在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中資金成本的作用分析

聶娟

摘 要：現(xiàn)階段，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及快速發(fā)展階段，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各企業(yè)間的競爭壓力不斷增長，因此企業(yè)若要在行業(yè)中處于不斷上升趨勢(shì)便要實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的良好管控。企業(yè)資金成本管理控制是企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益增長及發(fā)展的直接影響因素之一。本文主要對(duì)資金成本內(nèi)涵進(jìn)行分析，后在資金成本對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響下實(shí)現(xiàn)對(duì)資金成本在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用探究，不斷促進(jìn)各企業(yè)良好發(fā)展。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；資金成本；作用

資金成本管理是企業(yè)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)高效運(yùn)行及開展的重要基礎(chǔ)條件之一。在企業(yè)管理中，資金成本管理的本質(zhì)便是為企業(yè)帶來高效的成本效益，但目前，由于企業(yè)自身原因及市場(chǎng)外部因素影響，多數(shù)企業(yè)在資金成本管控方面還存在較大問題，因此如何提升企業(yè)資金成本管理，加強(qiáng)企業(yè)資金應(yīng)用效益已成為各企業(yè)應(yīng)重視以及亟待解決的重要問題。

一、資金成本內(nèi)涵及性質(zhì)

1.資金成本內(nèi)涵

資金成本主要是指各企業(yè)籌集及使用資金中必須支付的各類型資金成本?；I資及用資兩部分內(nèi)容貫穿經(jīng)濟(jì)行為始終，其成本支出對(duì)象為企業(yè)發(fā)展投資項(xiàng)目，與籌資報(bào)酬相應(yīng)對(duì)。資金成本是指資金應(yīng)用過后的稅后代價(jià)，是企業(yè)定期內(nèi)所應(yīng)用的定量資金及籌集到的資金總數(shù)對(duì)比比例，常以相對(duì)數(shù)表示。

2.資金成本本性質(zhì)

資金成本與用資費(fèi)用之間具有相對(duì)相關(guān)性。一般情況而言，各籌資者在籌集相應(yīng)的資金成本基礎(chǔ)上還要額外賦予供資者一定的資金報(bào)酬，出現(xiàn)此類情況的原因主要是由于供資者在將資金的使用權(quán)借渡于籌資者時(shí)自身要擔(dān)任一定的資金風(fēng)險(xiǎn)，故而需獲取一定的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。該類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與資金的使用時(shí)間具有一定的相關(guān)性，籌資者對(duì)資金的使用時(shí)間越長則其用資費(fèi)用越高?；I資成本在資金籌集過程中直接一次性支付，因此用資費(fèi)用則決定著資金成本的高低。

資金成本在產(chǎn)生期間主要是指籌資者向供資者支付的一定資金費(fèi)用，在這一過程中，資金的使用權(quán)及擁有權(quán)相對(duì)分離。當(dāng)資金所有者擁有定量的短期或長期空閑資金時(shí)，便可通過中介將自身擁有的空閑資金使用權(quán)轉(zhuǎn)讓于近期急需資金使用的籌資者，而在這一過程中，供資者由于將資金的使用權(quán)讓渡于籌資者，因此在此期間便要向籌資者收取一定的資金收益報(bào)酬，而對(duì)于籌資者而言，使用供資者資金便要付出一定的資金代價(jià)，在這一過程中便會(huì)產(chǎn)生資金成本。

企業(yè)資金成本在原有成本基礎(chǔ)上增加投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值便屬企業(yè)資金成本。企業(yè)在運(yùn)作過程中會(huì)出現(xiàn)一定的項(xiàng)目投資，企業(yè)在項(xiàng)目投資之前便需擁有一定的資金使用權(quán)才能實(shí)現(xiàn)相應(yīng)投資，投資具有一定風(fēng)險(xiǎn)性，導(dǎo)致資金投入或無法實(shí)現(xiàn)收益。因此企業(yè)在此時(shí)便應(yīng)考慮一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，雖無法實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確預(yù)估，但可對(duì)投資方案及投資項(xiàng)目產(chǎn)生一定的有效評(píng)價(jià)因素，在不考慮資金風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，占用資金常具風(fēng)險(xiǎn)，故而企業(yè)資金成本主要由無風(fēng)險(xiǎn)利率、資金時(shí)間價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值構(gòu)成。

二、資金成本在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中作用

1.企業(yè)資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用

（1）企業(yè)資金成本可為企業(yè)資金來源提供一定的數(shù)據(jù)依據(jù)

企業(yè)在資金籌集前，首先應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限及限制條件等因素進(jìn)行相關(guān)考慮，該類因素的考慮與分析直接影響著企業(yè)的籌資經(jīng)濟(jì)效益。

資金成本在企業(yè)活動(dòng)中具有一定的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，在國際上受到各行業(yè)的廣泛關(guān)注與研究，國際上將資金成本作為財(cái)務(wù)項(xiàng)目之一將其列入財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)中。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷活躍及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)籌資渠道逐漸趨于多元化及豐富性。但在此過程中，由于市場(chǎng)利益及行業(yè)規(guī)定情況下，企業(yè)無論通過何種渠道籌集資金均需對(duì)此付出相應(yīng)的資金代價(jià)，企業(yè)在資金籌集過程中所產(chǎn)生的費(fèi)用主要包含債券、代辦費(fèi)用及銀行操作手續(xù)費(fèi)等，因此只要存在經(jīng)濟(jì)籌資便一定存在資金成本。企業(yè)在實(shí)現(xiàn)資金籌集過程中較常應(yīng)用的手段便是通過發(fā)行股票實(shí)現(xiàn)資金籌集，在此過程中普通股、優(yōu)先股以及債券投資等投資成本均具有較大的差異性，優(yōu)先股的成本略低于普通股但高于債券投資，企業(yè)債券發(fā)行時(shí)，其利息要于稅前完成支付而部分利息則由國家擔(dān)負(fù)，長期借款籌資利息于稅前支付完畢且其利率相對(duì)于債券利率較低，因此可有效減少企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)費(fèi)用。

企業(yè)在資金籌集過程中，為了降低自身的經(jīng)濟(jì)支出及經(jīng)濟(jì)成本，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，通常會(huì)對(duì)目標(biāo)資金予以結(jié)構(gòu)系統(tǒng)分析并對(duì)資金成本高低進(jìn)行計(jì)算，從而在各資金來源渠道中選擇合適的項(xiàng)目資金及資金籌集方案，市場(chǎng)環(huán)境相統(tǒng)一的情況下，企業(yè)選擇單一籌資渠道則可對(duì)單項(xiàng)資金成本予以計(jì)算后實(shí)現(xiàn)合理渠道選擇，若采取融資手段則需對(duì)加權(quán)平均資金成本進(jìn)行計(jì)算后實(shí)現(xiàn)組合資金成本對(duì)比，因此，在此過程中，企業(yè)資金成本的產(chǎn)生有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌資決策。

（2）資金成本可實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)確定

企業(yè)通常在實(shí)現(xiàn)籌資決策時(shí)，需要對(duì)最佳資本結(jié)構(gòu)予以確定，且在實(shí)現(xiàn)籌資后期的追加籌資中也應(yīng)對(duì)其最佳結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)繼續(xù)保持。企業(yè)在進(jìn)行最佳資本結(jié)構(gòu)確定時(shí)，通常具有相對(duì)較多的影響因素，但在各因素之間最重要的影響因素便是企業(yè)資金成本及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此資金成本在企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)確定中作為其重要確定因素直接影響著企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)效益。

（3）企業(yè)資金成本可實(shí)現(xiàn)企業(yè)籌資總額的基本確定

企業(yè)在實(shí)現(xiàn)籌資決策時(shí)，往往需要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行合理結(jié)構(gòu)分析，從而針對(duì)項(xiàng)目具體需要應(yīng)用的資金進(jìn)行合理籌資總額計(jì)算。企業(yè)籌資總額數(shù)量增加到相應(yīng)程度則邊際資金成本也會(huì)隨著其實(shí)現(xiàn)相應(yīng)改變，因此企業(yè)在實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資金籌集時(shí)，應(yīng)對(duì)籌資總額及邊際資金成本臨界點(diǎn)予以分析研究，并對(duì)各種資金籌集方案予以比較，從而作出計(jì)算出合理的資金籌集總額，避免企業(yè)難以承受過量資金成本現(xiàn)象發(fā)生。

2.企業(yè)資金成本在企業(yè)投資活動(dòng)及決策中的作用

企業(yè)在獲取項(xiàng)目投資資金時(shí)會(huì)產(chǎn)生一定的資金成本，而在進(jìn)行資金投放時(shí)則會(huì)產(chǎn)生相對(duì)的資金效益。資金成本的付出具有一定的經(jīng)濟(jì)功利性，其目的則是實(shí)現(xiàn)投資相關(guān)效益的增長且其所得效益在完成補(bǔ)償資金后還有定量剩余。企業(yè)在進(jìn)行投資方案選擇時(shí)，需要針對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀及項(xiàng)目發(fā)展前景，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)性，從而最終實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)投資資金的合理分配。企業(yè)籌資的前提若直接針對(duì)某項(xiàng)目投資開展，則該項(xiàng)目的投資收益則必須大于籌資機(jī)會(huì)成本，若企業(yè)在籌資過程中無法實(shí)現(xiàn)直接效果計(jì)量，企業(yè)則通常會(huì)選擇相對(duì)較低的資金成本籌資方案，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)在投資過程中，只有保證投資的收益率高于投資項(xiàng)目的最低報(bào)酬率，企業(yè)才可為該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)資金籌集并予以投資，反之則反，故而企業(yè)資金成本對(duì)于企業(yè)投資方案的選擇具有非常重要的意義。

企業(yè)在實(shí)現(xiàn)投資與籌資決策時(shí)，二者之間具有相應(yīng)相關(guān)性，二者的分析角度不同則顯示其具有不同的因果關(guān)系，若于資金運(yùn)用而言，則首先需要籌集資金后才可實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資，但于決策程序而言，只有存在可行項(xiàng)目需要投資，才可實(shí)現(xiàn)資金籌集，因此籌資的目的便是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資，企業(yè)投資及籌資決策的相關(guān)性便是資金成本，企業(yè)若存在可投資相關(guān)項(xiàng)目，便要以最佳資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目資金的合理籌集，此時(shí)企業(yè)在進(jìn)行籌資方案選擇時(shí)，需要保證邊際資金成本及企業(yè)投資決策假設(shè)成本相統(tǒng)一，二者具有緊密相關(guān)性，互相影響。

3.企業(yè)資金成本在企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的作用

企業(yè)在實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，其中最重要的相關(guān)影響因素便是企業(yè)資金成本。企業(yè)實(shí)際盈余主要包含稅后凈利潤及全部資金成本扣除后所剩余的相關(guān)利益。若企業(yè)投資回報(bào)率低于利息率，則表明企業(yè)在此項(xiàng)目投資中未獲得投資利益，但籌資者在對(duì)供資者予以資金回報(bào)時(shí)，必須加入自身的投資利潤，因此若資金成本高于利潤率，便會(huì)嚴(yán)重打擊相關(guān)籌資者的投資信心，因此為避免此類情況發(fā)生，企業(yè)應(yīng)保證資金成本的合理性，減少企業(yè)資金占用，從而提升企業(yè)的合理利潤。

三、企業(yè)合理控制資金成本的途徑

首先企業(yè)可針對(duì)企業(yè)相關(guān)項(xiàng)目投資所用資金總數(shù)，根據(jù)自身的發(fā)展需求，合理制定籌資總量，在不影響投資的基礎(chǔ)上合理降低籌資總量，針對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速率及市場(chǎng)環(huán)境合理進(jìn)行項(xiàng)目籌資，有計(jì)劃的進(jìn)行資金分配及應(yīng)用，同時(shí)企業(yè)還可對(duì)自身現(xiàn)有資金予以合理操作，通過購買貨幣基金及相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)效益增長；其次企業(yè)還可在投資與決策過程中，合理購置資產(chǎn)，盡量減少相關(guān)無用資產(chǎn)的堆積，對(duì)非經(jīng)營及經(jīng)營資產(chǎn)予以合理分析，減少不良資產(chǎn)產(chǎn)生，同時(shí)企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)基礎(chǔ)資金的工作管理，加強(qiáng)資金項(xiàng)目管理，實(shí)現(xiàn)資金高效應(yīng)用及運(yùn)作，降低資金成本的產(chǎn)生；最后，企業(yè)還可盡量實(shí)現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)及最大利益的平衡相關(guān)性，確定最佳資金結(jié)構(gòu)，利用財(cái)務(wù)這一基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)形式實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資金籌集的相關(guān)約束，減少資金使用成本及籌資成本，同時(shí)企業(yè)還應(yīng)重視對(duì)長短期資金的比例控制，在不影響企業(yè)正常投資的基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)對(duì)籌資數(shù)額的確定，控制長期借入資金成本，提升企業(yè)經(jīng)營效率增長率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高效發(fā)展。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國現(xiàn)代企業(yè)在運(yùn)營過程中實(shí)現(xiàn)企業(yè)良好發(fā)展的內(nèi)部相關(guān)因素便包含企業(yè)資金成本項(xiàng)目管理。企業(yè)資金成本是企業(yè)在財(cái)務(wù)決策時(shí)必須考慮的重要相關(guān)因素之一，它可為企業(yè)資金來源提供一定的數(shù)據(jù)依據(jù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)及籌資總額的確定，有利于企業(yè)投資活動(dòng)及決策活動(dòng)的有效開展，因此各企業(yè)應(yīng)及時(shí)加強(qiáng)企業(yè)資金成本管理與控制，節(jié)約占用資金成本，提升資金使用效率。

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