我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響

王立崇 陜西山陽農(nóng)村商業(yè)銀行北大街支行

我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響

王立崇 陜西山陽農(nóng)村商業(yè)銀行北大街支行

隨著我國(guó)金融行業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展也提出更高的要求。然而從當(dāng)前銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的特征表現(xiàn)看，對(duì)金融穩(wěn)定、貨幣政策等都帶來明顯影響。本文主要對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀、金融穩(wěn)定與貨幣政策受業(yè)務(wù)發(fā)展的影響進(jìn)行探析。

金融穩(wěn)定 貨幣政策 同業(yè)業(yè)務(wù) 影響

金融行業(yè)快速發(fā)展背景下，較多信貸風(fēng)險(xiǎn)問題也隨之而來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過較多如存貸比例管控、資本金約束以及信貸額度管理等措施，使信貸風(fēng)險(xiǎn)問題得到有效控制。在此背景下，銀行為使監(jiān)管政策下帶來的影響被削弱，便發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)，為銀行創(chuàng)造更多利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但其對(duì)金融穩(wěn)定、貨幣政策的影響也很難被忽視。因此，本文對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定、貨幣政策受同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的影響研究，具有十分重要的意義。

一、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）同業(yè)業(yè)務(wù)形式

關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)，其在初期發(fā)展中主要停留在金融機(jī)構(gòu)間的拆借層面，確保各自資金短期流動(dòng)要求得以滿足。而在后期發(fā)展中，逐漸衍生出較多形式，許多金融機(jī)構(gòu)如證券、基金、信托、銀行以及租賃都成為交易方，此時(shí)推出的業(yè)務(wù)形式表現(xiàn)在同業(yè)負(fù)債、同業(yè)資產(chǎn)兩方面。其中同業(yè)負(fù)債主要為回購(gòu)金融資產(chǎn)的出讓、同業(yè)存放、拆入資金等，而同業(yè)資產(chǎn)表現(xiàn)在對(duì)反售金融資產(chǎn)的買入、存放同業(yè)以及拆出資金等方面。

（二）同業(yè)業(yè)務(wù)特征

從現(xiàn)行同業(yè)業(yè)務(wù)表現(xiàn)特征看，主要包括：第一，業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)速度較快。盡管在2012年下半年后，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)以平緩為主，但若以同業(yè)業(yè)務(wù)總量角度出發(fā)，仍可發(fā)現(xiàn)整體規(guī)模處于發(fā)展?fàn)顟B(tài)。第二，業(yè)務(wù)發(fā)展中對(duì)買入反售、同業(yè)存放給予極大的關(guān)注。但兩個(gè)業(yè)務(wù)之間也有一定的差異存在，如買入反售方面，其居于同業(yè)業(yè)務(wù)中的主導(dǎo)地位，而同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)來源需依托于同業(yè)存放實(shí)現(xiàn)。第三，同業(yè)業(yè)務(wù)中中小型商業(yè)銀行為主體。相比大型商業(yè)銀行，在資金凈流入量方面，中小規(guī)模商業(yè)銀行表現(xiàn)出更明顯的優(yōu)勢(shì)，充分說明資金流動(dòng)中，中小型商業(yè)銀行占據(jù)重要地位［1］。

二、貨幣政策受同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的影響

（一）宏觀調(diào)控有效性削弱

不可否認(rèn)同業(yè)業(yè)務(wù)開展后，可幫助銀行緩解短期資金流動(dòng)的壓力，但需注意其帶來的弊端也不容忽視。從部分銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的開展現(xiàn)狀看，一般利用證券、基金或信托，直接避開監(jiān)管部門推行的相關(guān)政策，較多額外信用可在同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展下形成。這種情況下，實(shí)際開展宏觀調(diào)控工作中，將面臨較大的難題，原因在于社會(huì)總體信用擴(kuò)大后，容易使宏觀調(diào)控有效性被削弱。

（二）貨幣政策有效性削弱

假若以貨幣政策為出發(fā)點(diǎn)，其受同業(yè)業(yè)務(wù)的影響也較為明顯，具體表現(xiàn)為：第一，中介目標(biāo)。該目標(biāo)在貨幣政策中主要表現(xiàn)為貨幣供量，其在同業(yè)業(yè)務(wù)開展下，整體結(jié)構(gòu)、總量都會(huì)受到波及，如典型的反季節(jié)性波動(dòng)，導(dǎo)致檢測(cè)與控制貨幣信貸工作難以順利開展，第二，貨幣工具。由于同業(yè)業(yè)務(wù)中，同業(yè)負(fù)債所占比例逐漸增大，意味準(zhǔn)金存繳基數(shù)將會(huì)處于下降趨勢(shì)，此時(shí)銀行利用同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)存款規(guī)模的調(diào)控，將減小準(zhǔn)備金存繳的實(shí)際范圍，這樣貨幣政策便會(huì)失去其有效性。第三，傳導(dǎo)機(jī)制。對(duì)于貨幣政策，主要以信貸作為傳導(dǎo)機(jī)制，由于央行監(jiān)管中并未對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行明確，傳導(dǎo)機(jī)制的效用由此受到制約［2］。

三、金融穩(wěn)定受銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的影響

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段，銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)的開展，多以期限錯(cuò)配方式實(shí)現(xiàn)獲利目標(biāo)。如買入反售、存放同業(yè)、換出資金等都會(huì)通過期限錯(cuò)配實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。假若各金融機(jī)構(gòu)間，資金流動(dòng)比較寬松，開展同業(yè)業(yè)務(wù)便可得到更多利益，一定程度上能夠使風(fēng)險(xiǎn)被規(guī)避。需注意的是，若此時(shí)貨幣政策保持收緊狀態(tài)，銀行繼續(xù)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，將無法開展扣動(dòng)管理工作，使資金流動(dòng)中有較多風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

同業(yè)業(yè)務(wù)當(dāng)前發(fā)展速度較快，其在內(nèi)容、形式上都出現(xiàn)不同程度的變化，如較為典型的多種合作方式并存。其中合作的主體主要以金融機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行為主，雖然同業(yè)合作的方式，對(duì)合作雙方都可帶來較大利潤(rùn)，但假若直接以合業(yè)經(jīng)營(yíng)取代分業(yè)經(jīng)營(yíng)，很可能帶來風(fēng)險(xiǎn)傳染問題，一旦一方面臨金融風(fēng)險(xiǎn)，便會(huì)產(chǎn)生一系列的連帶反應(yīng)。因此，這種同業(yè)合作方式，容易因風(fēng)險(xiǎn)問題的存在而沖擊整個(gè)金融系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)性極高。

（三）其他風(fēng)險(xiǎn)

除系統(tǒng)性、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，同業(yè)業(yè)務(wù)的開展也可能使經(jīng)濟(jì)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)更為嚴(yán)重。一般商業(yè)銀行為達(dá)到活力目標(biāo)，會(huì)利用同業(yè)業(yè)務(wù)增加在市場(chǎng)中的資金量，采用發(fā)放貸款方式，此時(shí)金融機(jī)構(gòu)很可能有較多負(fù)債表產(chǎn)生，泡沫化程度不斷加劇。例如，部分金融機(jī)構(gòu)看準(zhǔn)房地產(chǎn)市場(chǎng)后，將大量資金投入其中，極大程度上推動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。而其他如制造業(yè)等行業(yè)，因缺少資金作為扶持，很難穩(wěn)步發(fā)展，這樣便出現(xiàn)斷虛擬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)落后的現(xiàn)狀。此外，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展下，對(duì)監(jiān)管工作的開展也帶來較多不利影響，如利用同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)貸款的發(fā)放，這些并不會(huì)受到監(jiān)管指標(biāo)的限制，如信貸額度、資本充足率或存貸比等，弱化了監(jiān)管效力［3］。

四、解決銀行同業(yè)業(yè)務(wù)影響問題的相關(guān)建議

（一）同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)范與風(fēng)險(xiǎn)控制

針對(duì)現(xiàn)行同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)金融穩(wěn)定、貨幣政策的影響問題，實(shí)際解決中首先應(yīng)注意在同業(yè)業(yè)務(wù)管理相關(guān)制度上進(jìn)行完善。如在同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中，避免由分支結(jié)構(gòu)負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)，由總行中的專營(yíng)部門負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)管理。且注意在業(yè)務(wù)發(fā)展中做好統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)等工作，一旦發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)單純的停留在擴(kuò)大規(guī)模、追逐利潤(rùn)上，要求進(jìn)行叫停，使整個(gè)業(yè)務(wù)管理活動(dòng)達(dá)到透明化、標(biāo)準(zhǔn)化要求。其次，風(fēng)險(xiǎn)控制。為降低同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題發(fā)生的可能性，可考慮在同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模設(shè)定下，使同業(yè)業(yè)務(wù)派生問題得到控制。具體控制中需進(jìn)行資產(chǎn)配置的內(nèi)容主要以股票或債券等為主，避免在資產(chǎn)配置中存有過高比例的非標(biāo)準(zhǔn)化信貸資產(chǎn)，或直接使期限錯(cuò)配程度降低，有利于業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)［4］。

（二）審慎管理體系的構(gòu)建

由于同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中，在流動(dòng)性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上較為明顯，所以可考慮在審慎管理體系方面不斷完善。具體完善的思路如下幾方面。

第一，貨幣政策框架的構(gòu)建。構(gòu)建中需考慮以金融穩(wěn)定為出發(fā)點(diǎn)，包括：①貨幣政策工具、目標(biāo)需進(jìn)一步完善。如中介指標(biāo)的改善，可考慮選擇理論為指標(biāo)，而對(duì)于貨幣政策，要求既滿足金融穩(wěn)定要求，也應(yīng)注意幣值的穩(wěn)定；②貨幣政策工具也需不斷完善，為使同業(yè)業(yè)務(wù)帶來的影響得到控制，可在工具選擇上以價(jià)格型貨幣政策為主［5］。

第二，流動(dòng)性管理的加強(qiáng)。貨幣供給內(nèi)生性在同業(yè)業(yè)務(wù)下將呈現(xiàn)增強(qiáng)趨勢(shì)，此時(shí)利用信用創(chuàng)造功能將會(huì)使可貸資金總量得以提升，所以這種信用創(chuàng)造活動(dòng)需作為宏觀審慎中的主要內(nèi)容。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表，也可直接作為流動(dòng)性管理內(nèi)容，這樣可使金融部門中的順周期波動(dòng)、過度加杠桿等都得到有效避免。此外，較多如金融市場(chǎng)變化、貨幣環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)偏好等都可能使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題產(chǎn)生，所以央行在采取貨幣政策中，要求充分靠考慮金融環(huán)境變化內(nèi)容。

第三，審慎監(jiān)管體系需進(jìn)一步完善。如對(duì)于系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注意做好監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)敞口工作，對(duì)金融機(jī)構(gòu)間可能出現(xiàn)的交叉感染進(jìn)行控制。同時(shí)，對(duì)于當(dāng)前的監(jiān)管工具也應(yīng)進(jìn)行改進(jìn)。如原有的存貸比等流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，很難使流動(dòng)性狀況被反映出來，此時(shí)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張問題將難以被約束，所以可以監(jiān)測(cè)指標(biāo)替代監(jiān)管指標(biāo)，或以日均指標(biāo)替代時(shí)點(diǎn)指標(biāo)。另外，應(yīng)注意以功能型監(jiān)管取代機(jī)構(gòu)型監(jiān)管，如利用統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督整個(gè)金融業(yè)，并要求在所有部門如保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)以及人民銀行中實(shí)施聯(lián)合準(zhǔn)入，以此將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性控制到最低［6］。

（三）配套金融改革步伐的加快

金融改革步伐需與同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展保持同步，其是減少同業(yè)業(yè)務(wù)影響問題的關(guān)鍵所在。如在利率市場(chǎng)化改革方面加快，通過定價(jià)與競(jìng)爭(zhēng)方式，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)整體機(jī)制的完善，使風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力得以增強(qiáng)。同時(shí)，在配套金融改革中，資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的步伐需加快，利用其對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行指導(dǎo)，這樣在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整中將有相應(yīng)的參考，且資產(chǎn)流轉(zhuǎn)中將表現(xiàn)出更加透明化特征。另外，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中，也可考慮在存款保險(xiǎn)制度上進(jìn)行完善，其有利于同業(yè)業(yè)務(wù)的健康、有序發(fā)展［7］。

結(jié)論：同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展是當(dāng)前整個(gè)金融行業(yè)需考慮的重要問題。盡管在同業(yè)業(yè)務(wù)下，對(duì)緩解金融機(jī)構(gòu)資金短缺壓力可起到突出作用，但其對(duì)金融穩(wěn)定、貨幣政策的影響也不容忽視，要求監(jiān)管部門對(duì)這些影響問題給予足夠重視，探求相關(guān)的解決措施，確保整個(gè)金融行業(yè)能夠健康有序發(fā)展。

［1］肖崎，阮健濃. 我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響［J］. 國(guó)際金融研究，2014，03：65-73.

［2］關(guān)皓譽(yù). 我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響［J］. 商，2015，39：211.

［3］韋亮. 銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響研究［J］. 財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016，10：17.

［4］劉英娜. 同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)巴塞爾協(xié)議框架下商業(yè)銀行穩(wěn)定性的影響研究［D］.南京大學(xué)，2015.

［5］李濤. 我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響［D］.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016.

［6］張凱. 銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展給貨幣政策和金融穩(wěn)定帶來的影響分析［J］. 經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2015，13：92+94.

［7］陳宣良. 我國(guó)貨幣市場(chǎng)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響研究［D］.中央民族大學(xué)，2013.