我國國有企業(yè)海外投資面臨的主要挑戰(zhàn)及應(yīng)對策略

■　郭雙梅　云南工商學院

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我國國有企業(yè)海外投資面臨的主要挑戰(zhàn)及應(yīng)對策略

■郭雙梅云南工商學院

近年來，得益于國家所有制改革政策的支持，我國國有企業(yè)海外投資地區(qū)范圍不斷擴大，運作形式逐步完善，經(jīng)營理念更加成熟，自身實力也穩(wěn)步增強。目前，國有企業(yè)戰(zhàn)略改革盡管帶動了海外投資發(fā)展，但仍面臨著發(fā)達國家抵制、TPP規(guī)則制約和投資失敗與虧損嚴重等問題?；诖?，本文首先分析了當前我國國有企業(yè)海外投資現(xiàn)狀，進而對我國國有企業(yè)海外投資面臨的主要挑戰(zhàn)進行分析，最后提出了相關(guān)的應(yīng)對策略。

一、我國國有企業(yè)海外投資的現(xiàn)狀

（一）營商環(huán)境利好及國企改革推進，帶動了國有企業(yè)海外投資發(fā)展

目前，世界各國對自身經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)水平提升和公共基礎(chǔ)條件改善需求強烈，而我國在電力、鐵路、公共工程建設(shè)和通訊等領(lǐng)域具備產(chǎn)業(yè)與技術(shù)優(yōu)勢，與各國資源和市場優(yōu)勢形成互補。因此，許多發(fā)展中國家期待與我國開展合作，發(fā)達國家也希望借助我國裝備和工程成本低優(yōu)勢開拓第三市場。近年來，商務(wù)部不斷推進境外投資，開展重大項目建設(shè)，主動推進跨區(qū)域公共工程合作、“工業(yè)化”進程和海外經(jīng)貿(mào)區(qū)建設(shè)等，為國有企業(yè)海外投資營造良好營商環(huán)境。如，主動搭建對外投資合作平臺，與哥斯達黎加和哥倫比亞等國簽訂了合作協(xié)議，完成了與澳、韓自貿(mào)區(qū)協(xié)定談判等。同時，加大投融資支持力度，安排和落實出口保險、優(yōu)惠信貸和項目融資等政策，實現(xiàn)融資平臺促進國際合作項目，推動我國與其他國家投資合作。此外，為保證我國與“一帶一路”沿線國家及地區(qū)開展項目合作，提供相應(yīng)投融資服務(wù)與支持，2013年-2014年底，中國分別開設(shè)了亞投行與絲路基金。2015年前3季度，我國國際產(chǎn)能合作增幅強勁，大型成套設(shè)備出口額同比增長10%；制造業(yè)對外直接投資91億美元，同比增長85.7%，占同期對外直接投資總額的10.4%。由此，隨著營商環(huán)境和國企改革持續(xù)優(yōu)化，帶動了國有企業(yè)海外投資發(fā)展。

（二）國有企業(yè)海外并購活躍，呈上漲趨勢

我國國有企業(yè)通常采取跨國并購等海外投資方式提高國際市場競爭力，主要目的在于學習國際先進技術(shù)和管理經(jīng)驗。近年來，許多大型國有企業(yè)都對歐美國家企業(yè)開展了收購并購活動，據(jù)《2014年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》數(shù)據(jù)顯示，中國對外投資流量達1231.2億美元，同比增長14.2%。截止到2015年，我國國有企業(yè)海外直接投資中較大的交易包括：中石化以12億美元收購俄羅斯盧克石油在哈CIR50%的股權(quán)；由五礦資源、國新國際投資和中信金屬組成的聯(lián)合體，以70.5億美元收購秘魯GlencoreXstrata公司Las? Bambas銅礦項目；寶鋼資源聯(lián)手澳洲Aurizon公司，以14億澳元收購鐵礦石生產(chǎn)商Aquila90%股份；漢能太陽能集團首度進軍非洲，以11億美元收購加納Savanna Solar公司70%的太陽能發(fā)電項目股權(quán)等。據(jù)鳳凰網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)顯顯示，2015年前三季度中國大陸企業(yè)海外并購項目共324起，涉及到50個地區(qū)與國家，實際總交易額達201.8億美元，占對外直接投資總額的23.1%。其中，國有企業(yè)并購數(shù)量同比上漲23%，交易金額上漲55%已經(jīng)超過2014年全年水平?？梢?，我國國有企業(yè)海外投資發(fā)展迅速，并購活躍且呈上漲趨勢。

（三）國有企業(yè)海外投資的地區(qū)分布范圍較廣

目前，我國國有企業(yè)海外投資的目標國家、地區(qū)正在逐漸擴大。2008年之前，國有企業(yè)海外投資市場選擇集中于可以規(guī)避貿(mào)易保護和貿(mào)易壁壘的相關(guān)國家，對外直接投資流量也以中國香港、開曼群島、新加坡、英屬維爾京群島、澳大利亞等地區(qū)較為集中，進軍歐美發(fā)達國家的較少。經(jīng)濟危機爆發(fā)后，以美國為首的發(fā)達國家相繼實施降低短期利率等量化寬松政策刺激經(jīng)濟復蘇，致使我國國有企業(yè)對歐美國家投資顯著增多，我國國有企業(yè)的對外直接投資東道國開始大量由傳統(tǒng)亞非拉國家擴展至全球市場。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2015 年1-9月，我國企業(yè)共與“一帶一路”沿線48個國家達成投資協(xié)議，投資金額共計120.3億美元，同比上年增長66.2%，占我國非金融類對外直接投資的比例為15.3%，主要投資國為南亞、東南亞和中亞各國，包括老撾、新加坡、印度尼西亞、哈薩克斯坦和俄羅斯等。目前，在中國一億美元以上的海外投資分布中，美洲、亞洲、非洲、歐洲、大洋洲的國有企業(yè)海外投資分別為1372億美元、1327億美元、1298億美元、603億美元、453億美元。其中接收中國大規(guī)模海外投資量排名前十的國家，包括澳大利亞、美國、巴西、印尼、尼日利亞等，分布于全球五大洲，發(fā)達程度差異巨大。由此可知，我國國有企業(yè)海外投資的地區(qū)分布范圍較廣。

（四）國有企業(yè)海外投資行業(yè)逐漸呈現(xiàn)多元化

我國國有企業(yè)對外直接投資行業(yè)分布逐步多元化。近年來，國有企業(yè)境外投資規(guī)模和實力穩(wěn)步提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，國有跨國公司境外直接投資逐漸向附加值相對較高的產(chǎn)業(yè)傾斜。如，美國金融領(lǐng)域投資，尼日利亞不動產(chǎn)投資以及其他國家商業(yè)、服務(wù)業(yè)投資等。中國企業(yè)海外投資從傳統(tǒng)能源礦業(yè)逐漸向房產(chǎn)、TMT、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)業(yè)等行業(yè)拓展，基本囊括了三大產(chǎn)業(yè)全部領(lǐng)域。并且，企業(yè)參與領(lǐng)域從農(nóng)業(yè)種植、工業(yè)品制造加工、交通運輸、資源開發(fā)等擴展到旅游餐飲、咨詢服務(wù)、科技開發(fā)、金融、房地產(chǎn)業(yè)和綜合貿(mào)易等行業(yè)。同時，新能源、醫(yī)療衛(wèi)生以及文化娛樂也占據(jù)了一定投資規(guī)模，呈現(xiàn)多元化趨勢。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，截止到2015年前3季度，我國企業(yè)實施海外并購項目共324起，共涉及領(lǐng)域18個，包括批發(fā)、零售、制造和信息技術(shù)服務(wù)等。比如，中信環(huán)保投資集團以7.3億美元收購新加坡上市公司--聯(lián)合環(huán)境技術(shù)有限公司54.9%股權(quán)項目，這是繼去年北京首創(chuàng)集團以7.98億美元收購新西蘭TIP集團后，中國國有企業(yè)在生態(tài)保護和環(huán)境治理領(lǐng)域又一大型境外并購項目。

二、中國國有企業(yè)海外投資面臨的主要挑戰(zhàn)

（一）國有企業(yè)海外投資將遭遇TPP規(guī)則的制約

近年來，發(fā)達國家不斷制定新型國際規(guī)則，以期限制我國國有企業(yè)發(fā)展。在跨太平洋伙伴關(guān)系TPP談判中，美國制定的“競爭中立”規(guī)則，制約了我國國有企業(yè)海外投資發(fā)展。首先，美國參加國際競爭制定的TPP規(guī)則，將削弱國有企業(yè)競爭優(yōu)勢。TPP投資章是個十分開放的投資協(xié)議，然而美國卻分別在第9和第12輪談判中，提出了限制政府對國有企業(yè)扶持和若國企持某公司股權(quán)超20%，則該公司須將超額部分透明化。這是一種典型的身份歧視，在一定程度上提高了國有企業(yè)海外投資成本，導致企業(yè)權(quán)利與義務(wù)分割，違背了競爭中立原則。其次，TPP規(guī)則對國家間貿(mào)易要求嚴格，加大了國企海外投資難度。TPP核心在于全球貿(mào)易規(guī)則重新制定,比較激進,講求全面覆蓋、高標準,原則上不允許例外,全部商品關(guān)稅必須立即或者分階段降為零,無談判和交涉空間。其中嚴格知識產(chǎn)權(quán)、高水平貿(mào)易服務(wù)和環(huán)境條款等已超出大部分國家簽署的自貿(mào)協(xié)定水準。美國試圖以新型規(guī)則解決舊貿(mào)易準則，所有加入國家必須遵循此規(guī)則。TPP的高門檻和獨特標準將對我國造成嚴重打擊，并面臨貿(mào)易轉(zhuǎn)移之后的嚴重福利損失。由此，TPP規(guī)則是美國亞太新戰(zhàn)略經(jīng)濟領(lǐng)域的重要表現(xiàn),加大了我國國有企業(yè)海外投資壓力。

（二）國有企業(yè)在發(fā)達國家投資越來越受到抵制

在對外投資過程中，中國企業(yè)國有資本身份是第一障礙點，發(fā)達國家始終不承認中國市場經(jīng)濟地位，認為中國市場經(jīng)濟發(fā)展程度不足。首先，發(fā)達國家不斷加強對我國國有企業(yè)投資安全審查，加大了國有企業(yè)海外投資限制。例如，美國外國投資委員會（CEIUS）對收購方和被收購方資產(chǎn)、融資和收購方式、是否涉及敏感技術(shù)、對美國國家安全及其他美國公司利益的影響等內(nèi)容審查不斷，典型案例有：中海油并購優(yōu)尼科，海爾并購美國家電生產(chǎn)商美泰克，西北有色并購美國優(yōu)金公等。2015年，我國中遠集團投資希臘最大的比雷埃夫斯港過程一波三折，1月27日，希臘新政府稱將重新評估與中遠合作，叫停該港口私有化計劃；1月30日希臘航運部副部長又稱新政府尊重與中遠已達成協(xié)議；4月，中遠集團收購再現(xiàn)波折，希臘政府拒不出售股份；5月，據(jù)高層官員表示，中遠獲邀競標希臘最大港口出售計劃。其次，全球最大經(jīng)濟體加息，增大了國有企業(yè)海外投資壓力。2015 年12月17日，美聯(lián)儲聯(lián)邦市場委員會(FOMC)宣布上調(diào)利率0.25個百分點，至0.25%-0.5%之間，這標志著持續(xù)七年零息時代結(jié)束。美元升值驅(qū)使新興市場國家企業(yè)信用下滑，為保住市場份額，日本、歐盟等發(fā)達經(jīng)濟體加入貨幣貶值陣營，致使人民幣兌歐、日及澳元等匯率升值，導致我國對歐洲和日本等國出口銳減，增大了我國向歐盟和拉美等地區(qū)的出口競爭壓力與貿(mào)易摩擦。由此，我國國有企業(yè)在發(fā)達國家投資抵制不斷。

（三）國際市場競爭的加劇，制約了我國國有企業(yè)海外投資

隨著世界格局的變化，經(jīng)濟全球化進程加速，企業(yè)海外投資機會也在不斷增加，但各國之間在經(jīng)濟、科技、市場方面競爭比之前更加激烈。經(jīng)濟全球化使跨國商品與服務(wù)貿(mào)易及國際資本流動增加，各國競爭者為尋求發(fā)展，努力擴展國際市場份額，造成國際競爭加劇。目前有許多國家投資市場轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，給我國國有企業(yè)海外投資帶來更大壓力。例如，2015年法、希、意、西和葡等歐洲工程承包商由于國內(nèi)市場不景氣將投資目標轉(zhuǎn)向非洲等地，并不斷采取低價競標的手段，同時，政府在政策上給予極大扶持，使印度、土耳其、韓國等國企業(yè)也加大了對中國傳統(tǒng)市場競標力度。2015年11月13日，歐盟通過官網(wǎng)宣布，歐委會已正式向美國提交TTIP新的投資保護及設(shè)立相關(guān)的爭端解決機制-投資法院的最終建議文本。這一新建議對解決投資人之間的法律爭端更具透明度。歐盟的目標是，逐步用新機制替換所有與第三方包括非歐盟成員國的ISDS協(xié)議，以確投資保護和爭端解決的高效、公正和透明度，這一措施加劇了我國國有企業(yè)海外投資的難度。以上現(xiàn)象均對我國國有企業(yè)海外投資造成了巨大壓力。

（四）國有企業(yè)海外投資的失敗或虧損問題越來越嚴重

企業(yè)對外直接投資在具體運營及整合過程中遭受一系列經(jīng)營風險，導致不同程度經(jīng)濟利益損失。首先，國有企業(yè)海外投資運營失敗造成虧損。大部分海外國有企業(yè)在成本控制、項目風險評估和中跨文化整合等方面經(jīng)驗缺乏，在具體投資運營操作過程中產(chǎn)生項目延期和企業(yè)整合失敗等問題，造成巨額的投資運營虧損，制約我國國有企業(yè)海外投資。據(jù)2014年世界銀行數(shù)據(jù)顯示，中國國有企業(yè)對外投資中，盈利、持平與虧損各占1/3。并且，據(jù)中國選礦技術(shù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年中國礦業(yè)對外投資失敗率達80%，造成許多項目不得不半途而廢。其次，國有企業(yè)海外投資項目變動或流產(chǎn)造成虧損。在國有企業(yè)海外投資決策與實施過程中，人為因素或不可控制的意外造成合約被拒絕和放棄繼續(xù)項目，導致國有企業(yè)在投資決策前期與實施環(huán)節(jié)中，大量人力物力成本遭受較大經(jīng)濟損失。如，2014年8月，墨西哥政府發(fā)布了墨西哥城——克雷塔羅高鐵項目競標書，由中鐵建、中國南車為首公司組成的聯(lián)合體成為唯一合格競標者，然而不到三個月，墨西哥政府以國內(nèi)政治因素為由取消了中國公司的高鐵投標。2015年1月4日，墨西哥通信與交通部宣布重啟高鐵項目招標程序，就在中國企業(yè)準備二次競標時，墨西哥人再次“爽約”，稱因國際原油價格大跌，高鐵項目再次“無限期擱淺”。可見，我國國有企業(yè)海外投資的運營失敗和投資項目變動等問題越加嚴重。

三、完善我國國有企業(yè)海外投資的應(yīng)對策略

（一）調(diào)整對外投資結(jié)構(gòu)，合理布局投資市場

我國應(yīng)合理布局對外投資結(jié)構(gòu)，促進國有企業(yè)海外投資發(fā)展。首先，在對外投資地區(qū)結(jié)構(gòu)分布上，應(yīng)實現(xiàn)海外投資市場多元化，國有企業(yè)應(yīng)在國外技術(shù)資源密集地區(qū)建立研發(fā)中心，熟悉和掌握國際市場運行規(guī)則，推動企業(yè)發(fā)展，如借鑒和吸納美國、意大利和德國等發(fā)達國家優(yōu)秀人才、先進技術(shù)和管理方式等。同時，國有企業(yè)可使用“選擇合適地點、大量投資、形成經(jīng)濟重心并向四周輻射，帶動周圍地區(qū)發(fā)展”方式，促進海外投資地區(qū)結(jié)構(gòu)合理布局。其次，在對外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，有效應(yīng)用跨國并購與綠地投資相組合對外直接投資方法，使制造業(yè)逐漸向服務(wù)業(yè)拓展，增強投資行業(yè)布局合理性。并且，我國國有企業(yè)對外直接投資應(yīng)提高生產(chǎn)要素跨國流動水平，實現(xiàn)全球領(lǐng)域生產(chǎn)要素之間重新組合與國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的資源優(yōu)化配置?？偠灾?，我國國有企業(yè)應(yīng)合理布局海外投資結(jié)構(gòu)，形成定位明確、分布合理、重點突出的多元化市場布局。

（二）加強科技創(chuàng)新、形成核心技術(shù)，增強企業(yè)國際競爭力

隨著科學技術(shù)發(fā)展，世界各國為贏得高額利潤、增強國際競爭力與爭奪國際市場，將核心技術(shù)作為企業(yè)市場競爭基礎(chǔ)和主要手段。首先，我國國有企業(yè)應(yīng)加強作為技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢來源的R&D投入，建設(shè)海外投資R&D機構(gòu)，使海外國有企業(yè)保持持續(xù)不斷創(chuàng)新動力，逐步成為技術(shù)創(chuàng)新主體，增強在國際范圍競爭力。其次，國有企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，將政府職能轉(zhuǎn)變、企業(yè)地位提高以及市場體系健全結(jié)合起來，同步配套進行，克服企業(yè)技術(shù)進步遲緩，勞動生產(chǎn)率增長緩慢，產(chǎn)品質(zhì)量低下等困難，真正把企業(yè)推向國際市場，提高國際競爭力。最后，國有企業(yè)應(yīng)在海外直接投資中引進技術(shù)，通過政府支持與國外一流先進技術(shù)相結(jié)合方式，形成自身核心技術(shù)，保持國有企業(yè)的獨立性，打破西方發(fā)達國家對高新技術(shù)的相對壟斷，增強企業(yè)國際競爭力。綜上所述，企業(yè)應(yīng)重視R&D投入，轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理機制，掌握核心技術(shù)，加快產(chǎn)業(yè)升級，促進企業(yè)市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。

（三）推動企業(yè)之間競爭性兼并與合作，提升企業(yè)綜合競爭力

目前，國際市場競爭比較激烈，我國國有企業(yè)除少數(shù)央企業(yè)、大多數(shù)中小國有企業(yè)都缺乏國際競爭力，仍處在對外投資萌芽階段。所以必須進一步推動國有企業(yè)之間、不同所有制企業(yè)之間的競爭性兼并與合作。首先，應(yīng)評估篩選出資雄厚又具有國際競爭力的國有企業(yè)，作為投資國際市場主力，在其基礎(chǔ)上通過兼并與扶持規(guī)模較小的國有企業(yè)，有效利用原有資源，擴大或延伸其產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。第二，擴大混合所有制企業(yè)的海外投資規(guī)模國內(nèi)外不同所有制企業(yè)的混合實行一體化。國內(nèi)不同所有制企業(yè)間應(yīng)聯(lián)合互助，有效運用大企業(yè)融資和各自優(yōu)勢，設(shè)立起供、產(chǎn)和銷一體化產(chǎn)業(yè)鏈，避免企業(yè)孤軍奮戰(zhàn)。同時，還應(yīng)該拓展與國外不同所有制企業(yè)的投資合作，或吸收戰(zhàn)略投資者，或建立行業(yè)內(nèi)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，以進一步占領(lǐng)國際市場。

（四）創(chuàng)新國有企業(yè)國際化經(jīng)營方式

中國作為對外直接投資后進國家，在開展跨國貿(mào)易經(jīng)營過程中，可采用和施行跨越式發(fā)展模式，即根據(jù)自身優(yōu)勢與條件，通過對外直接投資方式進入國際市場。針對當前我國國有企業(yè)對外直接投資主體過于集中、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡等問題，國有企業(yè)應(yīng)科學地制定對外投資長期發(fā)展戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略部署，尊重東道國宗教風俗，貫徹“雙贏”投資理念。企業(yè)首先應(yīng)修煉內(nèi)功，提升自身產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量。其次，我國國有企業(yè)海外投資應(yīng)全面了解市場信息與環(huán)境狀況，在投資前應(yīng)進行全面細致研究，創(chuàng)新國際經(jīng)營方式。國有企業(yè)應(yīng)該重視企業(yè)總體發(fā)展效益，而不僅是獲得投資短期利潤?？v覽全局，根據(jù)對不同國家、地區(qū)生產(chǎn)要素的了解，挖掘國際市場需求，掌握同行業(yè)生產(chǎn)信息與世界經(jīng)濟環(huán)境，結(jié)合自身產(chǎn)品開發(fā)與區(qū)位優(yōu)勢等條件，選出最佳組合經(jīng)營方式進行海外投資。再次，國有企業(yè)應(yīng)采取跨越式發(fā)展模式，優(yōu)化國際經(jīng)營方式。國有企業(yè)應(yīng)依據(jù)自身優(yōu)勢和條件，通過對外直接投資進入國際市場，獲得國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展所需能源資源，并在科技進步推動下，努力實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、質(zhì)量、效益的新跨越。因此，國有企業(yè)在海外投資產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，要著眼大局，制定長期投資策略，確保國有企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

（五）建立海外投資中間機構(gòu)，促進國有企業(yè)海外投資順利進行

我國應(yīng)建立海外投資中間機構(gòu)，充分了解東道國國情與投資情況，抓住機遇，促進國有企業(yè)海外投資暢通進行。首先，我國應(yīng)健全“走出去”服務(wù)保障、風險管控體系。鼓勵國有企業(yè)擴大海外投資與雙邊互換規(guī)模，并遠離東道國敏感領(lǐng)域，如基礎(chǔ)設(shè)施、金融、能源和軍事等，應(yīng)選擇食品加工、重工業(yè)或家電等非敏感行業(yè)。其次，我國應(yīng)加強公共信息服務(wù)，通過雙方政府協(xié)議和提供信息咨詢等措施維護國有企業(yè)海外投資，減少政治風險。再次，中國政府應(yīng)健全“走出去”政策促進體系，深化對外投資合作管理體制改革，發(fā)展投資。中間機構(gòu)協(xié)助國有企業(yè)了解發(fā)達國家法律環(huán)境與安全審查規(guī)定，并與東道國政府進行談判、提交相關(guān)證明，協(xié)調(diào)、支援國有企業(yè)在東道國投資活動，降低海外投資安全審查風險。同時，促進中間機構(gòu)不斷成熟，對海外投資項目進行全面細致調(diào)查，權(quán)衡投資風險，為企業(yè)對外投資提供專業(yè)知識支援，促進國有企業(yè)海外投資順利進行。▲

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