云南對(duì)外直接投資最優(yōu)行為路徑選擇

云南對(duì)外直接投資最優(yōu)行為路徑選擇

陳坤a，楊立生b

(云南民族大學(xué)a經(jīng)濟(jì)學(xué)院；b管理學(xué)院，昆明 650500)

摘要：以云南省為例，基于出口貿(mào)易與東道國不確定的市場需求，建立對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的動(dòng)態(tài)模型進(jìn)行分析與實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明：企業(yè)對(duì)外直接投資的沉淀成本及東道國的市場規(guī)模是影響企業(yè)對(duì)外直接投資最優(yōu)行為路徑選擇的主要因素，對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的滯后項(xiàng)呈正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的前期階段，對(duì)外直接投資對(duì)出口貿(mào)易的替代效應(yīng)較為明顯；而在成熟階段，二者之間的替代關(guān)系逐漸變?yōu)榛パa(bǔ)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；動(dòng)態(tài)均衡分析；比較靜態(tài)分析；出口貿(mào)易

收稿日期：2015-06-29

基金項(xiàng)目：云南省社會(huì)科學(xué)

作者簡介：陳坤(1989-)，男，安徽合肥人，碩士研究生，主要從事投資公司運(yùn)作與資本管理方面的研究；楊立生(1966-)，男，(白族)，云南鶴慶人，教授，碩士研究生導(dǎo)師，主要從事投資公司運(yùn)作與資本管理、保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究。

中圖分類號(hào)：F830.591文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

0引言

2013年，習(xí)近平主席出訪中亞、東南亞國家時(shí)提出了建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶、21世紀(jì)海上絲綢之路這一偉大戰(zhàn)略構(gòu)想，賦予了古絲綢之路新的時(shí)代內(nèi)涵，為泛亞和亞歐區(qū)域合作注入了新的活力。云南位于中國西南邊疆地區(qū)，地處古代南方絲綢之路要道[1]，與周邊東南亞國家有著深厚的歷史文化淵源，擁有面向東南亞、南亞、西亞和肩挑太平洋、印度洋的獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢，作為“一帶一路”發(fā)展建設(shè)的重要省份，云南省應(yīng)緊緊抓住這一戰(zhàn)略機(jī)遇，主動(dòng)融入“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略之中，積極強(qiáng)化與周邊國家的互通互聯(lián)，更好地促進(jìn)云南省企業(yè)“走出去”[2]。

目前，國外學(xué)者關(guān)于對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易關(guān)系的研究在理論上主要是基于宏觀層面上進(jìn)行的，即基于國家或產(chǎn)業(yè)角度進(jìn)行研究。在實(shí)證研究中，研究對(duì)象大多數(shù)是發(fā)達(dá)國家自身，主要集中在對(duì)外直接投資與貿(mào)易規(guī)模的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)上，涉及對(duì)外直接投資的貿(mào)易結(jié)構(gòu)效應(yīng)相對(duì)較少。而國內(nèi)學(xué)者關(guān)于對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易關(guān)系的理論研究仍是基于傳統(tǒng)的國貿(mào)理論進(jìn)行概括及總結(jié)，基于東道國不確定的市場需求的研究相對(duì)較少。而且國內(nèi)的實(shí)證研究主要集中在我國外商直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系上，近幾年出現(xiàn)了關(guān)于我國對(duì)外直接投資的影響因素、發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等宏觀層面的實(shí)證研究，研究結(jié)論基本上大同小異[3]。綜上所述，目前國內(nèi)外關(guān)于對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易關(guān)系的研究無論是從理論方面還是實(shí)證方面都十分匱乏，將市場規(guī)模看成是影響出口與對(duì)外直接投資關(guān)系的主要因素亦是少之又少，而基于某一省份考慮到市場需求的不確定性，分析二者的動(dòng)態(tài)變化路徑問題更是尤為缺乏。為此，在國家大力倡導(dǎo)“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，本文以區(qū)位優(yōu)勢較為明顯、經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的云南省為例，基于出口貿(mào)易與東道國不確定的市場需求，建立對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的動(dòng)態(tài)模型，探索云南省對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的最優(yōu)行為選擇路徑，推導(dǎo)出相關(guān)結(jié)論，并且利用云南省對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易數(shù)據(jù)對(duì)結(jié)論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，據(jù)此提出相關(guān)對(duì)策建議，對(duì)于促進(jìn)云南省企業(yè)“走出去”及改善出口貿(mào)易條件具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

1云南省對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

1.1云南省對(duì)外直接投資發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，云南省對(duì)外直接投資處于穩(wěn)步增長的態(tài)勢，2011年云南對(duì)外直接投資已在我國西部省份位居第一，全國排名第十，實(shí)際對(duì)外直接投資達(dá)5.7億美元；2012年云南對(duì)外直接投資達(dá)7.1億美元，同比增長24.5%，實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資累計(jì)達(dá)25.7億元；2013年云南對(duì)外直接投資為8.21億美元，同比增長15.6%，累計(jì)投資額為33.8億元；2014年云南省新批境外投資企業(yè)92家，對(duì)外實(shí)際投資103093萬美元，同比增長25.54%。截至2014年底，云南省境外投資企業(yè)已達(dá)532家，對(duì)外實(shí)際投資累計(jì)達(dá)44.2億美元[4]。盡管近年來云南省對(duì)外直接投資發(fā)展十分迅速，成果頗豐，但云南省對(duì)外直接投資無論從存量還是從流量上看，與我國對(duì)外直接投資總量相比都是微乎其微的。因此目前云南省對(duì)外直接投資仍處于初級(jí)階段，探索云南對(duì)外直接投資的最優(yōu)行為路徑顯得尤為重要。

1.2云南省對(duì)外出口貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放以來，云南省出口貿(mào)易發(fā)展迅猛，出口額由1985年的1.29億美元增加到2014年的296.25億美元，年均增長率高達(dá)20.62%。1993年以前，云南省出口貿(mào)易主要集中在東南亞地區(qū)，1993年以后，出口市場逐步擴(kuò)大到北美、歐洲、大洋洲和拉丁美洲，向全球多元化方向發(fā)展。2014年云南省出口貿(mào)易達(dá)1155.3億元，同比增長20%，全省機(jī)電產(chǎn)品出口379.2億元，增長27.9%；農(nóng)產(chǎn)品出口177.8億元，增長18%；紡織品及服裝出口100.1億元，增長23.2%；化肥出口61.2億元，增長0.9%；貴金屬及制品出口77.7億元，下降20.9%；電力出口9.7億元，下降28.6%。盡管改革開放以來云南省出口貿(mào)易額明顯增加，但與全國平均水平相比，其出口貿(mào)易存在規(guī)模較小、增速較慢、效益不高以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度低等缺陷。

2基于不確定的市場需求分析

2.1理論基礎(chǔ)與條件假設(shè)

美國哈佛大學(xué)教授弗農(nóng)(RaymondVernon)于1966年提出了產(chǎn)品生命周期理論，該理論將企業(yè)的壟斷優(yōu)勢、區(qū)位因素及產(chǎn)品的生命周期有效地結(jié)合起來，從技術(shù)壟斷的角度出發(fā)，將國際貿(mào)易與國際投資作為一個(gè)整體來解釋企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因、流向及時(shí)機(jī)。該理論將產(chǎn)品生命周期分成3個(gè)階段：創(chuàng)新產(chǎn)品階段、成熟產(chǎn)品階段及標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品階段，在不同階段根據(jù)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的要素條件及成本考慮動(dòng)態(tài)地調(diào)整企業(yè)對(duì)外直接投資行為。在創(chuàng)新產(chǎn)品階段，產(chǎn)品的創(chuàng)新特質(zhì)使得該產(chǎn)品在市場的容量較大，在產(chǎn)品需求價(jià)格彈性較低的國內(nèi)市場中具有一定的壟斷地位，因而企業(yè)會(huì)選擇在國內(nèi)生產(chǎn)該產(chǎn)品，同時(shí)大部分產(chǎn)品也會(huì)在國內(nèi)市場供應(yīng)，僅有少部分產(chǎn)品將通過出口貿(mào)易的形式在國外市場供應(yīng)；在成熟產(chǎn)品階段，產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)日趨成熟，產(chǎn)品基本定型，由于技術(shù)擴(kuò)散、貿(mào)易壁壘及競爭者的加入，成本要素的重要性日漸凸顯，當(dāng)企業(yè)在國外生產(chǎn)的邊際成本小于國內(nèi)生產(chǎn)的邊際成本時(shí)，企業(yè)會(huì)優(yōu)先選擇在國外生產(chǎn)該產(chǎn)品，即選擇對(duì)外直接投資；在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品階段，對(duì)外直接投資企業(yè)逐漸喪失壟斷優(yōu)勢，為延續(xù)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，企業(yè)開始實(shí)行產(chǎn)品的價(jià)格競爭，生產(chǎn)成本較低及勞動(dòng)密集型區(qū)域?qū)?huì)成為生產(chǎn)相對(duì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)移的重點(diǎn)，同時(shí)企業(yè)為保持自身競爭優(yōu)勢，開始對(duì)發(fā)展中國家進(jìn)行直接投資，轉(zhuǎn)讓相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)，減少乃至停止該產(chǎn)品在本國的生產(chǎn)?；跂|道國不確定的市場需求分析云南省對(duì)外直接投資出口貿(mào)易效應(yīng)符合產(chǎn)品生命周期理論，因此可構(gòu)建不確定的市場需求的動(dòng)態(tài)均衡模型。相關(guān)條件假設(shè)如下：

(1)存在不確定的市場需求，即市場需求是變化的；

(2)僅有對(duì)外直接投資及出口兩種方式滿足東道國的市場需求；

(3)對(duì)外直接投資僅包括水平型OFDI；

(4)時(shí)間序列是離散及發(fā)散的。

2.2模型設(shè)計(jì)

(1)需求函數(shù)。設(shè)消費(fèi)者的需求函數(shù)為q=D(p)，q≤1，此時(shí)單個(gè)消費(fèi)者的反需求函數(shù)為p=D(q)，收益函數(shù)為R(q)=q*D(q)，R(q)呈倒U形，且在q=1，D(1)=1，R(1)=1時(shí)收益最大化。A表示消費(fèi)者個(gè)數(shù)，且A≥0，市場的反需求函數(shù)為p=D(q/A)，收益為R(q)=A*R(q/A)。

(2)不確定的市場需求。設(shè)A0為A的初始值，且A可隨時(shí)間增長直到市場飽和為止。停止增長的概率為p，繼續(xù)增長的概率為(1-p)，當(dāng)A繼續(xù)增加時(shí)，則表明有新的消費(fèi)者加入，新加入的消費(fèi)者數(shù)目記為a，a可由F(a)的密度函數(shù)f(a)計(jì)算而來，且p與f(*)在各個(gè)時(shí)期是相同的。

(3)對(duì)外直接投資與出口行為。設(shè)企業(yè)在零邊際成本上可生產(chǎn)X單位的產(chǎn)品，貼現(xiàn)率為σ∈(0,1)，這里的X表示初始值為零的企業(yè)在東道國的生產(chǎn)能力，當(dāng)每期結(jié)束之后，對(duì)外直接投資企業(yè)可做如下決定：在分公司已經(jīng)建立的情況下，X>0，則選擇繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)，可用x表示，y表示出口；而在分公司未建立的情況下，此時(shí)企業(yè)要考慮是否建立分公司。如果建立分公司，企業(yè)會(huì)選擇既對(duì)外直接投資也進(jìn)行出口貿(mào)易；如果不建立分公司，企業(yè)只會(huì)選擇出口貿(mào)易，當(dāng)然這些決定都是依據(jù)下一期的需求。假定X及期末決定給定，企業(yè)會(huì)通過對(duì)外直接投資出售X′=X+x，通過出口貿(mào)易出售y，總共出售X′+y。

(4)假設(shè)對(duì)外直接投資存在沉淀成本且邊際成本(k)小于出口的邊際成本(c)。

(5)企業(yè)對(duì)外直接投資所獲得的最大化利潤為πk=R(qk)-k*qk，qk為利潤最大化時(shí)的產(chǎn)量；企業(yè)出口所獲得的最大化利潤為πc=R(qc)-c*qc，qc為利潤最大化時(shí)的產(chǎn)量。

(6)當(dāng)已經(jīng)進(jìn)行對(duì)外直接投資的固定資產(chǎn)投資行為之后的利潤函數(shù)為π1(X,A)，固定資產(chǎn)投資額為I，而對(duì)外直接投資銷售之前的利潤函數(shù)為π2(A)，由投資的邊際成本不變可得如下方程：

其中τ為單位產(chǎn)品帶來的利潤。

2.3動(dòng)態(tài)均衡分析

2.3.1對(duì)外直接投資臨界點(diǎn)的確定原則

(1)

當(dāng)A≥A*時(shí)，企業(yè)會(huì)進(jìn)行對(duì)外直接投資。臨界點(diǎn)的確定取決于市場需求A*與沉淀成本I的大小。

2.3.2π1(X,A)的確定

由于東道國存在不確定的市場需求情況，故可分為兩類考慮：

第一類情況：需求持續(xù)增加，銷售min{X+y,A}，當(dāng)X+y>A時(shí)，現(xiàn)期的銷售收益為A，利潤函數(shù)為π1(X,A)，總收益為A+σπ1(X,A)；反之，當(dāng)X+y

(1)當(dāng)X+y≥A時(shí)，

(2)當(dāng)X+y

T(X,y,A)=

第一類情況與第二類情況發(fā)生的概率分別為(1-p)、p，則期望利潤為：

(2)

(3)

2.3.3π2(A)的確定

當(dāng)企業(yè)僅存在出口貿(mào)易時(shí)的期望利潤為：

其中φ(y,A)為：

(4)

2.3.4動(dòng)態(tài)均衡點(diǎn)的確定

(5)

2.4比較靜態(tài)分析

根據(jù)前文動(dòng)態(tài)均衡模型分析，運(yùn)用相關(guān)模型原理進(jìn)行推理驗(yàn)證，得到如下結(jié)論：

(1)市場需求A與沉淀成本I是影響企業(yè)對(duì)外直接投資的主要因素。由方程(5)可知，當(dāng)?shù)仁阶筮呅∮诘扔谟疫厱r(shí)，企業(yè)會(huì)進(jìn)行對(duì)外直接投資，在p、σ確定情況下，I與A的大小將會(huì)決定企業(yè)是否進(jìn)行對(duì)外直接投資。這一結(jié)論強(qiáng)調(diào)了市場需求與固定成本對(duì)于經(jīng)濟(jì)行為選擇的重要性，同樣與企業(yè)異質(zhì)性模型強(qiáng)調(diào)的市場規(guī)模因素與固定成本差異對(duì)生產(chǎn)組織方式的影響是一致的。因此從這一角度來看，影響企業(yè)選擇對(duì)外直接投資或出口的重要因素是企業(yè)對(duì)外直接投資能力及獲取市場份額能力。

(2)企業(yè)對(duì)外直接投資的一期沉淀成本的期望收益要大于出口與對(duì)外直接投資的利潤之差，即I(1-σ)>A*(πk-πc)。

一般沉淀成本I是在下一期開始之前就已經(jīng)投入，期望收益為I(1-σ)，如果該期望收益小于出口與對(duì)外直接投資的利潤之差A(yù)*(πk-πc)時(shí)，企業(yè)將不會(huì)進(jìn)行對(duì)外直接投資，故I(1-σ)>A*(πk-πc)成立。

(6)

(7)

進(jìn)一步對(duì)x求一階導(dǎo)數(shù)可得

(8)

對(duì)y求一階導(dǎo)數(shù)可得

(9)

由方程(6)與(9)聯(lián)立可得

(10)

由方程(7)與(10)聯(lián)立可得

(11)

方程(10)與(11)分別表示對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易利潤最大化的滿足條件，若存在(x，y)滿足(10)與(11)的聯(lián)立方程，則表明該模型已達(dá)均衡狀態(tài)，(x，y)是最優(yōu)組合點(diǎn)。設(shè)x(y)和y(x)分別為方程(10)與(11)的解，分別表示某一時(shí)點(diǎn)上對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的關(guān)系，由于市場規(guī)模是不變的，因此兩個(gè)解函數(shù)向右下方傾斜，兩個(gè)解函數(shù)相交點(diǎn)即為模型的動(dòng)態(tài)均衡點(diǎn)，如圖1所示E點(diǎn)。

圖1　動(dòng)態(tài)均衡點(diǎn)

(4)對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間的互補(bǔ)與替代效應(yīng)均有可能發(fā)生。一般出口在對(duì)外直接投資之前進(jìn)行，并且在對(duì)外直接投資之前的最佳出口水平是市場需求A的增函數(shù)、p的減函數(shù)。由于對(duì)外直接投資的邊際成本小于出口貿(mào)易的邊際成本，當(dāng)東道國的市場需求達(dá)到一定的規(guī)模(A*)時(shí)，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行對(duì)外直接投資，對(duì)外直接投資將會(huì)逐漸替代出口貿(mào)易。當(dāng)市場需求A增加時(shí)，對(duì)外直接投資為A的增函數(shù)，而出口貿(mào)易與A的關(guān)系是不確定的，因而當(dāng)對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易同方向變化時(shí)，二者是互補(bǔ)關(guān)系；反之，則為替代關(guān)系。這里y的變化主要取決于市場需求效應(yīng)與替代效應(yīng)之和的大小，出口貿(mào)易的市場需求效應(yīng)為正，則對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易效應(yīng)之間替代效應(yīng)為負(fù)。當(dāng)對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間的替代效應(yīng)的絕對(duì)值小于出口的市場需求效應(yīng)，x與y均會(huì)增加，顯現(xiàn)出對(duì)外直接投資與出口之間的互補(bǔ)關(guān)系，如圖2所示均衡點(diǎn)由E點(diǎn)移向F點(diǎn)；反之，當(dāng)對(duì)外直接投資對(duì)出口的替代效應(yīng)的絕對(duì)值大于出口的市場需求效應(yīng)，此時(shí)x增加，y減少，顯現(xiàn)出對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間的替代關(guān)系，如圖3所示均衡點(diǎn)由E點(diǎn)移向D點(diǎn)。

圖2　對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的互補(bǔ)效應(yīng)

圖3　對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的替代效應(yīng)

3實(shí)證檢驗(yàn)

根據(jù)上述理論模型分析可知，由于對(duì)外直接投資沉淀成本的存在，企業(yè)不會(huì)立即進(jìn)行對(duì)外直接投資，往往會(huì)等到市場需求到達(dá)一定容量之后，再進(jìn)入市場進(jìn)行投資。而企業(yè)進(jìn)入之后會(huì)用現(xiàn)期的對(duì)外直接投資取代上一期的出口貿(mào)易，從這個(gè)角度來說，該理論模型預(yù)測了對(duì)外直接投資與出口之間的一個(gè)滯后關(guān)系，即對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的滯后項(xiàng)呈正相關(guān)關(guān)系。下面基于云南省2002—2014年相關(guān)數(shù)據(jù)(見表1)進(jìn)行計(jì)量分析。

3．1模型設(shè)定及數(shù)據(jù)來源

為了驗(yàn)證云南省對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間是否存在滯后關(guān)系，可建立對(duì)外直接投資(OFDI)與出口貿(mào)易(EX)的滯后一期回歸方程如下：

OFDIt=α+β*EXt-1+μt，

其中，α表示常數(shù)項(xiàng)；β表示OFDI對(duì)EX的貢獻(xiàn)率；μt表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為避免回歸估計(jì)過程中可能存在的異方差，對(duì)各變量取對(duì)數(shù)，得到下列計(jì)量模型：

LnOFDIt=α+β*LnEXt-1+μt。

表1　2002-2014年云南省出口額和對(duì)外直接投資流量　單位：億美元

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2015年《云南統(tǒng)計(jì)年鑒》和《2014年中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》整理而得。

3．2穩(wěn)健性檢驗(yàn)

如圖4所示，LNOFDI與LNEX兩變量均呈現(xiàn)出整體增長的趨勢，且均具有較大的波動(dòng)性，可以明顯看出兩變量之間存在某種程度共同增長的趨勢。

圖4　LNOFDI和LNEX的時(shí)間序列圖

對(duì)時(shí)間序列變量LNOFDI和D(LNEX,1)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，LNOFDI和D(LNEX,1)的ADF值小于各顯著性水平下對(duì)應(yīng)的臨界值，因此拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為時(shí)間序列LNGDP和LNOFDI為平穩(wěn)時(shí)間序列。

表2　 LNOFDI和 LNEX的 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

注：檢驗(yàn)形式中的c，t，k表示單位根檢驗(yàn)方程所包含的常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢、滯后階數(shù)，滯后階數(shù)k的選擇以AIC最小為準(zhǔn)則。D表示差分算子，D(LNEX,1)表示LNGDP的一階差分。

3．3總體回歸檢驗(yàn)

利用Eviews軟件對(duì)LNOFDI、D(LNEX,1)回歸可得

LnOFDIt=-8.2659+2.2085*LnEXt-1

-6.02196.3158

該回歸結(jié)果表明，回歸系數(shù)β在對(duì)應(yīng)的顯著性水平下呈現(xiàn)出高度的顯著性，且β高達(dá)2.2085，即前一期的出口貿(mào)易每增長1個(gè)百分點(diǎn)，本期的對(duì)外直接投資將會(huì)增長2.2085個(gè)百分點(diǎn)，由此可知，出口貿(mào)易對(duì)云南省對(duì)外直接投資的引致效應(yīng)十分明顯。同時(shí)，R2與調(diào)整的R2均較高，說明回歸方程的方差解釋能力較高；F統(tǒng)計(jì)值達(dá)到了較高的顯著性水平，表明上期出口貿(mào)易顯著地影響了本期的對(duì)外直接投資，符合前文模型分析得出的結(jié)論。

4結(jié)論及最優(yōu)路徑選擇

4．1結(jié)論

(1)影響對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間路徑選擇的主要因素是企業(yè)對(duì)外直接投資的沉淀成本及東道國的市場規(guī)模。

(2)企業(yè)由于對(duì)外直接投資沉淀成本的存在，一般會(huì)等到東道國市場需求容量足夠大時(shí)才會(huì)進(jìn)入市場進(jìn)行投資，因此企業(yè)對(duì)外直接投資是在出口貿(mào)易之后進(jìn)行的，企業(yè)會(huì)用現(xiàn)期的對(duì)外直接投資取代上期的出口貿(mào)易。

(3)企業(yè)進(jìn)入東道國進(jìn)行對(duì)外直接投資的前期階段，對(duì)外直接投資對(duì)出口貿(mào)易的替代效應(yīng)較為明顯；等到出口貿(mào)易與對(duì)外直接投資均達(dá)到較為成熟階段后，二者之間的替代關(guān)系逐漸變?yōu)榛パa(bǔ)關(guān)系[7]。

4．2最優(yōu)路徑選擇

在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，為促進(jìn)云南省企業(yè)更好地“走出去”，基于前文的理論與實(shí)證分析得到的啟示總結(jié)如下：一方面，對(duì)外直接投資的沉淀成本與出口貿(mào)易成本是影響云南省企業(yè)對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易最優(yōu)行為路徑選擇的主要因素，因此云南省政府在推進(jìn)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略過程中，應(yīng)積極參加雙邊貿(mào)易體制建設(shè)，減少云南省企業(yè)進(jìn)入國際市場的關(guān)稅及非關(guān)稅壁壘，進(jìn)而降低各類貿(mào)易成本[8]；另一方面，考慮東道國市場需求的不確定性對(duì)云南對(duì)外直接投資的影響，云南省對(duì)外直接投資企業(yè)應(yīng)積極與周邊國家及地區(qū)構(gòu)建穩(wěn)定的市場環(huán)境，為企業(yè)進(jìn)軍國際市場做好充足的準(zhǔn)備，同時(shí)利用行業(yè)協(xié)會(huì)等各種方式獲取國外市場信息，減少云南省企業(yè)對(duì)外直接投資的不確定性，進(jìn)而降低投資風(fēng)險(xiǎn)[9]。

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責(zé)任編輯：沈玲

RouteChoiceforOptimumBehaviorofForeignDirectInvestmentinYunnanProvince

CHENKuna，YANGLishengb

(a.SchoolofEconomics;b.SchoolofManagement,YunnanUniversityofNationalities，Kunming650500，China)

Abstract：Taking Yunnan Province as an example,based on the export trade and the uncertain market demand of host country,this paper establishes a dynamic mod for foreign direct investment and export trade.Analysis and empirical findings show that the sunk costs of foreign direct investment and the market size of host country are the main factors affecting the optimum behavior path selection and there is a positive correlation between foreign direct investment and the lag of export trade.At the early stage of enterprises’ foreign direct investment,the substitution effect of export trade by foreign direct investment is more obvious;but at the mature stage,the relationship between the two gradually becomes complementary relationship.

Keywords：foreign direct investment;dynamic equilibrium analysis;comparative static analysis;export trade