人民幣匯率變動對制造業(yè)部門就業(yè)的影響——來自中國制造業(yè)企業(yè)的證據(jù)

伏玉林 周 勤

（1.東南大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，江蘇南京 210096；2.華東理工大學(xué) 商學(xué)院，上海 200237）

一、引言

自2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的漸進升值的趨勢，人民幣匯率問題成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點。一些觀點認為，人民幣匯率長期處于低估狀態(tài)，鼓勵了低端出口部門的發(fā)展，抑制了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，因此為了更好地發(fā)揮匯率在引導(dǎo)資源配置中的基礎(chǔ)性作用，應(yīng)當(dāng)加快匯改步伐，倒逼低端出口部門的轉(zhuǎn)型升級。但也有很多人擔(dān)心，由于我國經(jīng)濟的外向依賴度較高，人民幣升值會大幅度壓低制造業(yè)部門尤其是勞動密集型行業(yè)的利潤，引起嚴重的失業(yè)問題。匯率政策作為宏觀干預(yù)的重要組成部分，承載著充分就業(yè)、維持幣值穩(wěn)定、促進經(jīng)濟增長和平衡國際收支的政策目標。那么，人民幣實際有效匯率的變化究竟會對我國制造業(yè)部門的就業(yè)發(fā)生怎樣的影響？匯率對就業(yè)的影響機制又會受到哪些因素的明顯制約？

關(guān)于匯率變化對就業(yè)的影響，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)做了大量的實證研究，盡管所采用數(shù)據(jù)集合及研究方法有所差異，但主要結(jié)果趨同：本幣升值將會導(dǎo)致本國制造業(yè)部門的總體就業(yè)水平下降，反之則上升（Frenkel，2004；Faria and Miguel，2005；萬解秋和徐濤，2004；范言惠和宋旺，2005）①Frenkel，R.Real Exchange Rate and Employment in Argentina，Brazil， Chile and Mexico.Paper prepared for the G24，Universidad de Buenos Aires，2004.Faria，Joao Ricardo＆Leon-Ledesma，Miguel A.Real exchange rate and employment performance in an open economy，Research in Economics，Elsevier，2005，59（1）：67-80.萬解秋、徐濤：《匯率調(diào)整對中國就業(yè)的影響——基于理論與經(jīng)驗的研究》，《經(jīng)濟研究》2004年第2期，第39-46頁；范言惠、宋旺：《2005實際匯率對就業(yè)的影響：對中國制造業(yè)總體的經(jīng)驗分析》，《世界經(jīng)濟》2005年第4期，第3-13頁。。然而，少數(shù)研究結(jié)果與主流結(jié)論明顯偏離，如Campa and Goldberg（2001）認為匯率變化對美國制造業(yè)的就業(yè)量影響較為微弱，而是反映為工資水平的劇烈變化。②Campa J.L.Goldberg.Employment versus Wage Adjustment and the U.S.Dollar.Review of Economics and Statistics，2001，83（3）：477-489.然而，升值一方面引起以外幣表示的出口產(chǎn)品價格上升，進而導(dǎo)致出口部門的就業(yè)下降，另一方面也會使得進口中間品的價格下降，如果勞動與進口中間品的互補性較強，這反而會提高相關(guān)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)。換言之，匯率變動將會通過就業(yè)破壞與就業(yè)創(chuàng)造兩條渠道來影響制造業(yè)的總體就業(yè)水平（Klein et al.，2003）。③Klein M.W，Schuh，S，Triest，R.K.Job Creation，Job Destruction，and the Real Exchange Rate.Journal of International Economics，2003，59（2）：239-265.此外，對外開放度、市場壟斷及要素市場調(diào)整摩擦這類因素明顯地制約著匯率對就業(yè)的影響：對外開放程度越大的行業(yè)，就業(yè)受到匯率變化的沖擊也越大（Revenga，1992；Alexandre，2010）④Revenga A.Exporting Jobs？The Impact of Import Competition on Employment and Wages in U.S.Manufacturing.Quarterly Journal of Economics，1992，107（1）：255-284.Alexandre F.，P.Bacao J.Cerejeira，M.Portela.Employment，Exchange Rate and Labor Market Rigidity.IZA Discussion Paper No.4891，2010.；出口價格加成比例或者部門勞動力的技能水平越高、部門勞動力市場的調(diào)整成本越大，該部門就業(yè)所受到的匯率沖擊也就相應(yīng)較弱（Francesco，2010；Mao and Whalley，2011；楊紅彥和周申，2012）。⑤Risheng Mao John Whalley.Ownership Characteristics，Real Exchange Rate Movements and Labor Market adjustment in china[R].2010，12：142-158.楊紅彥、周申：《匯率沖擊與勞動力市場調(diào)整中國行業(yè)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗研究》，《財經(jīng)研究》2012年第1期，第103-123頁。

二、變量度量及模型設(shè)定

本文數(shù)據(jù)來源于1998-2007年間中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，這是基于國家統(tǒng)計局開展的“規(guī)模以上工業(yè)統(tǒng)計報表統(tǒng)計”所獲得的資料整理而成。該數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計對象與《中國統(tǒng)計年鑒》的工業(yè)部分和《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》覆蓋范圍相一致，區(qū)別在于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫是企業(yè)層面的原始數(shù)據(jù)，包括企業(yè)代碼、所在地區(qū)、行業(yè)類型、資本構(gòu)成、資產(chǎn)負債情況、收入費用、中間投入和利潤分配等重要經(jīng)濟指標。表1給出了相關(guān)指標的度量及計算方法。其中，行業(yè)的職工平均人數(shù)等于本年度及上一年度該行業(yè)就業(yè)總?cè)藬?shù)的算數(shù)平均，僅加總就業(yè)相比去年有所增加的企業(yè)的就業(yè)人數(shù)增量得到該行業(yè)的職工人數(shù)增加值，相反僅僅加總就業(yè)相比去年有所下降的企業(yè)的就業(yè)人數(shù)增量得到該行業(yè)的職工人數(shù)減少值。匯率采用國際清算銀行（BIS）公布的實際有效匯率。

在參考已有計量模型設(shè)定的基礎(chǔ)上，本文把開放度、企業(yè)所有權(quán)特征、行業(yè)屬性對匯率傳遞效應(yīng)的影響予以綜合考慮，給出如下兩個計量模型：

其中，i 表示行業(yè)，t 表示年份，因變量為三種就業(yè)流動率，即JFit=（Cit，Dit，Nit）。

由于開放度擴大了匯率對勞動市場的再配置效應(yīng)，所以真實匯率在模型中必須和出口開放度有一個交叉項openi，t×Ei，t。本文的openi，t來按照4位數(shù)代碼分類的行業(yè)出口額與行業(yè)總市場銷售（國內(nèi)銷售加出口額）的比值，體現(xiàn)了不同行業(yè)所面臨的國際競爭壓力的差異。wagei，t-1、agei，t-1、roei，t-1、cii，t-1分別是該行業(yè)的平均工資（控制行業(yè)勞動供給的保留工資）、企業(yè)平均年齡、利潤率和資本密集度（產(chǎn)品及要素市場的價格扭曲及壟斷程度），vai，t-1表示企業(yè)的工業(yè)增加值（控制企業(yè)規(guī)模）。此外，為了所有制因素對匯率作用機制的影響，在第一個模型中，加入了國有企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)的不同所有權(quán)企業(yè)所占產(chǎn)值比重和匯率的交叉項soe×Ei，t-1、β9col×Ei，t-1、fd×Ei，t-1。第二個計量方程則分別對四種不同所有權(quán)的子樣本進行回歸。ut是行業(yè)固定效應(yīng)，它用來控制不隨時間變化的行業(yè)異質(zhì)性因素的影響；vt是年份固定效應(yīng)，在方程中建立1998年到2007年10 個時間虛擬變量來消除時間的影響；εit是隨機擾動項。

表1 變量度量及計算方法

三、實證分析結(jié)果

（一）匯率變動對就業(yè)創(chuàng)造率的影響

本文為每個企業(yè)的固定效應(yīng)構(gòu)建一個虛擬變量來解釋企業(yè)的異質(zhì)性，進行回歸后得到下列結(jié)果。其中虛擬時間變量的估計系數(shù)和常數(shù)項并沒有列入表2中。

表2顯示了因變量為就業(yè)創(chuàng)造率的估計結(jié)果。其中第一列是剔除掉異常數(shù)據(jù)或有缺省值的樣本后對所有企業(yè)做的估計，匯率和系數(shù)在1%的水平下顯著為負，開放度和匯率的系數(shù)同匯率系數(shù)一致，這說明匯率上升會降低就業(yè)創(chuàng)造率，而出口開放度越大，匯率對就業(yè)創(chuàng)造的抑制作用越大。第二列第九行到第十一行為國有企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)的虛擬變量與匯率交叉項的估計系數(shù)，私營企業(yè)作為平均水平，所有權(quán)和匯率交叉項的系數(shù)反映的是相對私營企業(yè)該所有權(quán)性質(zhì)對匯率沖擊的傳播有什么影響。

從表中可以看到三種企業(yè)和匯率的交叉項系數(shù)均在1%的水平下顯著為負，但絕對值大小不同，從大到小分別為國有企業(yè)、外資企業(yè)和集體企業(yè)，且國有企業(yè)的影響是外資企業(yè)的一倍、集體企業(yè)的三倍。這說明國有企業(yè)相對私營企業(yè)在面對匯率沖擊時對就業(yè)創(chuàng)造有較強的抑制作用，這主要有兩點原因：第一，國有企業(yè)的利潤率比非國有企業(yè)低很多，甚至常年為負。導(dǎo)致國有企業(yè)效率不高的一個重大原因就是國家為了維護社會穩(wěn)定，規(guī)定國有企業(yè)不得輕易裁員，從而造成大量隱性失業(yè)。而隱性失業(yè)造成國有企業(yè)的勞動生產(chǎn)率進一步降低，企業(yè)效率無法改善。這種惡性循環(huán)使得就業(yè)的成本越來越高，所以國有企業(yè)在面對匯率沖擊時對就業(yè)創(chuàng)造的抑制較大。第二，樣本期內(nèi)，國有企業(yè)的數(shù)目呈顯著下降趨勢，從1998年的42696 家急速縮減到2007年的6589 家公司。國有企業(yè)逐漸集中于壟斷行業(yè)，競爭程度較小，就業(yè)調(diào)整的激勵不大。而集體企業(yè)的虛擬變量和匯率交叉項的系數(shù)雖然顯著為負，但是相比私營企業(yè)，系數(shù)很小，這說明集體企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造抑制并不強，與私營企業(yè)的差別不大。而外資企業(yè)相對私營企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造的抑制較強，這可能是因為外資企業(yè)大多為出口導(dǎo)向型企業(yè)，在中國進行生產(chǎn)主要是利用中國廉價的勞動力然后轉(zhuǎn)銷國外，所以匯率的提升通過進出口渠道所導(dǎo)致的商品競爭力下降、出口需求減少程度更深，外資企業(yè)不得不調(diào)整生產(chǎn)，抑制就業(yè)創(chuàng)造提高就業(yè)破壞。此外，外企相對國內(nèi)其他企業(yè)工資剛性較強，就業(yè)創(chuàng)造的成本較高，因此在匯率上升時就業(yè)創(chuàng)造則更少。

表2 匯率變動對就業(yè)創(chuàng)造率的影響

第三至第六列是分所有權(quán)性質(zhì)分別對國有企業(yè)、私營企業(yè)、集體企業(yè)和外資企業(yè)的子樣本做的估計。匯率、匯率與出口開放度的交叉項的系數(shù)與全部樣本的回歸結(jié)果符號一致，程度略有差別?；貧w結(jié)果顯示：匯率每提高1 個單位，國有企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造率減少134%－0.363%，私營企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造率減少0.097%－0.3175%，集體企業(yè)就業(yè)創(chuàng)造率減少0.093%－0.213%，外資企業(yè)就業(yè)創(chuàng)造率減少0.053%－0.2632%。從而面對匯率上升，就業(yè)創(chuàng)造率減少的程度從高到低依次是：國有企業(yè)、外資企業(yè)、集體企業(yè)和私營企業(yè)。

（二）匯率變動對就業(yè)破壞率的影響

表3給出了因變量為就業(yè)破壞率的估計結(jié)果。其中第一列是剔除掉異常數(shù)據(jù)或有缺省值的樣本后對所有企業(yè)做的估計，匯率和系數(shù)在1%的水平下顯著為負，開放度和匯率的系數(shù)同匯率系數(shù)一致，這說明匯率上升會提高就業(yè)破壞率，而出口開放度越大，匯率對就業(yè)破壞的促進作用越大。第一列第九行到第十一行為國有企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)的虛擬變量與匯率交叉項的估計系數(shù)，私營企業(yè)作為平均水平，所有權(quán)和匯率交叉項的系數(shù)反映的是相對私營企業(yè)該所有權(quán)性質(zhì)對匯率沖擊的傳播有什么影響。

表3 匯率變動對就業(yè)破壞率的影響

從表3中可以看到國有企業(yè)和匯率的交叉項系數(shù)在1%的水平下顯著為負，而集體企業(yè)和外資企業(yè)與匯率的交叉項系數(shù)顯著為正，這說明國有企業(yè)在面對匯率提高時在抑制就業(yè)創(chuàng)造的同時抑制了就業(yè)的破壞，而集體企業(yè)和外資企業(yè)一定程度加強了匯率提高的不利影響。這主要是因為國有企業(yè)受政府監(jiān)管較強，維護勞動者所有權(quán)益，不輕易裁員。另一方面，國有企業(yè)的融資較其他企業(yè)容易，而私營企業(yè)、集體企業(yè)的發(fā)展主要靠自身積累，嚴重依賴內(nèi)部融資，在外部融資上，主要依靠的銀行貸款融資成本高、渠道受限，所以國企在面對匯率提高時，更容易融資以度過難關(guān)，而不需要解雇員工。本幣上升時對外企業(yè)的影響較大，外資企業(yè)在抑制就業(yè)創(chuàng)造的同時加深了就業(yè)破壞，這說明外資企業(yè)面對匯率變化時積極調(diào)整產(chǎn)出和規(guī)模以保證利潤。集體企業(yè)大多數(shù)規(guī)模較小，產(chǎn)出調(diào)整比較容易，所以面對匯率沖擊會迅速地調(diào)整產(chǎn)出和就業(yè)崗位。

第三至第六列是分所有權(quán)性質(zhì)分別對國有企業(yè)、私營企業(yè)、集體企業(yè)和外資企業(yè)的子樣本做的估計。匯率、匯率與出口開放度的交叉項的系數(shù)與全部樣本的回歸結(jié)果符號一致，程度略有差別?；貧w結(jié)果顯示：匯率每提高1 個單位，國有企業(yè)的就業(yè)破壞率增加0.367%－0.3926%，私營企業(yè)的就業(yè)破壞率增加0.388%－0.39133%，集體企業(yè)就業(yè)破壞率增加0.407%，外資企業(yè)就業(yè)破壞率增加0.40184－0.404%。從而匯率上升，就業(yè)破壞率增加的程度從高到低依次是外資企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)和國有企業(yè)。

（三）匯率變動對就業(yè)增加率的影響

表4給出了因變量為就業(yè)增長率的計量估計結(jié)果，第二列是剔除掉異常數(shù)據(jù)或有缺省值的樣本后對所有企業(yè)的估計結(jié)果，可以看出匯率上升顯著降低了就業(yè)增長率，這與已有的研究結(jié)果是相符的。從表2、表3和表4可以看出，匯率上升是通過降低就業(yè)創(chuàng)造率、提高就業(yè)破壞率來降低凈就業(yè)增長率的這樣一個機制，而出口開放度對匯率沖擊存在放大的效應(yīng)。第二列的第九行到第十一行為四種所有權(quán)的虛擬變量與匯率交叉項的估計系數(shù)，均在1%的顯著性水平下顯著為負。

表4 匯率變動對就業(yè)增長率的影響

當(dāng)匯率上升時，企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造受到抑制，而國有企業(yè)由于自身的低效率和較強的政府管制進一步減少了就業(yè)創(chuàng)造，同時為了維護社會穩(wěn)定幾乎不存在就業(yè)破壞，所以就業(yè)增長率顯著降低。而集體企業(yè)較私營企業(yè)在匯率上升時表現(xiàn)不十分明顯，隨著匯率上升，凈就業(yè)增長率略有減少。外資企業(yè)在面對匯率沖擊時，企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造抑制和就業(yè)破壞促進的程度較大，所以就業(yè)增長率減少最大。

第三至第六列是區(qū)分所有權(quán)性質(zhì)分別對國有企業(yè)、私營企業(yè)、集體企業(yè)和外資企業(yè)的子樣本的估計結(jié)果。匯率與出口開放度的交叉項的系數(shù)與全部樣本的回歸結(jié)果符號一致，但程度略有差別。回歸結(jié)果顯示，匯率每提高1 個單位，國有企業(yè)的就業(yè)增長率減少0.401%－0.755%，私營企業(yè)的就業(yè)增長率減少0.485%－0.71%，集體企業(yè)就業(yè)增長率減少0.500%－0.708%，外資企業(yè)就業(yè)增長率減少0.557%－0.669%。從而面對匯率的升值，就業(yè)增長率下降的程度從高到低依次是外資企業(yè)、國有企業(yè)、集體企業(yè)和私營企業(yè)。

四、結(jié)論

本文探討了人民幣匯率變動對中國制造業(yè)部門勞動市場調(diào)整的影響，特別是匯率變動與企業(yè)所有權(quán)特征和開放度之間的聯(lián)系。采用1998－2007年間涵蓋425 個四位數(shù)中國制造業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，包括全部國有及年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的非國有工業(yè)法人企業(yè)樣本，通過將就業(yè)增長率分解為就業(yè)創(chuàng)造率和就業(yè)破壞率兩部分分別考察了匯率變動對制造業(yè)部門就業(yè)的影響。

實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，匯率升值通過抑制就業(yè)創(chuàng)造和提高就業(yè)破壞從而降低了就業(yè)增長率，出口開放度對匯率對勞動市場的沖擊起到了放大的作用。實際有效匯率對就業(yè)的影響還與企業(yè)工資水平、企業(yè)年齡、企業(yè)利潤和資本密集度相關(guān)，特別是與中國制造業(yè)企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)系統(tǒng)相關(guān)聯(lián)。實證結(jié)果表明，匯率升值，企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造受到抑制，而國有企業(yè)由于自身的低效率和較強的政府管制進一步減少了就業(yè)創(chuàng)造，同時為了維護社會穩(wěn)定幾乎不存在就業(yè)破壞，所以就業(yè)增長率顯著降低。而集體企業(yè)較私營企業(yè)在匯率上升時表現(xiàn)不十分明顯，凈就業(yè)增長率略有減少。外資在面對匯率沖擊時企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造抑制和就業(yè)破壞的促進程度較大，所以就業(yè)增長率減少最大。