多因素壓欄，豬價或再釀風險

多因素壓欄，豬價或再釀風險

回顧2016年6月及9～10月兩次豬價大跌，均由前期生豬普遍性壓欄造成，壓欄成為兩輪豬價大跌的主要導火索及推動力。

6月份豬價大跌雖然不具有持續(xù)性，但殺傷力顯著，終結本輪豬價牛市，部分地區(qū)一周左右暴跌超過20%，市場極度恐慌，特別手中仍存欄“牛豬”養(yǎng)殖戶擔心后期高溫無法賣出，恐慌性拋售。

但由于生豬存欄并未顯著提升，生豬階段性多主要是前期壓欄，造成“牛豬”延后銷售，并不具有持續(xù)性，7月下旬豬價逐步企穩(wěn)，并出現反彈。9月中下旬，由于豬肉需求低于預期，大豬比例增加，豬價出現下跌，豬價跌破16元/千克后，前期高位購買小豬養(yǎng)殖處于了盈虧平衡線為主，心態(tài)逐步出現恐慌，加上市場仍有一定數量壓欄豬，恐慌性拋售形成，10月中旬，東北地區(qū)豬價一度跌至 12.4～13元/千克，南方地區(qū)也跟隨下跌，全國平均豬價跌至14～14.4元/千克。10月份下旬東北地區(qū)氣溫下降，需求增加，前期恐慌性拋售心態(tài)好轉，東北地區(qū)豬價快速反彈，帶動了其他地區(qū)心態(tài)好轉，全國豬價截止12月初反彈16.4～17元/千克，其中東北豬價高于全國均價，豬價反彈市場心態(tài)再次好轉，認為在季節(jié)性需求帶動下，全國豬價又突破18元/千克的可能。

但我們需要注意到豬價風險，特別是多因素壓欄導致豬肉供應增加及12月份豬肉進口可能再創(chuàng)新高的風險。

2015年3月份生豬養(yǎng)殖逐步出現正利潤，利潤呈現不斷擴大趨勢，整個2016年養(yǎng)殖戶資金情況良好，上半年市場普遍豬價持續(xù)走高因素，市場出現普遍壓欄，6～7月份散戶超過140千克出欄生豬具有較普遍現象。

按照5月份豬價20元/千克出欄，150千克“牛豬”收入達到了3000元/頭，前期購買小豬價格大概在380～400元/頭，飼料成本在1000～1100元/頭，不算人工及豬圈折舊等因素，毛利潤達到1500元/頭，壓欄帶來的豐厚利潤，加上市場認為后期存在24元/千克價格，導致了養(yǎng)殖戶普遍性壓欄。但壓欄只會增加未來豬肉供應。110千克標重生豬屠宰率為81%，150千克生豬屠宰量達到87%，同樣一頭豬，豬肉供應量暴增了46.6%，基本相當月1.5頭標準生豬提供豬肉。

養(yǎng)殖戶資金充裕及前期壓欄豐厚，7月份后仍有部分養(yǎng)殖戶主動壓欄，另外由于高價格仔豬，部分養(yǎng)殖戶只能通過增加生豬出欄體重來攤分高昂的仔豬成本被動壓欄。

5月中下旬至6月中旬，多地區(qū)15千克標重的仔豬售價達到1000～1100元/頭，市場普遍預計后期豬價能達到20～24元/千克，養(yǎng)殖戶補欄意愿仍強烈。按照1000元/頭小豬，結合當前的養(yǎng)殖水平加上飼料價格，養(yǎng)殖戶必須提高生豬平均出欄體重方能獲得合理利潤。

高價格仔豬，養(yǎng)殖戶被動壓欄，雖然大豬在125千克后肉料比明顯增加，進入150千克后肉類比進一步增加，但按照當前飼料價格，高價格仔豬購進價格需要大體重出欄方能降低成本。1000元到900元購進仔豬育肥體重在150～155千克出欄最劃算，如果不考慮自有人工情況下，出欄體重在150～160千克最優(yōu)。如果出欄體重偏低，標重情況，1000元購進仔豬單位成本飆升到18.86元/千克，即使不考慮自有人工成本也達到16.6～17元/千克。該情況較好解析了10月份豬價恐慌性殺跌原因。

當前豬價反彈，養(yǎng)殖出現一定惜售心理，12月份上旬仍是終端企業(yè)備貨重要關口，但我們需要主要8～9月份國際豬肉價格暴跌，而當前國內豬價反彈，巨大價差，可能導致11及12月份豬肉單月進口量再創(chuàng)新高。目前養(yǎng)殖戶手中仍有較多的大豬甚至“牛豬”，養(yǎng)殖戶更應該做好合理安排，防止市場出現大量壓欄豬恐慌拋售，價格大跌帶來的收益所損甚至虧損情況。