我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營績效研究

艾洪德　周繼燕

摘 要：本文采用2006—2013年我國16家上市商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)，建立面板回歸模型，對綜合經(jīng)營與銀行績效的關(guān)系進行了經(jīng)驗分析。結(jié)果表明，綜合經(jīng)營對我國商業(yè)銀行的盈利水平有積極影響，同時金融控股公司與銀行績效呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，應(yīng)是我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的主要模式。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；綜合經(jīng)營績效；金融控股公司

中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X（2015）06-0047-06

相對于分業(yè)經(jīng)營，綜合經(jīng)營具有資源和信息共享、規(guī)模和范圍經(jīng)濟以及協(xié)同效應(yīng)，是商業(yè)銀行為尋找新的盈利模式而進行金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。1933年大危機后，《格拉斯-斯蒂格爾法》（Glass-Steagall Act）出臺，美國開始實行分業(yè)經(jīng)營。直到1999年，美國國會通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，終結(jié)了長達66年的分業(yè)經(jīng)營歷史，從此，綜合經(jīng)營登上了歷史舞臺。2008年美國次貸危機爆發(fā)，尤其是五大投行的相繼破產(chǎn)和重組，堪當(dāng)綜合經(jīng)營楷模的花旗集團因得到政府救助才得以幸免。眾多專家學(xué)者將矛頭指向金融過度創(chuàng)新的產(chǎn)物——綜合經(jīng)營，但這幾乎未能阻擋綜合經(jīng)營前進的腳步。我國商業(yè)銀行也順應(yīng)歷史潮流，紛紛踏上了綜合經(jīng)營之路。尤其是伴隨著當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，商業(yè)銀行面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)。為維持和提升自身競爭力，商業(yè)銀行不斷發(fā)展綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)。

一、綜合經(jīng)營在我國的演進及存在模式

1.綜合經(jīng)營在我國的演進

綜合經(jīng)營對于我國商業(yè)銀行并不陌生，早在20世紀80年代末，傳統(tǒng)的專業(yè)銀行打破了專業(yè)分工的界限，將業(yè)務(wù)范圍向保險、證券、信托和租賃等領(lǐng)域延伸，開始嘗試混業(yè)經(jīng)營。但由于商業(yè)銀行盲目追求規(guī)模和范圍的擴大，缺乏有效的風(fēng)險控制體系，導(dǎo)致投資結(jié)構(gòu)不合理和信貸投入過多等問題，加之當(dāng)時的金融監(jiān)管制度滯后和政策法規(guī)不健全，混業(yè)經(jīng)營最后變成了“混亂”經(jīng)營，不得不被叫停。1995年后，《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險法》相繼出臺，“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的格局形成。直到2005年，黨的十六屆五中全會中首次明確提出穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點，拉開了綜合經(jīng)營的帷幕。

關(guān)于現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行應(yīng)該是混業(yè)經(jīng)營還是綜合經(jīng)營，很多學(xué)者莫衷一是。2005年4月，“中國金融改革高層論壇”在北京召開，與會金融專家中，焦瑾璞認為 “綜合經(jīng)營”比“混業(yè)經(jīng)營”表述更加準確。魏迎寧認為混業(yè)經(jīng)營范圍比綜合經(jīng)營大，混業(yè)經(jīng)營不限于金融業(yè)，還包括實業(yè)。筆者認為，盡管關(guān)于“混業(yè)經(jīng)營”和“綜合經(jīng)營”表面上的詞義辨析意義不大，但為了與之前的混業(yè)經(jīng)營模式進行區(qū)分，體現(xiàn)出其高級形態(tài)，“綜合經(jīng)營”一詞更為恰當(dāng)。從歷史的發(fā)展時期可以看出，我國銀行業(yè)經(jīng)歷了“分業(yè)—混業(yè)—再分業(yè)—綜合經(jīng)營”的螺旋式上升過程，每一次轉(zhuǎn)變都是不斷發(fā)展和完善的前進過程。

2.綜合經(jīng)營的存在模式

西方發(fā)達國家大體存在兩種典型的綜合經(jīng)營模式，即全能銀行和金融控股公司。全能銀行模式以德國和瑞士為代表，在統(tǒng)一法人下設(shè)立證券和保險等業(yè)務(wù)部。金融控股公司模式以美、英、日等國家為代表，由金融機構(gòu)通過并購或投資組建金融控股公司，分別從事證券和保險等業(yè)務(wù)。根據(jù)母公司是否經(jīng)營業(yè)務(wù)，金融控股公司又被分為事業(yè)型控股公司

母公司本身有自己的經(jīng)營業(yè)務(wù)，金融機構(gòu)可以作為母公司出資設(shè)立子公司，集團內(nèi)不同的金融業(yè)務(wù)由不同的法人主體分別經(jīng)營。和純粹型控股公司。

母公司沒有自己專門的金融事業(yè)領(lǐng)域，僅僅是一個公司經(jīng)營戰(zhàn)略的決策部門，主要職能是監(jiān)督管理。

我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資。近年來，因各商業(yè)銀行自身條件不同，綜合經(jīng)營發(fā)展程度也不同，我國商業(yè)銀行存在著多種經(jīng)營模式，如通過代理保險和證券等業(yè)務(wù)形成手續(xù)費和傭金收入，且業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，非利息收入不斷增加，主要表現(xiàn)為銀證合作、銀保合作等業(yè)務(wù)的相互滲透，這些類似于全能銀行模式，但業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模受到了一定約束和限制，還不是真正意義上的全能銀行模式。

中國人民銀行公布的《中國金融穩(wěn)定報告（2006）》中提出，“母公司控股、子公司分業(yè)經(jīng)營”的金融控股公司，在資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理和客戶信息資源共享等方面具有優(yōu)勢，并可以有效防止不同行業(yè)金融風(fēng)險的傳染，與我國金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀相適應(yīng)?？梢?，金融控股公司是未來綜合經(jīng)營的主要模式。目前，我國金融控股公司主要存在四種類型：一是銀行系金融控股公司，即由商業(yè)銀行獨資或合資成立的金融控股公司，將在下文做詳述；二是非銀行金融機構(gòu)主導(dǎo)的純粹的金融控股集團，如中信集團、光大集團和平安集團等；三是企業(yè)集團形成的金融控股集團，如海爾集團、招商局集團等，其子公司有的經(jīng)營金融業(yè)務(wù)，有的經(jīng)營實業(yè)；四是地方或區(qū)域性金融控股公司，如上海國際集團等。鑒于商業(yè)銀行在金融體系的重要作用，銀行系金融控股公司與綜合經(jīng)營的大趨勢不謀而合，因此，本文將主要以銀行系金融控股公司為研究對象。

二、我國銀行系金融控股公司的實踐

1.商業(yè)銀行在金融控股公司中的主體地位

銀行系金融控股公司，顧名思義，是以商業(yè)銀行為主要運作平臺，通過整合現(xiàn)有資源成立的金融控股公司，商業(yè)銀行作為控股母公司，仍然經(jīng)營自身的主營業(yè)務(wù)，并在綜合經(jīng)營的業(yè)務(wù)體系中發(fā)揮重要的主體地位。商業(yè)銀行在金融體系中占據(jù)著核心地位，在我國目前不均衡的行業(yè)結(jié)構(gòu)中，銀行市場大，非銀行市場小，商業(yè)銀行實力雄厚、規(guī)模巨大，遠遠超過保險公司、證券公司等其他非銀行金融機構(gòu)，加之證券和保險行業(yè)的高利潤率，商業(yè)銀行有能力和動機通過并購和設(shè)立非銀行金融機構(gòu)組建銀行系金融控股公司。與保險系金融控股公司、證券系金融控股公司和純粹的金融控股集團等其他金融控股公司模式相比，銀行系金融控股公司能夠充分發(fā)揮商業(yè)銀行核心平臺的資源共享作用，在整合內(nèi)部資源、開展交叉銷售等方面具有絕對優(yōu)勢，能夠更大程度地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。因此，銀行系金融控股公司模式是綜合經(jīng)營中的重要模式

2.銀行系金融控股公司的實踐

首先，在政策層面，監(jiān)管層2005年后陸續(xù)出臺相關(guān)政策法規(guī)，允許商業(yè)銀行設(shè)立基金、信托和金融租賃公司。2005年《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》正式允許國內(nèi)商業(yè)銀行直接出資設(shè)立基金管理公司；2006年《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》中，鼓勵商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品、設(shè)立基金公司和保險公司等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)；2007年的《金融租賃公司管理辦法》允許商業(yè)銀行設(shè)立金融租賃公司試點。這些政策法規(guī)的相繼出臺，使商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的監(jiān)管體系不斷完善，為商業(yè)銀行通過金融控股公司實現(xiàn)綜合經(jīng)營提供了法律依據(jù)。

其次，在實踐層面，2005年以來，我國大多商業(yè)銀行均實現(xiàn)股份制改造，紛紛并購或設(shè)立組建租賃、基金等子公司，大型商業(yè)銀行的金融控股公司架構(gòu)逐步形成，銀行系金融控股公司取得了階段性成果。截至2013年底，我國銀行系基金公司共有13家，其中，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中國交通銀行成為第一批試點銀行，中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行和中國民生銀行成為第二批試點銀行，北京銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、南京銀行和寧波銀行為第三批試點銀行。我國16家上市商業(yè)銀行中已有11家商業(yè)銀行設(shè)立金融租賃公司、7家銀行系保險公司和3家銀行系信托公司。

隨著綜合經(jīng)營政策的轉(zhuǎn)變，銀行系金融控股公司數(shù)量和規(guī)模得到了快速增長，銀行系基金、保險、租賃和信托公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。盡管因商業(yè)銀行規(guī)模等自身條件的不同，各自的綜合經(jīng)營程度參差不齊，但商業(yè)銀行通過金融控股公司的形式開展綜合化金融業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，使各類資源得到合理利用，經(jīng)營成本不斷降低，綜合競爭力進一步增強，商業(yè)銀行的盈利能力也大幅提升。

三、綜合經(jīng)營與銀行績效的經(jīng)驗分析

1.理論依據(jù)

關(guān)于銀行綜合經(jīng)營的經(jīng)驗分析，大多建立在規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)等理論基礎(chǔ)上。

首先，規(guī)模經(jīng)濟理論認為，商業(yè)銀行實行綜合經(jīng)營會隨著規(guī)模增加而使平均成本降低，在既定價格下能夠獲得更多利潤，或是通過價格競爭占領(lǐng)更大的市場份額。Bertrand和Kevin[1]對瑞士銀行業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，只有中小規(guī)模的銀行存在規(guī)模經(jīng)濟，大規(guī)模銀行不存在規(guī)模經(jīng)濟。因此，在商業(yè)銀行規(guī)模較小時，可以通過并購或設(shè)立子公司的形式獲得規(guī)模的增加，將外部市場的交易費用內(nèi)部化，從而降低交易費用，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。

其次，綜合經(jīng)營有利于實現(xiàn)范圍經(jīng)濟主要源于固定成本的節(jié)約和資源的共享，尤其是在金融控股公司中，各子公司可以充分利用集體內(nèi)的客戶資源和銷售渠道，通過交叉銷售，以較低的邊際成本銷售其他種類的金融產(chǎn)品，使固定成本在多樣化的產(chǎn)品中得到分攤。Diamond[2]和Williamson[3]的研究認為，業(yè)務(wù)的全面性能夠為銀行帶來范圍經(jīng)濟。Rajan[4]提出，金融控股公司為客戶提供多樣化產(chǎn)品和服務(wù)的同時，提高了市場競爭力，可以利用品牌和聲譽的溢出價值，從而獲得范圍經(jīng)濟。

最后，從本質(zhì)上來講，規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟最終會帶來協(xié)同效應(yīng)。Ansoff[5]最早提出協(xié)同效應(yīng)的含義，即并購或重組后，總體效益大于各獨立組成部分效應(yīng)的和，通常可以表達為“1+1>2”，還有學(xué)者將其表示成“2+2=5”。Ansoff指出，協(xié)同效應(yīng)意味著并購后的企業(yè)將獲得有形和無形利益的潛在機會，同時還獲得這種潛在機會與公司能力之間的緊密關(guān)系。Chakavarthy和Lorange[6]的研究指出，通過合作之間的共享能力可以鞏固合作者彼此之間的競爭地位。

2.數(shù)據(jù)來源

本文的主要目的是考察商業(yè)銀行綜合經(jīng)營對銀行績效的影響。對該問題，很多學(xué)者主要集中研究混業(yè)經(jīng)營對銀行績效的影響。因此，本文樣本選用了2006—2013年我國16家上市商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于Bankscope數(shù)據(jù)庫和各銀行年報。由于各商業(yè)銀行發(fā)展水平不同，綜合經(jīng)營的程度也會不同，在選取具體指標時需要做到審慎與合理。本文將使用資產(chǎn)收益率作為被解釋變量，資產(chǎn)規(guī)模、非利息收入和金融控股子公司存在情況作為解釋變量。

3.指標選取

（1）因變量（ROA）。衡量銀行盈利能力的指標主要有總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率等，本文考慮銀行的總體經(jīng)營業(yè)績，采用總資產(chǎn)收益率作為銀行績效的衡量指標，總資產(chǎn)收益率高意味著較高的銀行績效水平，具體變量選取中用平均資產(chǎn)收益率，即凈利潤除以年初與年末資產(chǎn)總額的均值表示總資產(chǎn)收益率。

（2）解釋變量。解釋變量包括以下指標：

首先，規(guī)模指標（DTA）。資產(chǎn)規(guī)模是衡量銀行績效不可忽略的重要因素，大銀行不僅有較強的抵御風(fēng)險能力，同時還有較強的市場競爭力。但是，資產(chǎn)規(guī)模與銀行績效的關(guān)系存在不確定性，因為銀行可能處于規(guī)模報酬遞增（二者正相關(guān)）或者是規(guī)模報酬遞減（二者負相關(guān)）階段。Akhavein等[7]、Bourke[8]、Molyneux和Thornton[9]認為，如果存在顯著的規(guī)模經(jīng)濟，則規(guī)模與銀行績效正相關(guān)，而若多樣化帶來較低的信貸風(fēng)險和較低的收益水平，則規(guī)模與銀行績效負相關(guān)。

其次，業(yè)務(wù)多元化指標（NII_OI）。除傳統(tǒng)的利息收入外，每個銀行都不同程度地進行著綜合經(jīng)營，即包括在非利息收入之內(nèi)。從各銀行年報中可以得到，非利息收入包括手續(xù)費收入及傭金凈收入、投資收益、公允價值變動損益、匯兌損益和其他業(yè)務(wù)收入。盡管利息收入占據(jù)了銀行營業(yè)收入的絕大部分，但非利息收入占營業(yè)收入的比率呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，說明商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的范圍與規(guī)模正在不斷擴大。Rumelt[10]的研究得出多元化與企業(yè)績效正相關(guān)，Berger[11]的分析表明多元化與企業(yè)績效負相關(guān)，Palich等[12]指出，多元化與企業(yè)績效呈倒U型關(guān)系。本文選取非利息收入與營業(yè)收入之比作為解釋變量之一。

最后，是否存在控股子公司（D）。商業(yè)銀行綜合經(jīng)營最明顯的特征就是并購或設(shè)立金融控股子公司，實現(xiàn)銀行、保險、證券、信托和租賃的跨業(yè)經(jīng)營。截至2013年末，16家銀行基本上都擁有了控股子公司。本文根據(jù)是否存在控股子公司，設(shè)定一個虛擬變量，若某銀行在某一年開始擁有控股子公司，則用1表示，之前的每一年都用0表示。

此外，通過觀察各自變量之間的相關(guān)系數(shù)，相關(guān)系數(shù)數(shù)值均在0.400以下，不存在多重共線性。各變量描述統(tǒng)計結(jié)果如表1所示。

4.模型及計量回歸結(jié)果

通過Hausman檢驗結(jié)果認為固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機效應(yīng)模型，因此，本文采用固定效應(yīng)模型進行估計。建立多元面板回歸模型如下：

ROAit=α+β1DTAit+β2NII_OIit+β3Dit+εit

其中，ROA表示平均資產(chǎn)收益率，DTA表示總資產(chǎn)增長率，NII_OI表示非利息收入占營業(yè)收入的比率，D為虛擬變量，取值為1時表示第i家商業(yè)銀行在第t年存在控股子公司，取值為0時表示不存在控股子公司。具體回歸結(jié)果如表2所示。

結(jié)果顯示，F(xiàn)統(tǒng)計量在1%顯著性水平下顯著，說明模型的整體解釋能力較高，并且三個解釋變量均拒絕了原假設(shè)，表示它們與被解釋變量存在顯著的相關(guān)關(guān)系，具體結(jié)論分析如下：

首先，總資產(chǎn)增長率與ROA不存在相關(guān)關(guān)系。該結(jié)果主要源于16家上市商業(yè)銀行規(guī)模存在較大差距，尤其是五大國有控股商業(yè)銀行規(guī)模遠遠大于中小股份制商業(yè)銀行，隨著資產(chǎn)規(guī)模絕對額的逐年增加，資產(chǎn)增加的基數(shù)越來越大，很難再維持較高的增長率水平，導(dǎo)致增長率水平趨于平穩(wěn)或有所下降，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)不再明顯，并且會向規(guī)模不經(jīng)濟轉(zhuǎn)變，此時，說明銀行績效的增加已經(jīng)不再取決于規(guī)模大小，而是來源于多元化業(yè)務(wù)收入的相應(yīng)增長。

其次，魏世杰等[13]選用平均資產(chǎn)收益率與不同類型非利息收入占營業(yè)收入比指標，研究了非利息收入與銀行績效的關(guān)系，得出非利息收入占比與銀行績效負相關(guān)。但本文的結(jié)論恰好與之相反，非利息收入占比與ROA在1%顯著水平下呈正相關(guān)關(guān)系，二者之間的相關(guān)系數(shù)為1.3515，表示非利息收入與營業(yè)收入之比每提高一個單位，平均資產(chǎn)收益率相應(yīng)增加約1.3515個單位，說明隨著我國商業(yè)銀行非利息收入的逐年增加，非利息收入對銀行績效的影響發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，以非利息收入形式表現(xiàn)的綜合經(jīng)營促進了銀行績效的提高。Eisemann[14]認為非利息收入能提高商業(yè)銀行的整體效益，與本文的結(jié)論一致。Chiorazzo等[15]對意大利銀行的研究發(fā)現(xiàn)，非利息收入和商業(yè)銀行績效正相關(guān)，但正相關(guān)性伴隨著銀行資產(chǎn)規(guī)模的增加而減弱。

最后，擁有控股子公司的商業(yè)銀行或者商業(yè)銀行并購或設(shè)立控股子公司后，銀行績效水平得到顯著提高。Rudi[16]分析了金融控股公司與專業(yè)經(jīng)營銀行的成本和效益，發(fā)現(xiàn)金融控股公司的收益率高于專業(yè)性競爭機構(gòu)。

四、推動銀行系金融控股公司發(fā)展的建議

從經(jīng)驗分析結(jié)論可知，無論是以非利息收入形式還是以金融控股公司模式表現(xiàn)的綜合經(jīng)營，都能夠促進商業(yè)銀行績效的提高，且金融控股公司的績效水平高于非金融控股公司。由于金融控股公司具有“集團控股、聯(lián)合經(jīng)營；法人分業(yè)、規(guī)避風(fēng)險；財務(wù)并表、各負盈虧”的特點，能夠整合資源、降低經(jīng)營成本和增強市場競爭力。隨著銀行系基金公司、銀行系保險公司和銀行系租賃公司等數(shù)量和規(guī)模的不斷擴大，銀行系金融控股公司已成為我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營進程中的重要推動器。

1.突出主業(yè)，增強核心競爭力

商業(yè)銀行如果將過多的精力放在業(yè)務(wù)多元化的綜合經(jīng)營中，盲目擴張業(yè)務(wù)領(lǐng)域，容易導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)的質(zhì)量下降。這樣不但使綜合經(jīng)營不能有效規(guī)避風(fēng)險，反而會帶來更多的風(fēng)險。因此，為避免因盲目擴大業(yè)務(wù)范圍導(dǎo)致失去核心競爭力，商業(yè)銀行綜合經(jīng)營應(yīng)圍繞銀行的核心業(yè)務(wù)進行。如何通過綜合經(jīng)營突出商業(yè)銀行的特色與優(yōu)勢，形成在某些領(lǐng)域的核心競爭力，并朝著有利于提升主營業(yè)務(wù)的服務(wù)效率和競爭能力的方向前進，是銀行系金融控股公司全面布局、綜合化經(jīng)營過程中需要認真考慮的重要問題。

銀行系金融控股公司應(yīng)該以商業(yè)銀行業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，其他子公司業(yè)務(wù)發(fā)展應(yīng)該與主業(yè)相關(guān)，并將業(yè)務(wù)范圍在子公司之間進行合理分配，其選擇哪項業(yè)務(wù)作為金融控股公司拓展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，需考慮以下四點：第一，突出核心業(yè)務(wù)，實現(xiàn)主輔共存。鑒于我國商業(yè)銀行在金融體系的重要地位，目前我國金融控股公司模式較適合向以商業(yè)銀行業(yè)務(wù)為主的“主輔共存”模式轉(zhuǎn)型。我國專業(yè)的金融機構(gòu)要想在金融領(lǐng)域穩(wěn)定立足，就必須在突出主營業(yè)務(wù)的同時，吸收和開展其他業(yè)務(wù)，由此實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟、協(xié)同效應(yīng)等優(yōu)勢。第二，業(yè)務(wù)拓展能夠極大地烘托主業(yè)，提升商業(yè)銀行的核心競爭力。第三，選擇互補或相近的領(lǐng)域，集中力量發(fā)展。隨著現(xiàn)代市場的不斷成熟和競爭的日益激烈，銀行業(yè)需集中發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù)，才可以搶占某一領(lǐng)域較多的市場份額。第四，及時調(diào)整戰(zhàn)略目標，剔除發(fā)展停滯業(yè)務(wù)。我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營模式目前仍處于探索階段，應(yīng)全面洞察市場發(fā)展趨勢，及時調(diào)整業(yè)務(wù)比重，在風(fēng)險可控范圍內(nèi)尋求更高的經(jīng)濟效益，對那些不符合核心業(yè)務(wù)發(fā)展的輔助業(yè)務(wù)應(yīng)及早剔除。

2.防范和控制風(fēng)險傳遞與利益沖突

銀行系金融控股公司的絕大部分風(fēng)險來自風(fēng)險傳遞和利益沖突。由于金融控股公司涉及的業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，商業(yè)銀行作為母公司，對子公司的經(jīng)營施加影響。為了實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)、降低經(jīng)營成本，增加收益，在其子公司之間會產(chǎn)生人員、資金及業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易。金融控股公司內(nèi)部存在各種形式的關(guān)聯(lián)交易，而不當(dāng)?shù)膬?nèi)部交易違背了公開、公平、公正的市場原則，損害了公司及其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益，引起利益沖突。同時，不當(dāng)?shù)膬?nèi)部關(guān)聯(lián)交易還會帶來風(fēng)險積聚和風(fēng)險傳遞，導(dǎo)致負的協(xié)同效應(yīng)。金融控股公司包含銀行、保險和信托等子公司的共同經(jīng)營，當(dāng)一個子公司存在風(fēng)險時，會出現(xiàn)風(fēng)險在各子公司之間乃至母公司傳遞的連鎖反應(yīng)，產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”。如1995年巴林銀行因一個交易員的違規(guī)操作，最后斷送了擁有260年歷史的老牌投資銀行的命運，正是由于子公司危機通過集團公司的作用機制導(dǎo)致風(fēng)險傳播和擴大，使整個金融控股公司面臨風(fēng)險，最后導(dǎo)致母公司的倒閉。

因此，針對金融控股公司存在的特殊風(fēng)險，商業(yè)銀行在綜合經(jīng)營過程中應(yīng)采取相應(yīng)措施，以便實時了解和掌握各子公司之間關(guān)聯(lián)交易的動向，實現(xiàn)穩(wěn)健運行。第一，完善金融控股公司內(nèi)部治理。完善內(nèi)部管理機制和公司治理結(jié)構(gòu)是發(fā)展金融控股公司的內(nèi)在途徑。金融控股公司應(yīng)在金融產(chǎn)品、經(jīng)營模式、風(fēng)險防范和利益協(xié)調(diào)等領(lǐng)域進行改革，切實建立起科學(xué)有效的經(jīng)營管理機制、風(fēng)險防范機制以及集中統(tǒng)一、分層交叉的風(fēng)險監(jiān)控體系。第二，構(gòu)建防火墻制度。由于金融控股子公司之間可能產(chǎn)生風(fēng)險傳遞和利益沖突，因而最有效的應(yīng)對方法就是建立防火墻制度，即為了防止資金、業(yè)務(wù)、人員和信息等在各子公司之間的不正當(dāng)流動，在經(jīng)營不同金融業(yè)務(wù)的各子公司之間建立法人防火墻、資金防火墻、業(yè)務(wù)防火墻、人事防火墻和信息防火墻等。如美國、英國、日本等國家的金融控股公司均在各子公司之間設(shè)立了防火墻，阻止內(nèi)部信息在各部門或子公司之間流動。通過建立防火墻制度，能夠發(fā)揮金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)，分散和對沖風(fēng)險，控制內(nèi)部不正當(dāng)交易引發(fā)的風(fēng)險，并削弱利益沖突，降低風(fēng)險傳遞和利益沖突等負協(xié)同效應(yīng)。

3.注重規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟

國際金融危機的教訓(xùn)表明，過于復(fù)雜的金融模式使風(fēng)險管理的實際難度增加，一旦失控，就會釀成無法估計的后果。金融控股公司的根本目的是尋求規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟，獲得協(xié)同效應(yīng)。但規(guī)模和范圍并不是越大越好，過度的綜合經(jīng)營也可能帶來規(guī)模和范圍不經(jīng)濟。因此，銀行系金融控股公司應(yīng)根據(jù)自身特點確定規(guī)模和范圍，防止因過度綜合經(jīng)營帶來嚴重損失。

首先，把握綜合經(jīng)營的“度”。金融控股公司需要在成本、收益和風(fēng)險等方面做出權(quán)衡。綜合經(jīng)營產(chǎn)生的成本包括委托代理成本、內(nèi)部組織執(zhí)行成本等，產(chǎn)生的收益包括協(xié)同效應(yīng)、品牌效應(yīng)以及經(jīng)營多元化帶來風(fēng)險的降低等。金融控股公司的業(yè)務(wù)種類越多，關(guān)系就越復(fù)雜，組織成本和相關(guān)設(shè)計成本就越高，而規(guī)模越大，管理成本就越高。當(dāng)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴大達到某一臨界值，邊際成本等于邊際收益，利潤最大化得以實現(xiàn)。超過這一臨界值后，就會產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟和范圍不經(jīng)濟。因此，金融控股公司不論是在規(guī)模上還是業(yè)務(wù)范圍上都要掌握一個“度”的問題，防止過猶不及。

其次，防止因“大而不倒”引發(fā)道德風(fēng)險。

當(dāng)金融控股公司為了追求高額利潤，過度投機，一味地“求全求大”， 若缺乏健全的金融監(jiān)管體系和規(guī)范的公司化治理，便會存在道德風(fēng)險隱患。以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融控股公司，發(fā)展到一定規(guī)模后，在金融體系中占據(jù)重要位置，一旦倒下，整個經(jīng)濟就會受到重創(chuàng)。因此，在這種情況下，由于實在太大而牽連過多，政府無法袖手旁觀，將對其進行救助。正因為有“太大而不能倒”這把保護傘，大型金融控股公司因過度綜合經(jīng)營引發(fā)的道德風(fēng)險，最后將由政府買單。因此，金融控股公司應(yīng)加強自律監(jiān)管，與此同時，政府應(yīng)加強對系統(tǒng)性重要性金融機構(gòu)的宏觀審慎監(jiān)管。

參考文獻：

[1] Bertrand，R.，Kevin，J.S.The Performance of Universal Banks：Evidence from Switzerland Original Research Article[J].Journal of Banking & Finance， 2003，27（11）：2121-2150.

[2] Diamond，D.W.Financial Intermediation and Delegated Monitoring[J].The Review of Economic Studies，1984，51（3）：393-414.

[3] Williamson，O.E. Transactions Cost Economics[M].New York：Elssevier Science Publishing Co.，1989.93-116.

[4] Rajan，R.The Entry of Commercial Banks into the Securities Business：A Selective Survey of Theories and Evidence[M]. Universal Banking：Financial System Design Reconsidered，1996.

[5] Ansoff，H. I. Corporate Strategy：An Analytic Approach to Business Policy for Growth and Expansion[M].New York：McGraw-Hill，1965.43-57.

[6] Chakavarthy，B.S.，Lorange，P.Managing the Strategy Process：A Framework for a Multibusiness Firm[M].NJ：Prentice Hall Englewood Cliffs，1991.89-104.

[7] Akhavein，J.， Berger，A. N.，Hunphrey，D. B. The Effects of Megamergers on Efficiency and Prices：Evidence from a Bank Profit Function[J].Review of Industrial Organization，1997，12（1）：95-139.

[8] Bourke，P. Concentration and Other Determinants of Bank Profitability in Europe， North America and Australia[J].Journal of Banking and Finance，1989， 13（1）：65-79.

[9] Molyneux，P.，Thornton，J. Determinants of European Bank Profitability：A Note[J].Journal of Banking and Finance，1992，16（6）：1173-1178.

[10] Rumelt，R.P. Strategy， Structure and Economic Performance[D].Harvard University，1974.67-81.

[11] Berger，P. G. Diversifications Effect on Firm Value[J].Journal of Financial Economics，1995，18（2）：39-65.

[12] Palich，L.E.， Cardinal，L.B.， Miller，C.C. Curvilinearity in the Diversification-Performance Linkage：An Examination of over Three Decades[J].Strategic Management Journal， 2000，21（2）：155-174.

[13] 魏世杰，倪旎，付忠名.非利息收入與商業(yè)銀行績效關(guān)系研究[J].未來與發(fā)展，2010，（2）：51-55.

[14] Eisemann，P. Diversification，the Congeneric Bank Holding Company[J].Journal of Bank Research， 1976，7（1）：68-77.

[15] Chiorazzo，V.， Milani，C.，Salvini，F(xiàn). Income Diversification and Bank Performance：Evidence from Italian Banks[J].Journal of Financial Services Research，2008，33（3）：181-203.

[16] Rudi，V. V.The Effect of Mergers and Acquisitions on the Efficiency and Profitability of EC Credit Institutions[J].Journal of Banking & Finance， 1996， 20（9）：1531-1558.

（責(zé)任編輯：劉 艷）