P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2015’Q2）

文/網(wǎng)貸315

P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2015’Q2）

文/網(wǎng)貸315

在央行《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布后第一個統(tǒng)計(jì)季度，我國P2P行業(yè)在總成交量、網(wǎng)貸用戶等方面保持環(huán)增；在融資金額、平均利率等方面呈現(xiàn)下降趨勢；但在問題平臺統(tǒng)計(jì)中暴增。表明政策調(diào)整與微觀經(jīng)營中的平臺業(yè)者微調(diào)中保持了既有增速。

本季P 2 P網(wǎng)貸總成交量高達(dá)2053.99億元，同比增長346%。在綜合利率方面，P2P行業(yè)綜合利率持續(xù)下滑。說明P2P行業(yè)在經(jīng)過前期高收益培育市場之后，綜合利率也開始向合理水平趨近，而P2P投資者的收益預(yù)期也趨于理性，不再盲目追求高收益，更看重投資的合理回報(bào)。

在P2P行業(yè)高速增長的同時，資本市場對P2P行業(yè)繼續(xù)保持高度青睞。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本季度，P2P平臺融資總額約為40億元人民幣，環(huán)比有所下降，但融資平臺數(shù)量卻有所上升。然而高速增長的同時問題平臺頻現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，單季P2P問題平臺達(dá)239家，是去年同期的8倍，與上季度相比增加了58家。

此背景下，監(jiān)管層對P2P行業(yè)的監(jiān)管步伐明顯加快。目前P2P平臺同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，7月18日央行版《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱為“《意見》”）將P2P平臺定位于信息中介性質(zhì)，加之平臺模式固有的“雙邊效應(yīng)”，行業(yè)大洗牌在所難免。未來傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)會大舉進(jìn)入P2P行業(yè)，P2P平臺為提升競爭力需要在細(xì)分市場和征信方向?qū)崿F(xiàn)拓展。

表1 2015年第2季度P2P行業(yè)融資情況

行業(yè)資本動態(tài)

本季度，P2P平臺融資金額依舊保持在較高水平，這表明行業(yè)依然處于資本驅(qū)動階段（如表1所示）。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本季P2P行業(yè)累計(jì)獲得融資相比于1季度的55億元融資額有所減少。這主要源于1季度陸金所融資金額高達(dá)30億元人民幣，提升了單季整體融資額。從融資平臺數(shù)量來看，2季度融資平臺數(shù)量達(dá)到了22家，相比1季度增加了4家。不過，2季度的融資多處在A輪，表明資本對平臺的后續(xù)投資繼續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，也意味著P2P平臺估值存在泡沫。

行業(yè)成交量變化分析

本季P2P行業(yè)總成交量達(dá)2053.99億元，同比增長346%，環(huán)比增長49%，呈現(xiàn)出快速增長勢頭（如圖1所示）。按省份劃分來看，與1季度相同，位列第2季度全國P2P網(wǎng)貸總成交量前三名的依然是廣東省、北京市和上海市，成交量分別達(dá)685.65億元、489.82億元和229.35億元。三省市P2P網(wǎng)貸平臺總成交額合計(jì)達(dá)1404.82億元，占全國市場份額的68%。

圖1 2015年1月-6月全國P2P成交量及環(huán)比增長率

圖2 2015年1月-6月全國P2P綜合利率統(tǒng)計(jì)

網(wǎng)貸315認(rèn)為，本季P2P行業(yè)成交量繼續(xù)保持快速增長，主要得益于以下因素：首先，在金融壓抑的大環(huán)境下，P2P產(chǎn)品既為投資者提供了較高的收益，又為難從銀行獲得貸款的中小企業(yè)提供了借貸渠道，因而展現(xiàn)出較強(qiáng)的生命力，這是國內(nèi)P2P行業(yè)得以保持快速增長的根本原因。其次，P2P行業(yè)已被納入監(jiān)管，正在走向規(guī)范化的發(fā)展道路，從而使得P2P行業(yè)獲得越來越多的社會認(rèn)可，進(jìn)而促進(jìn)了P2P行業(yè)的發(fā)展。第三，P2P行業(yè)的火熱吸引了越來越多的資本，風(fēng)險(xiǎn)資本、產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)加碼對P2P行業(yè)的布局力度。在資本的支持之下，P2P平臺競爭策略更為激進(jìn)，促進(jìn)了P2P行業(yè)市場規(guī)模的快速擴(kuò)大。

行業(yè)利率分析

本季P2P行業(yè)綜合利率繼續(xù)保持下降趨勢，平均利率降至為14.77%，同比下降了4.31個百分點(diǎn)（如圖2所示）。

網(wǎng)貸315認(rèn)為，P2P行業(yè)綜合利率的下降是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。首先，高收益通常對應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，P2P行業(yè)要規(guī)范化發(fā)展，有必要減少高風(fēng)險(xiǎn)借款項(xiàng)目，吸引更多優(yōu)質(zhì)借款項(xiàng)目的進(jìn)入。而優(yōu)質(zhì)借款項(xiàng)目所能承受的借款利率便不會太高，當(dāng)大量優(yōu)質(zhì)借款項(xiàng)目進(jìn)入P2P時，行業(yè)綜合利率下降便順理成章。其次，相比于投資端的獲取，P2P平臺借款端開發(fā)能力通常相對較弱。當(dāng)市場上P2P平臺大量增加后，借款人更愿意選擇借款成本更低的P2P平臺。在市場的選擇之下，P2P平臺的綜合利率便隨之下降。最后，P2P投資者也逐漸成熟和理智，不再盲目追求高收益。投資者的行為也促使了P2P行業(yè)綜合利率的降低。

行業(yè)平均借款期限分析

本季P2P行業(yè)平均借款期限為6.46個月，與去年同期相比增加了14.3%。與1季度的7.18個月相比，下降11.1%（如圖3所示）。

網(wǎng)貸315認(rèn)為，P2P行業(yè)平均借款期限同比保持增長，一方面得益于投資者對P2P投資的日益信任，愿意投資借款期限長的產(chǎn)品；另一方面則是P2P行業(yè)綜合利率的下降吸引了更多借款期限更長的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步進(jìn)入P2P領(lǐng)域。

行業(yè)網(wǎng)貸用戶變化分析

本季P2P行業(yè)投資總?cè)藬?shù)為388.49萬人，借款總?cè)藬?shù)約89.44萬人，較1季度分別增長了48%和56%（如圖4、5所示）。

圖3 2015年1月-6月全國P2P平均借款期限及環(huán)比增長率

圖4 2015年1月-6月全國P2P平臺投資人數(shù)及環(huán)比增長率

圖5 2015年1月-6月全國P2P平臺借款人數(shù)及環(huán)比增長率

圖6 2015年1月-6月全國P2P問題平臺及環(huán)比增長率

圖7 2015年第2季度各省份問題平臺統(tǒng)計(jì)

行業(yè)問題平臺分析

本季行業(yè)內(nèi)的問題平臺數(shù)量同樣呈現(xiàn)暴增趨勢，其中，4月份問題平臺52家、5月份問題平臺62家、6月份問題平臺125家。從地域分布看，山東省新增問題平臺最多，達(dá)70家，占第2季度問題平臺總量的29.3%；緊隨其后的是廣東??；浙江省位列第三（如圖6、7所示）。

問題平臺的暴增反映了P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)開始集中釋放，尤其是在政府將P2P行業(yè)正式納入監(jiān)管的背景下，P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)釋放的速度還將會進(jìn)一步加劇，大量不合規(guī)平臺的風(fēng)險(xiǎn)亦將會集中爆發(fā)。

不同背景P2P平臺所占市場份額分析

P2P行業(yè)的持續(xù)火熱不僅引來了各路資本的強(qiáng)勢注資，也吸引了眾多銀行、上市公司以及實(shí)力強(qiáng)大的國有資本投身于P2P行業(yè)（如圖8、9所示）。與1季度相比，除銀行系平臺外，其余系別平臺數(shù)量均有所增加，其中上市公司系平臺數(shù)量漲幅較大。值得注意的是，本季P2P行業(yè)在銀行、上市公司等機(jī)構(gòu)的入局之后，又迎來了券商的積極“加盟”。

有風(fēng)投、銀行、上市公司等背景的P2P平臺憑借強(qiáng)大的背景實(shí)力或資金實(shí)力，風(fēng)控能力相對較好，發(fā)展相對更加規(guī)范，隨著政府對P2P行業(yè)監(jiān)管額強(qiáng)化，這類P2P平臺所占市場份額有望繼續(xù)提升。

圖8 2015年第2季度不同背景P2P平臺交易規(guī)模

圖9 2015年第2季度不同背景P2P平臺數(shù)量

對P2P行業(yè)發(fā)展的建議

7月18日，由央行牽頭制定的《意見》正式發(fā)布，P2P網(wǎng)貸由此告別了監(jiān)管空白的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，逐步走上正軌。為促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，網(wǎng)貸315提出以下建議：

1、在政府監(jiān)管層面，央行等部門監(jiān)管細(xì)則應(yīng)盡快確認(rèn)，以對市場加大約束。目前，針對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的法律以及細(xì)則仍不完善，如果沒有法律支撐，單純依靠行政監(jiān)管，恐怕行業(yè)亂象得不到有效治理。其次，是信息披露的標(biāo)準(zhǔn)。監(jiān)管層為實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管及投資者為保障投資安全，必須要求P2P平臺實(shí)現(xiàn)充分的信息披露。但目前業(yè)內(nèi)信息披露標(biāo)準(zhǔn)仍沒有統(tǒng)一，尤其是逾期、壞賬等關(guān)鍵指標(biāo)的界定標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算方式。如果這一問題得不到解決，信息披露的有效性也將遭到質(zhì)疑。

2、對于P2P投資者而言，一方面要理性投資、注意防范風(fēng)險(xiǎn)，不能盲目追求高收益。隨著《意見》的下發(fā)以及后續(xù)細(xì)則的陸續(xù)出臺，行業(yè)內(nèi)問題平臺預(yù)計(jì)會大量爆發(fā)，投資者一定要提高分辨能力和安全意識。此外，目前國內(nèi)尚未出臺專門的個人信息保護(hù)法律法規(guī)，互聯(lián)網(wǎng)金融公司對用戶大數(shù)據(jù)的攫取還處于叢林法則階段，部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司為了進(jìn)行信用評估，忽視個人消費(fèi)者的知情權(quán)和隱私保護(hù)，加大了行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。所以，加強(qiáng)保護(hù)投資者利益相關(guān)法律規(guī)定亟待完善。

3、對于P2P平臺自身而言，加大開放協(xié)作力度，彰顯更大社會責(zé)任。在監(jiān)管政策出臺的同時，首先要梳理內(nèi)部流程，調(diào)整平臺運(yùn)營模式，轉(zhuǎn)型提速。其次，調(diào)節(jié)成本構(gòu)成，更多的線上和技術(shù)的投入是發(fā)展方向，與消費(fèi)金融和產(chǎn)業(yè)金融相結(jié)合。第三，《意見》明確提出“鼓勵從業(yè)機(jī)構(gòu)依法建立信用信息共享平臺”、“推動符合條件的相關(guān)從業(yè)機(jī)構(gòu)接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫”，并“允許有條件的從業(yè)機(jī)構(gòu)依法申請征信業(yè)務(wù)許可”，意味著征信展業(yè)將是P2P平臺發(fā)展的重要方向。