淺析互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對投資理財(cái)方式的改變、風(fēng)險(xiǎn)及其解決

高文韜 南京大學(xué)金陵學(xué)院金融系

淺析互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對投資理財(cái)方式的改變、風(fēng)險(xiǎn)及其解決

高文韜 南京大學(xué)金陵學(xué)院金融系

現(xiàn)代信息與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷進(jìn)步和普及，對金融行業(yè)的諸多方面都有巨大的影響，其中最為明顯的是對人們投資方式的影響，許多基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務(wù)模式應(yīng)運(yùn)而生，正在一步一步改變著人們傳統(tǒng)的投資方式。得益于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)的儲蓄、基金、債券以及股票投資都相應(yīng)地作出改變以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)普及的驚人速度。本文通過簡要論述典型理財(cái)平臺的發(fā)展和現(xiàn)狀問題折射出互聯(lián)網(wǎng)的普及對投資理財(cái)方式的改變以及面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提出一些解決措施。

互聯(lián)網(wǎng)金融 互聯(lián)網(wǎng)理財(cái) 風(fēng)險(xiǎn) 法律監(jiān)管

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融作為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中重要的一部分是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融產(chǎn)品的有機(jī)組合?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”模式的誕生正是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展到一定程度而相應(yīng)出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)附屬品?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)，作為“互聯(lián)網(wǎng)+”的金融創(chuàng)新產(chǎn)品通過最近幾年的發(fā)展用戶數(shù)不斷增加。很多理財(cái)平臺作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的先行者正不斷改變著傳統(tǒng)金融市場的格局，對傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生沖擊。其中，較為突出的余額寶的收益經(jīng)過長期發(fā)展呈現(xiàn)不斷下降的趨勢但所產(chǎn)生的影響卻深刻的影響著人們的理財(cái)意識。

二、“互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)”的概述

理財(cái)這一概念最早見諸于20世紀(jì)90年代初期。隨著我國股票債券市場的擴(kuò)容、商業(yè)銀行、零售業(yè)務(wù)對的日趨豐富和市民總體收入的逐年上升，人們對于“理財(cái)”的意識越來越強(qiáng)，隨即產(chǎn)生了眾多備受青睞的投資平臺和理財(cái)應(yīng)用軟件。近年來，我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，以及個(gè)人擁有的經(jīng)濟(jì)金融資源較快增長，使得越來越多的人認(rèn)識到了理財(cái)對于個(gè)人財(cái)富增值的重要性。理財(cái)，現(xiàn)在已經(jīng)成為一個(gè)相當(dāng)流行的詞匯。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，是指在傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品概念的基礎(chǔ)上，通過互聯(lián)網(wǎng)的第三方支付平臺或者電商平臺，將理財(cái)活動與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合，從而形成投資者理財(cái)所期望的產(chǎn)品。這一類理財(cái)產(chǎn)品主要吸收的是投資者手中閑散的小額資金，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益的最大化，是理財(cái)方式的進(jìn)一步創(chuàng)新。

近幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，“互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品”也逐步發(fā)展壯大，從阿里巴巴的“余額寶”到騰訊的“財(cái)付通”再到百度的“百發(fā)”以及較為小眾的“滾雪球”，還有微信的“理財(cái)通”?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)模式開辟了新的理財(cái)渠道，使得這種理財(cái)方式的創(chuàng)新，受到了廣泛關(guān)注與認(rèn)可。

三、以“余額寶”為代表的理財(cái)平臺的崛起

余額寶是螞蟻金服①旗下的余額增值服務(wù)和活期資金管理服務(wù)。余額寶對接的是天弘基金旗下的增利寶貨幣基金，特點(diǎn)是操作簡便、低門檻、零手續(xù)費(fèi)、可隨取隨用。這一類型對的理財(cái)平臺是移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代新型的現(xiàn)金管理工具。具體優(yōu)勢如下幾個(gè)方面：

（一）收益高，使用靈活

余額寶的用戶數(shù)量在較短的時(shí)間內(nèi)就增加到了目前的8100萬，原因在于與其他的理財(cái)服務(wù)相比，余額寶最大的優(yōu)勢就在于提供高收益。除了這部分功能外，“余額寶”還支持支付寶轉(zhuǎn)賬、網(wǎng)購消費(fèi)等其他便捷的功能，資金在余額寶中可以實(shí)現(xiàn)持續(xù)保持增值，又能隨時(shí)用于消費(fèi)，靈活性較強(qiáng)。

（二）操作流程簡單

余額寶服務(wù)是基金公司把基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，用戶將資金轉(zhuǎn)到余額寶，實(shí)際上是購買貨幣基金，資金由基金公司管理。余額寶的收益并不是“利息”的概念，而是理財(cái)者在購買貨幣基金以后的收益，購買者使用余額寶進(jìn)行網(wǎng)購支付，原理等同于贖回貨幣基金。整個(gè)流程相當(dāng)于給支付寶充值、購物支付或提現(xiàn)同樣簡單，也可以隨時(shí)隨地查詢資金金額。這樣的操作模式與銀行存款相比較，顯得更加方便、簡單、靈活。

（三）較低的購買金額門檻

相比于其他基金理財(cái)產(chǎn)品的較高的“門檻”，余額寶的另外一個(gè)優(yōu)勢就是門檻低，這對于凈值比較小的用戶來說更加有利。資金轉(zhuǎn)到余額寶后，可以隨時(shí)用于轉(zhuǎn)賬、消費(fèi)等支出，也能享受基金公司提供的貨幣基金投資收益。

（四）基于手機(jī)客戶端更加便捷

2013年7月1日，支付寶錢包上線，意味著用戶可以隨時(shí)隨地在手機(jī)上進(jìn)行買入、賣出、查看收益等余額寶功能的操作。目前支付寶錢包支持免費(fèi)轉(zhuǎn)賬到銀行卡的功能，每天可轉(zhuǎn)金額高達(dá)5萬元。如此方便的操作，贏得了眾多當(dāng)代快節(jié)奏生活中的年輕人群的青睞。

四、以熱門理財(cái)應(yīng)用“滾雪球”為代表的SWOT分析

通過對傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)的分析可以發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)業(yè)的發(fā)展是基于傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品4點(diǎn)表述建立起來的，對比發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)的拓展可以滿足用戶在傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品上不能滿足的需求。針對上述表述，以“滾雪球”②為例，對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行SWOT分析。

（一）優(yōu)勢S：流動性強(qiáng)與收益高

滾雪球在實(shí)際操作中可以轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，進(jìn)出方便，到賬方便且有平安保險(xiǎn)為后臺支持的保障，相對其他理財(cái)平臺，資金較為安全。同時(shí)利用手機(jī)、電腦等便攜式移動設(shè)備即可實(shí)現(xiàn)操作，加強(qiáng)了產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)中的傳播速度?！皾L雪球”理財(cái)門檻低，時(shí)間期限可根據(jù)手中資金的使用情況自行選擇合適的期限。完善的安全措施較強(qiáng)的流動性，降低了因平均收益帶來的負(fù)面影響。

（二）劣勢W： 安全性與合法性

由于滾雪球依托網(wǎng)絡(luò)平臺容易發(fā)生技術(shù)性安全風(fēng)險(xiǎn)如網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)癱瘓、計(jì)算機(jī)遭病毒襲擊等，另外，還存在理財(cái)賬號被盜風(fēng)險(xiǎn)。此外由于滾雪球沒有傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的政府法律保障及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的許可，所以現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的合法性的問題依然較為突出。

（三）機(jī)會O：潛在用戶群

由于滾雪球依托平安保險(xiǎn)的資金擔(dān)保，使得潛在的用戶群體，隨著投資者投資渠道的增多， 國家安全意識的增強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品必定會納入正常的理財(cái)產(chǎn)品渠道，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)也將逐步打破傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的主導(dǎo)地位，成為理財(cái)?shù)闹饕x擇。滾雪球作為較早推出的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，其先入為主的理念必將贏得部分投資用戶的信任，由此看來互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺的潛在用戶群是巨大的。

（四）威脅T：競爭激勵

互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展造成眾多理財(cái)平臺的激勵競爭，另外，由于金融行業(yè)監(jiān)管的加強(qiáng)，滾雪球等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益不斷下降，且受到傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的反擊力度也不斷增強(qiáng)。一方面，年化收益的降低，使部分投資用戶失去了熱情，也降低了潛在投資群的選擇；另一方面，競爭環(huán)境的變化，大規(guī)?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，滯緩了滾雪球、余額寶等熱門理財(cái)平臺的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場競爭更加激烈。

五、互聯(lián)網(wǎng)的普及和發(fā)展帶與理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

（一）市場風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)。利率水平的變動會直接影響到金融產(chǎn)品的定價(jià)。同傳統(tǒng)金融產(chǎn)品一樣，產(chǎn)品的預(yù)期收益率是根據(jù)市場利率水平確定的，因而市場利率波動可能會帶來互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品收益的波動損失，產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。在2013年6月的“錢荒”期間，余額寶的收益率高達(dá)10%，但是隨著利率市場化的到來，余額寶的收益率已經(jīng)降至3%。可見互聯(lián)網(wǎng)金融的收益率容易受到基準(zhǔn)利率變動的影響。同樣在利率市場化的背景下，以人人貸為代表的P2P③網(wǎng)絡(luò)借貸平臺也面臨著巨大的生存壓力，當(dāng)放開存貸款利率約束時(shí)擁有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的銀行會擠占網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的市場份額。由此可見市場風(fēng)險(xiǎn)對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品產(chǎn)生極大的影響。

（二）流動性風(fēng)險(xiǎn)

余額寶、理財(cái)通以及滾雪球等投資理財(cái)平臺的合同里明確表明，當(dāng)發(fā)生“不可抗力”“當(dāng)時(shí)凈收益為負(fù)”以及出現(xiàn)“技術(shù)故障”等7種情形時(shí)，基金公司有權(quán)暫停贖回業(yè)務(wù)或延遲贖回到賬時(shí)間。余額寶贖回速度過慢，與余額寶所宣傳的“隨時(shí)提取”的承諾并不完全符合。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)的銀行理財(cái)由于是依附于銀行，而傳統(tǒng)銀行的資金實(shí)力充足，同時(shí)傳統(tǒng)銀行已經(jīng)擁有一套較為成熟的監(jiān)管系統(tǒng)，在對客戶信息的保密，以及對壞賬的處理也有著足夠的投入和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。

相比之下，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)幕貓?bào)率雖然比傳統(tǒng)銀行的理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率略高，但是這 同時(shí)就意味著具有更大的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的渠道相對比較單一，其獲取收益的渠道又受到傳統(tǒng)銀行和市場資金的流動性的影響，另外，某些產(chǎn)品本身就具備較高風(fēng)險(xiǎn)的特性，例如無擔(dān)保的 P2P 網(wǎng)貸等。

（四）法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品結(jié)合了金融業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)模式，因此對于許多產(chǎn)品提供機(jī)構(gòu)的法律主體地位、經(jīng)營性質(zhì)、范圍等我國的法律并沒有提出明確的界定，產(chǎn)品業(yè)務(wù)邊界也相對模糊，因此也給產(chǎn)品的金融監(jiān)管帶來很大難度。市場上有些機(jī)構(gòu)利用法律、監(jiān)管的漏洞，推出冒進(jìn)、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品以吸引投資者，誤導(dǎo)投資者并損害投資者利益為自己謀利并可能導(dǎo)致市場惡性事件的發(fā)生。

六、對于可控的法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對以及監(jiān)管對策

（一）構(gòu)建完善的認(rèn)證體系

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)在虛擬化的網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行交易，參與主體的信息認(rèn)證既能夠保障互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)機(jī)構(gòu)的平穩(wěn)運(yùn)行，又能給每一位參與者帶來有效的保障。可以從五個(gè)指標(biāo)：還款能力、道德品質(zhì)、資本實(shí)力、經(jīng)營環(huán)境和擔(dān)保，每個(gè)指標(biāo)也有細(xì)分的二級指標(biāo)，二級指標(biāo)之下細(xì)分三級指標(biāo)，所有的這些指標(biāo)都以為完善地反映參與者的信用情況而服務(wù)。在我國目前的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)中可以借鑒一些國際上先進(jìn)的認(rèn)證體系，例如美國的FICO信用評分體系是國際公認(rèn)的信用評分體系。通過法律更加有效地約束不法行為對投資者或者相關(guān)涉及人員的權(quán)益進(jìn)行保障，做到依法應(yīng)對，依法管理互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場。

（二）健全法制

對于以互聯(lián)網(wǎng)為主要載體的金融理財(cái)產(chǎn)品的法律監(jiān)管，我國目前仍處在初級的探索階段，具有范圍廣，專項(xiàng)法律法規(guī)缺失、現(xiàn)有法律法規(guī)分布零散等特點(diǎn)。這種新型的金融理財(cái)產(chǎn)品作為針對的是廣泛的群體的一種新型理財(cái)?shù)耐緩剑行┏绦蚝妥龇赡懿荒芎芎玫剡m應(yīng)或符合現(xiàn)有的金融法律監(jiān)管的制度。但這并不意味著以互聯(lián)網(wǎng)為載體的金融理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展不能受到法律法規(guī)的有效管制，金融行業(yè)與法律行業(yè)應(yīng)該共同整理總結(jié)現(xiàn)有的法律法規(guī)，同時(shí)要加快立法的進(jìn)度，加快完善相關(guān)金融行業(yè)的法律體系。

（1）明確互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的法律監(jiān)管的主體

監(jiān)管機(jī)構(gòu)政出多門的現(xiàn)象是我國金融業(yè)面臨的最大的法律監(jiān)管缺陷之一。面對金融業(yè)出現(xiàn)的“互聯(lián)網(wǎng)+”的思維模式和新型業(yè)務(wù)，照搬傳統(tǒng)法律監(jiān)管主體分工很難滿足現(xiàn)在行業(yè)較快的更新?lián)Q代的監(jiān)管要求。我們應(yīng)該形成由證監(jiān)會牽頭，統(tǒng)一規(guī)范、各部門協(xié)調(diào)合作，優(yōu)化溝通機(jī)制，明確各部門法律及相關(guān)監(jiān)管的職責(zé)。實(shí)現(xiàn)在可以避免法律監(jiān)管瀆職現(xiàn)象的同時(shí)，避免出現(xiàn)監(jiān)管的重疊問題，最終實(shí)現(xiàn)向功能性監(jiān)管的過渡，從而實(shí)現(xiàn)新興金融市場領(lǐng)域開放創(chuàng)新的預(yù)期目標(biāo)，同時(shí)達(dá)到推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康穩(wěn)步發(fā)展的最終目的。

（2）加強(qiáng)對投資者信息的法律保護(hù)

法律監(jiān)管機(jī)關(guān)要從互聯(lián)網(wǎng)為載體的金融理財(cái)產(chǎn)品的交易平臺的實(shí)際情況出發(fā)，按照法律法規(guī)的具體要求，做好技術(shù)安全工作，從而避免網(wǎng)絡(luò)信息科技出現(xiàn)漏洞等情形引發(fā)的各種信息安全風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)監(jiān)管機(jī)關(guān)必須盡快開發(fā)出安全性更高的安全監(jiān)測系統(tǒng)及安全控件，并且定期對監(jiān)控系統(tǒng)進(jìn)行完善、定期升級、風(fēng)險(xiǎn)評估，要求交易平臺嚴(yán)格按照法律法規(guī)的安全等級的標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)防并加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全的技術(shù)保障。

七、新興投資理財(cái)方式對未來互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展展望

總之，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的影響是多元的。首先，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)將影響傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品改變營銷方式面對以移動通訊設(shè)備為主的網(wǎng)絡(luò)市場，將對銀行主體壟斷的地位構(gòu)成挑戰(zhàn)，削弱傳統(tǒng)理財(cái)、金融、投資行業(yè)在金融領(lǐng)域的影響力，增加新興科技企業(yè)對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響力。其次，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展將重新劃分金融理財(cái)業(yè)務(wù)的競爭格局。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的定位將發(fā)生根本性的改變，從同質(zhì)化的理財(cái)產(chǎn)品向多渠道、多元化的方向發(fā)展競爭，從以資源優(yōu)勢的競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新服務(wù)為導(dǎo)向的綜合能力競爭。最后，傳統(tǒng)銀行理財(cái)（基金、債券投資等）與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的競爭將形成以優(yōu)勢互補(bǔ)，雙贏發(fā)展的格局而發(fā)展。

注釋：

①螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)起步于支付寶。2014 年10月，螞蟻金服正式成立。它致力于打造開放的生態(tài)系統(tǒng)，為小微企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者提供普惠金融服務(wù)。螞蟻金服旗下有支付寶、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻金融云、螞蟻達(dá)客等子業(yè)務(wù)板塊。

②滾雪球是一個(gè)安全、高效的移動理財(cái)交易平臺，免費(fèi)為用戶提供種類豐富、收益穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)可控的理財(cái)產(chǎn)品。

③P2P金融又叫P2P信貸，是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種。意為：點(diǎn)對點(diǎn)。

［1］王建國主編：衍生金融商品［M］.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2007.

［2］千云峰：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和監(jiān)管問題研究.上海商學(xué)院學(xué)報(bào)，2014.

［3］郭峰：我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展情況、立法規(guī)制與司法應(yīng)對.金融服務(wù)法評，2015.

［4］范敏霞：互聯(lián)網(wǎng)金融對居民金融投資活動的影響.西南金融，2015.