“北國(guó)”之春

袁躍

盡管身處產(chǎn)業(yè)景氣上升周期之中，但北方國(guó)際CFO余道春始終強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以及戰(zhàn)略財(cái)務(wù)對(duì)業(yè)務(wù)的引領(lǐng)能力。

在交出了一份漂亮的中報(bào)之后，經(jīng)多次邀約，北方國(guó)際合作股份有限公司（000065）的CFO余道春終于擠出一個(gè)半小時(shí)的時(shí)間，在北京北方國(guó)際大廈的辦公室接受了《首席財(cái)務(wù)官》雜志的獨(dú)家專訪，長(zhǎng)期穿梭于亞、非、拉多個(gè)市場(chǎng)的余道春在略感疲憊的同時(shí)依然充滿激情。由于余道春同時(shí)分管公司財(cái)務(wù)金融和戰(zhàn)略投資，話題自然聚焦到面臨著“一帶一路”重大海外投資機(jī)遇下的戰(zhàn)略思維財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控上來(lái)。

對(duì)于北方國(guó)際的未來(lái)戰(zhàn)略走勢(shì)，余道春充滿信心地表示，“作為最早在國(guó)際工程市場(chǎng)上的國(guó)內(nèi)開(kāi)拓者，堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，發(fā)揮較強(qiáng)的商務(wù)能力和資源整合能力，成功地開(kāi)發(fā)出一批標(biāo)志性項(xiàng)目。這些項(xiàng)目的成功執(zhí)行為公司建立了良好的品牌和市場(chǎng)聲譽(yù)，加深了對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)及地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化的理解，同業(yè)主建立了長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系；為公司積累了寶貴的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和項(xiàng)目執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)，贏得了良好的業(yè)主口碑，并積累了寶貴的戰(zhàn)略資源。但是我們必須看到，推進(jìn)跨國(guó)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略的落地，投資是重要的驅(qū)動(dòng)力，投資決策必須建立在完善的評(píng)價(jià)程序約束之下，任何一個(gè)盲目低水平擴(kuò)張的草率決策都暗藏著毀滅性的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

景氣上升，不失警惕

由于公司實(shí)際控制人北方工業(yè)綜合實(shí)力強(qiáng)大，而北方國(guó)際是其旗下唯一 A 股上市公司平臺(tái)和對(duì)外工程承包窗口。因此，北方國(guó)際一向被資本市場(chǎng)視為“一帶一路”國(guó)策的重大受益者，而北方工業(yè)也在十三五期間力主將其作為“走出去”平臺(tái)，在財(cái)力、資源上給予大力支持，進(jìn)而推動(dòng)北方國(guó)際進(jìn)入一個(gè)業(yè)務(wù)加速成長(zhǎng)的“春天”。

這一點(diǎn)從北方國(guó)際在一個(gè)月前剛剛披露的2015年中報(bào)中可以得到很好的驗(yàn)證：國(guó)際工程驅(qū)動(dòng)中期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。公司上半年實(shí)現(xiàn)收入13.08 億元，同比下降2.85%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.60 億元，同比大幅增長(zhǎng)47.61%；EPS0.23 元。公司二季度單季收入同比增長(zhǎng)0.71%，盈利同比大幅增長(zhǎng)89.79%。公司盈利快速增長(zhǎng)主要由國(guó)際工程業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)（在地產(chǎn)業(yè)務(wù)基本結(jié)清的情況下，本期國(guó)際工程業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)7.5%，毛利率提升3.61 個(gè)pct ，貢獻(xiàn)增量毛利潤(rùn)5078萬(wàn)元）。

更令諸多在經(jīng)濟(jì)增速低迷中苦苦掙扎的國(guó)內(nèi)公司羨慕的是，北方國(guó)際的在手訂單規(guī)模龐大，為下一個(gè)增長(zhǎng)周期打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目前，北方國(guó)際在手大額訂單約 512 億元人民幣（未生效380 億元，已生效未執(zhí)行完132 億元），為 2014 年收入的 17 倍。

在業(yè)務(wù)節(jié)節(jié)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，余道春悄然在推進(jìn)著“財(cái)務(wù)引領(lǐng)業(yè)務(wù)”的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)變革，“傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)工作通常從屬于業(yè)務(wù)，為業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供支撐，同時(shí)對(duì)業(yè)務(wù)過(guò)程實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)督。而戰(zhàn)略財(cái)務(wù)將從三個(gè)方面引領(lǐng)業(yè)務(wù)的發(fā)展：首先是規(guī)劃財(cái)務(wù)。根據(jù)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、打造小型跨國(guó)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)，公司對(duì)未來(lái)戰(zhàn)略期內(nèi)的發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行規(guī)劃，通過(guò)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)對(duì)目標(biāo)進(jìn)行量化落地；其次是資源籌集。規(guī)劃上市公司從資本市場(chǎng)上融資規(guī)模及方式，籌劃如何擴(kuò)大國(guó)家政策性金融機(jī)構(gòu)的資源，密切跟蹤亞洲開(kāi)發(fā)投資銀行等國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)的資源，強(qiáng)化海外融資平臺(tái)的建設(shè)以及項(xiàng)目所在國(guó)屬地化金融資源的開(kāi)發(fā)，以及創(chuàng)新性地組織一攬子項(xiàng)目融資資源等；第三是資源配置。重點(diǎn)規(guī)劃現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)以及投資并購(gòu)的資源配置關(guān)系，在不同板塊各專業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展中財(cái)務(wù)資源的分配，全球化布局中如何配置發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)拓展資源，提升公司全球管控的能力和激勵(lì)機(jī)制的有效資源配置非常重要?！?/p>

不過(guò)，盡管深處行業(yè)景氣周期的上升期，但余道春對(duì)于業(yè)務(wù)拓展中的綜合風(fēng)險(xiǎn)以及來(lái)自全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)尤為關(guān)注。在余道春看來(lái)，與俄羅斯、伊朗、緬甸、土耳其等地的通貨膨脹和人民幣匯率的浮動(dòng)相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)輸出仍然比較有利于中國(guó)企業(yè)布局海外投資。

說(shuō)到這里，余道春從黑色的錢夾里抽出一張有14個(gè)零，面值1000億津巴布韋元，這張紙幣也是全球金融史上一場(chǎng)惡性通貨膨脹的“紀(jì)念品”。如今，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，津巴布韋央行宣布采取“換幣”行動(dòng)，開(kāi)始回收堪稱全球金融史奇觀的津巴布韋元，從今年6月15日起至9月30日內(nèi)，175千萬(wàn)億津巴布韋元可換5美元，余道春迄今仍然記得，2009年以前飽受惡性通貨膨脹之殤的津巴布韋百姓提著錢袋子去搶購(gòu)東西的揪心場(chǎng)面。

余道春對(duì)于匯率的風(fēng)險(xiǎn)始終保持著高度額警惕，“當(dāng)前隨著美元強(qiáng)勢(shì)升值周期的到來(lái)，除了管理好人民幣兌美元匯率之外，還要關(guān)注發(fā)達(dá)國(guó)家歐元等貨幣與人民幣之間的相對(duì)趨勢(shì)，同時(shí)，特別要關(guān)注不發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)?shù)貛诺膼盒再H值風(fēng)險(xiǎn)，如哈薩克斯坦一天宣布貨幣貶值30%，緬甸幣今年也將近貶值30%，特別是那些主要依賴石油及礦產(chǎn)資源出口的國(guó)家，資源價(jià)格的持續(xù)下滑將對(duì)本幣產(chǎn)生強(qiáng)大的貶值風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)引起高度關(guān)注，嚴(yán)防惡性通貨膨脹國(guó)家的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。北方國(guó)際每周都有匯率分析報(bào)告，全球各地經(jīng)理部也定期報(bào)總部屬地匯率的狀況，應(yīng)對(duì)各種匯率風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

跨國(guó)公司資金匯率的管理是一項(xiàng)專業(yè)財(cái)務(wù)管理，財(cái)務(wù)應(yīng)密切跟蹤國(guó)家及國(guó)際貨幣政策、匯率政策，以此為基礎(chǔ)，為公司的外匯管理提供決策支持。對(duì)于海外業(yè)務(wù)及投融資有著20多年豐富經(jīng)驗(yàn)的余道春對(duì)此有著難得的一份冷靜，“我國(guó)從1994年開(kāi)始人民幣匯率改革，匯率形成機(jī)制發(fā)生了多次重大變化，人民幣匯率表現(xiàn)形式也不同，在過(guò)去的20年時(shí)間里主要經(jīng)歷過(guò)單邊趨勢(shì)性貶值、單邊趨勢(shì)性升值以及彈性波動(dòng)等階段。對(duì)于北方國(guó)際而言，我們立足于實(shí)業(yè)本身，公司匯率管理的基本理念是匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是保障公司合同預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)手段，絕不能通過(guò)匯率投機(jī)獲取投機(jī)利潤(rùn)。在北方國(guó)際大多數(shù)對(duì)外合同以美元計(jì)價(jià)的情形下，在國(guó)內(nèi)人民幣匯率貶值的情況下，將增厚公司美元計(jì)價(jià)和人民幣收入?！?/p>

機(jī)遇面前，穩(wěn)字當(dāng)頭

談及當(dāng)前“一帶一路”下的海外投資熱潮，經(jīng)驗(yàn)豐富、見(jiàn)識(shí)廣博的余道春善意地以沙特的麥加輕軌鐵路項(xiàng)目為例給中資企業(yè)同仁提出了一點(diǎn)忠告。

如今被視為中資企業(yè)海外投資失敗典型案例的沙特麥加輕軌鐵路項(xiàng)目，當(dāng)初原本也是“看上去很美”的一個(gè)投資標(biāo)的，北方國(guó)際也曾參與了這個(gè)項(xiàng)目的前期調(diào)查。如今，在歷經(jīng)6年建設(shè)和維護(hù)運(yùn)營(yíng)，中國(guó)鐵建集團(tuán)公司正式將其承建的沙特阿拉伯麥加輕軌移交給沙特政府，與此同時(shí)也將由于各種原因?qū)е马?xiàng)目巨額虧損的苦果悄然咽下。

在沙特輕軌項(xiàng)目招標(biāo)之初，在拿到這個(gè)厚厚的標(biāo)書之后，北方國(guó)際的項(xiàng)目組成員和核心管理團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行了解剖式的層層分解。由于兩國(guó)的文化和法律差異，項(xiàng)目評(píng)審過(guò)程中存在許多無(wú)法得到明確解決方案的風(fēng)險(xiǎn)敞口，最終不樂(lè)觀的評(píng)審結(jié)果促使北方國(guó)際果斷放棄麥加輕軌項(xiàng)目這一看似誘人的“黑洞”項(xiàng)目。

迎難而上的中國(guó)鐵建最終被這一項(xiàng)目拖進(jìn)泥潭。2010年10月25日，中國(guó)鐵建發(fā)布公告稱，由于承包的沙特麥加薩法至穆戈達(dá)莎輕軌項(xiàng)目，出現(xiàn)實(shí)際工程數(shù)量比預(yù)計(jì)工程量大幅增加等原因，預(yù)計(jì)將發(fā)生人民幣41.53億元的巨額虧損。中國(guó)鐵建解釋稱，到項(xiàng)目全面鋪開(kāi)后，實(shí)際工程數(shù)量比預(yù)計(jì)工程量大幅增加；業(yè)主對(duì)項(xiàng)目2010年運(yùn)能需求較合同規(guī)定大幅提升、業(yè)主負(fù)責(zé)的地下管網(wǎng)和征地拆遷嚴(yán)重滯后，這導(dǎo)致項(xiàng)目工作量和成本投入大幅增加，計(jì)劃工期也出現(xiàn)階段性延誤。

其實(shí)這并不是北方國(guó)際放棄的唯一一個(gè)來(lái)自沙特的項(xiàng)目。余道春專門提到了沙特一家醫(yī)院的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)這一項(xiàng)目的業(yè)主提出要建五星級(jí)醫(yī)院，但其中存在著諸多沒(méi)有明確標(biāo)準(zhǔn)而又要求極高的條款，北方國(guó)際沒(méi)有過(guò)多糾結(jié)而是果斷舍棄?！氨椴既虻暮Ｍ忭?xiàng)目數(shù)不勝數(shù)，我們不能因?yàn)楸砻娴拿利愓T惑而忽視了對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的環(huán)境、人文、風(fēng)俗、法律、政治、企業(yè)、政府等實(shí)情進(jìn)行全面的透徹摸底，摸底調(diào)查很重要，對(duì)合同字眼字斟句酌的細(xì)致認(rèn)真也反映了決定成敗的非常關(guān)鍵的卓越品質(zhì)，它能讓公司避免不可估量的損失。未雨綢繆地對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目敏感而準(zhǔn)確的判斷，更是對(duì)處于‘業(yè)財(cái)融合一線財(cái)務(wù)總監(jiān)的嚴(yán)峻考驗(yàn)?；鉄o(wú)形的風(fēng)險(xiǎn)，這離不開(kāi)對(duì)業(yè)務(wù)的熟悉了解和敏銳的判斷。提前做好精細(xì)化的準(zhǔn)備，事前的風(fēng)險(xiǎn)防范，靈活而機(jī)智地應(yīng)對(duì)，這些被無(wú)數(shù)次重復(fù)的對(duì)公司的命運(yùn)發(fā)展有時(shí)看似小事，其實(shí)處理不好，卻是生死攸關(guān)的大事，因?yàn)樗梢允构咀呦驇p峰，也能使公司滑入破產(chǎn)的邊緣?！?/p>

作為風(fēng)險(xiǎn)把控的一道關(guān)鍵閘門，余道春反復(fù)強(qiáng)調(diào)機(jī)遇面前更要穩(wěn)字當(dāng)頭。面對(duì)新業(yè)態(tài)層出不窮的全球化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和走向海外暗藏的風(fēng)險(xiǎn)，余道春坦率地表示：“全球競(jìng)爭(zhēng)是對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)提出的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，精細(xì)化的管理是走向海外的企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際復(fù)雜局勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)的有效手段，業(yè)財(cái)融合是管控財(cái)務(wù)的中心，作為業(yè)務(wù)的合作伙伴，財(cái)務(wù)管理的觸角要融入海外經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程，而監(jiān)督財(cái)務(wù)職能需要依賴內(nèi)控機(jī)制的建設(shè)融入日常的管理當(dāng)中。與業(yè)務(wù)部門一起駕好通往海外的航船，深入海外一線，了解業(yè)務(wù)最前沿的脈搏，有助于海外資本運(yùn)作的戰(zhàn)略有效落地?！睂W(xué)術(shù)與實(shí)務(wù)造詣都非常深厚的余道春在采訪最后，仍不忘提醒那些致力于發(fā)掘海外金礦的中資同行們，“要更好地貼近當(dāng)?shù)氐貧獾摹畼I(yè)財(cái)融合，會(huì)有助于走向海外的中國(guó)公司，創(chuàng)新性地解決項(xiàng)目及投資的架構(gòu)設(shè)計(jì)、稅務(wù)籌劃、融資以及財(cái)務(wù)運(yùn)作等問(wèn)題，在這里財(cái)務(wù)監(jiān)督不能只依賴一種經(jīng)營(yíng)手段，需要用心經(jīng)營(yíng)好內(nèi)控制度設(shè)計(jì)、預(yù)算管控、項(xiàng)目評(píng)審、財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)等多種管控之道。最后需要注意的是，一個(gè)公司的CFO是否敢于說(shuō)不，是切實(shí)考驗(yàn)一個(gè)公司項(xiàng)目評(píng)審機(jī)制有效性的真實(shí)檢驗(yàn)。同時(shí)也提示我們?cè)谕粋€(gè)地球的狹小世界里，綠色經(jīng)濟(jì)、綠色項(xiàng)目越來(lái)越受青睞，而這也提示我們中國(guó)企業(yè)走向海外轉(zhuǎn)型升級(jí)的綠色重心所在。”