互聯(lián)網(wǎng)金融的成長(zhǎng)動(dòng)因探析

◇丁春風(fēng) 韓衛(wèi)霞

互聯(lián)網(wǎng)金融的成長(zhǎng)動(dòng)因探析

◇丁春風(fēng) 韓衛(wèi)霞

本文從互聯(lián)網(wǎng)金融的定義出發(fā)，系統(tǒng)論述了學(xué)術(shù)界和媒體界眼里的互聯(lián)網(wǎng)金融，并從內(nèi)在動(dòng)因和外在動(dòng)因的角度探究了互聯(lián)網(wǎng)金融生存的邏輯。本文認(rèn)為，小微企業(yè)的“融資饑渴”是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展動(dòng)力，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用是互聯(lián)網(wǎng)金融得以發(fā)展的內(nèi)在支撐。從外因分析，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的人氣之利和政府樂(lè)見(jiàn)其成的監(jiān)管之利都有效推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融；融資需求；技術(shù)支撐；監(jiān)管之利

一、引言

2013年可以被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，繼阿里巴巴依靠天弘基金建立金融帝國(guó)，作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的百度也聯(lián)手基金業(yè)老大——華夏基金打造高收益、低門(mén)檻的理財(cái)產(chǎn)品，京東2012年收購(gòu)了網(wǎng)銀在線(xiàn)，2013年底推出了金融供應(yīng)鏈，2014年更是組建了京東商城的金融公司，互聯(lián)網(wǎng)金融一時(shí)間大紅大紫，被稱(chēng)之為21世紀(jì)中國(guó)金融業(yè)最偉大的創(chuàng)舉。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新金融體系，不可避免地引發(fā)了對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊，尤其余額寶這波沖擊波一度使傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率突破了6%，四大行的正面圍剿從側(cè)面暴露出其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的懼怕，不能否認(rèn)，在吸收存款、資金運(yùn)用和支付結(jié)算方面，商業(yè)銀行正面臨前所未有的危機(jī)，可見(jiàn)，馬云放豪言“改變銀行”絕不僅是說(shuō)說(shuō)而已。經(jīng)過(guò)2013年一整年的預(yù)熱之后，2014年伊始，互聯(lián)網(wǎng)金融一下子來(lái)勢(shì)洶洶，讓人始料不及。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的界定

金融市場(chǎng)是一個(gè)靈活自由且多渠道的場(chǎng)所，它具有籌集和調(diào)劑資金（融通資金）的功能，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。謝平教授認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”是一種既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式，其核心論點(diǎn)是“去中介化”，并將其納入互聯(lián)網(wǎng)金融的范圍。而吳曉求等學(xué)者則把互聯(lián)網(wǎng)金融的定義作了狹義和廣義上的區(qū)分，并認(rèn)為二者在“基因”層面就存在巨大的差異。前者是不包括傳統(tǒng)金融互聯(lián)網(wǎng)化的嚴(yán)格意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融，我們稱(chēng)之為“金融互聯(lián)網(wǎng)”，后者則包含金融互聯(lián)網(wǎng)的部分。

媒體界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融又有其自己的看法，但總體而言并沒(méi)有特別高質(zhì)量的言論。盡管媒體的大肆宣傳讓互聯(lián)網(wǎng)金融的概念迅速傳播開(kāi)，豐富了大眾的想象空間，但即便如此，也不能洗刷媒體界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的炒作嫌疑。媒體人眼里的互聯(lián)網(wǎng)金融是很難去理解的，他們總是主動(dòng)趨近熱點(diǎn)問(wèn)題，在他們看來(lái)，似乎什么都可以往互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)筐里面裝，不管是不是刻意炒作，這些令人眼花繚亂的互聯(lián)網(wǎng)金融模式其實(shí)都無(wú)助于互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的背景

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)因

1.小微企業(yè)對(duì)金融的融資饑渴

傳統(tǒng)的銀行業(yè)自古就有“嫌貧愛(ài)富”的思想，中小微企業(yè)規(guī)模小，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，成本可控且數(shù)量眾多，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2014年顯示這些小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)的工業(yè)總產(chǎn)值占中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的60%，直接給城鎮(zhèn)帶來(lái)了75%以上的就業(yè)機(jī)會(huì)。然而實(shí)際上中小微企業(yè)的平均壽命只有3～4年，很難進(jìn)行“資本化”。銀行等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)也是“經(jīng)濟(jì)人”，利潤(rùn)最大化是他們的營(yíng)業(yè)目標(biāo)，資本也是追逐安全性和流動(dòng)性的，然而中小微企業(yè)缺少普遍的信用評(píng)級(jí)和信用累積，在這種情況下，帶有“逐利性質(zhì)”的銀行資本往往流向風(fēng)險(xiǎn)成本更低，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率更高的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。傳統(tǒng)銀行更易于將融資機(jī)會(huì)向成熟期的企業(yè)傾斜，而成熟期的企業(yè)一般不像小微企業(yè)那樣迫切地需要資本的注入，資本市場(chǎng)上有一句話(huà)形容得很貼切：銀行喜歡把錢(qián)借給不需要借錢(qián)的企業(yè)。傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)在體制和資源配置上的弊端以及利率管制下的金融抑制讓小微企業(yè)患上了“融資饑渴癥”。

互聯(lián)網(wǎng)金融就是在小微企業(yè)的融資渴望中以勢(shì)不可擋的威力迅速傳播開(kāi)來(lái)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融往往能為小微企業(yè)提供無(wú)需質(zhì)押的信貸資金支持，加之靈活方便的還款方式，讓小微企業(yè)能突破傳統(tǒng)的僵硬體制，迎來(lái)發(fā)展的曙光?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下的小微企業(yè)融資主要包括P2P網(wǎng)絡(luò)融資、眾籌、第三方借貸和電商大數(shù)據(jù)模式，這些方式大都能彌補(bǔ)傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)在資源配置上的失衡，較為便捷地解決小微企業(yè)的融資難問(wèn)題。國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于金融支持小微企業(yè)的發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融在小微企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的創(chuàng)造性作用，而互聯(lián)網(wǎng)金融也在大眾的關(guān)注下突破層層阻礙，讓金融日益回歸到服務(wù)的本質(zhì)。

2.技術(shù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的支撐作用

互聯(lián)網(wǎng)金融基于“自由平等、高效共享、優(yōu)劣互補(bǔ)”的互聯(lián)網(wǎng)思維模式，試圖讓每個(gè)個(gè)體都能參與到金融主體活動(dòng)中?！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》正式提出要“發(fā)展普惠金融”，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展成了這一美好愿景的強(qiáng)大支撐。說(shuō)金融服務(wù)是依賴(lài)數(shù)據(jù)而生的，這一點(diǎn)也不夸張，“無(wú)數(shù)據(jù)，不金融”是金融業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照，而基于大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的互聯(lián)網(wǎng)金融最不缺少的就是數(shù)據(jù)挖掘和處理。大數(shù)據(jù)技術(shù)的一個(gè)重要作用就是：通過(guò)對(duì)海量數(shù)據(jù)的分析，幫助金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)定位潛在客戶(hù)以及提供個(gè)性化的服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代里，最不值錢(qián)的就是信息，而最值錢(qián)的也是信息，人們常常對(duì)撲面而來(lái)的海量信息源感到手足無(wú)措，但在大數(shù)據(jù)模式下，商家可以通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的專(zhuān)業(yè)分析，提供獨(dú)特的“私人訂制”式的服務(wù)，這樣的貼心服務(wù)必然能抓住客戶(hù)的心。阿里小貸就是利用大數(shù)據(jù)最成功的代表，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的精確分析就可以迅速知道需要貸款的潛在客戶(hù)信息，阿里平臺(tái)的人就會(huì)出面溝通，力求快銀行一步達(dá)成合作。

大數(shù)據(jù)的另外一個(gè)重要作用就是降低監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，提高融資效率。很多創(chuàng)業(yè)平臺(tái)現(xiàn)在已經(jīng)不僅僅滿(mǎn)足于簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和計(jì)算了，在大數(shù)據(jù)的背景下，他們可以準(zhǔn)確地分析客戶(hù)需求并及時(shí)做出預(yù)測(cè)分析。此外，人們對(duì)人工智能的追求及技術(shù)上的突破性進(jìn)展，更是有效地控制了風(fēng)險(xiǎn)，用機(jī)器來(lái)代替人工，很好地規(guī)避了人力所無(wú)法控制的情感上的風(fēng)險(xiǎn)因素，金融風(fēng)險(xiǎn)得到很好的控制管理，數(shù)據(jù)分析上的安全指數(shù)進(jìn)一步提升，人們?cè)絹?lái)越信任這種更加安全、可靠的金融模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融讓金融服務(wù)變得更加輕松，在互聯(lián)網(wǎng)1.0時(shí)代，P2P、第三方支付以及以“余額寶”為首的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)蓬勃發(fā)展，依靠科技的推動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)啟了2.0時(shí)代，人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)更加依賴(lài)，對(duì)資金安全保障系數(shù)的要求進(jìn)一步提升，可以預(yù)見(jiàn)，在不久的未來(lái)，誰(shuí)掌握了技術(shù)這一根本性命脈，誰(shuí)就能在互聯(lián)網(wǎng)金融的這股浪潮中更快地抓住機(jī)遇，進(jìn)行金融創(chuàng)新，站在決勝的制高點(diǎn)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的外在動(dòng)因

1.中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的人氣之利

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的火熱程度不言而喻，這不禁讓人疑惑，為何像日本、美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家卻沒(méi)有提出明確的互聯(lián)網(wǎng)金融的概念。長(zhǎng)久以來(lái)，正是由于政府對(duì)利率的過(guò)度管制才使資源配置效率低下，而不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)所造成的金融壓抑實(shí)際上抑制了像小微企業(yè)，農(nóng)戶(hù)及低收入階層的需求。聯(lián)合國(guó)在2005年曾經(jīng)提出“普惠金融”理念，其重點(diǎn)是為社會(huì)各階層提供更加有效的金融服務(wù)。中國(guó)的金融服務(wù)體系一直朝著致力于向更好為人民服務(wù)的方向改革，但就目前而言，其遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足社會(huì)各階層的需求。“普惠金融”理念更符合當(dāng)今世界發(fā)展需求，而互聯(lián)網(wǎng)金融正是這一理念的堅(jiān)實(shí)踐行者。

阿里巴巴主席馬云曾放出豪言：“如何銀行不改變，那我們就改變銀行”，阿里用技術(shù)和創(chuàng)新向世界展示了他們的野心，但若是細(xì)究起來(lái)不難發(fā)現(xiàn)，馬云絕對(duì)是打法律“擦邊球”的一把好手。余額寶一直宣揚(yáng)高收益低風(fēng)險(xiǎn)，但由于貨幣基金天然受到貨幣市場(chǎng)的影響，收益率該如何保證？余額寶到底是否合法引起了廣泛爭(zhēng)議，如何監(jiān)管將是監(jiān)管部門(mén)一項(xiàng)頭疼的任務(wù)。再看歐美市場(chǎng)，已經(jīng)處于充分競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，在1999年11月18號(hào)（早余額寶15年），PayPal就推出了貨幣市場(chǎng)基金,成本大概在0.75%左右，但在美國(guó)量化寬松政策下，市場(chǎng)利率跌至0.04%，遠(yuǎn)低于運(yùn)營(yíng)成本，在2011年7月PayPal關(guān)閉了這只基金。一方面是由于美國(guó)的投資方式比國(guó)內(nèi)成熟，而且長(zhǎng)期受到美國(guó)金融體系的監(jiān)管，PayPal的這種創(chuàng)新在西方已經(jīng)扁平的金融門(mén)檻下難以再有競(jìng)爭(zhēng)性的發(fā)展。另一方面，美國(guó)的資本體系早已形成，各種各樣的金融機(jī)構(gòu)和信用體制十分健全，單一的金融技術(shù)市場(chǎng)很難有所發(fā)展。

2.監(jiān)管層面的態(tài)度寬松之利

歷史告訴我們?nèi)魏胃母锒疾粫?huì)一帆風(fēng)順，必定會(huì)牽涉多方利害關(guān)系。在鯰魚(yú)效應(yīng)的發(fā)酵之下，各家銀行壟斷權(quán)被互聯(lián)網(wǎng)金融稀釋。2014年3月下旬，以四大行為首的銀行業(yè)以“保護(hù)客戶(hù)資金安全”“注重風(fēng)險(xiǎn)防控”為名聯(lián)手抵制“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品，這并不值得驚訝，作為長(zhǎng)期以來(lái)金融業(yè)的霸主，沒(méi)有人能容忍別人動(dòng)自己的“奶酪”。相較于四大天王驚慌之下的聯(lián)手封殺，監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融展現(xiàn)出前所未有的包容政策。2013年的網(wǎng)貸公司數(shù)量和2012年相比增長(zhǎng)了3倍。而一向謹(jǐn)慎的監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未將其納入監(jiān)管范圍，只是在2011年9月下發(fā)過(guò)關(guān)于人人貸風(fēng)險(xiǎn)提示的通知。第三方支付行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了多年，直到2011年央行才出臺(tái)相關(guān)的支付管理辦法，發(fā)放第三方支付牌照。監(jiān)管層對(duì)眾籌模式的監(jiān)管更是鮮少談及，央視新聞對(duì)眾籌平臺(tái)的關(guān)注，更是從側(cè)面表達(dá)了國(guó)家對(duì)眾籌平臺(tái)的重視。作為國(guó)內(nèi)首家創(chuàng)新型眾籌平臺(tái)，人人天使消費(fèi)增值平臺(tái)更是直接享受到國(guó)家政策扶持下的諸多福利。

2013年3月13日，在出席十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議時(shí)，央行行長(zhǎng)周小川表示要支持科技創(chuàng)新促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展，央行對(duì)不斷涌現(xiàn)的金融新模式和對(duì)金融業(yè)務(wù)的積極探索持鼓勵(lì)支持態(tài)度。2014年3月5日，李克強(qiáng)總理在第十二屆全國(guó)人大會(huì)議中指出“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，不斷完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”，互聯(lián)網(wǎng)金融被首次納入政府報(bào)告，為其發(fā)展打下一劑強(qiáng)心劑。監(jiān)管層的發(fā)聲加上政府的力挺，表達(dá)了他們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這一新生金融體系樂(lè)見(jiàn)其成的寬容態(tài)度，如果把阿里巴巴、百度、騰訊在做的事情拿到美國(guó)的金融市場(chǎng)，美國(guó)的監(jiān)管層絕不會(huì)如此寬容，中國(guó)政府在政策支持上還是做出了很大的努力，為互聯(lián)網(wǎng)金融營(yíng)造了良好的發(fā)展氛圍。

［1］吳曉求.互聯(lián)網(wǎng)金融：成長(zhǎng)的邏輯[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015（02）.

[2]張小健，陳匡明.試論互聯(lián)網(wǎng)金融的緣起[J].時(shí)代金融，2014（23）.

[3]古來(lái)豐，陳穎，張?jiān)品?互聯(lián)網(wǎng)金融[M].上海：上海交通大學(xué)出版社，2015.

（作者單位：南京審計(jì)大學(xué)）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.10.010