探討國際航運市場及船舶融資方式

【摘要】航運作為當前世界經(jīng)濟貿(mào)易的重要流通方式，對于世界經(jīng)濟的發(fā)展以及文化的傳播具有重要的影響。本篇文章主要對國際航運市場及船舶融資方式進行分析，首先從公開市場的股權(quán)融資；債券融資；銀行貸款三個方面，論述了船舶融資資金渠道，其次介紹了結(jié)構(gòu)性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等結(jié)構(gòu)性融資模式。

【關(guān)鍵詞】國際航運市場 船舶融資方式 現(xiàn)代航運

二十世紀六十年代以來，隨著設計科學技術(shù)發(fā)展，國際航運市場的交易量逐漸增加，資源和產(chǎn)品逐漸在世界各國得到流通，增加了世界經(jīng)濟和貿(mào)易的往來。國際航運市場的發(fā)展使得國家之間的經(jīng)濟和貿(mào)易交流更加頻繁，世界逐漸進入了現(xiàn)代航運時代。船舶融資業(yè)務自身便存在一定的冒險性質(zhì)，所以必須加強對船舶融資方式的研究，從而更好的規(guī)范和制約不斷發(fā)展的國際航運市場，使世界經(jīng)濟、政治一體化背景下，國家經(jīng)濟貿(mào)易能夠朝著正規(guī)化、科學化等方向發(fā)展。本篇文章主要結(jié)合當前國際航運市場的現(xiàn)狀，對國際航運市場和船舶融資方式進行分析。

一、船舶融資資金渠道

船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權(quán)融資；債券融資；銀行貸款等，以下為對這些融資渠道的具體的分析。

（一）公開市場的股權(quán)融資

國際航運市場和其他行業(yè)相比，航運業(yè)的經(jīng)營回報率相對較低。同時國際航運市場存在一定的風險性，海上運輸變化莫測，所以航運事業(yè)一直都在資本市場中的寵兒[1]。但是自2003年以來，航運市場的發(fā)展速度逐漸加快，人們對于新鮮事物的接受能力逐漸增加，越來越多的資本家開始關(guān)注國際航運市場并參與船舶融資，這一現(xiàn)象為國際航運市場的發(fā)展帶來了積極的影響[2]。傳統(tǒng)的航運公司開始抓住商機，不斷的改革和創(chuàng)新企業(yè)，使得國際航運市場及傳播融資模式更加開放，降低了市場對銀行貸款的需求，迫使更多的船舶融資銀行涉足投行業(yè)務，賺取其中的利潤。

（二）債券融資

以航運公司為主體發(fā)行中短期的市場債券通常用于滿足公司中短期營運資金的需求。我國的航運事業(yè)相對于其他一些發(fā)達國家來講，起步速度和發(fā)展速度相對較慢，這也要求我國航運市場需要不斷的進步和發(fā)展。我國航運市場發(fā)展的速度較慢多見于國際債券市場。相較于銀行的中長期信貸，在全不必借助過多的實物資產(chǎn)用于信譽保障，所以在價格等方面會受到一定的限制[3]。同時，銀行信貸產(chǎn)品靈活性的提升，銀行中的循環(huán)信貸逐漸開始被應用于融資活動當中，代替?zhèn)奈恢茫瑢崿F(xiàn)資金和成本的循環(huán)利用[4]。

（三）銀行貸款

銀行貸款是船舶融資的主要方式，通常是占船東購船金額的60%到80%，對于船舶的融資具有重要影響。由于航運自身變需要眾多的專業(yè)性技能，對于專業(yè)水平的要求較多，所以在參與銀行貸款的過程當中，通常會需要中介在其中參與，從而提升貸款的專業(yè)性，銀行的中介在銀行貸款的過程當中，發(fā)揮著重要的作用[5]。

二、結(jié)構(gòu)性融資模式

結(jié)構(gòu)性融資模式主要有結(jié)構(gòu)性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式。

（一）結(jié)構(gòu)性融資租賃

結(jié)構(gòu)性融資租賃是傳動獲取運力的主要方式，也是當前國際航運市場中船舶融資的重要方式。結(jié)構(gòu)性融資租賃較為普遍的形式主要有英國租賃、法國租賃等等，主要特點為出租人可以享受資產(chǎn)加速折舊所獲得的稅收金額，并通過這種恩恩的獲取方式，和承租人進行共享，在融資租賃的過程當中，船主可以講采購的船舶轉(zhuǎn)賣給出租人，然后同船舶回租進行運營，并簽訂時限，在時限期滿后通過約定的價格回購船舶。

（二）德國KG模式

德國KG模式是德語Kommanditgesellsc-haft的縮寫，我國通常譯為“兩合公司”。顧名思義，即為若干合伙人在一個共同商號下從事各類商業(yè)經(jīng)營活動，形成一個合伙公司，KG基金就是通過KG公司這種模式募集的基金，基金投入航運業(yè)（包括新船的定購）就成了航運KG基金。在KG基金的安排中，券商（equity house）設立一只基金來買船。KG基金在稅收等方面均保持透明，由投資者各方來進行共同管理和資金調(diào)配。

（三）新加坡海事信托基金

新加坡政府在1996年成立了新加坡海事港口局（Maritime and PortAuthority of Singapore）主要負責海事經(jīng)濟的發(fā)展，主要是依靠信托契約創(chuàng)立的非獨立法人實體選定的管理經(jīng)理人負責海事管理，從而提升船舶融資以及航運發(fā)展的科學性，實現(xiàn)財富的快速增長。

三、結(jié)束語

船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權(quán)融資；債券融資；銀行貸款等，多種多樣的傳播融資資金渠道為國際航運市場的發(fā)展奠定了良好的基礎。結(jié)構(gòu)性融資模式主要有結(jié)構(gòu)性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式，結(jié)合實際合理運用船舶融資方式能夠?qū)崿F(xiàn)財富的快速增長，不斷發(fā)展和創(chuàng)新我國的航運業(yè)務。

參考文獻

[1]戴海霞.論國際航運業(yè)反壟斷豁免制度及其改革——兼談我國國際航運業(yè)反壟斷豁免制度的構(gòu)建[D.]華東政法大學，2010，（04）：1-27.

[2]胡正良，郟丙貴.碼頭作業(yè)費（THC）問題的初步解決與國際航運市場競爭規(guī)則的完善[J].海大法律評論，2011，31（10）：154-156.

[3]高偉凱.國際航運中心發(fā)展趨勢與實證研究——以天津北方國際航運中心建設為例[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2012，15（07）：167-169.

[4]汪旭暉.基于價值網(wǎng)的高端航運服務業(yè)發(fā)展機理——國際經(jīng)驗及對東北亞國際航運中心建設的啟示[J].商業(yè)經(jīng)濟與管理，2013，15（03）：123-125.

[5]計小青，曹嘯.航運金融市場的需求特征及其對上海國際航運中心建設的啟示[J].上海金融，2011，25（05）：176-179.

作者簡介：高原（1983-），漢，遼寧大連人，研究生，國家開發(fā)銀行船舶融資中心，初級經(jīng)濟師，研究方向：經(jīng)濟。