文/唐時達(dá) 李曉宏 編輯/劉麗娟
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自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新路徑
文/唐時達(dá) 李曉宏 編輯/劉麗娟
粵、津、閩自貿(mào)區(qū)總體方案明確了金融創(chuàng)新的五個主要方面,三大自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重點關(guān)注如何結(jié)合區(qū)位特色進(jìn)行創(chuàng)新與如何借鑒運用上海自貿(mào)區(qū)的創(chuàng)新經(jīng)驗。
如何借助自貿(mào)區(qū)的總體改革措施和地方特色進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展,如何借鑒上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的成功經(jīng)驗,應(yīng)是三個新設(shè)自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前的關(guān)注重點。
自2013年上海自貿(mào)區(qū)掛牌成立以來,自貿(mào)區(qū)建設(shè)進(jìn)展迅速。2014年12月,國務(wù)院決定新設(shè)廣東、天津和福建三個自貿(mào)區(qū),并擴(kuò)大上海自貿(mào)區(qū)的范圍。金融改革是自貿(mào)區(qū)實驗的重要內(nèi)容,上海自貿(mào)區(qū)充分發(fā)揮了先行先試的優(yōu)勢,接連推出了三批金融創(chuàng)新案例,為自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗的可復(fù)制、可推廣打下了良好基礎(chǔ)。如何借助自貿(mào)區(qū)的總體改革措施和地方特色進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展,如何借鑒上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的成功經(jīng)驗,應(yīng)是三個新設(shè)自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前的關(guān)注重點。
金融服務(wù)領(lǐng)域的改革措施是四大自貿(mào)區(qū)建設(shè)中備受關(guān)注的焦點。自貿(mào)區(qū)金融改革的核心,就是圍繞金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)、促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化的目標(biāo),在風(fēng)險可控的前提下,創(chuàng)新金融制度。在4月20日公布的粵、津、閩自貿(mào)區(qū)總體方案和上海自貿(mào)區(qū)的進(jìn)一步深化改革的總體方案中,與金融相關(guān)的部分各有詳略。其中,上海金融改革的內(nèi)容較為簡略,因其金改“新51條”正在審批中。結(jié)合粵、津、閩自貿(mào)區(qū)總體方案的金改內(nèi)容和上海自貿(mào)區(qū)前期的金改“51條”,四大自貿(mào)區(qū)金融改革的制度政策總體上可以歸納為五個方面的內(nèi)容。
第一,推動人民幣資本項目可兌換先行先試。按照統(tǒng)籌規(guī)劃、服務(wù)實體、風(fēng)險可控、分步推進(jìn)的原則,在自貿(mào)區(qū)內(nèi)進(jìn)行資本項目可兌換的先行先試,逐步提高資本項下各項目的可兌換程度。
第二,推動人民幣跨境使用。實行貿(mào)易、實業(yè)投資與金融投資三者并重,積極推動資本和人民幣“走出去”,不斷擴(kuò)大境外人民幣進(jìn)入境內(nèi)投資金融產(chǎn)品的范圍。
第三,推動金融服務(wù)業(yè)對內(nèi)對外開放。四大自貿(mào)區(qū)總體方案中都強(qiáng)調(diào)要推動金融服務(wù)業(yè)對符合條件的民營資本和外資金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大開放。對外開放部分,廣東自貿(mào)區(qū)側(cè)重對港澳地區(qū)開放,福建自貿(mào)區(qū)側(cè)重對臺開放,上海自貿(mào)區(qū)和天津自貿(mào)區(qū)對于開放的區(qū)域沒有進(jìn)行專門限定。
第四,推動面向國際的金融市場建設(shè)。依托自貿(mào)區(qū)金融制度創(chuàng)新和對外開放優(yōu)勢,加快建設(shè)面向國際的金融市場,不斷優(yōu)化配置境內(nèi)外資源,鼓勵企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個市場,實現(xiàn)跨境投融資自由化。從各自的方案來看,上海自貿(mào)區(qū)面向全球,廣東自貿(mào)區(qū)側(cè)重于面向港澳地區(qū),天津自貿(mào)區(qū)側(cè)重于面向東北亞,福建自貿(mào)區(qū)則側(cè)重于面向臺灣地區(qū)。
第五,建立適應(yīng)自貿(mào)區(qū)發(fā)展的金融監(jiān)管機(jī)制。四大自貿(mào)區(qū)的總體方案中專門提出,要建立宏觀審慎管理體系,金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制和跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨市場的金融風(fēng)險檢測評估機(jī)制。緊跟當(dāng)前風(fēng)險監(jiān)控的發(fā)展趨勢,總體方案也提出要利用金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)主體的本外幣數(shù)據(jù),以大數(shù)據(jù)為依托開展事中和事后管理。
自貿(mào)區(qū)金融制度創(chuàng)新是為了服務(wù)自貿(mào)區(qū)實體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展,因而,金融制度的創(chuàng)新最終將轉(zhuǎn)化成為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)模式的創(chuàng)新和產(chǎn)品的創(chuàng)新。在滿足自貿(mào)區(qū)實體經(jīng)濟(jì)金融需求的過程中,金融機(jī)構(gòu)可抓住創(chuàng)新機(jī)遇,構(gòu)建服務(wù)綜合化、利潤多元化的金融服務(wù)模式。
第一,跨境金融創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)可順應(yīng)區(qū)內(nèi)企業(yè)跨境金融需求,加快與跨境結(jié)合的金融創(chuàng)新。一是跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新。自貿(mào)區(qū)允許個人跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)、企業(yè)開展人民幣境外借款業(yè)務(wù)、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)開展跨境人民幣資金池業(yè)務(wù)。以此為基礎(chǔ),金融機(jī)構(gòu)可以按照個人、企業(yè)和集團(tuán)的相關(guān)需求創(chuàng)新各類跨境人民幣業(yè)務(wù),為個人和企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩個市場、兩種資源提供服務(wù),降低其融資成本,提高其資金使用效率。二是全球交易銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面,要推動全球供應(yīng)鏈金融、全球現(xiàn)金管理等交易銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。三是跨境互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新??缇畴娮由虅?wù)等新型貿(mào)易形態(tài)是四大自貿(mào)區(qū)著力發(fā)展的方向,因而,金融機(jī)構(gòu)要適應(yīng)跨境電子商務(wù)的發(fā)展,完善跨境互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)方式,促進(jìn)跨境互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的多元化,以跨境交易數(shù)據(jù)挖掘為基礎(chǔ),構(gòu)建跨境互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)體系。
第二,跨行業(yè)金融創(chuàng)新。除了為商業(yè)銀行提供新機(jī)遇,自貿(mào)試驗區(qū)實體企業(yè)的發(fā)展也為保險公司和證券公司的創(chuàng)新發(fā)展提供了新契機(jī)。對保險公司而言,一方面,隨著國際貿(mào)易和貨運吞吐量激增,包括航運險、責(zé)任險、離岸險等險種都可能成為自貿(mào)區(qū)建設(shè)中的重點需求;另一方面,保險資金參與自貿(mào)區(qū)建設(shè),也將是保險公司創(chuàng)新的方向之一。證券公司可以抓住自貿(mào)區(qū)的金融需求特征,結(jié)合自貿(mào)區(qū)金融開放的創(chuàng)新政策,在為跨境融資提供投行服務(wù)、為區(qū)內(nèi)企業(yè)提供新型融資服務(wù)、為境內(nèi)外投資者提供全球財富管理服務(wù)、為企業(yè)與個人提供外匯資產(chǎn)管理服務(wù)等方面開展創(chuàng)新。尤其重要的是,商業(yè)銀行、保險公司和證券公司應(yīng)該相互配合,推動跨行業(yè)的金融創(chuàng)新,促進(jìn)自貿(mào)區(qū)的繁榮和發(fā)展。
第三,跨戰(zhàn)略金融創(chuàng)新。除了銜接“一帶一路”的國家戰(zhàn)略,四大自貿(mào)區(qū)的戰(zhàn)略定位還各有側(cè)重點:上海自貿(mào)區(qū)需兼顧長江經(jīng)濟(jì)帶的發(fā)展,廣東自貿(mào)區(qū)則要在CEPA框架下探索粵港澳深度融合,天津自貿(mào)區(qū)立足于京津冀協(xié)同發(fā)展,福建自貿(mào)區(qū)側(cè)重ECFA框架下的兩岸經(jīng)貿(mào)合作。因此,金融機(jī)構(gòu)可圍繞四大自貿(mào)區(qū)的共同目標(biāo)和側(cè)重點,尋找跨戰(zhàn)略的金融創(chuàng)新。
粵、津、閩自貿(mào)區(qū)共用一張負(fù)面清單,這意味著三者的開放度相同、主要目標(biāo)一致。這給三大自貿(mào)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)帶來了共同的金融創(chuàng)新機(jī)會。立足于三大自貿(mào)區(qū)在定位與產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)方面的差異,差異化的金融創(chuàng)新方向也為三大自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)提供了廣闊空間。
廣東自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的著力點在于服務(wù)粵港澳深度融合與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展。廣東自貿(mào)區(qū)定位于推動內(nèi)地與港澳經(jīng)濟(jì)深度合作,加強(qiáng)對香港地區(qū)、澳門地區(qū)高端服務(wù)業(yè)的開放、銜接、轉(zhuǎn)移,在CEPA框架下實現(xiàn)粵港澳服務(wù)貿(mào)易自由化。
廣東自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)可以從四個方面進(jìn)行創(chuàng)新探索。一是推動粵港澳區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。在廣東自貿(mào)區(qū)總體方案中的金融創(chuàng)新部分,首先對推進(jìn)個人和公共服務(wù)支付結(jié)算的同城化創(chuàng)新提出了要求?;浉郯娜劂y行業(yè)機(jī)構(gòu)可探索合作方式,促進(jìn)粵港澳支付服務(wù)的同城化建設(shè),推動移動金融服務(wù)的廣泛運用,為自貿(mào)試驗區(qū)的企業(yè)和居民提供便捷的支付服務(wù),加快三地支付服務(wù)一體化進(jìn)程。二是推進(jìn)粵港澳跨境金融。金融機(jī)構(gòu)可充分利用與港澳毗鄰的區(qū)位優(yōu)勢,積極在人民幣RQFII、企業(yè)發(fā)行國際債券等方面開展創(chuàng)新。在廣東自貿(mào)區(qū)掛牌儀式上,多家商業(yè)銀行的跨境綜合金融服務(wù)平臺獲準(zhǔn)啟動:中國農(nóng)業(yè)銀行廣東分行粵港澳跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)新基地,在掛牌當(dāng)天即為華潤熱電等區(qū)內(nèi)重點企業(yè)辦理了資本金意愿結(jié)匯等跨境金融業(yè)務(wù);中國建設(shè)銀行珠海分行,承銷了大橫琴投資公司赴港發(fā)行的15億元債券,這是內(nèi)地首個地方企業(yè)獲準(zhǔn)赴香港發(fā)行并可回流境內(nèi)使用的債券。三是促進(jìn)粵港澳服務(wù)貿(mào)易自由化。以保險貿(mào)易為例,廣東自貿(mào)區(qū)總體方案提出了“發(fā)展與港澳地區(qū)保險服務(wù)貿(mào)易”。三地保險業(yè)可將自貿(mào)試驗區(qū)作為保險服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新的試驗平臺,在跨境保險產(chǎn)品研發(fā)、保險資金跨境投資等領(lǐng)域進(jìn)行探索與合作,協(xié)同為跨境客戶提供保險服務(wù)。
天津自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的著力點在于支持京津冀協(xié)同發(fā)展和服務(wù)先進(jìn)制造業(yè)。一方面,京津冀協(xié)同發(fā)展過程中,交通一體化將率先發(fā)力,京津冀地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級,區(qū)域互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施及城市配套設(shè)施建設(shè)都將同步推進(jìn);另一方面,天津市高端制造業(yè)也會快速發(fā)展。
天津自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)可以從兩個方面進(jìn)行創(chuàng)新嘗試。一是在服務(wù)京津冀協(xié)同發(fā)展上實現(xiàn)新突破。京津冀協(xié)同發(fā)展中的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)布局、人口遷移等因素為金融機(jī)構(gòu)提供了創(chuàng)新機(jī)遇,比如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要PPP等新的融資安排以解決融資難、周期長等問題;產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和布局,需要金融服務(wù)的無縫銜接;人口遷移需要三地同城化的個人金融業(yè)務(wù)等。金融機(jī)構(gòu)可以在自貿(mào)區(qū)開展跨區(qū)域金融協(xié)同創(chuàng)新與合作,優(yōu)化金融資源配置。二是在服務(wù)高端制造業(yè)發(fā)展帶來的金融創(chuàng)新空間。融資租賃具有融資服務(wù)和貿(mào)易服務(wù)的兩種市場功能,對扶持裝備制造設(shè)備出口、引進(jìn)國外先進(jìn)生產(chǎn)線和轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能均具有重要作用。自貿(mào)區(qū)內(nèi)的融資租賃公司可開展人民幣租賃資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓,建立人民幣計價結(jié)算的跨境租賃資產(chǎn)交易平臺。通過創(chuàng)新金融方式,打造航空租賃聚集區(qū),探索形成單機(jī)租賃公司、保稅租賃、離岸租賃等“東疆租賃模式”。
福建自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新著力點在于推動兩岸產(chǎn)業(yè)融合和海上絲綢之路戰(zhàn)略,一方面可推進(jìn)兩岸融合發(fā)展,承接臺灣制造業(yè)、服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移;另一方面可拓展與海上絲綢之路沿線國家經(jīng)濟(jì)合作的廣度和深度,推動企業(yè)“走出去”和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。
福建自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)可以從兩方面進(jìn)行創(chuàng)新探索。一是積極探索與臺灣金融機(jī)構(gòu)的合作,吸取服務(wù)經(jīng)驗、更新服務(wù)理念,服務(wù)兩岸產(chǎn)業(yè)融合,比如與臺灣金融機(jī)構(gòu)開展跨境人民幣投融資合作。二是著力探索構(gòu)建新型對外投資體系,支持企業(yè)“走出去”。商業(yè)銀行可加大對重大裝備設(shè)計、制造等全產(chǎn)業(yè)鏈的金融支持;政策性銀行可吸收社會資本參與,采取債權(quán)、基金等形式為“走出去”企業(yè)提供長期外匯資金支持;保險企業(yè)則可創(chuàng)新出口信用保險產(chǎn)品,大力發(fā)展海外投資險種。
在試驗過程中,粵、津、閩自貿(mào)區(qū)中的金融機(jī)構(gòu)需要密切關(guān)注上海自貿(mào)區(qū)所形成的可復(fù)制、推廣的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)經(jīng)驗。一方面,這是建立上海自貿(mào)區(qū)的應(yīng)有之義;另一方面,這也是實體經(jīng)濟(jì)的必然需求。將上海自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品直接“引過來”,是迅速滿足自貿(mào)區(qū)內(nèi)實體企業(yè)金融需求的有效途徑。總結(jié)上海自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新經(jīng)驗,對粵、津、閩自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新有以下幾方面的啟示和借鑒意義。
一是要充分利用自貿(mào)區(qū)的相關(guān)政策。自貿(mào)區(qū)內(nèi)的政策涉及方方面面,如果能充分利用各項政策,其產(chǎn)生的正面疊加效應(yīng)將為創(chuàng)新提供額外的動力。上海自貿(mào)區(qū)公布的第一批9個創(chuàng)新案例都是此類典范,在存款利率市場化創(chuàng)新、企業(yè)融資創(chuàng)新、支付結(jié)算創(chuàng)新、資金管理創(chuàng)新、對外直接投資創(chuàng)新中,都充分利用了多項相關(guān)政策。
二是要主動、細(xì)致地研究實體企業(yè)的金融需求。由于自貿(mào)區(qū)內(nèi)的政策環(huán)境和交易對手特征與區(qū)外大不相同,區(qū)內(nèi)企業(yè)的金融需求也呈現(xiàn)出與區(qū)外企業(yè)金融需求不同的特征。比如,中國工商銀行上海市分行和上海浦東發(fā)展銀行等金融機(jī)構(gòu),通過認(rèn)真研究企業(yè)“走出去”的融資需求和融資租賃企業(yè)境外融資的需求,分別為自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)企業(yè)開展跨境并購和融資租賃業(yè)務(wù)提供了新的融資渠道。
三是要樹立綜合服務(wù)的理念。自貿(mào)區(qū)負(fù)面清單理念有利于金融機(jī)構(gòu)打破傳統(tǒng)的產(chǎn)品設(shè)計、業(yè)務(wù)考核等局限,也更加需要金融機(jī)構(gòu)樹立綜合服務(wù)的理念,通過一站式服務(wù)滿足企業(yè)的金融需求。比如在上海自貿(mào)區(qū)的第三批創(chuàng)新案例中,中國農(nóng)業(yè)銀行上海分行利用自由貿(mào)易賬戶資金劃轉(zhuǎn)便利和跨境融資功能,提供綜合化金融服務(wù),幫助中小企業(yè)降低融資成本,提高防范匯兌風(fēng)險管理的能力。
四是要特別注重跨境風(fēng)險。與傳統(tǒng)國內(nèi)業(yè)務(wù)相比,自貿(mào)區(qū)金融風(fēng)險的突出特征就是具有跨境特征。比如自貿(mào)區(qū)跨境投資貿(mào)易活動活躍,辨別、防范虛假跨境貿(mào)易融資活動的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)國內(nèi)業(yè)務(wù),因此,金融機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時,更要提高對跨境風(fēng)險的重視程度,加強(qiáng)對六類主要跨境金融風(fēng)險(流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、國別風(fēng)險、交易對手信用風(fēng)險、法律合規(guī)風(fēng)險和金融消費者保護(hù))的防范。
作者單位:中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部