(一)變量確定

為了選定合適的貨幣量及價(jià)格水平指標(biāo)，本文對貨幣量M0、M1、M2的增長率(分別用RM0、RM1、RM2來表示)與CPI、PPI指數(shù)進(jìn)行相關(guān)性系數(shù)及格蘭杰檢驗(yàn)，結(jié)果如表1和表2所示。可以看出，RM0與CPI、PPI指數(shù)不存在Granger因果關(guān)系，RM1、RM2與CPI、PPI指數(shù)之間都存在單向的Granger因果關(guān)系，因此，M1、M2對物價(jià)水平的影響更為顯著。同時(shí)，RM2與CPI、PPI指數(shù)的相關(guān)系數(shù)高于RM0、RM1。綜合比較來看，相對于對價(jià)格水平的影響，M2要優(yōu)于M0、M1。從相關(guān)系數(shù)比較看，CPI指數(shù)與貨幣供應(yīng)量的關(guān)聯(lián)度比PPI指數(shù)更密切，選擇CPI指數(shù)作為價(jià)格水平指標(biāo)更為合適。

表1　RM0、RM1、RM2與CPI、PPI的相關(guān)性系數(shù)(1994～2014)

表2RM0、RM1、RM2與CPI、PPI的Granger 因果關(guān)系(1994～2014)

原假設(shè)F值P值結(jié)果RM0不是CPI的Granger原因0.145970.8656接受RM1不是CPI的Granger原因7.932740.0056拒絕RM2不是CPI的Granger原因4.123870.0410拒絕RM0不是PPI的Granger原因0.258980.7757接受RM1不是PPI的Granger原因10.88380.0017拒絕RM2不是PPI的Granger原因3.428420.0637拒絕

(二)模型檢驗(yàn)及建立

本文所使用的計(jì)量工具是協(xié)整分析，其理論及方法由Engle和Granger(1987)提出，用于分析兩個(gè)或兩個(gè)以上的非平穩(wěn)時(shí)間序列之間的長期均衡關(guān)系。本文通過構(gòu)建我國廣義貨幣量(M2)、價(jià)格水平(CPI)及稅收收入(TAX)的協(xié)整估計(jì)模型，考察三者之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。并構(gòu)建協(xié)整關(guān)系中常用的向量自回歸(VAR)模型，以通過脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)一步分析貨幣量、價(jià)格水平與稅收的變動(dòng)影響關(guān)系。具體模型如下：

Yt= Γ0+ Γ1Yt-1+ Γ2Yt-2+… + ΓpYt-p+ εt(t = 1,2,…,T)

其中，Yt=[TAX，CPI，M2]，Γ0，Γ1，Γ2，…，Γp分別為滯后向量的系數(shù)矩陣，p是滯后階數(shù)，T為樣本容量，沖擊向量εt是白噪聲向量。

模型中廣義貨幣量(M2)、稅收收入(TAX)均為當(dāng)月同比增長率，價(jià)格水平(CPI)為月同比漲幅指標(biāo)，變量指標(biāo)均為月度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間選取為2002年1月～2014年12月。所用數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒(2015)》及EPS全球統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

1.數(shù)據(jù)處理及平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于模型中3個(gè)變量指標(biāo)均為月度時(shí)間數(shù)據(jù)，需對各變量消除季節(jié)因素和不規(guī)則因素，這里采用censusX_12 方法。另外，通常情況下大多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的時(shí)間序列具有一定的時(shí)間趨勢，是“非平穩(wěn)”序列，在檢驗(yàn)各變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系之前，應(yīng)先檢驗(yàn)變量的非平穩(wěn)性及其單整階數(shù)。本文采用計(jì)量分析中常用的ADF(Augment Dickey-Fuller)和PP(Phillips-Perron)檢驗(yàn)方法對廣義貨幣量、價(jià)格水平與稅收收入各變量序列及其一階差分序列進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)。通過Eviews7.2軟件檢驗(yàn)結(jié)果顯示原各序列不平穩(wěn)，但經(jīng)過一階差分后，各序列均在1%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，為平穩(wěn)序列。因此，M2、CPI、TAX各變量均為一階單整序列，即I(1)序列。

2.模型的協(xié)整檢驗(yàn)。通過上述單位根檢驗(yàn)，已證實(shí)了廣義貨幣量、價(jià)格水平與稅收收入3個(gè)變量都是一階單整時(shí)間序列，則在各變量間可能存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，可以進(jìn)一步通過協(xié)整檢驗(yàn)來確定。本文采用常用于檢驗(yàn)多變量之間協(xié)整關(guān)系的Johansen檢驗(yàn)，通過檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷幕貧w系數(shù)來確定系統(tǒng)變量之間是否存在一定的協(xié)整關(guān)系。這里選擇協(xié)整均衡項(xiàng)含有截距項(xiàng)但不含趨勢項(xiàng)的模型形式，對由廣義貨幣量、價(jià)格水平與稅收收入組成的三元變量系統(tǒng)進(jìn)行檢驗(yàn)，具體Johansen檢驗(yàn)的跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3　模型的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

從表3協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可知，在5%的顯著水平下，M2、CPI、TAX 3個(gè)變量之間，以及M2與CPI、CPI與TAX兩兩變量之間存在著協(xié)整關(guān)系。因此，可以確定廣義貨幣量、價(jià)格水平與稅收收入之間存在著長期均衡關(guān)系。

四、實(shí)證分析

(一)實(shí)證結(jié)果分析

在上述數(shù)據(jù)平穩(wěn)性和協(xié)整檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)2002～2014年我國廣義貨幣量(M2)、價(jià)格水平(CPI)與稅收收入3個(gè)變量的數(shù)據(jù)建立協(xié)整模型。結(jié)果如下：

TAX=-0.0891+2.2480CPI + 0.3035M2

(1)

CPI=-0.0073+0.1516M2

(2)

TAX=-0.0819+2.4704CPI

(3)

通過以上協(xié)整方程結(jié)果可以看出，我國貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平與稅收收入之間存在長期均衡關(guān)系。從方程(1)系數(shù)看，價(jià)格水平對稅收收入會(huì)產(chǎn)生正向影響，貨幣供應(yīng)量對稅收收入產(chǎn)生的影響也為正。這說明貨幣供應(yīng)量增加引起物價(jià)上漲必然會(huì)影響到稅收總收入。相對于M2的系數(shù)而言，CPI系數(shù)并不太大，這可能是由于在模型中同時(shí)考慮了這兩個(gè)因素的影響，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量通過物價(jià)上漲間接影響稅收收入的效應(yīng)被直接納入貨幣供應(yīng)量與稅收收入的影響系數(shù)中，而未表現(xiàn)在價(jià)格指數(shù)的系數(shù)中。方程(2)是價(jià)格水平與廣義貨幣量兩者協(xié)整關(guān)系的表達(dá)式，式中M2系數(shù)也顯著為正，說明廣義貨幣量的增長必然引起價(jià)格上升。而M2系數(shù)較小則是由于CPI中未考慮房屋價(jià)格，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)所占權(quán)重又過小，導(dǎo)致CPI被低估，從而也弱化了貨幣量對價(jià)格水平的影響。方程(3)是稅收收入與價(jià)格水平之間的協(xié)整關(guān)系表達(dá)式，式中CPI系數(shù)也顯著為正，意味著價(jià)格水平的上升會(huì)引起稅收收入增加。

為了對貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平與稅收收入三者之間的關(guān)系做出進(jìn)一步的分析，在已構(gòu)建的上述協(xié)整模型基礎(chǔ)上，本文利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解從動(dòng)態(tài)上分析M2對CPI、TAX的沖擊及解釋。

(二)脈沖響應(yīng)分析

根據(jù)Eviews7.2檢驗(yàn)結(jié)果，按照赤池信息準(zhǔn)則(AIC)和施瓦茨準(zhǔn)則(SC)確定的VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)均為1。同時(shí)，所構(gòu)建模型的所有特征值均在單位圓內(nèi)，故所構(gòu)建的VAR模型都是穩(wěn)定的，可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析和方差分解。圖1(a)為方程(2)中CPI對廣義貨幣量(M2)的脈沖響應(yīng)情況，(b)為方程(3)中稅收收入(TAX)對CPI的脈沖響應(yīng)情況，(c)、(d)分別為方程(1)中CPI對廣義貨幣量(M2)、稅收收入(TAX)對CPI的脈沖響應(yīng)情況。

根據(jù)圖1(a)、(c)，M2的變動(dòng)會(huì)引起CPI的同方向變動(dòng)，對于M2的一次性沖擊，將通過動(dòng)態(tài)模型去影響價(jià)格水平的變動(dòng)。圖1(a)、(c)基本無差別，都反映了CPI對于M2一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差沖擊的脈沖響應(yīng)。該沖擊對價(jià)格水平的影響在前期并不明顯，但隨后開始產(chǎn)生明顯的正向影響，且正向影響的程度不斷擴(kuò)大，但在后期這種正向影響的擴(kuò)大相對緩慢，最后基本持續(xù)在0.2的正響應(yīng)水平。圖1(b)、(d)描述了給予CPI一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊，該沖擊通過動(dòng)態(tài)模型影響稅收收入的情況。圖1(b)顯示，對于CPI的一次性沖擊，稅收收入在前期就產(chǎn)生了較大的正響應(yīng)，在第3期正向影響達(dá)到最大，之后正向影響逐步減弱，在第4期后正向影響一直較小，并逐漸減弱，最終趨向于零。在圖1(d)中，稅收收入對CPI變動(dòng)沖擊的響應(yīng)一直不太明顯，但這一指數(shù)對稅收收入的正向影響是確定的，對于CPI的一次性沖擊，稅收收入的正響應(yīng)在第2期達(dá)到最大，之后正向影響逐步減弱，最終也趨向于零。綜合比較CPI對M2、稅收收入對CPI沖擊的脈沖響應(yīng)情況，可以發(fā)現(xiàn)雖然它們的響應(yīng)軌跡有很大區(qū)別，響應(yīng)力度和強(qiáng)度也有所差異，但短期內(nèi)響應(yīng)都是正向的。

圖1　稅收收入(TAX)、價(jià)格水平(CPI)的脈沖響應(yīng)

上述各脈沖響應(yīng)分析表明：其一，貨幣量在沖擊初期對價(jià)格水平產(chǎn)生的影響較小，但在沖擊中后期對價(jià)格水平的影響逐漸擴(kuò)大，說明這一影響具有滯后效應(yīng)。其基本原因在于：貨幣量的增加并不會(huì)立即引起價(jià)格上漲，而是需要經(jīng)過生產(chǎn)、交換、消費(fèi)等各環(huán)節(jié)的循環(huán)過程，不可能對代表一般物價(jià)水平的價(jià)格指數(shù)變動(dòng)形成立竿見影的影響。但是，隨著時(shí)間的推移，由貨幣量增加導(dǎo)致貨幣市場出現(xiàn)的“供>求”，必然會(huì)延伸到商品市場，由此產(chǎn)生的價(jià)格上漲效應(yīng)也將逐漸顯現(xiàn)[18]。其二，價(jià)格水平在沖擊前期對稅收收入產(chǎn)生較大影響，但在沖擊后期其影響呈遞減趨勢，這說明其影響具有短期效應(yīng)。這主要是因?yàn)槲覈愂阵w系中增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅等商品勞務(wù)稅多是以價(jià)格作為直接計(jì)稅依據(jù)，因此，價(jià)格水平的上漲將立即帶來這些稅種當(dāng)期收入的直接增加，在當(dāng)前以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制模式下，這必然將導(dǎo)致稅收總規(guī)模的增加[19]。綜合分析，貨幣量規(guī)模的不斷擴(kuò)大將直接引起物價(jià)水平的上漲，而物價(jià)水平的上漲又會(huì)帶來稅收收入的增加，這充分說明貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平與稅收收入三者之間存在連續(xù)的正向影響關(guān)系。

(三)方差分解分析

為了更好地分析M2沖擊對CPI波動(dòng)，以及CPI沖擊對稅收收入波動(dòng)中的貢獻(xiàn)程度，在協(xié)整模型基礎(chǔ)上本文繼續(xù)進(jìn)行方差分解?；舅悸肥前褍?nèi)生變量的波動(dòng)按其成因分解為與各個(gè)方程新息相關(guān)聯(lián)的組成部分，從而得到各隨機(jī)擾動(dòng)對模型內(nèi)生變量的相對重要程度。這里用相對方差貢獻(xiàn)率來表示M2和CPI沖擊對目標(biāo)變量變化的貢獻(xiàn)率。上述模型中的價(jià)格指數(shù)和稅收收入方差分解結(jié)果如表4所示。

從表4可以看出，模型中價(jià)格指數(shù)、稅收收入的變動(dòng)無疑分別受到了M2和CPI的影響。短期內(nèi)，與脈沖響應(yīng)分析結(jié)果一致，價(jià)格指數(shù)、稅收收入的變動(dòng)在第1期100%都由其自身調(diào)整來解釋，從第2期開始M2和CPI的影響開始顯現(xiàn)，但M2對價(jià)格指數(shù)變動(dòng)的影響具有滯后性，其影響作用在后期逐步增強(qiáng)，而CPI對稅收收入變動(dòng)的影響卻在初期就已相當(dāng)明顯，其影響作用在后期緩慢減弱。長期來看，在貨幣量與價(jià)格指數(shù)關(guān)系中，M2的影響在第5期之后快速增強(qiáng)，對CPI的貢獻(xiàn)率在第10期累積達(dá)到7.3%，即長期內(nèi)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)的7.3%可以由M2來解釋，剩余部分由價(jià)格指數(shù)自身的調(diào)節(jié)來解釋；在價(jià)格指數(shù)與稅收收入關(guān)系中，CPI對稅收收入的影響在初始階段(第3期)已達(dá)到7.5%的貢獻(xiàn)率，但在第4期之后基本穩(wěn)定，在第10期累積貢獻(xiàn)率達(dá)到8.6%，也就是說長期內(nèi)稅收收入變動(dòng)的8.6%可以由CPI來解釋，其余由稅收收入系統(tǒng)自身的調(diào)節(jié)來解釋。由此看來，貨幣量變動(dòng)影響價(jià)格指數(shù)調(diào)整，進(jìn)而會(huì)影響到稅收收入的變化。

表4稅收收入、CPI指數(shù)的方差分解結(jié)果

Period價(jià)格指數(shù)(CPI)CPI M2稅收收入(TAX)TAXCPI1100.00000.0000100.00000.0000299.81060.189496.97763.0224399.39910.600992.49807.5020498.79641.203692.02457.9755598.03151.968591.64578.3543697.13142.868691.48208.5180796.12173.878391.42378.5763895.02604.974091.40638.5937993.86686.133291.40748.59261092.66507.335091.41038.5897

五、結(jié)論與政策建議

本文通過建立協(xié)整模型證實(shí)了我國貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平與稅收收入三者之間存在顯著且依序的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，并利用VAR模型中的脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)一步分析了三者之間的動(dòng)態(tài)影響關(guān)系。得出結(jié)論有二：

一是廣義貨幣量的增加會(huì)引起物價(jià)水平上漲，即貨幣供應(yīng)量對價(jià)格產(chǎn)生正向影響。從影響程度看，雖然在模型分析中，M2的變化并不是決定CPI變化的主導(dǎo)力量，但這主要是由我國的CPI統(tǒng)計(jì)口徑存在缺陷，長期被低估造成的。另外，也未考慮到資本價(jià)格。若將這些因素充分考慮，則CPI變化與M2的變動(dòng)會(huì)呈現(xiàn)出更強(qiáng)的一致性。從影響時(shí)間看，廣義貨幣量增加對物價(jià)水平帶來的影響是長期的，且影響強(qiáng)度不斷增強(qiáng)。

二是物價(jià)上升會(huì)帶動(dòng)稅收收入的增加，即價(jià)格水平對稅收也產(chǎn)生正向影響。價(jià)格變動(dòng)會(huì)通過影響各稅種直接作用于稅收總收入，亦會(huì)通過影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展間接影響稅收。從影響時(shí)間看，對CPI施加一次標(biāo)準(zhǔn)沖擊，對稅收收入增加的影響可持續(xù)半年以上，其影響在前期較為明顯，中后期趨向于零，說明這一影響的短期效應(yīng)較強(qiáng)。

總體而言，在以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)下，貨幣供應(yīng)量、物價(jià)水平與稅收之間確實(shí)存在著可傳遞性的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。因此，在明確三者之間傳導(dǎo)機(jī)制的基礎(chǔ)上，應(yīng)通過稅制結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、貨幣政策的調(diào)整使三者的關(guān)系更加合理化，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

具體建議有以下兩個(gè)方面：

第一，有效控制貨幣量規(guī)模，引導(dǎo)新增貨幣合理分流。近年來，我國的貨幣量規(guī)模之大、增速之快已對物價(jià)造成了直接影響[20]。因此，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)入關(guān)鍵期的背景下，中央銀行在制定貨幣政策時(shí)更應(yīng)注意有效控制貨幣發(fā)行量和銀行流動(dòng)性創(chuàng)造規(guī)模，使貨幣量保持在與經(jīng)濟(jì)增長相匹配的合理范圍內(nèi)，以降低其對物價(jià)推漲效應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)加快金融體制改革，引導(dǎo)貨幣資金流向多元實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而非虛擬經(jīng)濟(jì)或房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)等單一領(lǐng)域。其目的有二：一是防止房地產(chǎn)市場開始進(jìn)入下滑檔期、股市陷入低谷時(shí)，由貨幣流通速度在較短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)快速上升而引發(fā)的物價(jià)突發(fā)上漲情況的發(fā)生；二是逐步增加貨幣流通速度，以提高資金使用效率，降低企業(yè)(尤其是中小企業(yè)、新興企業(yè))融資成本，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)變革增加資金保障，以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為新階段創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長源。

第二，優(yōu)化稅負(fù)結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)總稅負(fù)水平。在我國長期以商品勞務(wù)稅為主體稅種的稅制結(jié)構(gòu)下，由貨幣增發(fā)最終引起稅收增加的負(fù)效應(yīng)已十分明顯，即當(dāng)前企業(yè)因稅負(fù)重而經(jīng)營困難甚至破產(chǎn)，居民消費(fèi)也因此而增力不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟。因此，當(dāng)前應(yīng)以我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期為契機(jī)，降低商品勞務(wù)稅占比[21][22]。這不僅可以減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)利潤空間，增強(qiáng)供給側(cè)改革實(shí)效，同時(shí)，也有助于減輕居民所承擔(dān)的高價(jià)格、高稅負(fù)的“雙高”壓力，為擴(kuò)大消費(fèi)需求提供動(dòng)力，即從供給和需求兩方面來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。而資本的逐利性也會(huì)隨之引導(dǎo)大量貨幣資金注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為其良好發(fā)展提供資金保障。與此同時(shí)，應(yīng)提升受價(jià)格水平影響較小的個(gè)人所得稅、財(cái)產(chǎn)稅比重，增強(qiáng)高所得、多財(cái)富者個(gè)人的稅收貢獻(xiàn)，優(yōu)化稅負(fù)結(jié)構(gòu)，以確保在穩(wěn)定宏觀稅負(fù)、保證財(cái)政支出需要的同時(shí)，從根本上減弱價(jià)格水平對稅收的影響。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源于21世紀(jì)網(wǎng)數(shù)據(jù)部的統(tǒng)計(jì)。

②根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒(2015)》和《國際統(tǒng)計(jì)年鑒(2014)》中數(shù)據(jù)計(jì)算得出。

參考文獻(xiàn)：

[1] 易綱.中國的貨幣供求與通貨膨脹[J].經(jīng)濟(jì)研究，1995，(5):51—58.

[2] 王敏,時(shí)鵬,余勁. 貨幣政策工具對房地產(chǎn)價(jià)格影響的動(dòng)態(tài)研究[J]. 華中農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2014,(2):121—128.

[3] 吳旭東.稅收與價(jià)格關(guān)系[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003.

[4] Mc Candless , Weber. Some Money Facts[J]. Frederal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 1995, 19 (3):2—11.

[5] Mish kin, F. S. Is the Fisher Effect for Real? A Re-examination of the Relationship between Inflation and Interest Rates[J]. Journal of Monetary Economics, 1992, (30): 195—215.

[6] Chow, Gregory C.， Shen Yan. Money, Price Level and Output in the Chinese Macro Economy[R]. CEPS Working Paper, 2004.

[7] Arin, K.P.， Koray, F.. Fiscal Policy and Economic Activity[Z]. CAMA,Working Paper ,2005.

[8] 張倫俊.試析稅收與價(jià)格的影響關(guān)系[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2001，(7):53—56.

[9] 胡怡建.如何看待我國價(jià)格持續(xù)上漲背后的價(jià)稅關(guān)系[J].中國稅務(wù)，2011，(11):24—26.

[10] 馬海濤,李升. 中國稅制改革與發(fā)展的新認(rèn)識[J]. 哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2014,(3):92—100.

[11] 劉震,蒲成毅. 政府債務(wù)、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長[J]. 貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2014,(4):20—29.

[12] 符淼,孫宇. 交通碳稅對我國碳排放、社會(huì)福利及稅收收入的影響分析——基于TREMOVE模型[J]. 重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2015,(2):8—15

[13] 張培森，付廣軍.我國經(jīng)濟(jì)稅源的產(chǎn)業(yè)與行業(yè)稅負(fù)結(jié)構(gòu)分析[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2003，(5):5—14.

[14] Fisher, I.. The Theory of Interest[M]. Macmillan, New York, 1930.

[15] Friedman, Milton. The Quantity Theory of Money: A Restatement[M]. Chicago: University of Chicago Press, 1956.

[16] 靳連峰.價(jià)格與稅收關(guān)系的理論分析[J].揚(yáng)州大學(xué)稅務(wù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，(9):49—52.

[17] 高培勇.中國稅制結(jié)構(gòu)導(dǎo)致高物價(jià)[N].經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，2011-07-13(3).

[18] 苗文龍.高貨幣化、通貨膨脹預(yù)期與通貨膨脹[J].投資研究，2012，(3):3—12.

[19] 張斌.稅收與物價(jià)的關(guān)系[J].中國稅務(wù)，2012，(1):32—34.

[20] 陸云航.中國貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平和GDP關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)研究：1952—2003[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2005，(2):39—47.

[21] Karras G. The Search for Growth in Federal Reserve of Kansas City Symposium Series[J]. Policies for Long-Run Economic Growth, 2004,(4):57—86.

[22]王春雷.間接稅對CPI的影響：基于VAR模型的實(shí)證分析[J].稅務(wù)研究，2011，(11):34—38.

(責(zé)任編輯：肖加元)

中圖分類號：F812.42

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1003-5230(2016)02-0021-08

作者簡介：龐鳳喜(1962—)，女，湖南湘潭人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師；張麗微(1984—)，女，河北邢臺人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院博士生。

基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“宏觀稅負(fù)、稅負(fù)結(jié)構(gòu)與結(jié)構(gòu)性減稅研究”( 12&ZD044)

收稿日期：2015-11-13