PE如何投資影視業(yè)

萬(wàn)麗

這個(gè)看臉的行業(yè)，他們卻在看數(shù)據(jù)

普通青年看電影，先看的可能是明星顏值;PE看電影，先看的卻是劇本、制作公司和各種數(shù)據(jù)，明星排名最后。相比一度充斥影視市場(chǎng)的礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)熱錢，PE對(duì)影視業(yè)的投資更加理性規(guī)范、注重成本控制，更有助于行業(yè)的良性生長(zhǎng)。

由于藝術(shù)創(chuàng)意不可標(biāo)準(zhǔn)化和流程化，PE機(jī)構(gòu)在投資影視項(xiàng)目時(shí)，傾向于將其創(chuàng)意過程細(xì)分為多個(gè)流程性環(huán)節(jié)，通過全方位的風(fēng)控來綜合把握，保證項(xiàng)目的成功率。與此同時(shí)，PE還會(huì)瞄準(zhǔn)電影上下游產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)公司，進(jìn)行股權(quán)投資，并推動(dòng)其相互整合股權(quán)、聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，以降低風(fēng)險(xiǎn)，并獲得更大的收益。

影視文化行業(yè)的高增長(zhǎng)，吸引了大批VC/PE機(jī)構(gòu)，投資熱度持續(xù)攀升。為分散風(fēng)險(xiǎn)，PE資金介入這一行業(yè)的方式，既有投資單個(gè)影視項(xiàng)目，又有投資影視文化公司股權(quán)。

PE的進(jìn)入，不僅為影視制作方帶來了規(guī)范的成本控制理念，也通過股權(quán)投資方式打通影視行業(yè)上下游，成為一個(gè)個(gè)相對(duì)獨(dú)立公司之間的連接紐帶，客觀上以“金融+產(chǎn)業(yè)”模式為影視文化產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展完善助力。

PE掘金影視文化投資

院線上映電影那長(zhǎng)長(zhǎng)的字幕中，出現(xiàn)PE身影已成常事。2014年經(jīng)緯創(chuàng)投投資韓寒導(dǎo)演的《后會(huì)無(wú)期》，制作成本6000萬(wàn)元的電影，經(jīng)歷8個(gè)月的投資制作之后，實(shí)現(xiàn)超過6億元的票房回報(bào)，成為PE機(jī)構(gòu)投資電影的典型成功案例。

在PE機(jī)構(gòu)，以文化產(chǎn)業(yè)基金的形式來投資運(yùn)作影視項(xiàng)目的模式日益成熟。除了專業(yè)的影視基金外，幾乎所有的大中型PE都設(shè)立了影視投資部門，或者干脆成立影視子基金公司。投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年文化傳媒領(lǐng)域的VC/PE投資案例有93起，總規(guī)模達(dá)14.82億美元。涉足其中的PE機(jī)構(gòu)，不乏紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、天堂硅谷、IDG資本等巨頭。近兩年，伴隨票房節(jié)節(jié)升高，PE投資影視領(lǐng)域的熱情更加高漲。2013年開始介入影視文化投資的東方富海，到現(xiàn)在已經(jīng)募集了三期影視文化專項(xiàng)基金，資金總規(guī)模達(dá)6.5億元，投資了十余個(gè)項(xiàng)目，其中，在湖南衛(wèi)視和網(wǎng)絡(luò)渠道播出的電視劇《特警力量》，為其帶來數(shù)倍回報(bào)。

影視文化基金規(guī)模不斷增長(zhǎng)的背后，是飛速增長(zhǎng)的影視文化市場(chǎng)，不斷刺激各路資本。

過去十幾年來，中國(guó)電影票房突飛猛進(jìn)，從2003年的9億元上升到2015年的440億元，增長(zhǎng)了49倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過38%。2015年的前9個(gè)月，電影票房就已經(jīng)超過2014年的總額。上半年，《捉妖記》和《速度與激情7》分別刷新國(guó)產(chǎn)電影票房和中國(guó)電影票房的紀(jì)錄。中國(guó)已經(jīng)成為全球票房收入增長(zhǎng)最快的區(qū)域，是僅次于美國(guó)的世界第二大電影市場(chǎng)。而從人均GDP的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)電影票房增長(zhǎng)至少還有一倍空間。

電視方面，熱播劇仍然是各大衛(wèi)視爭(zhēng)相搶奪的焦點(diǎn)，其版權(quán)價(jià)格不斷創(chuàng)出新高?！墩鐙謧鳌方咏?00萬(wàn)元一集，為2012年售價(jià)最高的電視劇。2014，《辣媽正傳》單集售價(jià)超過了500萬(wàn)元，再破紀(jì)錄。2015年熱播的《瑯琊榜》，更傳出平均每集售價(jià)高達(dá)600萬(wàn)元。

盡管電視臺(tái)的購(gòu)買力整體進(jìn)入平穩(wěn)期，網(wǎng)絡(luò)渠道卻在井噴式爆發(fā)，電視劇賣給網(wǎng)站的單集收入正不斷提高?！短鼐α俊焚u給網(wǎng)絡(luò)渠道的價(jià)格已接近一線衛(wèi)視。外加網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目的興起，電視市場(chǎng)整體潛力可期。

除了投資單個(gè)項(xiàng)目，更多時(shí)候，PE機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)了影視文化產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)公司，從投資單個(gè)項(xiàng)目開始，通過好項(xiàng)目尋找產(chǎn)業(yè)鏈上的好公司。據(jù)介紹，東方富海目前為止設(shè)立的三期影視文化基金，前兩期全部用于投資單個(gè)項(xiàng)目，目的之一就是為尋找影視文化產(chǎn)業(yè)鏈條上優(yōu)秀的公司做準(zhǔn)備。積累了一定的經(jīng)驗(yàn)后，到第三期基金，策略已是項(xiàng)目+股權(quán)，用一半資金繼續(xù)投資項(xiàng)目，一半資金投資一些影視產(chǎn)業(yè)鏈泛文化領(lǐng)域的公司。

在中國(guó)，直到2003年《電影制片、發(fā)行、放映經(jīng)營(yíng)資格準(zhǔn)入暫行規(guī)定》和2004年《電影企業(yè)經(jīng)營(yíng)資格準(zhǔn)入暫行規(guī)定》出臺(tái)，電影制片的準(zhǔn)入門檻才真正放開，民營(yíng)制片廠才獲得與國(guó)有制片廠一樣的權(quán)利。至今，國(guó)內(nèi)民營(yíng)電影制片公司的發(fā)展不過十余年時(shí)間;而電影院、屏幕等放映設(shè)施的全面升級(jí)，時(shí)間更短。

目前，以光線傳媒（300251）、華誼兄弟（300027）、博納影業(yè)（BONA.NSDQ）、樂視影業(yè)、萬(wàn)達(dá)影視等為代表的大型民營(yíng)影視企業(yè)雖占據(jù)了中國(guó)影業(yè)的半壁江山，但電影市場(chǎng)格局遠(yuǎn)未定型。隨著BAT旗下的阿里影業(yè)（01060.HK）、百度影業(yè)和騰訊影業(yè)半路殺入，眾多新興公司如安樂電影、華視影視、和力辰光、新麗傳媒、宸銘傳媒等大規(guī)模涌現(xiàn)，并表現(xiàn)不俗，PE投資標(biāo)的正越來越多。

美國(guó)電影的盈利份額，票房占30%，后電影產(chǎn)品占70%，但中國(guó)是票房占90%，后電影產(chǎn)品只占10%。票房收入獨(dú)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，制片公司之外，圍繞IP的電影上下游相關(guān)市場(chǎng)開發(fā)大有可為。

PE股權(quán)投資進(jìn)入影視文化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)淘金正當(dāng)時(shí)。

PE投電影：劇本>制作方>導(dǎo)演/演員

盡管影視文化行業(yè)整體增長(zhǎng)迅速，市場(chǎng)前景可期，但影視文化單個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不小，失敗率居高不下。

拍攝的影片，能夠?qū)崿F(xiàn)公映乃至大賣的，僅是少部分。2014年，中國(guó)拍攝的故事影片有618部，而最終在院線公映的只有259部，其中，票房過億的僅36部。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，和其他行業(yè)投資一樣，電影投資業(yè)是二八開，只有20%賺錢，剩下80%虧錢。

對(duì)PE來說，投資單個(gè)項(xiàng)目時(shí)該如何做選擇以提高成功率？

影視文化產(chǎn)業(yè)鏈包括電影制作、發(fā)行、放映、音像制品、影城和IP版權(quán)開發(fā)的衍生產(chǎn)品如游戲、玩具等諸多環(huán)節(jié)（附圖）。作為純財(cái)務(wù)投資者的PE機(jī)構(gòu)，進(jìn)入影視文化項(xiàng)目的時(shí)機(jī)大多在制作階段。

電影屬于藝術(shù)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，水很深。判斷一部電影是否值得投資，其實(shí)是一個(gè)非常復(fù)雜的技術(shù)活。由于藝術(shù)創(chuàng)意本身不可標(biāo)準(zhǔn)化和流程化，PE機(jī)構(gòu)在投資時(shí)，傾向于將實(shí)現(xiàn)藝術(shù)創(chuàng)意的過程細(xì)分為流程性的環(huán)節(jié)，通過全方位的風(fēng)控來綜合判斷和把握，保證項(xiàng)目的成功率。

具體而言，電影投資主要看五要素，制作班底、演員班底、宣發(fā)團(tuán)隊(duì)、成本控制、院線檔期。在這之前，還有一個(gè)關(guān)鍵的劇本評(píng)估環(huán)節(jié)。

每年市場(chǎng)上誕生的電影劇本成千上萬(wàn)，PE投資人不可能親自一一審劇本，因此催生了不少專門對(duì)劇本進(jìn)行評(píng)估的機(jī)構(gòu)，除了一些商業(yè)化公司，一些高校如中國(guó)傳媒大學(xué)也設(shè)有影視項(xiàng)目評(píng)估研究所。這些評(píng)估機(jī)構(gòu)一方面可以對(duì)劇本進(jìn)行文本評(píng)估，測(cè)定劇本的投資價(jià)值;另一方面會(huì)對(duì)電視劇成品進(jìn)行評(píng)估，服務(wù)于播放電視劇的電視臺(tái)和網(wǎng)站。

具體到文本評(píng)估方面，劇本評(píng)估機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)劇本的概念、情節(jié)、結(jié)構(gòu)、人物設(shè)置、臺(tái)詞、影像視覺風(fēng)格等要素，對(duì)市場(chǎng)上的海量劇本進(jìn)行綜合評(píng)分，一般評(píng)分在60分以下的劇本，被采納的希望不高，60-80分的才會(huì)進(jìn)入評(píng)估公司的建議采納名單。一些PE如東方富海有固定合作的劇本評(píng)估公司，只有70分以上的劇本才能進(jìn)入其考慮范圍。

發(fā)行方面，東方富海也有固定合作的發(fā)行評(píng)估公司。它們會(huì)對(duì)一部電影的票房做預(yù)測(cè)，分為悲觀、中等和樂觀預(yù)測(cè)，最終預(yù)測(cè)盈虧平衡點(diǎn)在可接受范圍之內(nèi)，才可能跟進(jìn)。

劇本過關(guān)之后，便要開始考察制作團(tuán)隊(duì)。制作公司是一部電影成敗的關(guān)鍵?！耙话愣?，好的制作公司會(huì)挑選好的演員班底，做好成本控制，自行綁定好的宣發(fā)團(tuán)隊(duì)。影視文化項(xiàng)目雖然失敗率高，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)，一個(gè)好的制片方，連續(xù)成功率是很高的?！睋?jù)東方富海介紹，因此，其電影投資策略是跟投，“要綁定了比較好的制作公司和發(fā)行公司才會(huì)進(jìn)入。如果以股權(quán)投資做類比，我們投資影視文化項(xiàng)目的策略就是尋找Pre-IPO項(xiàng)目?！?/p>

宸銘傳媒是東方富海綁定合作的公司之一。成立短短兩年時(shí)間，其出品的已上映影片包括《分手合約》、《閨蜜》、《重返二十歲》等，至今沒有失敗的案例。東方富海如今參投了其正在籌備的影片《陸垚知馬莉》和《南極絕戀》。

制作團(tuán)隊(duì)之后，又會(huì)再看導(dǎo)演和演員。在投資者眼里，最可能引爆市場(chǎng)的明星反而排名在最后，這與普通人的視角無(wú)疑多有不同。

年輕投資人由于年齡優(yōu)勢(shì)，對(duì)流行趨勢(shì)有相對(duì)敏銳的嗅覺，因此，東方富海影視基金團(tuán)隊(duì)在招人時(shí)，更傾向85后。但投資人光有感覺是靠不住的。這一團(tuán)隊(duì)中年齡最大的周可人生于1963年，他對(duì)市場(chǎng)、趨勢(shì)、商業(yè)元素組合效果的判斷，全部來源于數(shù)據(jù)。

“所有的市場(chǎng)流行趨勢(shì)都有數(shù)據(jù)，哪些東西正在流行，或很可能將流行起來，都能從數(shù)據(jù)中看出來。有一些表面看起來好的東西，從金融角度看不一定賺錢。通過大數(shù)據(jù)，可以盡可能地規(guī)避未經(jīng)過市場(chǎng)驗(yàn)證的電影項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。”周可人說，他成了團(tuán)隊(duì)中的風(fēng)控把關(guān)人，從投資角度綜合衡量風(fēng)險(xiǎn)，把關(guān)協(xié)議條款。

相比電影，電視劇投資相對(duì)簡(jiǎn)單，有4個(gè)要素需要綜合考量：制作班底、演員班底、一線衛(wèi)視有意向以及成本控制。據(jù)介紹，在投資電視劇之前，東方富海會(huì)去電視臺(tái)盡調(diào)，調(diào)查電視臺(tái)對(duì)某部電視劇的意向。一般一線衛(wèi)視有意向的，則投資勝算較大。

為了控制風(fēng)險(xiǎn)，PE機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)不同情況，采取不同的投資方式。一種是約定固定投資回報(bào)，這相當(dāng)于在固定的期限內(nèi)借錢給某個(gè)項(xiàng)目，年化利率一般約定在18%-20%。第二種則是保本分成，這種情況下，PE機(jī)構(gòu)要讓渡一部分分成收益。第三種則是同股同權(quán)，用來投資一些比較有把握的項(xiàng)目。

投資電視劇的收入，純粹來自買方如電視臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)渠道。電影的投資回報(bào)則主要看票房。一般電影票房結(jié)算后，最先需要繳納兩項(xiàng)雷打不動(dòng)的必要款項(xiàng)，即向國(guó)家相關(guān)影視協(xié)會(huì)繳納5%的費(fèi)用作為電影專項(xiàng)基金，此外還有3.3%的稅款，剩下的份額為91.7%。其中，作為票房的強(qiáng)力保障，院線方是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的強(qiáng)勢(shì)一方，分給院線以及影院的比重為38%-43%不等。除開這三筆固定支出后，剩下的不到50%，發(fā)行方也會(huì)提取5%-15%，內(nèi)含電影導(dǎo)演或主創(chuàng)人員獎(jiǎng)勵(lì)、宣傳時(shí)所花費(fèi)的發(fā)行成本、電影宣傳費(fèi)等，所剩下的不到40%的份額，才是投資人和制作方的分成，而這其中還包含前期所投資的成本費(fèi)用。

業(yè)內(nèi)還有個(gè)最簡(jiǎn)單的“成本三倍”算法，即一部片子票房要達(dá)到制作成本三倍以上，投資方才開始分成。例如一部制作成本3000萬(wàn)元的片子，對(duì)投資方來說，票房至少要9000萬(wàn)元才能回本，其中的6000萬(wàn)元用于院線、發(fā)行、導(dǎo)演演員、稅收等。9000萬(wàn)元以上的部分，才由投資方按照票房比例來分成。

“投資電影的回報(bào)，分到手一般為年化25%-35%的回報(bào)?！睋?jù)透露，在簽訂投資協(xié)議時(shí)，東方富海一般會(huì)向制作方要求約定優(yōu)先回款，即在院線分成后，投資人先于制作方優(yōu)先回款。如此，在電影票房結(jié)算后4-6個(gè)月，投資人的錢可以到賬。

隨著影視文化IP（Intellectual Property，具備知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)意產(chǎn)品）開發(fā)越來越被國(guó)內(nèi)重視，IP衍生收入在影視文化投資中比重正不斷升高。從電影衍生出的網(wǎng)游、電視劇、網(wǎng)劇、網(wǎng)站、APP等層出不窮。一般來說，PE機(jī)構(gòu)投資一部電影，也就連帶投資了這部電影的版權(quán)，在以后的IP開發(fā)中，可以享受分成。

與此同時(shí)，IP也變得越來越貴，逼迫PE機(jī)構(gòu)不斷將投資往早期挪。據(jù)介紹，如果PE在項(xiàng)目還是網(wǎng)絡(luò)小說的階段就投進(jìn)去，投資協(xié)議上對(duì)IP版權(quán)分享的議價(jià)空間就比較大，可以參與到它后面所有衍生產(chǎn)品的開發(fā)分成。投到中后期成熟項(xiàng)目，制片方不一定愿意分享版權(quán)。

如東方富海這樣的PE也會(huì)將股權(quán)投資的各種理念帶入影視文化投資中，引入一整套制片預(yù)算方案、審計(jì)和財(cái)務(wù)管理制度，并以合同的方式約定每一個(gè)項(xiàng)目的成本，要求劇組定期發(fā)送財(cái)務(wù)報(bào)告。對(duì)于每個(gè)影視項(xiàng)目，都會(huì)成立單獨(dú)的項(xiàng)目小組，對(duì)劇組財(cái)務(wù)進(jìn)行定期審核，出現(xiàn)問題要按時(shí)整改，同時(shí)邀請(qǐng)LP現(xiàn)場(chǎng)探班。

曾幾何時(shí)，從礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、股市等領(lǐng)域釋出的熱錢一度充斥影視文化市場(chǎng)，導(dǎo)致電影業(yè)出現(xiàn)不少力捧個(gè)別演員的現(xiàn)象，甚至使電影制作陷入了粗制濫造的怪圈。與之相比，PE對(duì)電影業(yè)的投資更加理性，更加規(guī)范化，更加注重確保資金方對(duì)資金使用的監(jiān)管和成本控制，避免濫用。

從項(xiàng)目到股權(quán)

作為股權(quán)投資的專家，大多PE并不滿足于投資單個(gè)影視項(xiàng)目，而會(huì)瞄準(zhǔn)電影上下游產(chǎn)業(yè)鏈條中的優(yōu)質(zhì)公司，進(jìn)行股權(quán)投資。

在PE看來，投資單個(gè)影視項(xiàng)目比投資一家影視劇制作公司的風(fēng)險(xiǎn)大。不管是在前期籌備還是拍攝過程中，單個(gè)項(xiàng)目的相關(guān)法律財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都很多。但是影視劇制作公司除了影視劇制作，還可以有多種盈利模式，投資它的股權(quán)，法律、財(cái)務(wù)上更有保障。

要如何發(fā)掘影視文化好公司？一個(gè)重要的方法就是以好萊塢的電影制片業(yè)為參照，投資電影相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括影視制作公司、發(fā)行公司、后期制作公司、3D制作、網(wǎng)絡(luò)劇本創(chuàng)作、網(wǎng)絡(luò)宣發(fā)與傳播、IP開發(fā)公司等等。

東方富海的做法是以項(xiàng)目為入口尋找公司，如今這一策略已經(jīng)奏效，目前為止，其投資的影視項(xiàng)目包括《迷城》、《在世界中心呼喚愛》、《陸垚知馬莉》、《臨時(shí)演員》等10余部電影，以及《特警力量》《待嫁老爸》等5部電視?。ū?）。通過這些項(xiàng)目的牽線搭橋，東方富海在業(yè)內(nèi)積累了不少資源，已經(jīng)或確定投資的股權(quán)項(xiàng)目包括和力辰光、宸銘傳媒、中匯影視等影視公司。

作家出身的郭敬明，在對(duì)《小時(shí)代》的IP開發(fā)上創(chuàng)造過一個(gè)成功案例。和力辰光正是《小時(shí)代》IP開發(fā)的主要推手。這家以電影、電視劇的投資、拍攝以及藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)起家，成立于2012年的年輕公司，在系列影視項(xiàng)目投資與承制中展現(xiàn)出驚人的IP開發(fā)眼光和能力。在大部分投資者對(duì)郭敬明第一部小說改編的影視作品《小時(shí)代1》存疑的時(shí)候，和力辰光以低價(jià)購(gòu)買了《小時(shí)代1》，并參與其后面的IP系列開發(fā)，大獲成功。短短3年時(shí)間，和力辰光投資或聯(lián)合投資、制作的電影包括《小時(shí)代》1-3、《歸來》、《狼圖騰》等，累計(jì)票房已超過20億元，電視劇《北平無(wú)戰(zhàn)事》也實(shí)現(xiàn)口碑與經(jīng)濟(jì)效益雙豐收。目前，和力辰光又正在和郭敬明合作最新電影《爵跡》。據(jù)透露，東方富海已投資8000萬(wàn)元，入股這家互聯(lián)網(wǎng)新形勢(shì)下涌現(xiàn)的新銳影視文化公司代表。

深圳的中匯影視，是曾任全球最大的中文網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)—盛大文學(xué)董事、CEO的侯小強(qiáng)離職后操刀的第一家公司。由于手中擁有眾多網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)文學(xué)IP資源，被東方富?？粗?。周可人透露，東方富海還在和多家影視文化公司商談股權(quán)投資事宜。

影視私募股權(quán)基金的管理者，往往都具有相當(dāng)豐富的影視從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)又具備金融和資本運(yùn)作背景。而影視創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)從業(yè)者，不少?gòu)膭?chuàng)作出身，商業(yè)運(yùn)作知識(shí)是其短板。PE機(jī)構(gòu)的介入，可以在公司管理、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、資本運(yùn)作、多元化融資等方面起到幫助作用。國(guó)內(nèi)影視企業(yè)華誼兄弟、保利博納、華策影視（300133）、華錄百納（300291）等，均是從引入私募股權(quán)基金走到IPO的成功案例。

影視文化行業(yè)的被投資人，和其他行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者有許多不同。東方富海投資人表示，傳統(tǒng)行業(yè)的實(shí)業(yè)家年齡偏大，會(huì)著重從金融、財(cái)務(wù)角度去考量問題。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)從業(yè)者完全不一樣，他們更加感性，和誰(shuí)聊得來就讓誰(shuí)投。我們能感覺到，跟他們談專業(yè)，比如公司以后在資本市場(chǎng)的發(fā)展建議、由我們貢獻(xiàn)所有法律文本、財(cái)務(wù)盡調(diào)的時(shí)候，他們更期待，有時(shí)甚至眼神充滿崇拜。

與此同時(shí)，PE會(huì)通過專業(yè)的方式，挖掘和投資視產(chǎn)業(yè)上下游相關(guān)的潛力公司，用金融和產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的投資方式，將資金投入到所有權(quán)獨(dú)立、業(yè)務(wù)上又有一定相關(guān)性的企業(yè)中。以股權(quán)為紐帶，建立影視產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，客觀上，這也有助于電影產(chǎn)業(yè)鏈的完善。

以IP開發(fā)為例，成功開發(fā)《小時(shí)代》IP的郭敬明，在公開演講中提到，他在開發(fā)IP時(shí)遇到的問題是，小說、音像、唱片、玩具、游戲、廣告、衍生產(chǎn)品等不同的領(lǐng)域存在斷層，每家的立場(chǎng)和訴求都不一樣，沒有辦法形成系統(tǒng)的IP開發(fā)計(jì)劃。

事實(shí)上，娛樂媒體各細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品，具有很強(qiáng)的相關(guān)性和共生性。以迪斯尼為例，由于集團(tuán)化運(yùn)作，其對(duì)IP的開發(fā)有詳細(xì)完整的開發(fā)計(jì)劃和步驟，不同業(yè)務(wù)部門可以不同方式開發(fā)和推廣同一IP，將品牌的無(wú)形價(jià)值最大化。正是基于這種結(jié)構(gòu)，好萊塢電影得以發(fā)展壯大，迪斯尼因此成為文化傳媒行業(yè)的代表，進(jìn)入過去100年全球最大非國(guó)企上市公司的前25名。

東方富海也在推動(dòng)這方面的嘗試。2015年3月，東方富海所投的昆侖萬(wàn)維（300418）出資6000萬(wàn)元，獲得和力辰光完成增資后3%的股權(quán)，和力辰光市場(chǎng)估值達(dá)到了20億元。作為一家從事網(wǎng)游開發(fā)、代理和運(yùn)營(yíng)的公司，昆侖萬(wàn)維與和力辰光的合作，目的很明顯，二者將實(shí)現(xiàn)影視和游戲領(lǐng)域的IP開發(fā)聯(lián)動(dòng)，相互孵化。

此外，國(guó)內(nèi)影視文化公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合的另一大方式是并購(gòu)，其中涉及融資、并購(gòu)、整合等問題，向來在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞的PE機(jī)構(gòu)將有巨大發(fā)揮空間。2012年9月，小馬奔騰和印度信實(shí)媒體公司以3020萬(wàn)美元聯(lián)合收購(gòu)了詹姆斯·卡梅隆創(chuàng)辦的好萊塢頂級(jí)特效公司“數(shù)字王國(guó)”，便是發(fā)揮資本優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈條的典型案例。

“2015年下半年，和力辰光將在新三板掛牌。明年如果轉(zhuǎn)板成功，將可以利用融資，通過收購(gòu)上下游公司，打造自己的產(chǎn)業(yè)鏈。”周可人介紹說。

正如分管電影的國(guó)家新聞出版廣電總局副局長(zhǎng)童剛所說：“通過一批既精通影視產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作又有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士掌管大量的社會(huì)資本，將會(huì)改變中國(guó)影視產(chǎn)業(yè)的格局和發(fā)展趨勢(shì)?！?/p>

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