東北港口深化整合可期

馬智麗

10 月 13 日，錦州港（600190.SH）股票停牌。安信證券交運分析師姜明點評稱，此事件可能點燃市場對東北港口的整合預(yù)期。

據(jù)了解，《遼寧沿海經(jīng)濟帶發(fā)展規(guī)劃》（《規(guī)劃》）提出“圍繞大連東北亞國際航運中心建設(shè)，推進遼寧沿海港口資源整合，打造以大連港為中心的港口集群”。按照《規(guī)劃》，大連港集團先后在錦州、丹東、葫蘆島、營口等地進行多種形式的戰(zhàn)略合作，其中對錦州港的資源整合，無疑是一個相當(dāng)重要的戰(zhàn)略性布點。

大連港或增持

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，大連港集團持有錦州港股份3.82億股，占后者總股本的19.08%，為第一大股東;東方集團股份有限公司（東方集團）持有錦州港15.39%股權(quán)，為第二大股東。

有知情人士向《航運交易公報》記者表示，為穩(wěn)固大連港集團對錦州港的第一控股地位， 大連港集團可能增持錦州港股份。但東方集團可能不會輕易轉(zhuǎn)讓股份，因為錦州港目前是東方集團的現(xiàn)金奶牛，未來隨著錦州港業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，可能還會提供更高的投資回報。

站在東北亞國際航運中心建設(shè)的角度，大連港與錦州港的資本深度合作和資源整合既有利于消除區(qū)域內(nèi)港口的低端惡性競爭，更有利于港口資源的充分利用和合理配置，形成遼寧港口整體發(fā)展的優(yōu)勢，是大勢所趨。

大連港主要腹地為東北三省和內(nèi)蒙古東部地區(qū)，貨源以鐵礦石、煤炭、鋼材、糧食等大宗散雜貨和油品、集裝箱、滾裝商品車、客運滾裝等為主，經(jīng)營貨種全面。上半年，大連港實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為2.86億元，同比增長0.6%，各主要業(yè)務(wù)總體表現(xiàn)平穩(wěn)。

受中國經(jīng)濟下行及宏觀經(jīng)濟環(huán)境壓力持續(xù)加大的影響，煤炭、糧食兩類大宗貨物市場需求低迷、中轉(zhuǎn)量縮減明顯，上半年，錦州港實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 1.11 億元，同比減少 15.83%。

分析人士認(rèn)為，大連港是名副其實的東北第一綜合大港，當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢發(fā)展低迷，區(qū)域內(nèi)的港口企業(yè)地理位置相近、貨種重疊、惡性競爭激烈，進一步整合十分必要。

三大港口或先整合

實際上，錦州港與大連港的合作10年前就陸續(xù)開展。近日，錦州港全資子公司錦港國際貿(mào)易發(fā)展有限公司（錦港國貿(mào)）與大連港集團的控股子公司大連港投融資控股集團有限公司（大連港投融資）擬投資設(shè)立遼港大宗商品交易有限公司（遼港公司）。合資企業(yè)注冊資本5億元，大連港投融資出資1.5億元，出資比例30%，為遼港公司第一大股東;錦港國貿(mào)出資5000萬元，出資比例10%。其他投資者擬引進大連港和錦州港的貿(mào)易商戶，出資額及出資比例還在進一步洽談。

遼港公司定位于大宗商品交易體系和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺，依托港口資源為客戶提供現(xiàn)貨交易、物流配送、金融方案設(shè)計等全方位服務(wù)，形成以港口為節(jié)點的大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈，增加兩港物流吞吐量，鞏固大連港和錦州港的競爭能力和可持續(xù)發(fā)展能力。通過整合兩港物流資源，提升兩港業(yè)務(wù)附加值，形成以大連港和錦州港為核心的口岸協(xié)調(diào)運作格局，使兩港聯(lián)合實現(xiàn)1+1>2的效果。

觀察人士認(rèn)為，大連港入主錦州港，顯示大連港將逐步減少其在鐵礦石和糧食等貨種上與營口港的競爭;錦州港和大連港可以實現(xiàn)集裝箱和原油業(yè)務(wù)的互補與喂給，實現(xiàn)遼西（及蒙東）和遼東港口的腹地資源共享。大連港整合錦州港后，下一步將打營口港的主意。

興業(yè)證券研究報告認(rèn)為，東北港口的繼續(xù)整合是可期的。東北有大連港、營口港、錦州港、丹東港、葫蘆島港以及盤錦港六大港口，其中大連港、營口港、錦州港規(guī)模最大，且都是上市企業(yè)。將東北六港完全整合后可以進行岸線資源的合理分配，港區(qū)之間合理分工，消除彼此惡性競爭，出清過剩產(chǎn)能，統(tǒng)一合理規(guī)劃未來的產(chǎn)能擴張計劃，有效緩解這些港口經(jīng)營效益下滑的趨勢。