2015（年中）進(jìn)口原油水運(yùn)形勢分析報告

上半年回顧

國際市場

船隊規(guī)模小幅增長

油輪總體規(guī)模小幅增長。據(jù)克拉克森統(tǒng)計，截至6月1日，全球現(xiàn)役油輪（萬噸以上）6002艘、5.159億DWT，較年初增長1.4%。其中，VLCC為1.962億DWT，較年初增長0.9%;蘇伊士型和阿芙拉型油輪（含LR2型成品油輪）較年初分別增長1.7%、1.8%;巴拿馬型油輪（含LR1型成品油輪） 較年初萎縮0.7%;1萬～6萬DWT級油輪較年初增長2.4%。

運(yùn)價高漲令油輪船隊拆解放慢，前5月總拆解量為160萬DWT，同比減少56%。其中，VLCC拆解50萬DWT;阿芙拉型油輪拆解20萬DWT;靈便型油輪拆解90萬DWT。新油輪交付速度逐步加快，前5月總交付量119艘、892萬DWT，同比增長20%。油輪船隊總規(guī)模凈增710萬DWT。

石油產(chǎn)需保持增長

石油產(chǎn)需保持增長。全球石油需求同比增長1.3%，其中非經(jīng)濟(jì)合作組織國家需求增長約1.7%。全球石油產(chǎn)量約9531萬桶/日，同比增長2.9%。為確保市場份額，歐佩克不顧油價下跌堅持3000萬桶/日目標(biāo)不減產(chǎn)，前5月歐佩克實(shí)際原油產(chǎn)量為3081萬桶/日，同比增長2.8%，其中波斯灣地區(qū)歐佩克六成員國原油總產(chǎn)量同比增長2.9%。

程租市場小幅增長

據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)估算，上半年原油油輪三大船型即期運(yùn)輸市場成交運(yùn)量約4.8億噸，同比增長4%。各船型市場表現(xiàn)不同，VLCC運(yùn)量增長3%;蘇伊士型油輪運(yùn)量增長15%;阿芙拉型油輪運(yùn)量減少18%（見表1）。

成品油輪三大船型即期運(yùn)輸市場成交運(yùn)量約2.1億噸，同比增長4%。其中，LR2型油輪運(yùn)量減少5%;LR1型油輪運(yùn)量增長22%;MR型油輪運(yùn)量增長2%（見表2）。

原油運(yùn)價盤整拉升

國際原油運(yùn)輸行情在去年四季度的高位上盤整拉升，呈先跌后漲走勢。波羅的海交易所原油綜合運(yùn)價指數(shù)（BDTI）從1月的高位950點(diǎn)波動下調(diào)，5月上旬觸底741點(diǎn)，隨后震蕩回升，6月下旬摸高1070點(diǎn)，6月30日報972點(diǎn)（見圖1）。上半年平均859點(diǎn)，同比上漲10.3%。

與往年不同的是二季度的運(yùn)價出現(xiàn)淡季上漲行情，5月中旬起B(yǎng)DTI曾有幾天單日漲幅超過5%。造成這種現(xiàn)象的主要原因既有歐佩克不減產(chǎn)和煉油廠減少維修的貨源因素，也有航速不高以及油輪聯(lián)營體的經(jīng)營因素，主要還是即期運(yùn)力減少。由于原油期貨溢價明顯，原油供過于求，能源企業(yè)和煉廠的原油庫存隨之調(diào)整，油庫爆滿，VLCC及其他油輪被用作了浮動油庫。

今年，國際油價觸及近6年低位，石油價格上半年呈現(xiàn)底部反彈態(tài)勢。布倫特原油現(xiàn)貨價于1月中旬觸底45美元/桶后波動回升，5月上旬摸高69.20美元/桶，之后在61～68美元/桶之間盤整。上半年平均59.2美元/桶，同比下跌45.6%。

運(yùn)價漲和油價跌帶來油輪收益的大幅提升。據(jù)克拉克森統(tǒng)計，上半年即期運(yùn)輸市場VLCC平均日收益為5.37萬美元，同比暴漲149%。其中，波斯灣至日本航線日收益6.01萬美元;蘇伊士型油輪平均日收益為4.87萬美元，上漲107%。西非至地中海航線日收益為4.57萬美元;阿芙拉型油輪平均日收益為4.11萬美元，上漲85%。波斯灣向東航線日收益為4.39萬美元。

成品油運(yùn)價收益暴漲

國際成品油運(yùn)輸市場行情上漲更大，波交所的成品油輪綜合運(yùn)價指數(shù)（BCTI）在577～784點(diǎn)之間先跌后漲，平均681點(diǎn)，同比上漲18.6%。各主要船型等價期租租金均高于期租水平。

據(jù)克拉克森統(tǒng)計，即期運(yùn)輸市場MR型油輪平均日收益為2.13萬美元，同比增長121%。其中，歐陸至美東3.7萬噸級油輪日收益2.11萬美元，同比上漲158%;新加坡至澳大利亞東岸3.0萬噸級油輪平均日收益為2.02萬美元，同比上漲76%;波斯灣至日本航線7.5萬噸級和5.5萬噸級型油輪平均日收益分別為2.82萬美元和2.45萬美元，同比分別上漲135%和109%。

期租行情漲多降少

期租租金行情顯示，7.4萬DWT及以上油輪租金大幅上漲，4.7萬DWT及以下級油輪（MR型）租金停止上升步伐并有小幅回落。31萬、15萬DWT級油輪一年期租金平均分別為4.56萬美元/日、3.32萬美元/日，同比分別上漲79%、67%（見表3），漲幅明顯。此外，一年期租金高過3年期租金水平，預(yù)示市場對近兩年行情看好。由于未來兩年運(yùn)力擴(kuò)張相對較快，市場對3年后行情樂觀情緒減弱。

中國市場

進(jìn)口總量保持增長

石油進(jìn)口需求保持增長。海關(guān)數(shù)字顯示，原油進(jìn)口累計1.634億噸，同比增長7.5%。然而單月進(jìn)口量波動較大，原油進(jìn)口5月份為2320萬噸，同比下降11%;6月份為2949萬噸，同比增長27%。

海運(yùn)原油進(jìn)口航線方面，波斯灣貨盤仍占主要地位，西非、南美、俄羅斯等地區(qū)占小部分。波斯灣和西非貨盤主要由VLCC承運(yùn)，南美原油用VLCC和蘇伊士型油輪運(yùn)輸，俄羅斯的科茲米諾港貨量是阿芙拉型油輪的主要貨盤。上半年進(jìn)口原油中，西非地區(qū)貨量明顯減少，同比減少10%;其他地區(qū)則保持增加，波斯灣地區(qū)貨量同比增長8%，俄羅斯進(jìn)口量比重提升12%，同比增長27%。

即期運(yùn)輸市場中，至中國航線總體成交量同比減少8.5%。其中，主力船型VLCC貨盤成交量同比減少14.5%;阿芙拉型油輪成交艘次增長61%;蘇伊士型油輪貨量基本不變（見表4）。這主要是西非貨盤減少和俄羅斯貨盤增加所致。

進(jìn)口運(yùn)價高位震蕩

進(jìn)口原油運(yùn)價高位震蕩。上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國進(jìn)口原油運(yùn)價指數(shù)（CTFI）大幅震蕩于995～1530之間，平均1238點(diǎn)，同比上漲33%（見圖2）。

進(jìn)口貨盤快速增多，拉動相關(guān)航線運(yùn)價高位攀升。1月份因存油需求高漲占用部分VLCC，拉斯坦努拉至寧波26.5萬噸級油輪運(yùn)價（CT1）獲得支持并于1月中旬摸高WS70，TCE達(dá)7.4萬美元/日。2月份中國春節(jié)假期又給波斯灣東行貨盤成交帶來一輪波動，之后運(yùn)價震蕩下落，3月下旬觸底WS49.10。在二季度的反季節(jié)上漲行情中，大中型油輪運(yùn)價5月中旬出現(xiàn)單日暴漲，CT1于5月18日摸高WS76.83，TCE達(dá)7.63萬美元/日，6月30日為WS63.40，較年初上漲6.0%。CT1上半年TCE平均5.69萬美元/日，同比上漲261%。西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級油輪運(yùn)價（CT2）同步起伏，6月30日報WS65.11，比年初上漲7.0%（見圖3）。endprint

俄羅斯至中國原油海運(yùn)量增多。上半年，俄羅斯的科茲米諾港貨盤明顯增加，在中國進(jìn)口原油阿芙拉型油輪貨盤中的比重從去年同期的三成增加至七成，運(yùn)價也有大幅上漲。科茲米諾至中國北方港口10萬噸貨盤的包干運(yùn)費(fèi)從1月的60萬美元左右持續(xù)上漲至6月底的125萬美元。該航線包干運(yùn)費(fèi)去年同期是54萬～60萬美元。

下半年展望

運(yùn)力小幅增長

截至6月1日，全球新船訂單總計8100萬DWT，今年預(yù)計還將交付1820萬DWT，占總運(yùn)力的3.5%，其中VLCC訂單3290萬DWT，今年將交付680萬DWT，占VLCC總運(yùn)力3.5%（見表5）。

從船齡結(jié)構(gòu)看，目前總運(yùn)力中20年及以上船齡的油輪占4%，其中VLCC，蘇伊士型、阿芙拉型、巴拿馬型和小型油輪分別為1%、4%、3%、2%和8%。假設(shè)全部退出，年底油輪總運(yùn)力將達(dá)到5.135億DWT，僅增長0.9%。考慮到油輪運(yùn)輸市場行情高漲，運(yùn)力淘汰速度在下半年將繼續(xù)放慢。

據(jù)克拉克森5月份報告預(yù)計，至年底，油輪總運(yùn)力增長2.4%，其中原油輪約3.35億DWT（6萬DWT以上），年增幅為1.1%。其中，VLCC約1.95億DWT，增長1.9%;蘇伊士型油輪增長0.7%;阿芙拉型油輪萎縮0.1%;巴拿馬型油輪萎縮6.6%。成品油輪船隊年底將達(dá)到1.388DWT（12萬DWT以下），年增幅5.6%。

需求增長較快

據(jù)克拉克森5月份報告預(yù)計，今年全球石油海運(yùn)量將同比增長2.3%。其中，原油海運(yùn)量18.4億噸，同比增長1.4%;成品油海運(yùn)量10.5億噸，同比增長3.9%。

運(yùn)力需求方面，據(jù)克拉克森預(yù)計，今年全球石油海運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長2.9%，超過運(yùn)力增長。原油輪需求約2.841億DWT，同比增長2.3%，高于供應(yīng)增速。其中，VLCC和蘇伊士型油輪分別增長3.3%和4.9%。成品油輪需求達(dá)到1.138億DWT，同比增長4.2%，但仍不及運(yùn)力增速。其中，包含MR型油輪在內(nèi)的小型油輪需求增長3.9%;LR2型油輪需求增長4.8%;LR1型油輪需求增長4.9%。

市場行情預(yù)測

下半年的運(yùn)輸需求通常比上半年高，盡管目前全球石油需求增長乏力，但產(chǎn)油國大多不愿減產(chǎn)，待運(yùn)貨盤將保持充沛。由于陸地庫存較滿，當(dāng)用油需求下降時，VLCC和蘇伊士型油輪將被用來存油，有效運(yùn)力將減少。下半年的原油油輪運(yùn)價將保持上半年的高水平。成品油輪的供需基本面平衡狀態(tài)存在一定程度的分化，LR2型油輪過剩較多，MR型油輪過剩較少。

（執(zhí)筆：上海航運(yùn)交易所信息部 ?汪葉）endprint