工銀租賃的航運雄心

本刊記者

關(guān)于最大船東

難道正如業(yè)界所言，工銀租賃果真劍指世界最大船東？楊長昆的解釋是，此為業(yè)界的解讀。在他眼里，工銀租賃航運板塊的業(yè)務(wù)發(fā)展快，與做船東還是不同的概念。

工銀租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要分為三大塊——航空、航運和各種設(shè)備，其中航運業(yè)務(wù)是工銀租賃的核心業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涉及傳統(tǒng)航運和海工板塊，市場覆蓋英國、法國、德國、意大利、希臘、加拿大、巴西、新加坡、阿聯(lián)酋等國家。據(jù)楊長昆介紹，過去幾年，在工銀租賃的業(yè)務(wù)中，設(shè)備領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比較大。但從前年開始，工銀租賃逐漸加快對航空和航運板塊的布局，至今航空和航運的業(yè)務(wù)加起來超過了業(yè)務(wù)總量的60%。隨著世界航運市場的持續(xù)下行，工銀租賃對航運業(yè)務(wù)也進行了相應(yīng)調(diào)整。2011年工銀租賃感覺若繼續(xù)以散貨船、國內(nèi)客戶為主的思路發(fā)展，業(yè)務(wù)可能會越做越窄。因此工銀租賃果斷進行戰(zhàn)略調(diào)整，轉(zhuǎn)向了高端領(lǐng)域。在海工平臺、液化天然氣船、豪華郵輪領(lǐng)域，工銀租賃皆為國內(nèi)首家涉足的金融租賃公司。2012年，其散貨船的比例占到62%左右，如今則只有23%，同時高價值船板塊的比例明顯增加。楊長昆坦言，從國內(nèi)金融租賃公司的航運資產(chǎn)規(guī)模上來說，工銀租賃肯定是最大的，資產(chǎn)至今達到488多億元，可能因此業(yè)界一些朋友稱我們?yōu)閲鴥?nèi)最大船東。

他進一步向記者解釋道，航運業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，而金融租賃的這種模式，需要租賃公司做資產(chǎn)所有人。但對公司本身而言，并非為了持有資產(chǎn)而持有，或者不是為了經(jīng)營的目的而持有這些資產(chǎn)，更多的是從融資的角度來看待持有的資產(chǎn)。其實，從很多大的航運公司的實際情況來看，其背后很多資產(chǎn)其實就是金融機構(gòu)的錢。不光是航運公司，國際上的航空公司也是一樣，很多飛機都是采取租賃的形式?？傊?，航運行業(yè)是一個重資產(chǎn)行業(yè)，需要金融機構(gòu)以各種方式的參與。因此，從本質(zhì)上來說，公司投資船舶和海工裝備，是一種金融或者融資行為。

與國內(nèi)航運金融租賃業(yè)的迅速崛起不同，歐洲的金融機構(gòu)卻在大幅收縮航運業(yè)務(wù)。對此，業(yè)界有人說此為中國業(yè)者的無知者無畏，也有人說這正體現(xiàn)了歐洲老牌金融機構(gòu)的精明。在楊長昆看來，中國金融租賃行業(yè)的迅速崛起，有著深刻的時代背景和客觀原因。其一，航運業(yè)是周期性的行業(yè)，歐資銀行在上一輪市場高峰時，投入很大，隨著市場持續(xù)下行，他們出現(xiàn)了很多損失，適當退出一些航運業(yè)務(wù)也是無奈之舉；其二，這輪金融危機，歐洲很多銀行需要政府救濟，那么政府會要求這些銀行要優(yōu)先支持本地企業(yè)的發(fā)展，這樣就從客觀上削減了其國際業(yè)務(wù)的投資。盡管如此，在市場上，船舶的建造和交易需求還在，資金需求同樣存在。而這對于中國航運金融租賃行業(yè)來說，是一個很好的發(fā)展契機。相對上一輪被套的歐洲銀行，現(xiàn)在中國的金融機構(gòu)不缺錢，進入這一領(lǐng)域恰逢其時。這幾年國內(nèi)金融租賃業(yè)發(fā)展迅速，也是基于這個原因。工銀租賃航運業(yè)務(wù)的迅速崛起，也正是看準了這一發(fā)展趨勢而做出的戰(zhàn)略選擇。隨著工銀租賃航運業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，它在行業(yè)中的影響力也隨之大幅攀升。近幾年，工銀租賃緊隨國家主席習近平和國務(wù)院總理李克強拜訪他國的步伐，成功攬獲數(shù)項國家級大項目。如今，工銀租賃已成為國內(nèi)外航運、造船、大型貨主等企業(yè)的重要合作伙伴，受到國際航運界的高度關(guān)注和認可，并多次獲得《國際海事貿(mào)易—亞洲（Seatrade Asia）》頒發(fā)的年度大獎。

對于這些，楊長昆顯得很淡然，他告訴記者，從航運融資行業(yè)的歷史發(fā)展軌跡來看，過去一直是歐美占主導(dǎo)，他們利用金融利器，長久地保持著對航運上游的掌控。此輪金融危機，他們遭受重創(chuàng)，這對中國來說，恰恰是一次機會。而從當前的情況來看，中國的金融業(yè)有能力在世界航運融資領(lǐng)域扮演更重要的角色，利用金融工具的獨特作用，推動中國航運、造船及相關(guān)行業(yè)向高端去延伸。因此，對于未來的發(fā)展，工銀租賃還有更宏偉的謀劃。

放大金融租賃的杠桿作用

“現(xiàn)在我們的航運業(yè)務(wù)有75%是境外市場?！睏铋L昆對記者說，“重視境外市場基于兩大戰(zhàn)略考慮，一是推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和中國企業(yè)‘走出去’的需要；二是我們自身必須適應(yīng)國際化發(fā)展的需要，因為只有我們熟稔了行業(yè)國際游戲規(guī)則和操作手法，才能充分發(fā)揮金融租賃的杠桿作用，帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！?/p>

基于自身戰(zhàn)略發(fā)展考慮，從2011年開始，工銀租賃航運事業(yè)部把業(yè)務(wù)重點放在了境外市場，因為境外市場資產(chǎn)更加多元化，操作也更方便。楊長昆認為，國際航運融資呈現(xiàn)兩個重要特點，一是業(yè)務(wù)結(jié)算90%以上用美元，另一個是大家普遍認可英國法。從整個國際航運鏈條來看，無論是哪個環(huán)節(jié)，在融資和結(jié)算上基本都是用美元，其統(tǒng)治地位非常明顯。反觀國內(nèi)航運融資環(huán)境，普遍反映國內(nèi)融資成本較高，不適合國際業(yè)務(wù)的發(fā)展。從金融租賃機構(gòu)自身和為國內(nèi)企業(yè)服務(wù)的角度來看，必須要“走出去”，因為只有“走出去”才能獲得更加廣闊的市場，了解到更多的國際行業(yè)發(fā)展動態(tài)，學到更多先進的管控風險手段，同時也更有利于實現(xiàn)公司的資產(chǎn)多元化，從而為行業(yè)發(fā)展提供更好的服務(wù)和產(chǎn)品。

針對當前的行業(yè)現(xiàn)狀，楊長昆表示，中國的優(yōu)勢是在整個產(chǎn)業(yè)鏈上，不僅有強大的制造能力，同時自身亦有很大需求，比如說海工，像新加坡和韓國建造能力比較強，但他們自身沒需求，而我們則有。若設(shè)計能力能夠得到快速提升，那么我們自身就會形成一個比較好的產(chǎn)業(yè)循環(huán)，但現(xiàn)在我們還欠缺資源整合的能力。這也是我們工銀租賃近年來發(fā)展的一個著力點，考慮怎么能夠通過金融租賃的杠桿作用，把各方面的資源整合起來。國內(nèi)以前的金融市場不夠發(fā)達，面對航運市場的巨大波動，銀行的傳統(tǒng)發(fā)展模式已明顯不適應(yīng)當前行業(yè)發(fā)展的需要。從傳統(tǒng)的發(fā)展模式來看，以前船東要造一艘船，基本上是船東出20%的錢，剩下的80%銀行提供，雙方談好一個價格，船東每年向銀行還款多少?，F(xiàn)在散貨船如此凄慘，誰還敢做散貨船業(yè)務(wù)？這樣問題就來了，因為銀行要的是一個長期的固定的回報，但市場的波動是沒法控制的，船東在市場好的時候，他們賺取的巨大利潤不會分給銀行。而市場不好的時候，如果船東資金鏈斷了，他們就把船丟給銀行，這樣銀行就變成了風險承擔者。這就是傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)很難再往前走的主要原因。因此，必須改變這種發(fā)展模式，那么怎么改變？答案就是要走類似投資的發(fā)展模式，要跟著市場走，而這就給金融租賃行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。這種模式，傳統(tǒng)的銀行顯然不好做，因為他們只能做融資。說白了，就是不能成為船東，因為銀行的資產(chǎn)負債表上不能出現(xiàn)實物資產(chǎn)，必須是金融資產(chǎn)。由此可見，金融租賃公司的靈活性更高，在融資、投資和管理上都可以大做文章，這也代表了未來航運融資的一個發(fā)展方向。

談及國內(nèi)海工領(lǐng)域的發(fā)展，楊長昆認為也同樣存在以上所列問題。他指出，上游的高端領(lǐng)域基本被歐美的油氣公司所壟斷，他們在產(chǎn)業(yè)鏈上處于技術(shù)和資源領(lǐng)先地位，其觸角早已遍布全球，像墨西哥灣、巴西、西非、北海、東南亞等市場，到處都有他們的身影。這些能源巨頭現(xiàn)在基本只負責拿區(qū)塊，買下一個地區(qū)的勘探開采權(quán)以后，就雇別的公司給他們干活，像BP就是很明顯的例子。所以說，我們的能源公司必須“走出去”，要去境外拿區(qū)塊的勘探和開采權(quán)，這樣相應(yīng)的需求和能力自然就會產(chǎn)生。但這不是一朝一夕之事，因為好區(qū)塊早被歐美的能源巨頭拿走了，留給我們的多為政經(jīng)局勢不穩(wěn)的地區(qū)，相當于邊角余料。近年，我們業(yè)界總是在討論造船和海工風險大、受制于人，容易沖動，盲目接單，其背后最根本的問題在于我們在整個經(jīng)濟食物鏈中還處于一個非常低的靠后的位置，我們的布局還沒有進入最高端，所以只能仰人鼻息，別人給單子就有活干，反之就只能挨餓。還有一個問題，同樣讓人遺憾，就是我們國內(nèi)的電力企業(yè)、鋼鐵企業(yè)，以及其他資源型企業(yè)，滿世界購買資源，為什么不談離岸價？若簽訂離岸價合同，那我們就可以指定自己的航運公司來運輸，而航運企業(yè)有了運輸協(xié)議后，就可以到國內(nèi)船廠下訂單，于是船廠工人也有活干了。我們是全球的金主，手握這么好的籌碼，卻不爭取本應(yīng)享受到的種種好處，實不應(yīng)該。

正因為深刻感受到國內(nèi)業(yè)界的這一痛點，工銀租賃這幾年才不遺余力地大力發(fā)展國際業(yè)務(wù)，布局高端市場，聯(lián)合國內(nèi)相關(guān)行業(yè)、企業(yè)盡量爭取更多的話語權(quán)，像汽車滾裝船運輸領(lǐng)域、豪華郵輪的建造和營運等領(lǐng)域，都是他們布局的重點。由于高端市場壟斷性很強，基本上被歐美和日本的幾家船公司壟斷，行業(yè)門檻很高，所以中國的企業(yè)很難進去。對此，楊長昆認為，現(xiàn)在有一個辦法，就是利用中國金融機構(gòu)的便利條件，在融資時提出附加條款，讓中國企業(yè)參與其中，跟著他們學習。通過中國金融率先“走出去”，實現(xiàn)“一手托兩家”的目標，既支持國內(nèi)造船企業(yè)，將國外的造船訂單帶回中國，又支撐國內(nèi)航運企業(yè)，將國外豐富的相關(guān)經(jīng)驗引薦給中國航運企業(yè)。應(yīng)該說，目前是國內(nèi)企業(yè)進入高端的最好時機，這主要有三方面的有利因素，一是中國的整個產(chǎn)業(yè)鏈已日臻完善，二是中國的金融機構(gòu)現(xiàn)在不差錢，三是航運市場和油價處于低谷。拿油氣公司來說，因為油價低，一些靠能源維持財政收入的國家，他們的日子會比較難過，所以此時跟他們談區(qū)塊的合作，恰逢其時。從目前情況看，現(xiàn)在很多國家有開發(fā)需求，我們應(yīng)盡快跟上。但這不僅需要政府外交開道，同時也需要行業(yè)和企業(yè)整合起來往外走。另外，國內(nèi)的一些公司，可適當考慮對國外的一些技術(shù)型和資源型企業(yè)進行收購和兼并，這樣可以實現(xiàn)跨越式發(fā)展。而金融租賃作為合力的重要力量之一，將發(fā)揮重要的滲透力和杠桿作用。

楊長昆向記者分析，從目前工銀租賃在國際市場的開拓情況來看，其創(chuàng)新提出的“中國制造+中國金融服務(wù)”的海外發(fā)展模式，已收到了非常明顯的成效。像與BP的18艘油輪項目、與希臘利博瑞集團的散貨船和集裝箱船項目、與巴西石油鉆井平臺租賃項目、與法國波邦公司的51艘海工輔助船項目等，都是很好的案例。

“未來我們還將加大高端市場的布局?！睏铋L昆進一步向記者強調(diào)，“尤其是加大對國內(nèi)船廠技術(shù)還沒有跟上、競爭力還比較弱的高附加值船型的布局，比如豪華郵輪領(lǐng)域，中國在設(shè)計、建造和運營的能力上還有差距，因此我們金融可以率先布局，提前熟悉和了解這個市場，然后再讓國內(nèi)企業(yè)慢慢進入、滲透，以此帶動國內(nèi)設(shè)計、建造、營運水平的提升。以前國內(nèi)企業(yè)在低端市場投入過多，像船舶建造領(lǐng)域就是如此，要做世界第一，大量資金布局中低端領(lǐng)域，其結(jié)果就是只能以低價與競爭對手展開廝殺，這樣風險極易落到船廠身上。對此，我們必須盡快做出調(diào)整，逐漸轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)的上游和高端領(lǐng)域，因為只有這樣才能擁有更多的主動權(quán)、話語權(quán)，擺脫受制于人的窘境?！?/p>

金融工具的領(lǐng)先設(shè)計者

“專業(yè)化、市場化、國際化”是工銀租賃一直以來堅持的發(fā)展戰(zhàn)略，楊長昆認為，“從專業(yè)化的角度來看，有兩方面的能力我們應(yīng)盡快加強，一是金融服務(wù)產(chǎn)品的多樣化、個性化設(shè)計能力，二是自身的風險管控能力，這兩大能力也是國內(nèi)金融租賃公司亟待彌補的短板?！?/p>

目前，航運融資理念較以往正發(fā)生一些變化。以前很多航運企業(yè)喜歡持有資產(chǎn)，自己拿錢建造，債務(wù)背在自己公司的資產(chǎn)負債表上。但是，這種高負債的經(jīng)營對企業(yè)的影響甚大，一旦市場不好，其經(jīng)營壓力就會加倍放大，有的甚至會因此被壓垮。所以，現(xiàn)在很多企業(yè)正在嘗試進行一些托管的安排，有些資產(chǎn)他們是需要的，但不一定需要持有。針對融資需求越來越多樣化、個性化的發(fā)展趨勢，融資租賃公司必須有能力做到為客戶提供一攬子的服務(wù)，而不是只提供資金這么簡單。楊長昆向記者舉了一個例子，他說，以去年工銀租賃與英國BP公司的合作為例，雙方的合作就不是僅限于融資層面。事實上，要講單純?nèi)谫Y，他們會說我們能搞到很便宜的資金，顯然這不是他們追求的目的，其目的是降低負債。BP是一個油氣公司，不是服務(wù)型的航運公司，所以其公司的資本回報是按油氣行業(yè)來定的，而不是按照航運公司來衡量。因此，他們需要我們?yōu)槠淞可碓O(shè)計一個特別的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以達到他們的目的。用專業(yè)一點的術(shù)語來說，就是金融服務(wù)要體現(xiàn)出專業(yè)性和差異性，滿足不同的需求。而工銀租賃與德國貝仕集團海上風電服務(wù)運營船項目的合作，就是另外一種形式。雙方采用的是聯(lián)合投資和租賃的方式，此舉充分發(fā)揮了雙方在資金、技術(shù)和市場上的優(yōu)勢，分散和降低了單一項目風險，所以這種合作方式的回報也會不同。

從目前國內(nèi)航運融資的發(fā)展現(xiàn)狀來看，無論銀行也好，金融租賃公司也罷，其金融產(chǎn)品設(shè)計在多樣化、個性化方面還遠遠不夠。對金融租賃公司而言，其目的并非對這些資產(chǎn)長期持有，核心是構(gòu)筑分散風險的“管道”，通過金融工具的設(shè)計，讓更多的投資人參與進來，共擔風險，共享收益。這方面，挪威的融資市場就值得我們借鑒和學習。挪威的海工業(yè)之所以強大，得益于其健康的金融市場。他們每次推出新的金融產(chǎn)品或海工設(shè)計，都會有投資人去投。因為這個市場可以承擔失敗的風險。對于風險不同的技術(shù)和產(chǎn)品，金融市場都會有不同的產(chǎn)品來滿足。這就體現(xiàn)出了他們金融市場的層次性，保守的投資人可以選擇穩(wěn)健型項目，雖然收益低一點，但相對更安全。而那些喜歡投資新設(shè)計的冒險型投資者，則更青睞新的設(shè)計，他們知道可能會遭遇投資失敗，但是一旦成功，其收益要遠遠高于穩(wěn)健型項目?？傊?，市場的風險，他們都能通過金融工具的設(shè)計，用價格標出來，換句話說，就是通過價格反映風險。事實上，金融工具的一項重要功能，就是給風險標價。楊長昆表示，工銀租賃未來的發(fā)力點，就是要做好不同類型產(chǎn)品的設(shè)計，滿足多樣化、個性化需求，力爭做這一領(lǐng)域的領(lǐng)先者。

還有一點對于金融租賃公司的發(fā)展也至關(guān)重要，那就是自身的風險管控。對此，楊長昆認為，做好風險管控關(guān)鍵在三點——把好入口、后期有效管理以及選擇合適的合作伙伴。把好入口，是指在資產(chǎn)選擇時，根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略決定投入哪種資產(chǎn)，然后把握市場“火候”，選擇價格拐點時出手。后期有效管理，是指在租賃合同簽署后，做好租賃期內(nèi)資產(chǎn)的有效管理和經(jīng)營。租賃企業(yè)雖然一般不直接參與資產(chǎn)的管理，而主要由第三方專業(yè)機構(gòu)進行管理，但是為把控資產(chǎn)，租賃企業(yè)需要劃清管理界限，規(guī)定好什么該管、什么不該管，管的重點在哪里。為準確把控資產(chǎn)風險，工銀租賃數(shù)次選擇與中國船級社深度合作，取得了非常好的效果。選擇合適的合作伙伴，是指所投資產(chǎn)的制造方和承租人。工銀租賃在選擇承租人和制造方時，會挑選在某領(lǐng)域有特色，或在技術(shù)和市場上有豐富經(jīng)驗的企業(yè)，只有這樣才能保證質(zhì)量和服務(wù)，從而降低風險。工銀租賃選擇的資產(chǎn)一般都是具有市場前瞻性，且進入門檻較高的行業(yè)。門檻較高不僅體現(xiàn)在投資金額大，還體現(xiàn)在管理和技術(shù)上要求高，必須是需要豐富的經(jīng)驗和長時間的積累才能達到的高度。這類高端市場相對來說較平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。

金融是經(jīng)濟發(fā)展的血脈，是推動產(chǎn)業(yè)變革的重要力量，這一點早已是業(yè)界共識，但如何利用金融租賃的杠桿作用，更好地助力行業(yè)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是當前國內(nèi)金融租賃行業(yè)亟待解決的問題。對此，楊長昆強調(diào)，目前國內(nèi)航運融資市場環(huán)境還亟待加強和完善，金融杠桿的力量還沒有完全發(fā)揮出來，這就要求金融租賃行業(yè)不斷創(chuàng)新，讓融資和租賃的價值理念被業(yè)界普遍認同，只有這樣才能真正讓金融回歸實體經(jīng)濟，服務(wù)實體經(jīng)濟，為中國航運、造船以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)走向高端領(lǐng)域提供強大助力。