我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)研究

甄燁+王文利+張文馨

[摘 要] 影視作品由于其包含的文化內(nèi)涵與歷史底蘊(yùn)，決定了影視行業(yè)在我國(guó)的物質(zhì)文化生活中占有不可或缺的重要地位。在我國(guó)影視行業(yè)飛速發(fā)展的同時(shí)，資金短缺已經(jīng)成為制約我國(guó)影視行業(yè)發(fā)展的重要因素。影視行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，從銀行債權(quán)融資來講，企業(yè)有可能出現(xiàn)到期還不了貸款的風(fēng)險(xiǎn)；在版權(quán)估價(jià)方面，也存在著定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；從政府投入方面看，政府可能會(huì)對(duì)主旋律正確的影片進(jìn)行投資，涉及面較小，無法全面推廣。再加上我國(guó)影視行業(yè)沒有形成一個(gè)規(guī)范的市場(chǎng)，缺乏投融資風(fēng)險(xiǎn)控制的成熟體系，法制環(huán)境也不成熟，這些因素導(dǎo)致了影視行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性。因此，采取合適的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，降低風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者的投資信心，才能夠進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)影視行業(yè)的發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 影視產(chǎn)業(yè)；投資；融資；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

[中圖分類號(hào)] F713 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

Financial Situation and Risk Prevention of China's Film and TV Industry

ZHEN Ye， WANG Wenli， ZHANG Wenxin

Abstract： As films and television programs have culture connotation and history background， the film and TV industry is in an indispensable position in the cultural life of Chinese people. The industry grows rapidly； however， fund shortage has been the major factor affecting the development. Since it is an industry of high risks， enterprises in the industry may not be able to repay the loans by the due date. There are also pricing risks with the evaluation of copyrights. Government investment focuses only on works with correct themes， leaving the other works being uncovered. Other factors also increase the risks of the industry， including the informal market， no mature system for investment or financing risk control， and poor legal environment. To boost the development of the industry， proper risk prevention measures should be taken to lower risks and enhance investor confidence.

Key words： film and TV industry， investment， financing， risk， countermeasure

引言

隨著社會(huì)的發(fā)展，人們的物質(zhì)文化需求日益增長(zhǎng)，對(duì)于精神生活的要求也？日益增長(zhǎng)，影視行業(yè)的繁榮發(fā)展已經(jīng)成為人們精神文化生活的巨大需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)2013年-2014年中國(guó)觀影年齡構(gòu)成，發(fā)現(xiàn)目前19～35歲的年輕觀眾已經(jīng)成為我國(guó)影院的主力觀眾，占所有影院觀眾總數(shù)的86%。有消費(fèi)能力的年輕人逐漸成為電影消費(fèi)的主力軍，中國(guó)的電影市場(chǎng)進(jìn)入了繁榮發(fā)展時(shí)期。2014年中國(guó)電影總票房達(dá)296.39億元，同比增長(zhǎng)36.15%。此外，2014年全年城市影院觀眾達(dá)到8.3億人次，同比增長(zhǎng)34.52%；全年新增影院1015家，新增銀幕5397塊，日均增長(zhǎng)15塊銀幕，目前全國(guó)銀幕總數(shù)已達(dá)2.36萬塊?？梢钥闯鲋袊?guó)影視處于爆發(fā)式增長(zhǎng)期。但同時(shí)我國(guó)影視行業(yè)的發(fā)展也因資金短缺等問題正處于瓶頸時(shí)期，影視行業(yè)的投融資問題已經(jīng)成為影視行業(yè)相關(guān)人員研究的重要課題。本文將重點(diǎn)分析我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)的投融資問題及其風(fēng)險(xiǎn)，旨在打破我國(guó)影視行業(yè)的瓶頸制約，促進(jìn)我國(guó)影視行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

一、我國(guó)影視行業(yè)投資現(xiàn)狀分析

（一）我國(guó)影視行業(yè)投資特點(diǎn)

1.投資金額大。與其他行業(yè)相比較，影視行業(yè)需要更多的資金投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，電影如果投資總額在一千萬以下可以被歸類為低成本電影，近幾年來，一部電影的投資過億在我國(guó)逐漸增多。如捉妖記，制作成本3.5億，一步之遙，制片成本超3億人民幣。

2.投資周期短。影視行業(yè)由于其投資的特殊性，投資周期相對(duì)較短，一般為一至三年。在影視行業(yè)中，經(jīng)過影視作品制作階段及發(fā)行環(huán)節(jié)之后，影視的投資期就結(jié)束了，一般電影發(fā)行公司會(huì)和電影院線簽電影發(fā)行合同，電影上映時(shí)間一般為一個(gè)月，如果電影在上映一周或三周內(nèi)上座率相當(dāng)?shù)牡停娪霸汉驮壕€就下片。在影視作品上映之后，是資金的回收的階段，可以通過票房以及版權(quán)的出售回收資金。

3.投資風(fēng)險(xiǎn)大。在影視作品的制作過程中，是看不到資金回收的，投資者在影視作品的投資期很難準(zhǔn)確估計(jì)投資的回收率，只有在影視的投資階段結(jié)束之后，影視作品上映時(shí)，才能夠通過票房以及版權(quán)出售獲得收益，這就決定了影視投資的風(fēng)險(xiǎn)是比較大的。而影視作品作為一種無形資產(chǎn)，充滿了很多變數(shù)，其收益性也是無法具體衡量的，這就決定了其投資的高風(fēng)險(xiǎn)性。

4.投資回報(bào)率低。電影資金利用率較低從而使得總的回報(bào)率降低，表1為2010年-2014年我國(guó)三大上市影視公司的投資回報(bào)率：endprint

表1 2010-2014三大上市影視公司投資回報(bào)率

（二）在發(fā)展過程中，我國(guó)影視行業(yè)投資存在的問題

1.投資作品不能上映。據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年只有30%左右影片，能與觀眾見面。更多耗資大成本拍出來的片子，最后也未能上映，造成巨大的資源浪費(fèi)。2014年我國(guó)電影產(chǎn)量為618部，院線放映國(guó)產(chǎn)影片約259部，約359部影片沒能在影院放映，供應(yīng)比例只占到42%。如表2所示。

表2 2010-2014年我國(guó)電影總產(chǎn)量、數(shù)量、比例

2.投資體系不成熟。由于影視行業(yè)體制及市場(chǎng)因素等問題，影視行業(yè)屬于公認(rèn)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，始終存在投資風(fēng)險(xiǎn)大、投資回報(bào)率低等問題，這直接導(dǎo)致了投資者對(duì)影視行業(yè)的投資信心嚴(yán)重不足，間接導(dǎo)致了影視作品質(zhì)量無法保證，形成了影視行業(yè)的投資怪圈。如圖1所示。

3.缺乏完善的投資回報(bào)體系。我國(guó)影視行業(yè)的投資者來自多方，只有當(dāng)影視行業(yè)有利可圖時(shí)，投資者才會(huì)投資。但是由于我國(guó)目前影視行業(yè)缺乏有效的評(píng)價(jià)系統(tǒng)，而影視行業(yè)的專業(yè)性較高，因此投資者無法通過有效的專業(yè)評(píng)價(jià)體系來得知影視作品的價(jià)值，這就導(dǎo)致了很多投資者不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)投資回報(bào)率，阻礙了影視行業(yè)的投融資，進(jìn)而阻礙了影視行業(yè)的發(fā)展。

二、我國(guó)影視行業(yè)融資現(xiàn)狀及模式分析

（一）我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1.融資總額不足。影視行業(yè)融資困難是制約我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。在我國(guó)影視行業(yè)中，低成本電影占據(jù)我國(guó)影視行業(yè)的大多數(shù)，有著85%的比例，剩下25%中的電影，除了少數(shù)電影的融資額能夠達(dá)到千萬甚至上億，其他電影的融資額都在幾百萬左右，相比較其他國(guó)家，我國(guó)影視行業(yè)的融資總額還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

2.融資模式以權(quán)益融資為主。分析我國(guó)五家影視公司的資產(chǎn)負(fù)債表（華誼兄弟，光線傳媒，華策影視，博納影業(yè)，中影集團(tuán)）不難看出，我國(guó)影視公司行業(yè)的上市公司都以股本融資為主，非上市公司以權(quán)益融資為主。這說明，影視公司只能依靠自身的資本累積，進(jìn)行影視作品的制作，獲取利益，再進(jìn)行新一輪的投資。

3.負(fù)債融資模式以短期負(fù)債融資為主。影視公司的流動(dòng)負(fù)債率過高，明顯是以流動(dòng)負(fù)債融資為主。高流動(dòng)負(fù)債率通常顯示了企業(yè)以短期負(fù)債為主，需要經(jīng)常對(duì)外融資。

（二）我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)融資模式分析

我國(guó)電影制作資金來源主要有：政府投入、銀行貸款、版權(quán)預(yù)售、風(fēng)險(xiǎn)投資、廣告融資、個(gè)人融資等方式。

1.銀行貸款。對(duì)于我國(guó)影視行業(yè)來說，從銀行以及金融機(jī)構(gòu)貸款已經(jīng)成為其投資除了自由資本累積之外最主要的一種融資模式。表3為我國(guó)電影企業(yè)銀行融資模式。

表3 我國(guó)電影企業(yè)銀行融資模式

2.上市融資。資本累積是現(xiàn)代企業(yè)獲取資金的重要渠道，在我國(guó)政府的政策支持下，許多企業(yè)選擇上市融資。隨著中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，上市融資已經(jīng)成為電影融資的新型渠道。如表4所示。

3.政府投入。政府可以為一些影片內(nèi)容集中于主旋律的電影進(jìn)行投資，如《建國(guó)大業(yè)》，《唐山大地震》等影片。政府通過運(yùn)用財(cái)政資金對(duì)其進(jìn)行投資，也可以通過提供土地及免費(fèi)拍攝場(chǎng)景等形式對(duì)其進(jìn)行資助。此外，政府也通過設(shè)立一些電影項(xiàng)目專項(xiàng)基金諸如電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金、電影精品專項(xiàng)資金、農(nóng)村電影資助項(xiàng)目、電影走出去工程對(duì)一些電影進(jìn)行支持。

4.版權(quán)預(yù)售。預(yù)售版權(quán)是指影視制作公司在影視作品正式上映之前，把影視作品的發(fā)行權(quán)以及放映權(quán)出售給海內(nèi)外的發(fā)行機(jī)構(gòu)、放映公司，以此來取得資金，支持影視作品的創(chuàng)作。這種融資方式可以在影視作品制作過程中甚至是制作過程前就能夠募集到大量資金，短期之內(nèi)促進(jìn)資金回籠，籌集到制作影視作品所需要的資金。

5.植入廣告。廣告植入也是這些年影視業(yè)最為常用的融資模式。1999年馮小剛導(dǎo)演的《沒完沒了》是中國(guó)首部運(yùn)用了電影植入式廣告的商業(yè)影片。2010年到2013中國(guó)電影植入式廣告收入增加7.9億元，增長(zhǎng)22%。

6.互聯(lián)網(wǎng)金融。目前，阿里巴巴娛樂寶、眾籌等新興的電影融資方式受到廣泛關(guān)注。娛樂寶實(shí)現(xiàn)了人人都可以成為電影投資人的目標(biāo)，也實(shí)現(xiàn)了電影融資需求快速對(duì)接的意愿，粉絲、電影企業(yè)都能從中受益?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的影視項(xiàng)目也在快速增長(zhǎng)，2014年比2013年上升了244%。

三、案例分析

（一）唐山大地震融資模式分析

馮小剛執(zhí)導(dǎo)的電影《唐山大地震》2010年7月22日在全國(guó)公映從視覺和聽覺創(chuàng)下中國(guó)電影的奇跡，成為當(dāng)之無愧的票房口碑雙贏大片。該片總投資為1.2億，主要融資模式有：銀行貸款，上市融資，政府投入和廣告收入。

1.銀行貸款?！短粕酱蟮卣稹芬噪娪鞍鏅?quán)作質(zhì)押和個(gè)人無限連帶責(zé)任做擔(dān)保，在中國(guó)工商銀行北京分行與其他3部電影一起貸款共1.2億元。如表5所示。

表5 影視投資獲得銀行貸款一覽表

2.政府投入。在該片的拍攝中，唐山市政府除了劃撥了200畝的土地以供劇組拍攝之用外還提供了6000萬元贊助。

3.廣告收入?！短粕酱蟮卣稹酚?000萬元植入廣告費(fèi)用，植入廣告統(tǒng)計(jì)（按出場(chǎng)順序）：劍南春酒、寶馬汽車、卡帕kappa運(yùn)動(dòng)服、中國(guó)工商銀行、《讀者文摘》、樂百氏礦泉水、中國(guó)人壽保險(xiǎn)、中聯(lián)重科。

（二）影片《錦衣衛(wèi)》融資模式分析

《錦衣衛(wèi)》是李仁港導(dǎo)演的上乘之作，其以大制作、大投資、大明星、大場(chǎng)面為主要噱頭，集聚了趙薇、甄子丹等大牌明星。投資高達(dá)1.3億人民幣，主要的融資模式如下：第一，該影片拍攝采用聯(lián)合投資方式，由上影、天翔、大盛、星霖多家公司投資出品，這種模式有利于降低各方投資風(fēng)險(xiǎn)，增加融資金額，保證影片的拍攝順利完成；第二，采用銀行貸款，第三方保險(xiǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大融資；第三，采用植入式廣告，促進(jìn)投資方與影視制作公司的雙贏；第四，預(yù)售版權(quán)，促進(jìn)資金的回籠。多種融資方式的結(jié)合，多重保險(xiǎn)，不僅擴(kuò)大了融資，保證了影片的順利拍攝，還促進(jìn)了投資方與影片制作公司的雙贏。endprint

從以上的分析中可以看出，我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的融資模式盡管有很多種，但是沒有一種模式能夠在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的融資運(yùn)作中起模板作用，成為主流模式，而且縱觀我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的融資狀況，可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)電影企業(yè)目前最主要的融資模式為銀行版權(quán)貸款融資和大量的非專業(yè)投資者投資，融資模式單一且發(fā)展不成熟，這已經(jīng)成為制約中國(guó)電影發(fā)展的主要障礙。2014年，文化部與中國(guó)人民銀行等相關(guān)部門聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于深入推進(jìn)文化金融合作的意見》，標(biāo)志著我國(guó)政府對(duì)建設(shè)金融投資體系的逐漸重視。目前，一部分中小電影企業(yè)已經(jīng)開始借助互聯(lián)網(wǎng)金融如眾籌網(wǎng)、P2P這些平臺(tái)進(jìn)行融資，在眾籌網(wǎng)上，企業(yè)或者團(tuán)體將自己的影視作品方案發(fā)布到網(wǎng)上，有興趣的大眾對(duì)其項(xiàng)目進(jìn)行贊助，幫助其完成影視作品的拍攝。預(yù)計(jì)在未來的幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融這種新型的融資模式將成為繼銀行版權(quán)融資和非專業(yè)投資者投資融資之后的又一種主要融資模式。同時(shí)我們應(yīng)該借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家電影產(chǎn)業(yè)的融資模式，如美國(guó)目前電影融資渠道正在從直接投資、上市融資等傳統(tǒng)模式，向電影基金融資、證券化融資和股權(quán)協(xié)議等多種融資方式轉(zhuǎn)變。使得我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資模式變得更加多樣化。

四、我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

影視行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。投資者的投資動(dòng)機(jī)是期望得到合理的回報(bào)，但投資者的期望能否實(shí)現(xiàn)，存在著一定風(fēng)險(xiǎn)性。如從銀行債權(quán)融資來講，企業(yè)有可能出現(xiàn)到期還不了貸款的風(fēng)險(xiǎn)；在版權(quán)估價(jià)方面，也存在著定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；從政府投入方面看，政府可能會(huì)對(duì)主旋律正確的影片進(jìn)行投資，涉及面較小，無法全面推廣。再加上我國(guó)影視行業(yè)沒有形成一個(gè)規(guī)范的市場(chǎng)，缺乏投融資風(fēng)險(xiǎn)控制的成熟體系，法制環(huán)境也不成熟，這些因素導(dǎo)致了影視行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性。因此，采取合適的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，降低風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者的投資信心，才能夠進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)影視行業(yè)的發(fā)展。

（一）影視產(chǎn)業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)

影視產(chǎn)業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)如表6所示。

（二）我國(guó)影視行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)政策

1.政策風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)對(duì)于影視作品的審查十分嚴(yán)格，不僅審查制度嚴(yán)格，審查程序還十分復(fù)雜。對(duì)這種情況政府應(yīng)減少不必要的審查環(huán)節(jié)，減短審查時(shí)間，提高工作效率。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。票房和收視率是影視作品收益的保證。在現(xiàn)實(shí)生活中，電影企業(yè)應(yīng)激發(fā)消費(fèi)者的需求，鼓勵(lì)人們支持國(guó)產(chǎn)電影，盡量減小引進(jìn)進(jìn)口電影，從而降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.超支風(fēng)險(xiǎn)。影視公司應(yīng)當(dāng)從決策、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)成本控制等多方面提高自身的能力，提高影視作品質(zhì)量，從根源上降低影視行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.主創(chuàng)配合風(fēng)險(xiǎn)。影視作品的制作需要很多專業(yè)人才，制作單位應(yīng)加強(qiáng)導(dǎo)演、演員、化妝、攝影等人才組織結(jié)構(gòu)，積極協(xié)作影視制片單位。因?yàn)槿藛T管理直接關(guān)系到影視作品能否繼續(xù)制作。

5.題材撞車風(fēng)險(xiǎn)。在影視作品制作之前，決策者應(yīng)當(dāng)充分考察市場(chǎng)、做好市場(chǎng)調(diào)研，了解其他同類型電影的上映時(shí)間，進(jìn)而決定其影視作品的制作方向和制作內(nèi)容。

6.盜版風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)部門應(yīng)該加強(qiáng)打擊力度，在源頭上打擊非法制造光盤窩點(diǎn)，在市場(chǎng)上嚴(yán)禁銷售盜版光碟，給影視制作者一個(gè)廣闊的市場(chǎng)空間。

總之，未來中國(guó)的電影產(chǎn)業(yè)，隨著政策扶持力度的不斷加強(qiáng)和法律體系的不斷完善，融資模式會(huì)更加多元化，與金融資本的市場(chǎng)性結(jié)合會(huì)更加緊密，也會(huì)在不斷的發(fā)展中逐漸解決其發(fā)展中的瓶頸，提升制作水平，規(guī)范投融資市場(chǎng)環(huán)境，降低投融資風(fēng)險(xiǎn)。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]王宇瓊.電影產(chǎn)業(yè)投融資機(jī)制創(chuàng)新的模式研究[J].當(dāng)代電影，2014（9）：99-104

[2]趙瑩.我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀探析[J].現(xiàn)代傳播（中國(guó)傳媒大學(xué)學(xué)報(bào)），2013（1）：105-109

[3]王文杰.中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行機(jī)制研究[J].當(dāng)代電影，2013（11）：20-24

[4]虞海俠，金雪濤，方英.我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)投融資主體的博弈關(guān)系分析[J].上海金融，2012（3）：100-106

[5]章霖軒.我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)投融資環(huán)節(jié)與金融市場(chǎng)的對(duì)接研究[J].西部廣播電視，2015（6）：3

[責(zé)任編輯：潘洪志]endprint