中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持的動態(tài)關聯(lián)研究

張宏彥++王磊

摘要：金融是現代經濟的核心，戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展離不開金融支持。本文首先分析中國金融機構支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的現狀，然后以近三年七大戰(zhàn)略新興產業(yè)400多家上市公司季度數據為基礎，通過面板數據協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗探討兩者之間的動態(tài)關聯(lián)。結果顯示：金融支持對戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展具有正效應，金融機構的支持力度提高1%，戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展水平將提高0.76%。短期內兩者呈現單向因果關系，金融支持是戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的原因，在長期兩者互為因果關系。根據實證結果，文章提出了逐步構建全方位、多層次、寬領域的金融支持體系；通過金融產品創(chuàng)新推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展等政策建議。

關鍵詞：戰(zhàn)略性新興產業(yè) 金融支持 產業(yè)發(fā)展 面板格蘭杰因果檢驗

Dynamic Correlation of Chinese Strategic Emerging Industries and Financial Support - Based on the Shanghai and Shenzhen A-Share Listed Companies Empirical Data

ZHANG Hongyan1 WANG Lei2

（1.School of Finance， Shanxi University of Finance and Economics， Taiyuan 030006，Chian；2.School of Economics Wuhan University of Technology， Wuhan 430070，China）

Abstract： Finance is the core of modern economy， and it supports the development of strategic emerging industries. This paper analyzes the present situation of China's financial institutions to support the development of strategic emerging industries， and then bases on the quarterly data of 422 listed companies in seven strategic emerging industries during 2011-2014 to explore the dynamic correlation of strategic emerging industries and financial support by using integration analysis and Granger causality test. The empirical results show that financial support has a positive effect on the development of strategic emerging industries. Support to financial institutions increase by 1%， the level of strategic emerging industries will increase 0.76 percent. There is a unidirectional causality in the short term that financial support is the reason of development in strategic emerging industries. In the long run， there is a double-side causality relationship. According to the empirical results， the article proposes to gradually build a comprehensive， multi-level and wide-ranging financial support system， to promote the development of strategic emerging industries through financial product innovation.

Keywords： Strategic emerging industries， financial support， industrial development， panel Granger causality test

一、引言及文獻綜述

次貸危機后，全球產業(yè)發(fā)展進入戰(zhàn)略調整期，價值鏈及產業(yè)結構均發(fā)生重大變革。為培育競爭優(yōu)勢，完成產業(yè)結構轉型，2010年9月，國務院審議并通過了《關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的決定》，將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造業(yè)、新能源、新材料和新能源汽車等7個產業(yè)確定為戰(zhàn)略性新興產業(yè)。金融是現代經濟的核心，產業(yè)布局和結構調整離不開金融支持，戰(zhàn)略性新興產業(yè)是引領我國未來經濟增長的重要引擎，其培育、發(fā)展、壯大更離不開金融支持[1]。因此，中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持的動態(tài)關聯(lián)已經成為國內外學者關注的焦點。

國外學者對這一問題的研究始于金融支持對技術創(chuàng)新的促進作用。1912年，奧地利經濟學家熊彼特提出，技術創(chuàng)新是現代工業(yè)發(fā)展的動力，信貸對技術創(chuàng)新起到推動作用，因此，可以認為金融支持是促進創(chuàng)新、實現技術產業(yè)化的關鍵因素[2]。King& Levine（1993）將金融支持與創(chuàng)新作為解釋變量，新興產業(yè)發(fā)展作為被解釋變量，構建了一個經濟模型，實證結果顯示金融支持與創(chuàng)新對新興產業(yè)發(fā)展均有顯著作用。其中金融支持對新興產業(yè)發(fā)展的促進作用體現在以下三方面：1、資金支持：通過借貸，緩解產業(yè)發(fā)展初期資金短缺的問題。2、資源配置：引導生產要素流入新興產業(yè)，滿足新興產業(yè)產品生產和流通的需要。3、風險控制：利用金融工具，分散新興產業(yè)培育、發(fā)展過程中的風險[3]。Donia Trabelsi& GhasemShiri（2010）通過比較分析指出，企業(yè)在進行創(chuàng)新時，應根據企業(yè)規(guī)模采取差異化方式應對外部風險，其中吸納風險投資是小公司進軍戰(zhàn)略新興產業(yè)時規(guī)避風險的重要手段[4]。Dimo Dimov（2012）使用1962-2004年美國風險投資公司的投資數據，從組織學習的視角分析風險投資公司對高新產業(yè)的投資活動，研究結果顯現，先前投資活動所積累的經驗有利于風險投資公司精通相關業(yè)務，并獲得成長；相反，長期不進行投資活動，將使其喪失和忘卻部分投資技巧[5]。Alexander & Peter（2012）基于1998-2008年歐洲綜合數據庫的統(tǒng)計數據，研究了風險投資對新商業(yè)產生的影響，實證結果表明，風險投資對新商業(yè)的產生具有正效應，這一情況在研發(fā)創(chuàng)新密集型的產業(yè)中格外突出[6]。Anna & Roberto（2011）的研究更是直接指出完善的金融市場對以研發(fā)創(chuàng)新驅動增長的產業(yè)具有重要意義[7]。

國內學者對于這一問題的研究主要集中在兩個領域。首先是金融支持促進戰(zhàn)略新興產業(yè)發(fā)展的作用機理，顧海峰（2011）認為，金融促進戰(zhàn)略新興產業(yè)升級主要表現為：金融對技術創(chuàng)新和戰(zhàn)略新興產業(yè)規(guī)?；闹С肿饔?。信貸市場、資本市場、金融政策機制和金融市場機制共同構成了“兩體兩翼”的金融支持框架[8]。馬軍偉（2013）通過改進后Levine模型研究了金融支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的傳導機制，結果顯示金融體系主要通過資本形成、技術創(chuàng)新和資源配置機制影響戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展[9]。趙天一（2013）指出當前戰(zhàn)略新興產業(yè)以公共金融支持為主，為了吸納更多的社會資本支持戰(zhàn)略新興產業(yè)發(fā)展，需要將金融的資金鏈，技術創(chuàng)新的資金鏈和戰(zhàn)略新興產業(yè)的資金鏈結合起來，形成全方位的金融支持網絡[10]。國內學者重點關注的另一領域是戰(zhàn)略性新興產業(yè)的金融支持效率及其影響因素，熊正德等（2010）運用DEA方法測度了金融支持效率，實證結果顯示戰(zhàn)略新興產業(yè)的市場性金融支持效率較低，且伴隨著高風險，金融服務多元化，增強產業(yè)抵御風險能力是提高金融支持效率的有效途徑[11]。王?。?014）基于業(yè)態(tài)比較的研究方法，比較了戰(zhàn)略新興產業(yè)、主導產業(yè)與支柱產業(yè)及高新技術產業(yè)的發(fā)展效率，構建了一套戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的效率評價指標體系[12]。

上述研究成果分別從作用機理、支持效率等角度分析了金融支持對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的促進作用，即主觀肯定了金融支持一定能促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)的成長，這有失嚴謹。本文認為，在深入研究上述領域前，首先應當明確金融支持是否一定能增進中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的成長，進而探索兩者間是否具有同升同降的長期關系。下文將首先分析中國金融機構支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展現狀，然后以2011-2014年七大戰(zhàn)略新興產業(yè)上市公司季度數據為基礎，通過面板數據協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗探討中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持的動態(tài)關聯(lián)，最后根據實證結果提出相關政策建議。

二、中國金融支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的現狀分析

在這一部分，本文將按金融機構類別為劃分依據，分別討論銀行、債券市場、股票市場以及風險投資公司對中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的支持現狀，探索七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)獲得金融支持的主要渠道，形成整體框架[13]。

（一）銀行支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展現狀

當前中國的金融結構以銀行為主，而且在很長一段時間內這一結構會得到延續(xù)。戰(zhàn)略性新興產業(yè)屬于知識密集型、資本密集型產業(yè)，產業(yè)發(fā)展過程中巨大的資金需求需要通過銀行信貸來滿足。來自華夏銀行的數據顯示，2015年戰(zhàn)略性新興產業(yè)貸款需求為0.77億元，2020年將達到2.53億元，2011-2020年貸款需求總額將達到11.06億元[14]。而實際上，來自銀行的資金供給卻難以滿足這一需求。中國銀監(jiān)會的相關數據表明，截止2013年，國家開發(fā)銀行與五大國有控股商業(yè)銀行對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的貸款累計總額為0.94億元，從規(guī)模上看，與產業(yè)發(fā)展的資金需求有較大差距。從支持對象看，銀行出于對企業(yè)償債能力的考慮，銀行信貸具有“抓大放小”，“重國企輕民營”的傾向，使得原本有限的信貸資金難以扶持產業(yè)內大量的中小企業(yè)和初創(chuàng)型企業(yè)。

（二）債券市場支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展現狀

國務院印發(fā)的《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》指出，要發(fā)展多層次資本市場，拓寬多元化直接融資渠道。大力發(fā)展債券市場，擴大公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據、中小企業(yè)集合票據發(fā)行規(guī)模，為債券市場支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了政策條件。來自證監(jiān)會的數據顯示，2014年上半年共有1034家企業(yè)在銀行間債券市場注冊發(fā)行1741只非金融企業(yè)債務融資工具，融資規(guī)模達2.12萬億元，同比增長26.5%。其中戰(zhàn)略性新興產業(yè)募集資金4882.9億元，占融資總額的23.03%，債券市場正逐漸成為銀行信貸的重要替代。但我們也注意到，債券市場提供的金融支持仍有待完善。截止2013年底，七大產業(yè)內有資格發(fā)行中小企業(yè)集合債券的企業(yè)總數不超過500家，對單個企業(yè)的融資規(guī)模也有所限制，難以充分滿足企業(yè)的融資需求。

（三）股票市場支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展現狀

中國股票市場市值巨大，在全球排名第二，僅次于美國，其規(guī)模更是遠遠超過債券市場，是戰(zhàn)略性新興產業(yè)直接融資的主要平臺。按照Wind概念板塊分類統(tǒng)計，A股市場中，涉及戰(zhàn)略性新興產業(yè)的A股公司總共有500家，占全部A股的五分之一左右。從市值上來看，目前涉及七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)的A股公司總市值約為378084億元，占全部A股總市值的15%[15]。2013年停止IPO后，滬深兩市并購重組步伐加快，戰(zhàn)略性新興產業(yè)進入產業(yè)整合階段，通過發(fā)行籌資、增發(fā)融資等資本籌措渠道和兼并收購等資本運作活動，產業(yè)內一部分成長性好，發(fā)展速度快的企業(yè)迅速成長起來，成為七大產業(yè)內細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，對產業(yè)內眾多符合上市條件的企業(yè)發(fā)展起到重要的示范作用。2014年A股市場IPO重啟后，首批掛牌上市的8只新股中有一半屬于戰(zhàn)略新興產業(yè)，充分展現出股票市場的支持力度。

（四）風險投資公司支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展現狀

戰(zhàn)略性新興產業(yè)不僅依賴于技術創(chuàng)新，更需要引入全新的投融資渠道。近幾年，在中國發(fā)展迅速的風險投資就是這樣一種商業(yè)模式。風險投資公司將資金注入收益高、風險大的年輕企業(yè)，利用年輕企業(yè)的上市或被收購獲得高額投資回報。這一投資模式與戰(zhàn)略性新興產業(yè)高收益、高風險，投資回報期限長的特點正好契合，有助于將金融支持延伸至股票市場、債券市場難以覆蓋的產業(yè)內中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)。按投資金額排列，2012年風險投資公司投資項目的前五大產業(yè)中除傳統(tǒng)制造業(yè)外其余四大產業(yè)均為戰(zhàn)略性新興產業(yè)；若按投資項目統(tǒng)計，2012年排名前四的企業(yè)均為戰(zhàn)略性新興產業(yè)，儼然已經成為風險投資公司注資的主要領域[16]。雖然近年來風險投資公司對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的支持力度不斷加大，但這一商業(yè)模式的引入僅歷時數年，尚未發(fā)展成熟，相對于2020年七大產業(yè)增加值占國民生產總值15%的目標，規(guī)模也偏小，尚需時日成長為支持七大產業(yè)發(fā)展的核心金融機構。

縱觀各金融機構對中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的支持力度，不難發(fā)現當前中國金融體系已經形成以股票市場和銀行為主導，債券市場為補充，風險投資公司為未來發(fā)展方向的格局，這四類金融機構共同構成了中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的主要資本供應渠道。

三、中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持的動態(tài)關聯(lián)分析

（一）中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的樣本選擇與指標確定

如前文所述，股票市場在促進中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的眾多金融機構中表現最為突出，無論是投資資金，還是支持企業(yè)數目均大于其他金融機構。因此，本文將研究樣本確定為屬于七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)的上市公司，戰(zhàn)略性新興產業(yè)這一概念在2010后提出，時間段應選擇2011年第一季度至2014年第三季度。鑒于當前股票市場上尚未專門劃定相應的板塊，也缺乏權威、系統(tǒng)的統(tǒng)計資料，本文借鑒《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中的相關標準，將上市公司所屬行業(yè)是否在七大產業(yè)內和公司主營業(yè)務是否屬于戰(zhàn)略性新興產業(yè)作為篩選研究樣本的標準。最終從滬深兩市中選取477家上市公司，剔除數據不完整及ST公司后，共計422家上市公司，這些公司在七大產業(yè)中的分布情況如表1所示。

接著，本文以每季度上市公司營業(yè)總收入（TC）作為衡量中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的指標，以每季度流動資本（FC）作為衡量金融支持的相關指標，全部數據均來自國泰安數據庫（CSMAR）。

（二）面板數據平穩(wěn)性檢驗

在對上市公司營業(yè)總收入（TC）與流動資本（FC）作回歸分析之前，首先應進行平穩(wěn)性檢驗，避免偽回歸問題的產生。對序列TC與FC取對數后，利用Eviews8.0進行單位根檢驗，檢驗結果如表2所示：

如表2所示，LNTC與LNFC的原序列均為非平穩(wěn)序列，不能直接進行回歸分析，經過一階差分后，在5%的顯著性水平下，兩序列均拒絕含有單位根的原假設，序列變得平穩(wěn)。

（三）戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持的協(xié)整關系檢驗

平穩(wěn)性檢驗確定LNTC與LNFC均為一階單整序列，滿足進行協(xié)整檢驗的條件，為確定戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持之間是否具有“同升同降”或者“你升我降”的長期關系，利用Eviews8.0軟件對LNTC序列與LNFC序列進行協(xié)整檢驗，檢驗結果如表3所示：

采用七種不同的協(xié)整檢驗方法檢驗戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持的長期關系，檢驗結果表明，各統(tǒng)計量均拒絕了二者間不存在協(xié)整關系的原假設。為確定這一長期關系的發(fā)展方向，需要對LNTC序列與LNFC序列進行回歸。但是大量經驗分析表明，直接使用最小二乘法（OLS）對含有協(xié)整關系的面板數據進行回歸，會產生估計偏誤，甚至改變系數的顯著性。在面板數據協(xié)整檢驗中采用完全修正最小二乘法（FMOLS）能顯著減少這一偏誤（PEDRONI，2000）[17]，本文分別利用OLS與FMOLS分析戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持的關系，回歸結果如表4所示：

FMOLS回歸結果表明，戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持之間具有同升同降的長期關系，代表金融支持的變量LNFC每增加1%，代表戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的變量LNTC將增加0.76%，這說明股票市場提供的資金有效的促進了戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展。這種促進的作用方向仍然是一個值得研究的問題，即是金融支持促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，還是七大產業(yè)發(fā)展帶動了金融機構的投資熱情。下文將通過格蘭杰因果檢驗來確定這一關系。

（四）戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持因果關系檢驗

如前文所述，戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持之間存在協(xié)整關系，說明兩者至少在一個方向上存在長期因果關系，但具體作用方向和兩者間是否存在雙向因果關系還無法確定。為明確這一關系，本文利用（Engle， Granger， 1987）提出的基于面板數據的誤差修正模型，對戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持之間的因果關系進行檢驗[18]，具體步驟如下：

第一、利用表4中面板協(xié)整的FMOLS回歸結果得到其殘差項 ， 同時也是誤差修正模型中的誤差修正項 。

第二、構建面板數據誤差修正模型，進行面板數據因果檢驗，如式（1）與式（2）所示：

模型中 代表對 序列進行一階差分， ， 為常數項， 為 序列各滯后期求和， 代表滯后期數。模型整體形式與VAR模型近似，對滯后期 的判定方法也相同。本文以赤池信息準則（AIC）與施瓦茨信息準則（SIC）作為判斷標準，將滯后期數 確定為2。

因果關系方向的判定依據式（1）與式（2）中各變量系數的顯著性決定。長期關系由協(xié)整檢驗確定，若 的系數 能夠拒絕原假設 ，則說明從金融支持到戰(zhàn)略新興產業(yè)發(fā)展具有穩(wěn)定的長期關系，從前者到后者具有長期因果關系。同理可知，對式（2）中 的系數 做檢驗 ，能夠判定從戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展到金融支持是否具有長期因果關系。短期關系具有暫時性，在計量模型中，變量的滯后期具有短期的性質，正好能反應這一短期關系，對式（1）中各滯后期變量系數做檢驗 ，若能拒絕這一原假設，則說明金融支持是戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的短期格蘭杰原因，式（2）中做類似的檢驗 ，能確定在相反方向是否存在短期因果關系。

利用t檢驗，完成長期因果關系的判定。通過Eviews8.0軟件對上述VAR模型進行回歸，得到各系數的t統(tǒng)計量，如表5所示式（1）與式（2）中 的t檢驗均拒絕原假設，說明金融支持與戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展之間具有長期雙向因果關系。利用F檢驗，完成短期因果檢驗的判定。Eviews8.0軟件尚無法直接完成短期格蘭杰因果檢驗，需要使用聯(lián)合檢驗計算表5中的F值，完成 和 的檢驗。具體步驟為：首先假設原假設成立，對以下方程進行回歸：

得到其殘差平方和SSR3，SSR4；然后拒絕原假設求得式（1）與式（2）的殘差平方和SSR1，SSR2；最后求得統(tǒng)計量 的值，檢驗原假設：金融支持不是戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的短期格蘭杰原因， ，拒絕原假設，說明這個方向上存在短期因果關系，在另一個方向上， ，無法拒絕原假設：戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展不是金融支持的短期格蘭杰原因，即這個方向上不存在短期因果關系。

確定戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持之間的因果關系后，下面通過脈沖響應繼續(xù)描述兩者之間的動態(tài)關聯(lián)關系。脈沖響應結果如圖1、圖2所示，金融支持對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的影響在第一期不明顯，但是進入第二期后這一影響變得顯著，隨后始終保持著正向影響；戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展對金融支持也具有正向影響，但影響程度較小，幾乎可以忽略不計， 對 一個標準差的信息無明顯反應，這一結果與格蘭杰因果檢驗結果一致——短期內僅存在從金融支持到戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的單向因果關系。

（五）實證結論

在實證分析環(huán)節(jié)，本文首先確定了衡量戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展、金融支持的相關指標，然后鑒于 序列與 序列同階單整的性質，通過協(xié)整檢驗，明確了兩者間的長期關系，最后采用格蘭杰因果檢驗與脈沖響應，得到戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展與金融支持之間的短期動態(tài)關聯(lián)關系。

1、金融支持對戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展具有正效應。

協(xié)整檢驗結果表明，金融支持確實能夠促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，兩者之間具有“同升同降”的長期關系，具體表現為：金融機構的支持力度提高1%，戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展水平將提高0.76%，促進作用明顯。

2、短期內金融支持是戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的原因，在長期兩者互為因果關系。

面板數據格蘭杰因果檢驗結果顯示，短期內金融支持的變動先于戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展水平變化，而長期兩者變動步調一致。脈沖響應的結果表明，加大或減少金融支持力度對戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展影響顯著，而戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的變化對金融支持力度的影響較小。上述兩個檢驗共同支持短期內金融支持促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的結論。

四、關于金融支持促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的政策建議

根據以上結論，最后一部分將圍繞如何利用好金融支持，促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展提出相關政策建議。

（一）構建全方位、多層次、寬領域的金融支持體系，促進七大產業(yè)發(fā)展

金融支持對戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展具有顯著的促進作用，明確了這一效應，就需要加大金融支持力度，促進七大產業(yè)發(fā)展。而當前中國金融支持無論在金額還是渠道上均有較大提升空間，僅僅依靠股市、銀行提供單一的金融產品，難以滿足產業(yè)發(fā)展的需要。下一階段，在支持渠道上，要不斷豐富金融結構，開拓風險投資、私募基金等支持方式，逐步構建全方位、多層次、寬領域的金融支持體系。在金融產品上，要通過金融創(chuàng)新豐富支持產品的種類，根據企業(yè)性質和發(fā)展階段靈活提供知識產權抵押、中小企業(yè)融資債券等金融產品，通過產品創(chuàng)新推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展[19]。

（二）利用金融產業(yè)發(fā)展帶動戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展

金融是現代經濟的核心，戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展離不開金融支持，兩者關系密切，但是短期內僅存在從金融支持到戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的單向因果關系。所以在大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的同時，要利用好金融對七大產業(yè)的促進作用。七大產業(yè)大多處于萌芽期和成長期，金融產業(yè)的發(fā)展水平要高于戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展水平，通過金融產業(yè)發(fā)展帶動戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展；進入成熟期和調整期后，金融產業(yè)與戰(zhàn)略性新興產業(yè)要達到同等水平，起到相互促進的作用[20]。當前，中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)正處于初創(chuàng)階段，短期內適時加快金融產業(yè)發(fā)展，將更有效的促進七大產業(yè)發(fā)展，值得注意的是，近年來，中國通過利率市場化以及資本項目開放等改革措施，加快了金融產業(yè)的發(fā)展步伐，金融產業(yè)發(fā)展若沿著這一方向不斷深入，將極大的支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展。

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作者簡介：

張宏彥（通訊作者）（1976—），女，漢族，山西五臺人，山西財經大學財政金融學院副教授；經濟學博士，研究方向：金融理論與政策； 電話：13513603730 0351-7855951，地址：山西省太原市塢城路696號山西財經大學財政金融學院 張宏彥（收），郵編：030006 Email： shanxizhy@sina.com

王 磊（1988— ），男，漢族，湖北沙市人，武漢理工大學經濟學院博士生，研究方向：產業(yè)組織理論。