新常態(tài)下P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策分析①

溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 葛 丹

新常態(tài)下P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策分析①

溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 葛 丹

近年來(lái)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)以互聯(lián)網(wǎng)金融的概念出現(xiàn)井噴式發(fā)展。然而，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)諸多不規(guī)范的地方也大量暴露出來(lái)，問(wèn)題平臺(tái)有增無(wú)減，P2P“跑路”也時(shí)有發(fā)生。本文通過(guò)對(duì)影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展的幾大風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，提出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展路徑，為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展提供對(duì)策建議和決策支持。

互聯(lián)網(wǎng)金融 P2P 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制

1 我國(guó)P2P行業(yè)發(fā)展的基本狀況

我國(guó)在2007年開(kāi)始出現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，開(kāi)始時(shí)主要是由新興的互聯(lián)網(wǎng)性質(zhì)企業(yè)通過(guò)搭建信息中介平臺(tái)來(lái)促成一些民間借貸。在近兩三年，借助P2P渠道融資的需求強(qiáng)烈，P2P借貸行業(yè)發(fā)展開(kāi)始步入快車道。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量在2010年僅有10家，到2012年增加到了200家，2013年達(dá)到了800多家，2014年為1575家，2015年12月末，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量為2595家。隨著P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的快速增加，月度借貸成交量也大幅增長(zhǎng)，從2014年初的118億元到2015年9月后連續(xù)突破千億元關(guān)口，12月份達(dá)到1337億元。P2P平臺(tái)的貸款余額也從2014年初的309億元增加到2015年12月的4394億元，在短短兩年里，月成交量和貸款余額分別增加了10.33倍 和13.22倍 。在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上的投資者和借款人也急劇增加，分別從2014年初的17.19萬(wàn) 人和3.77萬(wàn) 人增加到2015年12月的298.02萬(wàn) 人和78.49萬(wàn) 人，增加了16.34倍 和19.82倍 。

P2P市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，客觀上可以為一些小微企業(yè)提供新的融資選 擇，提高了小微企業(yè)外源融資的可獲得性，而且市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大也改善了競(jìng)爭(zhēng)效率，P2P平臺(tái)借貸綜合利率相對(duì)有明顯下降，從2014年初的19.75% 下降到2015年12月的12.45% ，下降了7.3個(gè) 百分點(diǎn)。并且，從借貸雙方的平均資金額來(lái)看，P2P平臺(tái)的參與者還在向更低層的小微化演進(jìn)，P2P平臺(tái)的投資者人均投資額從2014年初的6.86萬(wàn) 元下降到2015年12月的4.49萬(wàn) 元，借款人的平均借款額則從31.3萬(wàn) 元下降到17.04萬(wàn) 元。

就P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的效能而言，在增加小微金融供給和降低融資成本方面發(fā)揮了一定的作用，進(jìn)一步增加了獲得投融資服務(wù)的社會(huì)人口，具有普惠金融的特點(diǎn)。政策層面上對(duì)于P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融也給予了充分肯定。2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部委發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確指出“互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)發(fā)揮了現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)難以替代的積極作用，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新打開(kāi)了大門”，認(rèn)為P2P等作為新生事物和新興業(yè)態(tài)，既需要市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，鼓勵(lì)創(chuàng)新，監(jiān)管政策也要適度寬松，為其創(chuàng)新留有余地和空間。

然而，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存在的問(wèn)題已不容小覷，有的實(shí)際狀況甚至與監(jiān)管政策的愿望相悖，總體上魚龍混雜，亂象叢生，問(wèn)題平臺(tái)頻頻出現(xiàn)，尤其是近期發(fā)生的一些嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了很大的負(fù)面影響，市場(chǎng)發(fā)展亟須規(guī)范治理。

2 我國(guó)P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

我國(guó)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)基本上是自發(fā)成長(zhǎng)的，市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制少，經(jīng)營(yíng)上也缺乏明確的專業(yè)性規(guī)則，監(jiān)管部門的干預(yù)不夠到位，在P2P平臺(tái)數(shù)量和交易規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)的同時(shí)，暴露出的諸多不規(guī)范問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)幾乎是有增無(wú)減。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年累計(jì)有74家問(wèn)題平臺(tái)，約占總數(shù)的9.3% ；2014年累計(jì)有367家問(wèn)題平臺(tái)，所占比重上升到了23.3% ；2015年12月末，累計(jì)有1263家問(wèn)題平臺(tái)，占比進(jìn)一步上升到48.67% 。由此可見(jiàn)，我國(guó)P2P平臺(tái)整體發(fā)展?fàn)顩r不佳，目前主要存在以下形式的風(fēng)險(xiǎn)。

一是平臺(tái)跑路風(fēng)險(xiǎn)。2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管元年，雖然銀監(jiān)會(huì)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái)以后，加之各部門加強(qiáng)對(duì)P2P平臺(tái)的排查，問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量有所下降，但是P2P平臺(tái)跑路仍時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重侵害了投資人的利益。歸結(jié)起來(lái)主要是由于經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致資金鏈斷裂或本身就是惡意詐騙。實(shí)際上真正因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不規(guī)范而倒閉的并不是“跑路”的主體，頻頻發(fā)生跑路的主要是惡意欺詐的平臺(tái)。

二是非法集資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，非法集資活動(dòng)呈現(xiàn)明顯的網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)。一方面，傳統(tǒng)非法集資從線下向線上發(fā)展，打著互聯(lián)網(wǎng)“金融創(chuàng)新”幌子實(shí)施非法集資；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)態(tài)的非法集資風(fēng)險(xiǎn)也充分顯現(xiàn)，其中以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域的非法集資風(fēng)險(xiǎn)最為突出。如果P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商發(fā)布虛假的高利“借款標(biāo)”募集資金，短期內(nèi)募集大量資金后用于自己生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有的經(jīng)營(yíng)者甚至卷款潛逃，這種行為就是非法集資的典型案例。

三是信用風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。究其原因，主要以下幾點(diǎn)：(1)對(duì)借款人的信用評(píng)級(jí)還不夠完善。由于社會(huì)信用體系不健全，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)難以獲得比較全面的借款人信用信息，如身份信息、家庭信息、財(cái)務(wù)狀況、還款能力、資金用途、經(jīng)營(yíng)能力、其他負(fù)債、個(gè)人品行等信用信息，因此往往難以甄別借款人的信用水平，難以比較準(zhǔn)確得出對(duì)借款人的信用評(píng)級(jí)。(2)信用數(shù)據(jù)共享機(jī)制缺乏。目前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)還難以從人民銀行征信系統(tǒng)查詢借款人信用記錄或者將借款人違約記錄錄入人民銀行征信系統(tǒng)，平臺(tái)之間的客戶信用數(shù)據(jù)也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)共享，違約成本較低。有些借款人就會(huì)利用信用共享機(jī)制上的漏洞，在銀行、多家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行借貸，導(dǎo)致由信用疊加引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)。(3)發(fā)放凈值標(biāo)。為了滿足投資人對(duì)放貸資金的流動(dòng)性需求，不少P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)發(fā)放凈值標(biāo)。投資者通過(guò)凈值標(biāo)這個(gè)杠桿進(jìn)行反復(fù)借入借出，其杠桿率甚至達(dá)到5～10倍。凈值標(biāo)實(shí)質(zhì)上延長(zhǎng)了信用鏈條，一旦鏈條上的某個(gè)環(huán)節(jié)斷裂，就會(huì)引發(fā)整個(gè)鏈條的信用風(fēng)險(xiǎn)。(4)平臺(tái)信息披露不充分。這主要表現(xiàn)為對(duì)借款人信息披露不夠詳細(xì)、不夠全面和平臺(tái)自身信息和年度財(cái)務(wù)報(bào)告的披露不夠透明。一些卷款跑路的平臺(tái)之所以能夠得逞所愿，就是因?yàn)樾畔⑴恫粔虺浞?，使得其有通過(guò)虛增信用和虛假債權(quán)大量籌資和隱瞞資金用途的違法空間。

四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要源自于平臺(tái)的拆標(biāo)行為和保本保息承諾。(1)拆標(biāo)行為。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，借貸雙方偏好存在不一致，投資人喜歡投資期限短、收益更高的借款標(biāo)的，借款人則喜歡獲得期限長(zhǎng)、成本更低的貸款。為了滿足借貸雙方的需求進(jìn)而增加平臺(tái)的業(yè)務(wù)量，一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)采用拆標(biāo)方式進(jìn)行期限錯(cuò)配、金額錯(cuò)配，把期限長(zhǎng)、金額大的借款拆成期限短、金額小的標(biāo)的，這對(duì)還款資金鏈提出較高的要求。(2)保本保息承諾。為了行業(yè)信用的不足和吸引更多投資人，絕大多數(shù)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)建立或者引入擔(dān)保機(jī)制，推出本金保障計(jì)劃，甚至有的平臺(tái)還承諾保本保息，當(dāng)借款人出現(xiàn)違約時(shí)，由平臺(tái)以自有資金先行墊付到期的本金和利息。拆標(biāo)行為和保本保息承諾讓平臺(tái)承擔(dān)了資金墊付的巨大壓力。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的自有資金往往不足以應(yīng)對(duì)集中到期或大量提現(xiàn)的擠兌情況，結(jié)果引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策建議

一要完善P2P行業(yè)監(jiān)管細(xì)則，建立長(zhǎng)效機(jī)制。自銀監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》后，國(guó)務(wù)院組織多部委連續(xù)出臺(tái)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案，監(jiān)管尚未發(fā)展成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融，在P2P行業(yè)在規(guī)范發(fā)展的道路上已經(jīng)進(jìn)行了不小的探索和實(shí)踐。監(jiān)管還應(yīng)遵循依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管的原則，秉持更加開(kāi)放包容的態(tài)度，確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融健康快速發(fā)展。

二要建立由銀監(jiān)會(huì)和地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)共同參與的促進(jìn)P2P健康發(fā)展的聯(lián)席會(huì)議制度，跟蹤分析各地P2P網(wǎng)貸發(fā)展情況，推動(dòng)建立風(fēng)險(xiǎn)防控和應(yīng)急處置機(jī)制。積極發(fā)展適合中國(guó)國(guó)情的政策性金融支持小微企業(yè)融資。鑒于小微企業(yè)融資服務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)特征和準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，不應(yīng)要求民間資本承擔(dān)普惠金融的角色，而是應(yīng)該更好地發(fā)揮政府作用，重點(diǎn)發(fā)展專門支持小微企業(yè)融資的政策性金融機(jī)構(gòu)，如可以建立擔(dān)保銀行體制，更好地輔助商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)提供信貸支持，以此減少小微融資對(duì)P2P平臺(tái)的依賴。

三是嚴(yán)厲打擊P2P平臺(tái)進(jìn)行非法集資，加大力度整治問(wèn)題平臺(tái)。多部門聯(lián)合加大力度排查問(wèn)題平臺(tái)，應(yīng)重拳出擊非法集資，堅(jiān)決遏制非法集資蔓延勢(shì)頭，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線。在排查問(wèn)題平臺(tái)時(shí)重點(diǎn)做好“四看”：一看機(jī)構(gòu)性質(zhì)，是否堅(jiān)持了信息中介定位；二看擔(dān)保增信，有沒(méi)有向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息高收益；三看資金流向，有沒(méi)有點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的資金進(jìn)入P2P平臺(tái)賬戶，有沒(méi)有接受、歸集出借人資金形成資金池；四看營(yíng)銷方式，有沒(méi)有在平臺(tái)以外向社會(huì)不特定對(duì)象進(jìn)行公開(kāi)宣傳，尤其是標(biāo)榜高額回報(bào)的公開(kāi)推介宣傳。

四要推動(dòng)個(gè)人征信市場(chǎng)化、商業(yè)化發(fā)展，建立大數(shù)據(jù)征信體系，豐富“數(shù)據(jù)生態(tài)”。征信行業(yè)的市場(chǎng)化，一方面可以減輕央行征信系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)成本；另一方面可以實(shí)現(xiàn)P2P借貸行業(yè)內(nèi)橫向信息的整合。從某種意義上說(shuō)，個(gè)人征信市場(chǎng)化、商業(yè)化發(fā)展將是推進(jìn)P2P借貸未來(lái)健康發(fā)展的重要保障。因?yàn)檎餍朋w系直接影響了P2P借貸行業(yè)的融資成本、放貸效率和行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)其普惠金融的發(fā)展和行業(yè)的自我凈化作用巨大。

五要妥善處置網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)事件，嚴(yán)格追究責(zé)任，并引導(dǎo)投資者建立金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。要合理評(píng)估各問(wèn)題平臺(tái)狀況，必要時(shí)采取強(qiáng)制清理，盡可能保護(hù)投資者利益。對(duì)于平臺(tái)可追償債權(quán)和其他各種剩余資產(chǎn)，通過(guò)與投資者協(xié)商，可以按照比例原則償還，也可根據(jù)類似存款保險(xiǎn)的原則償還投資者，即如以單個(gè)投資賬戶平均額度為上限標(biāo)準(zhǔn)，不超過(guò)該標(biāo)準(zhǔn)的賬戶可以全額償還本金，超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的則按照上限標(biāo)準(zhǔn)償還。處置方案應(yīng)厘清責(zé)任，公開(kāi)透明，要讓投資者建立投資風(fēng)險(xiǎn)觀念，避免強(qiáng)化“剛兌”意識(shí)，更不能簡(jiǎn)單地由政府來(lái)“買單”。

4 結(jié)語(yǔ)

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展，以及P2P借貸行業(yè)的自我洗牌凈化，風(fēng)控能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)在市場(chǎng)上定能屹立不倒、大有作為，而風(fēng)控能力不足的平臺(tái)將逐漸被擠兌出局。無(wú)論如何，金融的本質(zhì)是正視風(fēng)險(xiǎn)，又防范風(fēng)險(xiǎn)。要大力提高P2P平臺(tái)的風(fēng)控能力，建立更加有效的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融向更加健康正面的方向發(fā)展。

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F832.4

A

2096-0298(2016)09(c)-069-02

2015年溫州市社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)警機(jī)制研究——以溫州市為例》(15wsk165)。