商業(yè)銀行投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

陳瀟楠

【摘要】商業(yè)銀行投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一種新興的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，其本質(zhì)是一種公司投資理財(cái)活動(dòng)，對(duì)于商業(yè)銀行和公司企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的意義，然而作為一種新興的業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)面臨著多重風(fēng)險(xiǎn)和推廣過(guò)程的巨大挑戰(zhàn)。本文基于這樣的背景事實(shí)，首先對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)涵進(jìn)行了闡釋，對(duì)概念的內(nèi)涵和外延進(jìn)行了詳細(xì)的說(shuō)明和介紹：其次，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中經(jīng)常涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的分析和介紹；最后，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)制和控制措施，提出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 投資銀行 發(fā)展戰(zhàn)略

引言

“投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”是金融機(jī)構(gòu)接受客戶的委托利用自己的專家優(yōu)勢(shì)代替客戶進(jìn)行其擁有或控制的、能以貨幣計(jì)量的并能為企業(yè)獲取收益的經(jīng)濟(jì)資源（包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)）投資和管理從而使客戶資產(chǎn)保值增值的金融服務(wù)。

目前，我國(guó)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存貸收入比重下降，“投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”的拓展和推廣有著巨大的潛力，將成為商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)和重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，已經(jīng)引起我國(guó)商業(yè)銀行的廣泛關(guān)注。然而，商業(yè)銀行投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由于自身存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，推廣過(guò)程面臨著一定的壓力。對(duì)于這樣一種具有潛力但具有較大推廣難度的新業(yè)務(wù)，如何進(jìn)行管理己成為各大商業(yè)銀行研究的焦點(diǎn)。本文基于“投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”產(chǎn)生的背景和發(fā)展的現(xiàn)狀，首先對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)涵從廣義和狹義兩個(gè)角度進(jìn)行了詳細(xì)的闡釋，對(duì)概念的內(nèi)涵和外延進(jìn)行了詳細(xì)的說(shuō)明和介紹；接著，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中經(jīng)常涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的分析和介紹；最后，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)制和控制措施，提出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。希望本文的研究成果可以為商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供借鑒和參考。

一、投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)涵闡釋

商業(yè)銀行投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)是一種“投資理財(cái)活動(dòng)”。

對(duì)于“資產(chǎn)管理”的解釋可以從廣義和狹義兩方面來(lái)進(jìn)行解釋：

1.資產(chǎn)管理，從廣義上來(lái)講，主要是指委托人將其資產(chǎn)（包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)）委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)所有人所期望目的的行為。從資產(chǎn)管理廣義定義來(lái)看，商業(yè)銀行可以為客戶提供與其全部資產(chǎn)有關(guān)的管理服務(wù)，不一定要保值增值，主要是滿足資產(chǎn)所有人的預(yù)期目標(biāo)，比如對(duì)于不良資產(chǎn)的處理，包括打包、資產(chǎn)證券化、利用資本市場(chǎng)和并購(gòu)重組等。

2.資產(chǎn)管理，從狹義上來(lái)講，主要是指委托人將現(xiàn)金、股票和國(guó)債等有價(jià)證券及其他金融衍生工具等具有良好流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，委托給法律許可的受托人，也稱為資產(chǎn)管理人，資產(chǎn)管理人按照委托人的意愿進(jìn)行管理，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)增值或其他特定目標(biāo)的行為，資產(chǎn)增值部分主要由資產(chǎn)委托人獲取，管理人收取管理費(fèi)和相應(yīng)的業(yè)績(jī)報(bào)酬。學(xué)術(shù)界對(duì)于資產(chǎn)管理的研究以狹義的含義居多，下面針對(duì)狹義含義進(jìn)行詳細(xì)的介紹。

從狹義的定義來(lái)看，商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就是委托理財(cái)業(yè)務(wù)。目前國(guó)內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪者主要有以下五類機(jī)構(gòu)：證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、信托公司和商業(yè)銀行。與商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)的法律最早可以追溯到2005年11月1日正式實(shí)施的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)按照管理運(yùn)作方式不同，分為理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。

目前，國(guó)內(nèi)各大商業(yè)銀行都有自己的理財(cái)產(chǎn)品推出，而且工行、建行和交行已經(jīng)首批成立了基金管理公司。等于說(shuō)這幾家銀行能提供的包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的投資理財(cái)服務(wù)。作為商業(yè)銀行，除了加快組建成立旗下的基金公司，以便發(fā)揮客戶資源優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，更應(yīng)加大理財(cái)服務(wù)的創(chuàng)新力度，把握細(xì)分客戶，提供差異化的產(chǎn)品。比如商業(yè)銀行可以提供以信貸資產(chǎn)為標(biāo)的資產(chǎn)，結(jié)合其他貨幣、資本市場(chǎng)產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品；或是向公司機(jī)構(gòu)客戶（定向募集）提供專業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù)；還可以提供私募股權(quán)投資理財(cái)產(chǎn)品、與股票掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品；同時(shí)還可以加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，開(kāi)發(fā)符合客戶需要的產(chǎn)品，比如與信托公司合作，為融資客戶開(kāi)發(fā)的信托受益憑證，還可以同時(shí)用于投資客戶。

面對(duì)跨國(guó)公司和集團(tuán)性客戶，將投資管理服務(wù)、付款管理服務(wù)、流動(dòng)性管理服務(wù)、融資管理服務(wù)和信息服務(wù)相結(jié)合的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)很有市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行均己推出了此項(xiàng)業(yè)務(wù)，但面對(duì)外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)銀行還必須完善現(xiàn)金管理產(chǎn)品，提高服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)盈利能力。其他為高端客戶提供的財(cái)富管理服務(wù)還可包括代理買賣、網(wǎng)上下申購(gòu)、賬戶監(jiān)督等。

二、投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

為了提高經(jīng)營(yíng)效益，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)行全面、全程的風(fēng)險(xiǎn)管理。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，既應(yīng)包括商業(yè)銀行在提供個(gè)人理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)過(guò)程中面臨的操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)包括理財(cái)計(jì)劃或產(chǎn)品包含的相關(guān)交易工具的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及商業(yè)銀行進(jìn)行有關(guān)投資操作和資產(chǎn)管理中面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行可以先通過(guò)與其他機(jī)構(gòu)的合作來(lái)開(kāi)展資產(chǎn)管理、委托理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，以此將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。再在咨詢業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)客戶現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)等的了解，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為合理的估計(jì)和防范措施。

在投資理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，做好前期客戶風(fēng)險(xiǎn)收益偏好調(diào)查，確定理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍和投資比例，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品特性和客戶開(kāi)發(fā)要求，制定理財(cái)產(chǎn)品中的自認(rèn)購(gòu)規(guī)模、自認(rèn)購(gòu)比例、基本收益率等要素方案；計(jì)算相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（包括規(guī)模杠桿系數(shù)、收益杠桿系數(shù)和成本杠桿系數(shù)）和理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益；最后，根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益進(jìn)行評(píng)估，以判斷產(chǎn)品方案的可行性。如果產(chǎn)品方案不能滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，則需要對(duì)產(chǎn)品要素進(jìn)行調(diào)整和修正，使產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力之內(nèi)。

在委托資產(chǎn)管理期間，資產(chǎn)管理者應(yīng)根據(jù)資本市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)條件以及委托人風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，對(duì)資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以增加委托資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)配置的策略主要包括：買入并持有策略、恒定混合策略和投資組合保險(xiǎn)策略。

在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，各種風(fēng)險(xiǎn)可能穿插重疊出現(xiàn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的損失同時(shí)會(huì)帶來(lái)商業(yè)銀行的信譽(yù)受損，比如商業(yè)銀行通過(guò)旗下的基金管理公司提供的包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的投資理財(cái)服務(wù)，雖然子公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，但信用風(fēng)險(xiǎn)可能轉(zhuǎn)嫁到商業(yè)銀行。營(yíng)銷人員在產(chǎn)品推薦中盡量客觀合理的做介紹，基金公司要做好員工的培訓(xùn)工作。

三、投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

相比于國(guó)際上商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理平均水準(zhǔn)，我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平仍然較低，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念尚未完全應(yīng)用，內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理仍是以信用風(fēng)險(xiǎn)管理為主，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)重視不足。在風(fēng)險(xiǎn)管理的方法上面，比較注重定性分析，缺乏國(guó)際性的風(fēng)險(xiǎn)量化分析手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量不夠精確。

對(duì)于存在的這些問(wèn)題，可采取的措施主要從風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)、信息管理系統(tǒng)、員工的培訓(xùn)教育、風(fēng)險(xiǎn)管理的文化等方面入手。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)，主要是針對(duì)不同業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，應(yīng)用不同的定性或定量的方法，要著重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)量化的研究，借鑒國(guó)際上先進(jìn)的方法手段，設(shè)計(jì)一套適合自身的管理方法，并使其能適應(yīng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展及不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在風(fēng)險(xiǎn)管理的信息管理系統(tǒng)建設(shè)方面，商業(yè)銀行尤其要加大力度，對(duì)大量業(yè)務(wù)信息進(jìn)行記錄跟蹤，建立相應(yīng)的管理模型系統(tǒng)，掌握風(fēng)險(xiǎn)敞口和信息的真實(shí)度，為風(fēng)險(xiǎn)管理的正確決策提供支持與保障。樹(shù)立先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，與業(yè)務(wù)發(fā)展同時(shí)進(jìn)行，增加員工培訓(xùn)，使風(fēng)險(xiǎn)管理的理念深入到銀行的各個(gè)部門及業(yè)務(wù)過(guò)程中。

從對(duì)具體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的分析中可以看到，投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在IPO、項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款、并購(gòu)重組、資產(chǎn)管理、金融衍生品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而財(cái)務(wù)顧問(wèn)、項(xiàng)目融資顧問(wèn)、并購(gòu)重組顧問(wèn)、理財(cái)顧問(wèn)等咨詢類業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)并不突出，往往此類業(yè)務(wù)是認(rèn)識(shí)企業(yè)、防范風(fēng)險(xiǎn)的前提基礎(chǔ)。

在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中應(yīng)對(duì)不同業(yè)務(wù)實(shí)施差別化的管理，重視業(yè)務(wù)類別、性質(zhì)、地區(qū)間存在的差異。防范IPO中承銷項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)中所涉及貸款安排的風(fēng)險(xiǎn)。在開(kāi)展企業(yè)上市財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)時(shí)也經(jīng)常需要提供配套貸款，必須對(duì)貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格控制，以免將投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞到傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)中。對(duì)于與券商、資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司和基金公司等合作開(kāi)展的資產(chǎn)管理、委托理財(cái)業(yè)務(wù)，對(duì)于可能引起的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，必須采取隔離措施，在銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)的初期就應(yīng)對(duì)客戶作出詳細(xì)正確的解釋，明確與客戶間的權(quán)責(zé)利益關(guān)系，做好各種憑證記錄，防范委托人出現(xiàn)損失引起的責(zé)任糾紛。

面對(duì)業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理要與業(yè)務(wù)發(fā)展同時(shí)進(jìn)行、共同進(jìn)步。風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)就是尋找業(yè)務(wù)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡點(diǎn)，積極尋找防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的辦法，在風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)獲取合理收益。