體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效關系研究

田玲

（廣東科技學院，廣東東莞523083）

體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效關系研究

田玲

（廣東科技學院，廣東東莞523083）

2011年起我國體育用品企業(yè)發(fā)展陷入衰退，我們從企業(yè)內部治理—高管薪酬角度分析了體育用品企業(yè)衰退的原因，為此我們使用我國13家上市體育用品企業(yè)2008—2014年非平衡面板數據，建立多元回歸模型對體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效關系進行實證研究，結果發(fā)現(xiàn)，體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效呈正相關關系。因此加強高管薪酬激勵是刺激高管努力工作進而提升體育用品企業(yè)績效的有效途徑。

體育用品企業(yè)；高管薪酬；綜合績效

一、引言

體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效之間的研究較少，學者們一般從資本結構視角來分析體育用品企業(yè)衰退的原因。本文以2008-2014年13家上市體育用品企業(yè)的數據為樣本，實證研究體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效之間的關系，發(fā)現(xiàn)體育用品企業(yè)存在的治理問題，為體育用品企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展提出建議。

二、研究設計

（一）樣本的選取與數據來源表

本文共采集了2008-2014年共178個樣本，其中泰亞股份2010年上市，故缺乏2008-2009年的數據。本文涉及的13家體育用品上市公司的數據主要來自于公司年報，年報來自深圳證券交易所、上海證券交易所和香港證券交易所官網。

表1

（二）變量的選取

在已有研究基礎上，本文結合體育用品企業(yè)自身特點，以董事會和高級管理人員的總薪酬來度量高管薪酬，用資產收益率、資本收益率、凈利潤增長率、總資產增增長率、營業(yè)收入增長率、流動資產周轉率、總資產周轉率以及資本資產比率8個指標來衡量體育用品企業(yè)績效。

表2 變量定義及其計算方式

（三）實證模型的構建

基于全面分析體育用品企業(yè)經營水平的考慮，本文采取主成分分析法綜合體育用品企業(yè)經營的各個方面，構建體育用品企業(yè)綜合績效指標（R）衡量體育用品企業(yè)的經營績效，并將其作為模型中的因變量，以高管薪酬為自變量，以資產負債率、基本每股收益、資產規(guī)模、資本規(guī)模為控制變量建立多元線性回歸模型，實證分析體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效之間的關系。模型構建如下：

其中β0為常數項，β1、β2、β3、β4、β5為參數估計值，ε為殘差項。

（四）研究假設

假設1：體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效正相關。

假設2：體育用品企業(yè)的資產負債率與企業(yè)績效正相關。

假設3：體育用品企業(yè)的基本每股收益與企業(yè)績效正相關。

假設4：體育用品企業(yè)資產規(guī)模與企業(yè)績效負相關。

假設5：體育用品企業(yè)的資本規(guī)模與企業(yè)績效正相關。

三、體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效的實證分析

（一）因子分析

1.因子分析的適用性檢驗為檢驗樣本是否是和做因子分析，對178個樣本進行KMO和Bartlett球形檢驗。檢驗結果表明KMO值為0.564＞5，顯著性水平為α=0.000＜0.05，見表3。通過顯著性檢驗，表明樣本數據適合做因子分析。

表3 KMO和Bartlett的檢驗

2.企業(yè)績效的得分計算采用主成分分析法提取公共因子，在提取過程中以特征值大于1來提取公共因子個數。從表4可以看出特征值大于1的公共因子個數為4個，4個公共因子的方差能夠解釋總方差的79.377%。

表4 解釋的總方差

表5 成分得分系數矩陣

由以上公式帶入數據計算后得出企業(yè)績效評價綜合得分值R。將績效評價綜合得分作為回歸分析的被解釋變量。

（二）變量描述性統(tǒng)計

從表6可以看出我國上市體育用品企業(yè)績效得分R、資產負債率Y2的標準差接近0，說明在這些指標上個上市體育用品企業(yè)之間相差不大，但高管薪酬Y1、基本每股收益Y3、資產規(guī)模Y4、資本規(guī)模Y5的標準差很大，說明在這些指標上個上市體育用品企業(yè)之間相較大。

表6 變量描述性統(tǒng)計

（三）體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效回歸分析

表7 模型回歸結果

結合本文研究結論，對我國體育用品企業(yè)提出以下發(fā)展建議：首先，加強高管薪酬激勵，刺激高管努力經營企業(yè)，提升企業(yè)績效；其次，適當負債，減小成本，擴大規(guī)模，完善管理制度，提升企業(yè)績效；再次，在擴大資產規(guī)模時要抓好管理，盡量減少資產規(guī)模增加所帶來管理成本的增加；最后，不斷充實自身資本，加強抵御風險的能力，穩(wěn)定企業(yè)績效。

[1]德姆塞茨.所有權、控制與企業(yè)—論經濟活動的組織[M].北京：經濟科學出版社，1999.

[2]竇洪權.銀行公司治理分析[M].北京：中信出版社，2005.

[3]van E.Brick,Oded Palmon,and John Wald.Too Much Pay-Performance Sensitivity[J].the Review of Economics and Statistics，2010（5）∶21.

［責任編輯：王鑫］

F244

A

1005-913X（2015）12-0170-02

2015-10-09

田玲(1990-)，女，湖南懷化人，碩士研究生，研究方向：公司治理。