新常態(tài)下的中國經濟增長之路

本刊記者 原松華

新常態(tài)下的中國經濟增長之路

本刊記者 原松華

過去的一年中國經濟進入新常態(tài)已成共識，經濟下行的壓力增大，大家關注是否會出現(xiàn)通縮？經濟中高速增長的“底”或均衡點在什么地方？經濟增長過程中會遇到什么挑戰(zhàn)？挖掘未來增長潛力的著力點在哪里？

3月21日，在國務院發(fā)展研究中心主辦的“中國發(fā)展高層論壇”2015年年會之經濟峰會上，來自境內外的經濟學家進行了深入探討，為新常態(tài)下中國經濟的增長把脈。

中國仍是世界經濟增長的最主要引擎

“過去的一年，中國經濟最重要的一個變化就是決策層以‘新常態(tài)’概括中國所處的發(fā)展階段，并獲得廣泛共識。經濟增長延續(xù)了回落的態(tài)勢，7.4%的增長是最近一些年來的新低，但總體平穩(wěn)、就業(yè)狀況較好、居民收入增長與經濟增長大體同步，而且農村居民收入增長更快一些?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心副主任劉世錦與參會嘉賓分享對中國經濟新常態(tài)的看法時表示，更重要的是，中國的經濟結構正在經歷著具有長期意義的轉折性變化，正在轉變?yōu)橐粋€更多地依靠消費、服務業(yè)、內需、要素生產率提升的經濟。

“全面持續(xù)地提高要素生產率，是中國下一步要解決的核心問題。”劉世錦說。

2015年中國經濟增速會有所下降，但通過努力全年仍有條件爭取7%左右的增長。

未來10年經濟年均大體上將達到6.2%左右，需求結構和產業(yè)結構將繼續(xù)升級，第三產業(yè)的比重將上升到60%左右，第二產業(yè)的比重在35%左右，第一產業(yè)會降到5%左右。供給結構將會進一步升級，資本的投入會逐步降低，勞動力貢獻增長比重會比較低，但要素生產率貢獻的份額將從目前的30%左右上升到2024年的40%左右。未來10年中國經濟增長率將低于7%，到了2020年以后會低于6%。

最近幾年商品住宅投資的實際增速在5%偏高的水平上，大概到2020年左右會出現(xiàn)負增長?；A設施增速會放緩，鐵路里程數(shù)、公路營運里程數(shù)將有所增長，基礎設施投資的占比，大體在15%以下。汽車銷售應該比較穩(wěn)定，將達到3000萬輛左右，增長速度比較平緩，但會逐步朝下走。未來10年的外需增長還有一定的空間；潛在的人力資本在2023年、2024年左右將達到一個峰值，在這之前盡管中國的人口增量在下降，但國民受教育的程度在提升，人力資本的總量還呈上升的態(tài)勢。全要素生產率（TFP）在1978年至2013年年均增長達到3.6%，但根據(jù)國際經驗，結合近期發(fā)生的一些重大變化，并考慮到TFP的順周期特性，2015年至2024年中國TFP的平均增速預計在2%左右。

一直對中國經濟保持樂觀的北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長林毅夫教授對未來10年中國經濟的潛在增長率預期還是8%左右。從1979年的改革開放到2014年，30多年中國年均經濟增長是9.7%，但從2010年開始，中國經濟增長速度不斷下滑，到2014年回落至7.4%，繼續(xù)下行的壓力還非常大。今年以及未來中國會維持多高的增長速度?在今年兩會上，李克強總理在作政府工作報告時提出，今年增長的目標是7%左右，這個目標是完全有可能達成的，而且很可能會在7%以上。

“我認為不僅2015年是在7%或者更高，很可能在2016年－2020年中國第十三個五年規(guī)劃期間中國政府所定的目標也可能是在7%左右，而實際達到的也可能會超過7%?！绷忠惴蛘f。

做出這種分析判斷源于購買力平價計算。判斷一個國家的經濟增長，首先要了解這個國家經濟增長的潛力有多大，以及如何挖掘潛力變成現(xiàn)實增長。中國現(xiàn)在的人均收入水平是7500美元，達到中等發(fā)達國家水平，但中國跟發(fā)達國家還有相當大的技術產業(yè)差距。一個衡量后發(fā)優(yōu)勢最好的方法就是看人均GDP水平的差距。中國2014年人均GDP水平，按照市場匯率計算，只不過是美國等發(fā)達國家的13%－14%左右，但如果按照購買力平價

計算，差不多是美國的25%。而那些懂得利用與發(fā)達國家的產業(yè)技術差距的其他東亞經濟體（日本、韓國）取得的經濟發(fā)展速度在8%－9%之間。從這樣一個差距水平來看，中國還有10年或更長的時間達到8%的經濟增長潛力。政府的債務水平達到GDP的40%左右，民間的儲蓄率達到將近50%，再加上中國的4萬億美元外匯儲備，這些有利因素加起來，實現(xiàn)7%的增長速度完全是有可能的。

現(xiàn)在中國國內生產總值占全世界的13%，如果中國維持7%的增長，每年對世界增長的貢獻就將近1個百分點。而全球的經濟增長在3%-4%之間，也就是說中國今年和未來的一段時間，每年對世界增長的貢獻應該可以達到25%-30%，所以中國仍然將是世界經濟增長的最主要引擎。

“新常態(tài)”必然包含向更優(yōu)質增長的轉型

經濟發(fā)展轉入新常態(tài)，所面臨的問題、矛盾和挑戰(zhàn)必然多于其他時期。從國際經驗來看，許多經濟體正是在這個時期出了大問題，甚至陷入危機。中國經濟在過去一年的時間里能夠穩(wěn)住陣腳，守住底線，且結構轉型取得實質性進展，不論從中國自身來說，還是從國際比較的角度來說均屬不容易。

“這對我們來說，是一個充滿挑戰(zhàn)和困難的轉型和過渡，這個轉型是非常復雜的，不僅僅需要轉變經濟的推動力，還有在應對舊體制的慣性方面將遇到巨大的壓力?！泵绹敶髮W高級研究員史蒂芬·羅奇說：“如果把今天的經濟作為新常態(tài)可能有一點過于樂觀了，甚至有一點點自滿，這恰恰是讓我感到擔憂的。而事實上這種經濟的轉型在未來10年需要花大力氣去實現(xiàn)。我們關注的應該是更好地管理過渡，進入新常態(tài)的過渡?！?/p>

在羅奇看來，未來20年中國經濟潛在的增長率會逐漸下降，隨著投資從制造業(yè)出口轉向服務業(yè)和消費，對任何經濟體來說它的增長率都會下降。羅奇稱新常態(tài)為“下一個中國”。實現(xiàn)新常態(tài)的路線圖是中國經濟的三大組成部分，第三產業(yè)或服務業(yè)的發(fā)展已經是中國最大的經濟支柱。在“十二五”規(guī)劃中，預計到今年底服務業(yè)占比將達到47%，實際上2014年服務業(yè)占比已達到48%，超過了預期。預計2015年服務業(yè)占比將達到GDP的60%，在2035年達到70%。2012年，中國第三產業(yè)首次超過了制造業(yè)和建筑業(yè)加起來的規(guī)模。在未來10到15年的時間里，還會逐漸實現(xiàn)這樣一個過渡。

基于轉型的挑戰(zhàn)，羅奇表示，事實上中國還沒有進入新常態(tài)，但最終會進入新常態(tài)，過去35年中國的經濟增長中一些強勁的要素改變將成為一些新的推動力。在落實的過程中，尤其是在應對舊體制的慣性方面，事實上將遇到巨大的壓力。中國應對的最大挑戰(zhàn)是結構性改革的韌性或是惰性，現(xiàn)在應該是進入新常態(tài)的過渡，慶祝還為時過早?！?/p>

來自美國紐約大學的魯里埃爾·魯比尼與羅奇一樣審慎看待中國的經濟增長，他認為中國經濟在未來可能會比想象的更加嚴峻。首先是中國經濟從出口到投資逐漸地轉向消費，做了比較好的再平衡的工作，但這種再平衡是通過增加投資實現(xiàn)的，2008年投資達到了42%，目前朝著50%的水平在發(fā)展，這種投資顯然已經太高。

世界上沒有一個國家能夠每年保持這樣的增長速度，而且不斷地進行資本存量的投資，無論是居民住房的投資或是產能過剩的制造業(yè)方面的投資。魯比尼分析這會有三個大的問題：第一是金融行業(yè)的呆壞賬，第二是在實體經濟中有太多的糟糕投資，第三是在公共和私營部門更多的負債，對中國來說杠桿率無論是公共還是私營部門都已經超過了GDP的250%，而且正在不斷地上升。所以要維持7%的經濟增長率是不太現(xiàn)實的，因為唯一能夠做到這一點就是不斷地增加貿易或者是投資。這樣一種杠桿還會導致巨大的經濟硬著陸的風險。這種信貸的膨脹在東亞地區(qū)破滅，從而導致經濟的急劇下降。所以中國的經濟再平衡必須要通過改革實現(xiàn)，進一步促進消費增長，這樣投資率會下降，在未來幾年中儲蓄率還會比較高，而不會非常快地下降。

“我認為在未來我們應該繼續(xù)減少投資，對中國的發(fā)展來說將是一個巨大的挑戰(zhàn)。”魯比尼說。

其次，人口下降也是中國經濟要面臨的另一個問題?，F(xiàn)在每年有500多萬人進入就業(yè)市場，今年聯(lián)合國已經估計中國的勞動人口的數(shù)量將不斷地下降，這種人口的老齡化也會使得經濟的增長速度放緩。

第三個要素是中等收入陷阱的問題。我們人均GDP很低的時候，可以很好地利用勞動力資本發(fā)展，經濟實現(xiàn)高速發(fā)展是非常容易的。但一旦達到中等收入水平的時候，資源的調動能力就變得更困難

了，而且隨著人口的減少、投資的減少，唯一能夠實現(xiàn)高速的經濟增長，只有通過提高勞動生產率或是全要素生產率。如何不陷入中等收入陷阱，還是一個巨大的挑戰(zhàn)，無論是日本、韓國、中國臺灣、香港或是新加坡能夠避免中等收入的陷阱，都是非常好的例子，但也有很多的新興經濟體也陷入了這一困難。

在魯比尼看來，中國進入中等收入社會，法治等制度性的要求，重要性日益凸顯，中國也正在進行這方面的初步改革。今后10年無論中國經濟的增速是5%、6%，這些增速的具體數(shù)字都不如三個因素重要。第一是增長的質量而不是數(shù)量，中國的經濟增長伴隨著環(huán)境的惡化、空氣質量的惡化、水質量的惡化以及食品安全的嚴重問題，因此中國需要思考經濟增長的質量而不是數(shù)量。第二是中國從資本、勞動力密集型的增長模式轉變?yōu)橐劳蟹諛I(yè)增長，要維持充分的就業(yè)可以通過發(fā)展服務業(yè)創(chuàng)造就業(yè)機會，也就是實現(xiàn)勞動密集型的增長模式。第三是增長的包容性。中國和很多的發(fā)達國家一樣，這里有一個因素是貿易全球化還有資本的密集以及勞動力成本的削減等等造成了不平等或者收入差距，這就提醒我們要實現(xiàn)經濟增長的包容性，保證公共產品如醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等社會福利的供給才能保證社會的穩(wěn)定，創(chuàng)造就業(yè)的機會以及增長的公平性、包容性。 中國經濟的增長當然有政策的支持，在價格管制方面有所放松，比如像水電、一些公用事業(yè)和服務行業(yè)有越來越多的民營企業(yè)參與，國有企業(yè)有所退出，混合所有制也在穩(wěn)步發(fā)展。

“還有一點非常重要，就是養(yǎng)老金和醫(yī)療體制的改革也在穩(wěn)步前進?！濒敱饶嵴f。

美國斯坦福大學、日本綜合研究開發(fā)機構的青木昌彥為本次論壇提供的背景報告顯示，2008年至2012年，中國人均GDP增長率是8.62%，其中人口紅利和庫茲涅茨效應合計占比3.57%，作為可持續(xù)增長的來源，它們將逐漸消失，這是新常態(tài)不可避免的現(xiàn)實和遇到的挑戰(zhàn)。

三個數(shù)字、三個創(chuàng)新的有利條件推動經濟增長

劉世錦說，后發(fā)經濟體有三種增長類型，第一種類型叫做初次擴張型，第二種是追趕標桿型，再一種是前沿擴展型。進入新常態(tài)以后的增長動力在比較近的一段時間，主要是第三種前沿擴展型加上第二種追趕標桿型類。如何使中國以追趕標桿型提高全要素生產率？

劉世錦研究團隊認為，其一就是要放寬準入，糾正體制原因造成的行業(yè)間要素生產率的差異；其二是在一些行業(yè)減速的過程中，通過關閉重組，兼并低效率的企業(yè)提高行業(yè)的整體效率水平；其三是在原有技術水平架構之下通過改進技術工藝包括機器換人等縮小與最佳實踐的差距。

“更重要的是未來的創(chuàng)新，中國有三個有利的條件，”劉世錦說，第一是高投資觸底。以往中國經濟的高增長主要依托于高投資，而基礎設施、房地產和制造業(yè)投資可以解釋85%左右的總投資的變動，其中制造業(yè)投資只有直接依賴于基礎設施和房地產的投資以及出口的增長，所以投資的增速觸底，通俗稱為基礎設施、房地產和出口這三只靴子要落地，目前基礎設施投資和出口這兩個靴子已經相繼落地，房地產投資也開始回落，當然現(xiàn)在是一個分化的態(tài)勢，我們認為有較大的可能性實現(xiàn)比較平穩(wěn)的軟著陸。

第二是嚴重過剩行業(yè)的退出和重組大體完成。其標志是低效企業(yè)關閉和重組，產業(yè)集中度提高，嚴重過剩行業(yè)的價格主要是PPI指標開始回升，相關企業(yè)逐步達到正常的盈利水平。

第三是新的增長動力可以填補投資減速和過剩行業(yè)調整留下的空間而有余。主要包括制造業(yè)轉型升級、服務業(yè)特別是生產服務業(yè)的擴展，更重要的是創(chuàng)新。最近一段時間，中國網上購物的火爆程度超過了預想，但這僅僅是一個序幕，重頭戲很可能出現(xiàn)在互聯(lián)網對生產過程的改造，互聯(lián)網對實體經濟的融合和對嚴重過剩行業(yè)的洗牌，有三重因素疊加起來會大大提高中國“互聯(lián)網+”這個創(chuàng)新的成功機會。

最后，綠色發(fā)展也是創(chuàng)新型增長的一個很重要的領域。2015年中國將有望實現(xiàn)7%左右的增長，CPI達1.8%，固定資產投資達14%，財政赤字率達2.4%，M2增速為12%，新增城市就業(yè)崗位將會有1200萬人。2015年房地產投資預計會降到8%左右，比2014年的增速會下降約2個百分點，制造業(yè)投資預計增長12%左右，基礎設施投資有望實現(xiàn)20%左右的增長。除此之外，像服務業(yè)、現(xiàn)代農業(yè)投資會保持比較快的增長，特別是生產性服務業(yè)的投資增長空間很大，預計會保持在20%左右的增長。所以綜合測算下來，2015年

的固定資產投資估計會增長14%左右。

瑞銀集團首席執(zhí)行官安思杰認為，在今后10年有三個數(shù)字對中國經濟的增長前景至關重要，即221、750萬、4400億?！?21”是中國城市的數(shù)量，這些城市在2015年會打造龐大的基礎設施，會使新的中產階級的需求得到滿足；“750萬”是中國每年大學畢業(yè)的學生人數(shù)，這些人才是明天財富的創(chuàng)造者，包括我們這樣做全球財富管理的企業(yè)非常期待他們的加入；“4400億”是中國消費者在網上的購物花費，使中國成為世界上最大的電子商務市場，這樣的市場在五年之內會達到1萬億的規(guī)模。這些表明了中國的前景，而且中國在經濟再平衡、經濟調整過程中也在取得進展。

“中國在轉型為一種學習型、創(chuàng)新型經濟的時候會有很多的人力資本釋放出來。所以中國有一個要素增長率提升的機會。”美國哥倫比亞大學教授、諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨在午餐演講時表示，如果說中國能夠做好的話，是能夠保持7%這樣一個新常態(tài)的增長率。在斯蒂格利茨看來，中國的居民收入大概是占GDP的35%，美國這個數(shù)字是70%，這一點需要改變?！斑@又是一個非常大的結構調整，這個調整也并非易事，可能需要我們有更多體制機制方面的一些調整?！彼沟俑窭恼f。

中國新的發(fā)展模式體現(xiàn)了中國對速度降低但質量更優(yōu)的經濟增長的關注。中國政府主要強調將經濟增長的平衡點從對重工業(yè)的投資轉移到國內消費上，尤其是服務業(yè)；提高資本、自然資源和能源的生產率；創(chuàng)新；市場化改革；減少不平等；大幅減少污染和環(huán)境損害等。這種新常態(tài)有望成為一條對中國人包括外國投資者極具吸引力的發(fā)展路徑。

倫敦經濟與政治科學學院氣候變化經濟學與政策中心政策分析師費格斯·格林與英國國家學術院主席尼古拉斯·斯特恩表述中國的“新常態(tài)”是更好的增長、更好的氣候，他們說，“這是驅動中長期可持續(xù)的國內增長和全球增長的唯一發(fā)動機，鑰匙就在中國手中。”

張玉雷 攝