2015合并啟示錄

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2015合并啟示錄

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“合并”無疑是2015年互聯(lián)網(wǎng)圈的關(guān)鍵詞。和以往小公司合并抱團(tuán)取暖、情投意合不同，這5起行業(yè)并購案，都是垂直行業(yè)巨頭之間的整合，并成就了一個個市值超百億美元的巨頭。但戰(zhàn)爭不停、戰(zhàn)火不滅，合并并不意味著停火，新身份預(yù)示著另一場高格局戰(zhàn)爭即將開始。

滴快合并難避BAT身影

既是2014年1月掀起移動出行市場補(bǔ)貼大戰(zhàn)的“始作俑者”，也在2015年情人節(jié)開啟了互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域行業(yè)老大老二聯(lián)姻的序幕，滴滴快的發(fā)展之快甚至超出了自己的想象。

時間追溯到2014年12月，滴滴完成D輪7億美元的融資，快的則在一個多月后宣布完成新一輪6億美元的融資。誰也未曾想到，蠢蠢欲動的巨額資本并沒有如預(yù)期繼續(xù)用于大規(guī)模瘋狂燒錢搶地盤上。

在逐利的資本助推下，一度在硝煙彌漫的真金白銀“燒錢大戰(zhàn)”中赤身肉搏的滴滴快的，在2015年2月14日，攜帶著各自的嫁妝正式宣布在一起了，牽手后估值或達(dá)60億美元。

“快”被認(rèn)為是兩家企業(yè)合并成功的關(guān)鍵所在，因為若是中間環(huán)節(jié)有拖沓，可能慘遭競爭對手的種種阻礙而流產(chǎn)。滴滴快的CEO程維在公司內(nèi)部郵件中表示，滴滴快的秘密的合并談判僅僅用了22天，這無疑給后來者提供了可借鑒的經(jīng)驗。

雙方約定，合并之后，兩家公司在人員架構(gòu)上保持不變，業(yè)務(wù)繼續(xù)平行發(fā)展，并將保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨立性。

為避免補(bǔ)貼的惡性競爭，減少不必要的資源浪費，已經(jīng)燒掉數(shù)十億元人民幣的滴滴快的在戰(zhàn)略層面將更多精力投入到開展新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新上。

“把別人十年的路在三年里走掉了”，越來越快的發(fā)展速度，讓程維既興奮又難以從無時不在的危機(jī)感和惶恐中掙脫出來。

正如硬幣的正反面，這種危機(jī)恰恰來自于滴滴快的如愿以償?shù)貙⒒ヂ?lián)網(wǎng)和市場化落實到出行的各個垂直領(lǐng)域之后。

在合并之后不到半年的時間里，滴滴快的完成從單一領(lǐng)域向完整的城市交通出行O2O的擴(kuò)張。除了繼續(xù)深耕打車、專車出行O2O領(lǐng)域外，經(jīng)濟(jì)型專車服務(wù)“滴滴快車”、兼具社交共享屬性的拼車服務(wù)“順風(fēng)車”、“定制巴士”業(yè)務(wù)滴滴巴士、代駕等業(yè)務(wù)緊鑼密鼓地在滴滴上線。

根據(jù)TalkingData 2015年7月份的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，移動出行O2O用戶規(guī)模為2.4億，占到7.5億移動O2O用戶規(guī)模的32.2%。

當(dāng)然，化干戈為玉帛的滴滴快的也被認(rèn)為是騰訊、阿里為應(yīng)對強(qiáng)勢的百度地圖，搶奪出行O2O市場實施的曲線救國的策略。

易觀智庫發(fā)布的《2015Q3中國地圖市場季度數(shù)據(jù)監(jiān)測》顯示，2015年第三季度，百度地圖以70.7%的比例占據(jù)中國手機(jī)地圖APP活躍用戶覆蓋率首位。百度地圖開放Uber叫車功能顯然為Uber加分不少。

除了Uber，百度還投資了51用車、天天用車等出行O2O平臺，同時也與e代駕、神州租車等達(dá)成了戰(zhàn)略合作。

在2015年9月滴滴打車將品牌升級為一站式出行的“滴滴出行”當(dāng)天，滴滴快的宣布完成總計30億美元新一輪(E輪)融資。隨后，Uber中國11月25日在其“2016戰(zhàn)略發(fā)布會”宣布已經(jīng)完成B輪融資。新一輪的補(bǔ)貼大戰(zhàn)已然開始。

當(dāng)全世界移動出行行業(yè)蓬勃發(fā)展時，滴滴快的也希望抓住國際化的機(jī)會，也許只有一兩年的窗口期。近期，雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)出任滴滴快的董事會觀察員和公司高級顧問，也是滴滴快的國際化戰(zhàn)略中邁出的重要一步。在烏鎮(zhèn)召開的第二屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，程維表示滴滴快的短期沒有上市計劃。

不過不得不說，無論是滴滴快的還是Uber，目前仍面臨政策監(jiān)管壓力。

58趕集式投資與分拆是主旋律

一笑泯恩仇。沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永恒的利益。58同城和趕集網(wǎng)的戰(zhàn)略合作不僅獲得了該領(lǐng)域絕對的市場份額，也意味兩家的戰(zhàn)爭告一段落。

在滴滴快的拉開2015年互聯(lián)網(wǎng)小巨頭“合并同類項”的導(dǎo)火索后，4月17日，分類信息網(wǎng)站58同城與趕集網(wǎng)也成功牽手，雙方共同成立58趕集有限公司。

2013年10月底上市的58同城，以現(xiàn)金加股票的方式獲得趕集網(wǎng)完全稀釋后43.2%的股份，其中包含3400萬份普通股(合1700萬份ADS)及4.122億美元現(xiàn)金。

同樣在2005年成立的58同城和趕集網(wǎng)纏斗有十年之久，以至于姚勁波在微博上戲稱想到楊浩涌比想到自己的老婆還要多。也難怪，58同城和趕集網(wǎng)同質(zhì)化之深像是一對孿生兄弟，用姚勁波的話說，就是“趕集網(wǎng)的用戶是我們用戶的子集，商戶也是我們的子集，產(chǎn)品也是copy我們的……?！?/p>

經(jīng)過7個多月的整合，11月25日，58同城、趕集網(wǎng)正式對外宣布已經(jīng)完成合并。

據(jù)了解，完成合并后，58趕集集團(tuán)調(diào)整為三大事業(yè)群三大事業(yè)部，過去兩家公司的人事體系、KPI考核進(jìn)行了統(tǒng)一，雖然保持58、趕集兩個品牌產(chǎn)品，但分割到事業(yè)群的業(yè)務(wù)已不做區(qū)分。

劇情總是似曾相識，無論在情感上有多少不舍，沒有懸念的是聯(lián)席CEO完成其過渡性使命后總要有人退出，這個人就是楊浩涌。

姚勁波與楊浩涌以一個意味深長的擁抱作為告別，楊浩涌卸任58趕集集團(tuán)CEO一職，保留集團(tuán)聯(lián)席董事長職位，留下來的姚勁波獨自掌控整個58趕集集團(tuán)的未來和挑戰(zhàn)。

不過出走的楊浩涌并沒有銷聲匿跡，而是在二手車市場重獲“新生”。在楊浩涌看來，58趕集發(fā)展平穩(wěn)，不需要兩個CEO，而從零起點出發(fā)的C2C模式的瓜子二手車業(yè)務(wù)卻讓他很興奮，“瓜子二手車是我第二個十年最重要的項目?！?/p>

2014年12月上線的趕集好車，在2015年9月更名為“瓜子二手車”，并從集團(tuán)分拆出去，而楊浩涌本人追加6000萬美元投資，并出任瓜子二手車CEO，去探索新的領(lǐng)域。

合并前，58同城主打58到家、家政、房產(chǎn)等服務(wù)；趕集網(wǎng)聚焦藍(lán)領(lǐng)招聘和二手車服務(wù)。如今，58趕集將雙方業(yè)務(wù)形成優(yōu)勢互補(bǔ)格局。在減少因?qū)苟a(chǎn)生的無謂的消耗、節(jié)省大量營銷成本的基礎(chǔ)上，58趕集也開始將目光投向垂直O(jiān)2O領(lǐng)域，聚焦于投資垂直O(jiān)2O企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，目前具有58同城和趕集網(wǎng)背景的垂直O(jiān)2O企業(yè)已超過20家：包括寶駕租車、273二手車交易網(wǎng)、e代駕、垂直招聘網(wǎng)站“魅力91”，安居客、中華英才網(wǎng)、美到家、點到按摩、58月嫂、呱呱洗車、58陪練等。它們將是58趕集的導(dǎo)流對象。

據(jù)了解，58趕集近一年的投資項目集中在服務(wù)O2O領(lǐng)域，并不會停止投資并購的步伐。姚勁波表示，本地社區(qū)與互聯(lián)網(wǎng)金融會是未來一兩年的重點。

分分合合都是BAT游戲

資本寒冬下，燒錢換市場對于天性逐利的資本來說似乎不再可取，如何獲取最大化利益使得資本甘當(dāng)“和事老”，而美團(tuán)與大眾點評從相殺到相愛僅需要一個國慶假期。

當(dāng)人們還沒有從國慶假期的休閑狀態(tài)里緩過神來，2015年10月8日，美團(tuán)與大眾點評發(fā)表聯(lián)合聲明宣布正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方已經(jīng)共同成立一家新公司，雙方在人員架構(gòu)上保持不變，并將保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨立運營。

美團(tuán)網(wǎng)CEO王興表示：“這個轉(zhuǎn)變很劇烈，大家或多或少會有些不適應(yīng)。既然我們已經(jīng)決定合作，就要抱定白頭偕老的信念?！?/p>

在美團(tuán)、大眾點評宣布合并一個月后，11 月10日，在備戰(zhàn)“雙11”時，張濤、王興分別以內(nèi)部郵件的形式向外界宣布了自己的新身份，張濤擔(dān)任新美大的董事長，重心將放在公司戰(zhàn)略上，而王興擔(dān)任新美大的CEO，主持一線管理。顯然，團(tuán)隊的整合已經(jīng)自上而下地展開了。

新公司還整合了大眾點評網(wǎng)和美團(tuán)網(wǎng)的資源，設(shè)立平臺事業(yè)群、到店餐飲事業(yè)群、到店綜合事業(yè)群、外賣配送事業(yè)群、酒店旅游事業(yè)群、貓眼電影全資子公司、廣告平臺部等業(yè)務(wù)板塊。同時設(shè)立客服平臺部、技術(shù)工程及基礎(chǔ)數(shù)據(jù)平臺、戰(zhàn)略及企業(yè)發(fā)展平臺、財務(wù)平臺、人力資源及服務(wù)保障平臺等支撐板塊。

合并前美團(tuán)團(tuán)購商業(yè)模式遭質(zhì)疑，并深陷資金緊張融資難的輿論漩渦，而與大眾點評合并后傳出美團(tuán)點評28億美元融資仍舊僅限于一個傳聞。

實際上困擾仍然存在，燒錢補(bǔ)貼拉攏用戶對于生活服務(wù)O2O來說，既無法形成有效的競爭壁壘，也沒有良好的商業(yè)模式。

生活服務(wù)O2O不僅僅是團(tuán)購，還包括外賣、電影、生活服務(wù)、旅游等，并且在向更細(xì)分的領(lǐng)域發(fā)展。

如今團(tuán)購市場份額第一、第二的美團(tuán)和大眾點評合并了，市場份額加起來高達(dá)80%，對于占比不到20%的百度糯米的壓力必然不小。當(dāng)然，O2O市場占比還要看包括外賣、電影、生活服務(wù)、旅游等在內(nèi)的其他細(xì)分領(lǐng)域的市場占比，而不僅僅是團(tuán)購一項。

而在美團(tuán)、大眾點評剛宣布合并之際，餓了么CEO張旭豪發(fā)內(nèi)部信表示，餓了么未來保持獨立發(fā)展。幸好當(dāng)初與大眾點評簽有排他協(xié)議，餓了么保住了獨立權(quán)。

兩個月很快過去，保持獨立發(fā)展的外賣O2O平臺餓了么便于12月17日與阿里巴巴簽署了投資框架性協(xié)議，阿里巴巴投資餓了么12.5億美元(約合人民幣81億元)。獲投資后，餓了么估值超過45億美元，繼續(xù)獨立運作。

本輪投資后，已經(jīng)經(jīng)歷了七輪融資的餓了么管理團(tuán)隊持股比例已經(jīng)不足10%，阿里占股27.7 %，成為餓了么第一大股東。

當(dāng)然，分分合合，最終還是BAT的游戲。

騰訊支持的58同城較早布局O2O上門服務(wù)，投資了e代駕、呱呱洗車、美到家等眾多O2O企業(yè)，與趕集網(wǎng)聯(lián)姻后，58趕集除了要面對得到百度20億元戰(zhàn)略投資的百姓網(wǎng)的競爭，也遭遇了百度糯米、阿里口碑網(wǎng)在上門O2O類服務(wù)上的制衡。

美團(tuán)點評背后更傾向于騰訊，阿里巴巴發(fā)展口碑網(wǎng)被認(rèn)為或?qū)⑴c美團(tuán)決裂，而百度糯米是美團(tuán)點評更為強(qiáng)勁的對手。

攜程去哪兒壯志未酬的并購

對去哪兒來說，其與攜程之戰(zhàn)的終結(jié)則顯得有些壯志未酬。強(qiáng)勢和風(fēng)光如去哪兒，終究沒有扭過資本的大腿。

2015年10月26日，攜程方面宣布與去哪兒網(wǎng)大股東百度達(dá)成股權(quán)置換協(xié)議。據(jù)協(xié)議，百度以1.79億股去哪兒網(wǎng)A類普通股和1.45億股去哪兒B類普通股置換成0.11億股攜程增發(fā)的普通股。

由此，攜程順利拿下45%的去哪兒總投票權(quán)。而攜程CEO梁建章及首席運營官孫潔等4名攜程高管，入駐去哪兒董事會。

攜程和去哪兒，這兩家在OTA領(lǐng)域廝殺多年、難分伯仲的企業(yè)，終于在去哪兒網(wǎng)大股東百度的資本力量下握手言和。事實上2015年年中，去哪兒曾收到攜程收購所有流通股的要約，但最終不但拒絕了該提議，還衍生出雙方一場口水戰(zhàn)。從2014年4月至今，隨著價格戰(zhàn)的加劇和資本寒冬的逼近，市場上屢次傳出攜程和去哪兒將合并的消息。有業(yè)內(nèi)人士稱，雙方一直未談妥的原因，在于去哪兒網(wǎng)創(chuàng)始人莊辰超不愿在控制權(quán)上妥協(xié)。

而據(jù)騰訊科技報道，百度、攜程、去哪兒這次達(dá)成的資本合作協(xié)議，去哪兒管理層和莊辰超并未參與核心談判，百度和攜程私下達(dá)成資本合作協(xié)議后，周末才突然告知去哪兒和莊辰超。此后合并帶來的影響之一，是莊辰超的出走。

可見在這宗交易中，去哪兒團(tuán)隊的話語權(quán)十分有限，很大程度上受制于大股東。

最終被攜程收歸旗下，并非因為去哪兒與其競爭中日漸式微。2015年以來，去哪兒一直維持著虧損圈地的戰(zhàn)術(shù)，但在上個發(fā)布季，參與電話會議的美股分析師仍因去哪兒的高增長，對其持看多態(tài)度。

處于巔峰時期的去哪兒，大概很難想到最終會以這樣無奈的方式退出OTA“一哥”的爭霸，被百度拋給攜程。但無論攜程還是去哪兒，其如今的結(jié)局都是資本和商業(yè)模式?jīng)Q定的。

60后梁建章和70后莊辰超其實代表著兩個時代的創(chuàng)業(yè)者。梁建章創(chuàng)立的攜程起家于線下“水泥+鼠標(biāo)”的傳統(tǒng)模式，對盈利十分看重。這種觀念最終也支撐著攜程，以絕對的資本優(yōu)勢在OTA的價格戰(zhàn)中屹立不倒。而莊辰超的創(chuàng)業(yè)則趕上互聯(lián)網(wǎng)化浪潮，去哪兒以搜索網(wǎng)站起家，在市場競爭中運用的是虧損換市場的彪悍打法，2011年為獲得彈藥，去哪兒出售給百度61%的股份，這為日后的結(jié)局埋下了伏筆。

城門失火，殃及池魚。2015年在線旅游仍處于需要持續(xù)燒錢投入階段，但自身利潤已經(jīng)面臨下滑的百度，對持續(xù)擴(kuò)大虧損的去哪兒已經(jīng)喪失了耐心。由于此前在移動端浪潮中落后一步，李彥宏決定拿出200億元“ALL IN”O(jiān)2O業(yè)務(wù)。對資金的需求，促使百度想辦法止損。而2015年下滑的利潤中，去哪兒的虧損中占到不小份額，被投資者理解為拖累業(yè)績的板塊。最后一棵稻草是美團(tuán)與大眾點評的合并，眼看著O2O領(lǐng)域出現(xiàn)新的巨無霸型勁敵，百度決議用去哪兒獲取攜程的股份，拿下OTA市場的主導(dǎo)權(quán)。

去哪兒的案例說明了一件事，一個具有戰(zhàn)略眼光的創(chuàng)始人和有強(qiáng)大執(zhí)行力的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，未必能保證成功，投資方和創(chuàng)業(yè)者是相愛相殺的關(guān)系。有時載舟的資本，亦能覆舟。

世紀(jì)佳緣百合網(wǎng)為退市鋪路

2015年內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并潮的收官之作，是百合網(wǎng)對世紀(jì)佳緣的并購。這宗看上去“蛇吞象”的生意，其實背后，“象”卻有更大的圖謀。

2015年12月8日，世紀(jì)佳緣宣布與百合網(wǎng)全資子公司達(dá)成并購協(xié)議，后者將以每普通股5.04美元，或每美國存托股(ADS)7.56美元的現(xiàn)金對價收購世紀(jì)佳緣，金額合計2.5億美元。如交易完成，世紀(jì)佳緣將由此實現(xiàn)私有化，從納斯達(dá)克退市。業(yè)內(nèi)人士猜測，下一步世紀(jì)佳緣將加速回歸國內(nèi)股市。

如果不是為了退市，世紀(jì)佳緣的“下嫁”則看上去令人匪夷所思。在普遍燒錢虧損的互聯(lián)網(wǎng)圈里，世紀(jì)佳緣雖然股價表現(xiàn)并不理想，但并不缺錢。

根據(jù)世紀(jì)佳緣2015年第三季度財報，依據(jù)美國通用會計準(zhǔn)則計算，該公司當(dāng)期實現(xiàn)凈利潤為1490萬元，同比增長413.6%。相比之下，公開資料顯示，百合網(wǎng)2015 年5月至8月未經(jīng)審計營業(yè)收入達(dá)6487萬元，實現(xiàn)凈虧損1026萬元，百合網(wǎng)的增長率在快速下滑。

通常來講，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并的另一層意味在于減少行業(yè)競爭帶來的成本壓力，并通過聯(lián)盟形式獲取占領(lǐng)性的市場份額。不過，根據(jù)三方數(shù)據(jù)顯示，即使世紀(jì)佳緣與百合網(wǎng)合并，也無法形成壟斷性的市場地位，而看各家份額，珍愛網(wǎng)仍緊緊咬住百合網(wǎng)。

中投顧問高級研究員薛勝文表示，“在線婚戀市場參與者較多，行業(yè)集中度較低，整個市場處于群雄混戰(zhàn)的局面，還沒有出現(xiàn)絕對領(lǐng)導(dǎo)者?！?/p>

無論是來自盈利，還是市場競爭，百合網(wǎng)面臨的局面都并不輕松。2015年5月，百合網(wǎng)創(chuàng)始人田范江宣布百合網(wǎng)將實現(xiàn)免費溝通。這是一場挑戰(zhàn)行業(yè)收費模式的“豪賭”。此外，百合網(wǎng)往產(chǎn)業(yè)鏈后端婚戀咨詢與培訓(xùn)、婚禮業(yè)務(wù)、金融服務(wù)、影視傳媒等板塊蔓延。賭局稍有不慎，百合網(wǎng)的行業(yè)地位就可能被超越，如牽手一個靠山，勢必會增加成功概率。

這些世紀(jì)佳緣都看在眼里，處在風(fēng)口浪尖的百合網(wǎng)，就這樣被世紀(jì)佳緣相中。“就世紀(jì)佳緣而言，中國互聯(lián)網(wǎng)公司通常不被美股看好，估值較低，世紀(jì)佳緣若想回歸國內(nèi)，私有化是第一步，而同業(yè)百合網(wǎng)無疑成為了最佳‘殼’選?！毖傥闹赋?。四年前，頗有傳奇色彩的創(chuàng)始人龔海燕把世紀(jì)佳緣推到了美國納斯達(dá)克。本以為世紀(jì)佳緣從此將從美股獲益，但由于美國缺少與世紀(jì)佳緣模式相同的企業(yè)，世紀(jì)佳緣在美國資本市場并未得到認(rèn)可，估值一直不盡如人意。

而世紀(jì)佳緣等待退市的機(jī)會也很久了。2015年3月，世紀(jì)佳緣曾收到宏利基金的非約束性私有化要約，但該公司彼時并未對邀約作出決定。而據(jù)媒體報道，此番等來的百合網(wǎng)，最終給出的收購價格相對于宏利基金邀約前一日的收盤價實現(xiàn)了62.9%的溢價。

根據(jù)雙方的規(guī)劃，合并后世紀(jì)佳緣董事及CEO吳琳光將任聯(lián)席CEO，與此同時，百合網(wǎng)將啟動公司更名程序?！靶鹿緦⒔⒃谑兰o(jì)佳緣品牌基礎(chǔ)上，百合網(wǎng)原來主業(yè)的品牌也有可能取消。不過，由于兩者之間的商業(yè)模式差距較大，百合網(wǎng)的免費模式給兩者整合帶來了難度，所以推測聯(lián)席CEO的運營不僅是過渡時期的應(yīng)用，很可能會持續(xù)下去?！毖傥闹赋觥?/p>