關(guān)于金融衍生證券在中國(guó)的應(yīng)用探討

摘要：在進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為世界上一個(gè)冉冉升起的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，同時(shí)我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)體制的改革也從未停止過(guò)，但是由于國(guó)家制度與地域的遼闊，導(dǎo)致很多地區(qū)的經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程并不同步，尤其在金融證券方面的關(guān)注與改革進(jìn)程已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的落后于國(guó)家經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的步伐，所以在其中蘊(yùn)藏的巨大經(jīng)濟(jì)發(fā)展力量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完全的發(fā)揮出來(lái)，我們?cè)诒３謬?guó)家GDP快速增長(zhǎng)的同時(shí)，可以充分的發(fā)揮金融衍生證券在經(jīng)濟(jì)體制中的作用，進(jìn)而完善我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的構(gòu)架。

關(guān)鍵詞：金融證券；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；快速增長(zhǎng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）001-000-02

一、金融衍生證券在我國(guó)的發(fā)展過(guò)程

自上世紀(jì)八十年代以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度進(jìn)行大方向的改革，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代過(guò)渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，因此許多的國(guó)外先進(jìn)技術(shù)與優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)體制也因此得以引入國(guó)內(nèi)，金融衍生證券就是在這股熱潮中進(jìn)入中國(guó)的，但是只有部分包括法制、經(jīng)濟(jì)自律與規(guī)范方面的證券留存在中國(guó)，其他方面的均先后的退出了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因此在國(guó)內(nèi)相關(guān)學(xué)者對(duì)于該證券的作用與引進(jìn)分成了幾大類(lèi)陣營(yíng)：首先是主張引進(jìn)該種證券，其認(rèn)為國(guó)內(nèi)已經(jīng)有較為充足的發(fā)展條件與市場(chǎng)基礎(chǔ)，相反的是一類(lèi)較為保守的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，其認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)并不穩(wěn)定，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能承擔(dān)該證券所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，最后是觀望派，認(rèn)為維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與引進(jìn)新的體制要消耗相同的資本，所以對(duì)于是否引進(jìn)持觀望態(tài)度。

因此我們可以看出在金融衍生證券在國(guó)內(nèi)發(fā)展的幾十年過(guò)程中，確實(shí)經(jīng)歷了一些相應(yīng)的思想轉(zhuǎn)變，因此如何有效的將其優(yōu)點(diǎn)在國(guó)內(nèi)發(fā)揮出來(lái)，同時(shí)規(guī)避掉一些不利的缺點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)是我們當(dāng)前最為主要的工作，因此本文對(duì)于這幾個(gè)問(wèn)題產(chǎn)生了下列的討論。

二、金融衍生證券在我國(guó)發(fā)展不利的原因

1.發(fā)展的滯后性與管理的疏漏

從我國(guó)國(guó)內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，除了期貨證券外，其他金融衍生證券在國(guó)內(nèi)的發(fā)展軍不好，從當(dāng)初證券的不斷升溫到現(xiàn)在的無(wú)人問(wèn)津來(lái)看，這其中對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不均衡發(fā)展有著很大的關(guān)系，因?yàn)槲覈?guó)對(duì)于外來(lái)的經(jīng)濟(jì)制度是本著先引進(jìn)，之后進(jìn)行政策的偏移進(jìn)而盲目的發(fā)展引進(jìn)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性與矛盾是一個(gè)很大的激化，之后對(duì)于相關(guān)政策與法規(guī)的落實(shí)則缺乏必要的管理與監(jiān)控，所以也就導(dǎo)致整個(gè)法律體系在這個(gè)區(qū)域存在很大的空白，這樣諸多的因素就導(dǎo)致證券在國(guó)內(nèi)的持續(xù)走低，同時(shí)國(guó)內(nèi)各大證券機(jī)構(gòu)都被相關(guān)專(zhuān)業(yè)的大戶(hù)進(jìn)行把控與操作，所以很多散戶(hù)對(duì)于市場(chǎng)的信心并不足，這也就導(dǎo)致過(guò)多的用戶(hù)退出，因此整個(gè)市場(chǎng)持續(xù)的衰落。這與我國(guó)相關(guān)整個(gè)與法規(guī)的跟進(jìn)不及時(shí)有著很大的關(guān)系，同時(shí)對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)政體下的制度盲目的引進(jìn)也是一個(gè)主要原因。

2.不符合本國(guó)國(guó)情而照搬理論

首先對(duì)于引進(jìn)的各種各樣的經(jīng)濟(jì)體制，不管是金融期貨，或者是產(chǎn)權(quán)與貨幣兌換等，我們國(guó)家通常方式都是原封不動(dòng)的照搬，這樣就導(dǎo)致從其他經(jīng)濟(jì)體制十分健全的國(guó)家搬到我們這個(gè)經(jīng)濟(jì)體制漏洞較多的框架內(nèi)，這就導(dǎo)致先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)體制會(huì)有水土不服的癥狀，這也是根本不符合我國(guó)具有中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)體制的特點(diǎn)的，同時(shí)一些不符合行業(yè)規(guī)范的證券進(jìn)入市場(chǎng)，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，同時(shí)引起群眾的哄搶與莊家的投機(jī)，這樣在散戶(hù)入倉(cāng)后，莊家進(jìn)行一定的調(diào)控與減持，這樣會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的極不穩(wěn)定，這樣最后損失最大的還是平民百姓，因此這也是不管?chē)?guó)內(nèi)情況照搬國(guó)外經(jīng)濟(jì)體制的一個(gè)最為典型的反面教材。

3.對(duì)于其優(yōu)點(diǎn)的放大以及對(duì)缺點(diǎn)的忽視

在從國(guó)外引入該證券經(jīng)濟(jì)體系的時(shí)候，很多人并沒(méi)有完全理解這個(gè)體系的含義與實(shí)施方法，就開(kāi)始大肆的鼓吹其優(yōu)點(diǎn)與先進(jìn)性，同時(shí)相關(guān)部分的法規(guī)與政策的傾向性同樣會(huì)對(duì)普通大眾產(chǎn)生不良的導(dǎo)向性作用，這樣綜合作用之下，使得雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的硬件組成已經(jīng)完善到一定的地步了，但是由于外部的干擾因素較多，整個(gè)市場(chǎng)處于一種極不穩(wěn)定的狀態(tài)下，同時(shí)廣大投資者對(duì)于整個(gè)體制的運(yùn)行原理與情況也不了解，這一方面導(dǎo)致其盲目的入市與投資，同時(shí)因?yàn)橐欢〞r(shí)期內(nèi)并沒(méi)有受到較好的收益，其投資的積極性也會(huì)大打折扣，所以整個(gè)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成在一種十分脆弱的框架上運(yùn)行著，這也是整個(gè)證券系統(tǒng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制下發(fā)展不良的主要原因。

4.對(duì)該體系對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境適應(yīng)性的忽視

在引入新的經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，國(guó)家首先要在相關(guān)領(lǐng)域投入較為巨大的扶持資金，從消費(fèi)者與投資者來(lái)看國(guó)家對(duì)于該領(lǐng)域就有著十分主動(dòng)的熱情，同時(shí)通過(guò)一些現(xiàn)代化的控制手段，國(guó)家可以在市場(chǎng)不是十分穩(wěn)定的情況下，建立起一套較為完善的硬件管理體制，但是由于大部分的投資者對(duì)于金融衍生證券的工作原理與收益方式不是很了解，只是盲目的跟隨國(guó)內(nèi)的政策與指向性的變動(dòng)來(lái)進(jìn)行投資，那么對(duì)于其收益與后續(xù)理財(cái)都有著很不良的影響，同時(shí)期貨市場(chǎng)內(nèi)由于入市門(mén)檻較低，所以很多公司甚至都不具備相關(guān)的營(yíng)業(yè)資質(zhì)，所以市場(chǎng)內(nèi)的事故頻發(fā)，這也就很大程度的打擊了投資者的積極性與信心。

三、金融衍生證券對(duì)經(jīng)濟(jì)體制的多方面作用

從上文的敘述中我們可以看出，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治體制下，金融衍生證券對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制有著很大的影響，雖然其會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體制的不穩(wěn)定，但是在一定程度上還會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有著促進(jìn)的作用，因此我們下面從兩個(gè)方面進(jìn)行論述與分析。

金融衍生證券對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的有利促進(jìn)作用可以從兩個(gè)方面得以看出，首先是在微觀經(jīng)濟(jì)方面，引進(jìn)這個(gè)體系對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)信用體系的完善有著十分重要的作用，其促使我國(guó)在交易與許可方面一定要具備相關(guān)的資質(zhì)與證明才可以進(jìn)行金融交易，這也就使得我國(guó)現(xiàn)階段并不健全的信用體系得以完善；同時(shí)可以擴(kuò)大企業(yè)的資金來(lái)源渠道，更多的機(jī)構(gòu)與企業(yè)可以通過(guò)證券金融的杠桿效應(yīng)與虛擬特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行融資與再投資，這樣可以有效的拓展國(guó)內(nèi)企業(yè)的服務(wù)與投資范圍。此外，金融衍生證券還為工商部門(mén)提供了更廣泛的金融與貨幣的交換渠道，這樣可以在股市低迷的當(dāng)前為市場(chǎng)注入一針強(qiáng)心劑。最后微觀上其也可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)為更多的居民提供就業(yè)機(jī)會(huì)與崗位，拉動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。

在宏觀上，我們發(fā)展金融衍生證券可以為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格機(jī)制提供一個(gè)良好的參照，也是一個(gè)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)平衡提供了合理的資源重新分配的工具，由于該體系下是很多投資人匯集到一起進(jìn)行相同的投資，那么不同價(jià)格預(yù)期也會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)提供較好的參照，這也是其主要的價(jià)格指導(dǎo)功能。最后，因?yàn)榻鹑谘苌C券是對(duì)于現(xiàn)階段的金融市場(chǎng)的一種創(chuàng)新過(guò)程，那么對(duì)于散戶(hù)與投資者來(lái)說(shuō)就是對(duì)一項(xiàng)新的金融政體的了解與學(xué)習(xí)的過(guò)程，同時(shí)他們也能夠了解到相關(guān)各方面的金融知識(shí)與國(guó)際行情，這也就從側(cè)面提高了整個(gè)國(guó)家的國(guó)民素質(zhì)與經(jīng)濟(jì)學(xué)水平，可以促進(jìn)整個(gè)民族素質(zhì)的提升。

雖然開(kāi)展金融衍生證券業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制有著很多的好處，但是它也是一柄雙面劍，它可以導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不規(guī)則振動(dòng)與提高經(jīng)濟(jì)的不易操控性，因?yàn)槠渥陨砭邆涞慕鹑诟軛U效應(yīng)就會(huì)使得市場(chǎng)內(nèi)的小波動(dòng)造成較大的波瀾，同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)體制上的缺陷，導(dǎo)致常用的宏觀調(diào)控方法有著嚴(yán)重的滯后性，所以對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)政體的把控也缺乏力度，最后由于整個(gè)市場(chǎng)涉及的人員較多，業(yè)務(wù)面較廣，所以只要其中一個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生很小的波動(dòng)，那么對(duì)于體系末端的群眾來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一場(chǎng)蝴蝶效應(yīng)，會(huì)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

四、在我國(guó)發(fā)展金融衍生證券的可行性與必要性

1.國(guó)家宏觀的指導(dǎo)方針

在當(dāng)前我們國(guó)家已經(jīng)具備發(fā)展金融衍生證券的所有條件，而且市場(chǎng)的成熟度與各種條件均已滿(mǎn)足，而且通過(guò)幾十年的理論與實(shí)踐的融合，我們已經(jīng)能夠預(yù)知其在我國(guó)政體內(nèi)發(fā)展會(huì)遇到的問(wèn)題，并相應(yīng)的通過(guò)國(guó)家的宏觀方針能夠予以控制與規(guī)避，而且在最大限度上，要將該經(jīng)濟(jì)體系改造成適合我國(guó)政治體制，同時(shí)遵循全面規(guī)劃與控制，同時(shí)注重實(shí)施效果與宏觀調(diào)控的力度，這樣通過(guò)一系列有針對(duì)性的措施，使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制在逐步拓展業(yè)務(wù)的同時(shí)，能夠接受到世界上最為先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)與發(fā)展機(jī)遇。

2.具有實(shí)際操作性的發(fā)展過(guò)程

在外來(lái)體制的國(guó)有化過(guò)程中，我們應(yīng)該本著先改善再引進(jìn)的體制與方法，先研究學(xué)習(xí)該體制的內(nèi)容與特點(diǎn)，在根據(jù)我國(guó)的體制特點(diǎn)對(duì)其進(jìn)行相關(guān)的改善與適應(yīng)，這樣才能將引進(jìn)體系對(duì)我國(guó)市場(chǎng)造成的波動(dòng)性降到最小，同時(shí)我們對(duì)于各項(xiàng)業(yè)務(wù)的引進(jìn)也要本著先進(jìn)行期貨處理，之后再引進(jìn)期權(quán)，先進(jìn)行商品的期貨運(yùn)營(yíng)，之后在引進(jìn)金融的期貨，這樣逐步由淺入深的引進(jìn)可以最大限度的穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也給相關(guān)投資者以適應(yīng)過(guò)程。

3.完善立法與明確未來(lái)趨勢(shì)

對(duì)于國(guó)內(nèi)法規(guī)與制度的空白，要求相關(guān)部委在一定的時(shí)間內(nèi)出臺(tái)完善的法規(guī)，對(duì)引進(jìn)的體制進(jìn)行合理的調(diào)控，同時(shí)參考國(guó)外的法規(guī)，對(duì)期貨、期權(quán)等方面進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定，這樣使得整個(gè)行業(yè)在完善的法律的框架下穩(wěn)定的發(fā)展與運(yùn)行。同時(shí)在世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)一體化的大潮前，我們應(yīng)該盡快的調(diào)整自身經(jīng)濟(jì)架構(gòu)與運(yùn)營(yíng)手段，加快相關(guān)體制的改革步伐，以盡快的適應(yīng)國(guó)際上先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)體系，這樣才能在世界市場(chǎng)中占有自己的份額，從而增強(qiáng)我國(guó)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

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作者簡(jiǎn)介：張樂(lè)安，廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2013級(jí)在職研究生，現(xiàn)供職于招商證券股份有限公司深科技園營(yíng)業(yè)部。研究方向：證券理論與實(shí)踐。