人民幣加入特別提款權(quán)的前景分析

摘要：隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中國在整個國際社會扮演著較為重要的角色，現(xiàn)階段牙買加世界貨幣體系雖然沿用的是一種多元貨幣儲備、浮動匯率制度，但是，美元依然扮演著世界貨幣體系中的主導(dǎo)角色，世界經(jīng)濟(jì)要想實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展必須要依靠美元的穩(wěn)定性。美國僅僅將美元視作對多內(nèi)貨幣政策進(jìn)行調(diào)整的一個工具，并沒有對其可能對世界經(jīng)濟(jì)造成的影響進(jìn)行考慮，從而導(dǎo)致美元的供應(yīng)存在明顯的負(fù)外部性特征。而特別提款權(quán)自從在上世紀(jì)被提出以來，已經(jīng)經(jīng)歷了將近70年的歷史，雖然沒有被有效、真正的使用，但是，世界貨幣體系中依然形成了“美元本位”的體系，其也是達(dá)到世界貨幣體系重大變革的一個主要途徑。本文就人民幣加入特別提款權(quán)的前景進(jìn)行了系統(tǒng)有效的分析，從而為促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提出相應(yīng)的指導(dǎo)策略。

關(guān)鍵詞：人民幣；特別提款權(quán)；前景

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）001-000-02

2015年對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言是不平凡的一年，對于人民幣而言也具有非同凡響的意義。人民幣加入特別提款權(quán)的前景爭議相對較大，這種爭議波及到社會、政治以及金融等相關(guān)領(lǐng)域。

一、特別提款權(quán)概念分析

所謂的特別提款權(quán)也稱之為紙黃金，是上世紀(jì)70年代國際貨幣基金組織創(chuàng)立的超主權(quán)國際儲備資產(chǎn)的一種，其主要目的就是為了解決美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特.特里芬提出的經(jīng)濟(jì)難題，從而彌補(bǔ)基金組織成員國儲備資產(chǎn)過程中存在的缺陷，保證世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。[1]特別提款權(quán)本身并不是貨幣，也不是對國際貨幣基金組織提出的要求權(quán)，僅僅是會員國針對其他會員國、國際貨幣基金組織指定持有者的一種潛在要求權(quán)，會員國則需要把持有的特別提權(quán)款轉(zhuǎn)變成對應(yīng)數(shù)量的“硬通貨”外匯，完成國際貨幣基金組織的貸款、國際收支逆差等。

貨幣基金組織針對SDR籃子貨幣審核的標(biāo)準(zhǔn)主要分為兩種，首先是一個國家伙計貿(mào)易額超過世界先進(jìn)水平；其次，該國貨幣能夠自由進(jìn)行使用。中國屬于當(dāng)今世界上的第二經(jīng)濟(jì)體，對外貿(mào)易總額逐年上升，其去年的GDP總額超過10億美元，對外貿(mào)易總額超過了26萬億美元，位居世界第一，國際貿(mào)易額位居世界前列。[2]目前世界貨幣基金組織針對人民幣的審核是建立在“可自由使用”的基礎(chǔ)之上，其標(biāo)準(zhǔn)分為國際交易廣泛使用、外匯市場廣泛交易等。早在2010年的SDR貨幣籃子審核中，人民幣因?yàn)椴粷M足國際自由使用的標(biāo)準(zhǔn)而沒有通過審核，今年通過審核，也是我國國際綜合實(shí)力發(fā)展壯大的最有力的見證。

二、人民幣加入特別提款權(quán)的意義分析

人民幣加入到特別提款權(quán)貨幣籃子對于中國經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言都有著不可忽略的戰(zhàn)略意義。從人民幣國際化角度來分析，目前的SDR貨幣籃子里面有四種不同的貨幣，分別為歐元、美元、日元以及英鎊等，在國際上面的影響力相對較大，人民幣加入到SDR之后，會和其他內(nèi)在貨幣一樣在整個國際市場扮演著十分重要的角色，加入到SDR從根本上代表國際貨幣基金組織和官方機(jī)構(gòu)，表明世界經(jīng)濟(jì)社會開始認(rèn)可日益增強(qiáng)的中國經(jīng)濟(jì)影響力，也能夠提升國際市場對人民幣的信心。[3]SDR貨幣一般被當(dāng)成避險貨幣，這一地位標(biāo)志著國際范圍之內(nèi)的私人部門、公共部門開始加大對人民幣的使用力度。

在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大的影響下，我國也開始在國際金融各項(xiàng)事務(wù)處理上面尋找更大的話語權(quán)，例如增加在國際貨幣基金組織的份額，但是，在其他各種因素的影響下，都不了了之。而且，SDR作為當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)金融秩序的一個主要零件，即使這個零件在體系中不重要，但是，人民幣能夠被納入到實(shí)際的SDR內(nèi)部，則充分說明我國國際金融影響力開始逐漸擴(kuò)大。[4]當(dāng)前貨幣當(dāng)局也可能通過加入到SDR貨幣籃子引導(dǎo)國內(nèi)資本市場進(jìn)一步開放和改革。加入到SDR付出的努力將轉(zhuǎn)變成無法逆轉(zhuǎn)的金融自由化過程，從而讓中國金融行業(yè)更加積極的面臨各種競爭，不斷提升自我運(yùn)行效率。若能夠正確處理，則加入到SDR對于中國金融行業(yè)產(chǎn)生的推動性影響將趕超當(dāng)初中國加入到世界貿(mào)易組織對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，尤其是將會促進(jìn)出口部門實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

自從SDR和黃金出現(xiàn)脫鉤之后，在上世紀(jì)80年代，就開始以較為固定的貨幣籃子對其進(jìn)行重新定義，還未出現(xiàn)新的成員加入貨幣籃子，人民幣的成功加入，也將讓SDR成為后布雷頓森林體系時代首個全新增加的貨幣籃子，并將是來自發(fā)展中國家的首個SDR貨幣，成為國際貨幣體系發(fā)展歷程中的主要一個里程碑。人民幣加入到SDR貨幣籃子本身屬于完善貨幣制度的一項(xiàng)行為措施，現(xiàn)階段特別提款權(quán)存在的問題主要表現(xiàn)為分配不合理、用途有限。特別提款權(quán)本身不具有顯著的內(nèi)在價值，屬于單純通過國際貨幣基金組織機(jī)構(gòu)的資信狀況而實(shí)現(xiàn)流通的資產(chǎn)，所以，人們對于其接受程度相對較低。個別發(fā)達(dá)國家擁有的SDR總量超過了2/3，而發(fā)展中國家則占據(jù)總數(shù)的1/3。國際清償能力較大的國家所積累的SDR盈余相對較多，切實(shí)需要特別提款權(quán)的發(fā)展中國家難以獲取。所以，若不能夠?qū)ΜF(xiàn)階段的SDR體系進(jìn)行調(diào)整，其成為主要國際儲備資產(chǎn)的目標(biāo)則難以達(dá)成。若SDR貨幣籃子能夠擴(kuò)大自我組成范圍，不斷吸收和引進(jìn)人民幣，則對于SDR可信度、發(fā)展中國家分配和都會發(fā)揮出一定的促進(jìn)作用。

曾有研究指出特別提款權(quán)屬于設(shè)立在不夠穩(wěn)定的國際社會基礎(chǔ)之上的儲備資產(chǎn)，因此，國際貨幣基金組織需要擴(kuò)大構(gòu)成特別提款權(quán)的貨幣泛用，例如將當(dāng)前較為穩(wěn)定的中國人民幣、巴西雷亞爾、印度盧比等貨幣都吸收到貨幣籃子中。亞投行涉及較多的創(chuàng)始國，對于支持亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著較為重要的影響。而且，中國市場較為深厚，對內(nèi)外都具有明顯的結(jié)余，擁有世界范圍內(nèi)最大的外匯儲備，而且是較為主要的一個貿(mào)易伙伴。[5]人民幣資產(chǎn)有著較高的評級，和普遍的資產(chǎn)市場波動性方向相反。因此，加入到SDR也是中國貨幣體系表現(xiàn)出的一個主要突破，也是世界貨幣體系的主要里程碑之一。

三、人民幣加入到特別提款權(quán)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)分析

世界經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定發(fā)展為人民幣加入到特別提款權(quán)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，從現(xiàn)階段來分析，人民幣加入到特別提款權(quán)會讓其實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展，不斷提升人民幣所具有的國際地位，保證其轉(zhuǎn)變成真正的國際貨幣；而且人民幣加入到SDR對于我國現(xiàn)階段跨境貿(mào)易、投資結(jié)算具有不可替代的功能和作用，從而讓我國鐵礦石、石油等一系列國際大宗商品定價上面具有更加充足的話語權(quán)。就還能夠?qū)⒔档臀覈暮Ｍ饨栀J成本，保證中國公司在海外實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，不斷提升全球范圍內(nèi)對人民幣的實(shí)際需求；最后，人民幣加入到SDR貨幣籃子會形成倒逼的發(fā)展機(jī)制，倒逼中國金融的改革，中國金融體系將能夠得到更大程度的開放以及改革。

人民幣加入到SDR也帶來一定的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，因此，要能夠理性分析和認(rèn)真思考。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來分析，因?yàn)橹袊鹑隗w系不夠成熟，沒有達(dá)到美國等一些發(fā)達(dá)國家較為先進(jìn)的水平，缺乏規(guī)避風(fēng)險的能力和渠道，資本雙向波動性會讓央行流動性管理存在較多的挑戰(zhàn)。而且，人民幣加入到SDR也標(biāo)志著人民幣需要承受較多的外部壓力，要能夠保持比值相對穩(wěn)定性、持續(xù)升值的空間等，從而讓人民幣比值穩(wěn)定復(fù)雜性相對較高。從政治角度來分析，人民幣被納入到SDR標(biāo)志著中美關(guān)系開始銳化，SDR屬于超主權(quán)的一種貨幣，其主要目的就是為了緩解美元為國際貨幣儲備誘發(fā)的難題，但是，這種超主權(quán)貨幣的發(fā)行標(biāo)志著美元將丟失其世界主要儲備貨幣的獨(dú)特地位，人民幣的加入表示SDR超主權(quán)貨幣將進(jìn)行進(jìn)一步革新，美國對于自己在世界貨幣儲備中地位的丟失必然選擇相應(yīng)的措施來遏制SDR替代美元成為世界主要儲備貨幣的地位，而且在中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸崛起的影響下，中國在國際社會中的地位也會逐漸提升。

四、結(jié)語

中國在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所扮演的重要角色、人民幣國際化的不斷發(fā)展讓人民幣具備能夠加入到國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件。雖然在2015年12月2日，人民幣順利加入到特別提款權(quán)貨幣籃子中，但是，要想促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)社會實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，有關(guān)部門就要重視我國現(xiàn)階段金融市場發(fā)展程度較低、體系有待完善、資本項(xiàng)目管制程度相對較高、匯率和利率市場化程度相對較低等問題，這些問題也是之前造成人民幣加入到特別提款權(quán)貨幣籃子存在困難的主要原因。國際金融危機(jī)在世界經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)的同時，大尺度暴露出美元作為主導(dǎo)的國際貨幣體系存在的缺陷，因此，提升特別提款權(quán)在國際貨幣體系中的功能和地位，并將新興的經(jīng)濟(jì)體貨幣納入到SDR貨幣籃子中的行為必然會得到更加廣泛的支持。人民幣加入到特別提款權(quán)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果檢驗(yàn)，在今后較為激烈的國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將迎來更大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]柳洪.人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子的可能性[J].金融博覽，2015，01：32-33.

[2]熊愛宗.人民幣有望加入特別提款權(quán)貨幣籃子[J].世界知識，2015，12：13.

[3]何方竹.什么是特別提款權(quán)（SDR）[J].中國經(jīng)濟(jì)周刊，2015，25：84.

[4]涂永紅，王芳.國際貨幣基金組織應(yīng)調(diào)整篩選標(biāo)準(zhǔn)歡迎人民幣加入特別提款權(quán)[J].國際金融，2015，07：22-30.

[5]劉源.人民幣加入IMF特別提款權(quán)原因和措施探析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015，17：143-144.

作者簡介：侯春宇（1988-），女，民族：漢，籍貫：天津，單位：南開大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：南開大學(xué)課程進(jìn)修班世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)（金融管理方向）。