企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理研究

高建來(lái) 梁潤(rùn)

【摘 要】 現(xiàn)有的財(cái)務(wù)危機(jī)研究成果缺乏對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)演化過(guò)程及原因的明確解釋。文章從財(cái)務(wù)危機(jī)源、財(cái)務(wù)危機(jī)演化路徑及財(cái)務(wù)危機(jī)表征形式三個(gè)方面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化過(guò)程進(jìn)行研究，并結(jié)合社會(huì)燃燒理論這一新的視角對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成條件和演化機(jī)理進(jìn)行分析，構(gòu)建出財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理模型。結(jié)論顯示，財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生需要同時(shí)具備“燃燒物質(zhì)”、“助燃劑”和“點(diǎn)火溫度”三個(gè)條件，通過(guò)控制其條件的產(chǎn)生可防控財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生，但歸根結(jié)底都需要企業(yè)提高自身適應(yīng)性。

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)危機(jī)； 演化機(jī)理； 社會(huì)燃燒理論

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）19-0068-04

一、引言

隨著科學(xué)技術(shù)、客戶需求以及信息的高速化發(fā)展，企業(yè)所面臨的環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜動(dòng)蕩，諸多不確定因素與日俱增，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益加大，隨時(shí)都可能誘發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)近5年退出市場(chǎng)的企業(yè)平均壽命為6.09年，壽命在5年以內(nèi)的接近六成；美國(guó)中小企業(yè)的平均壽命不到7年，大企業(yè)的平均壽命不超過(guò)40年；歐洲與日本企業(yè)的平均壽命為12.5年；跨國(guó)企業(yè)的平均壽命為40～50年。所以，如何防患于未然，幫助企業(yè)找出財(cái)務(wù)危機(jī)的根源，適時(shí)而有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越受到企業(yè)管理者的關(guān)注。

從現(xiàn)有研究文獻(xiàn)看，國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)已進(jìn)行了大量研究并提出了諸如Z-score模型、Probit、Iogit、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等預(yù)警方法，這些研究結(jié)果雖支持其采用財(cái)務(wù)預(yù)警方法，然而現(xiàn)實(shí)中卻缺乏來(lái)自企業(yè)的直接證據(jù)。眾多學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法進(jìn)行了驗(yàn)證，卻缺乏對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化機(jī)理以及危機(jī)源頭進(jìn)行深入探討，對(duì)公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的過(guò)程及原因并未給出明確的解釋，實(shí)證研究的假設(shè)缺乏有力的邏輯推理，財(cái)務(wù)預(yù)警的“預(yù)”之功能未曾在企業(yè)中得以體現(xiàn)，從而很難為企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)提供幫助。另外，在現(xiàn)有的財(cái)務(wù)危機(jī)及其預(yù)警的研究中，基本都未對(duì)利益相關(guān)者這一重要因素予以考慮，而這顯然與新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下的很多現(xiàn)象不相符合，如企業(yè)共生現(xiàn)象、金融工具的大量使用等，都離不開利益相關(guān)者行為。

鑒于此，本文在借鑒相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，從財(cái)務(wù)危機(jī)源、財(cái)務(wù)危機(jī)演化路徑及財(cái)務(wù)危機(jī)表征形式三個(gè)方面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化過(guò)程進(jìn)行分析，并基于社會(huì)燃燒理論這一視角對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理作了進(jìn)一步解釋，構(gòu)建出企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理模型，以期幫助管理者從過(guò)程和整體上了解財(cái)務(wù)危機(jī)，為其防范提供指導(dǎo)意義。

二、財(cái)務(wù)危機(jī)演化過(guò)程分析

（一）財(cái)務(wù)危機(jī)源分析

財(cái)務(wù)危機(jī)源是研究財(cái)務(wù)危機(jī)演化機(jī)理的前提條件，所以，筆者對(duì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的各項(xiàng)因素進(jìn)行提取和分析，將其來(lái)源大致分為三類：企業(yè)外部環(huán)境、企業(yè)自身?xiàng)l件因素以及利益相關(guān)者。

1.企業(yè)外部環(huán)境

企業(yè)依附于一定的環(huán)境，并在該環(huán)境中成長(zhǎng)、生存和變化。外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化性和不確定性使得企業(yè)不得不面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。一方面是宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在政府政策和宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)等方面；另一方面是行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等方面。外部環(huán)境時(shí)常充當(dāng)著企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索，這些不可抗力因素會(huì)干擾企業(yè)內(nèi)部正常的供、產(chǎn)、銷等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，形成一系列連鎖效應(yīng)，降低企業(yè)的工作效率，誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。由此可見，外部環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的影響是間接式的。

2.企業(yè)自身?xiàng)l件因素

自適應(yīng)理論認(rèn)為，能夠適應(yīng)環(huán)境變化的企業(yè)便能獲得成功；資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為，企業(yè)只要積累起別人不能效仿的稀有資源或核心能力，就能夠持續(xù)發(fā)展；而組織學(xué)習(xí)理論也提出了企業(yè)應(yīng)如何發(fā)展自身能力去適應(yīng)環(huán)境。這里，筆者將影響財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)自身因素劃分為三類：認(rèn)知因素、組織因素和內(nèi)部信息溝通。

（1）認(rèn)知因素

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防御首先需要被企業(yè)整體或企業(yè)決策層所感知。然而，認(rèn)知能力的限制和認(rèn)知偏差，又往往使企業(yè)不能夠及時(shí)感知到危機(jī)的存在。其原因主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是企業(yè)員工自身的認(rèn)知能力不足；二是信息的不對(duì)稱性使得員工只能掌握到有限的危機(jī)信息。在這種情況下，企業(yè)所處的環(huán)境復(fù)雜性超過(guò)了企業(yè)的危機(jī)感知能力，當(dāng)存在若干局部危機(jī)時(shí)，企業(yè)就明顯具有“危機(jī)傾向”，危機(jī)發(fā)生的可能性就會(huì)加大。

（2）組織因素

人、組織結(jié)構(gòu)、資源和生產(chǎn)技術(shù)等共同構(gòu)成了企業(yè)組織這一復(fù)雜的運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)。企業(yè)的組織因素決定著企業(yè)應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。不完善的制度規(guī)則、落后的基礎(chǔ)設(shè)施和較弱的組織結(jié)構(gòu)，一方面降低了企業(yè)協(xié)調(diào)和平衡內(nèi)部不穩(wěn)定因素的能力，另一方面也降低了企業(yè)適應(yīng)和改造環(huán)境的能力，表現(xiàn)為“內(nèi)部離斥力危機(jī)”和“環(huán)境適應(yīng)力危機(jī)”。這種組織因素的準(zhǔn)備不足，可能會(huì)讓一小事件演變成誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的大事件，達(dá)到“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的結(jié)果。

（3）內(nèi)部信息溝通

內(nèi)部信息溝通障礙是財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的重要因素。事實(shí)上，企業(yè)的內(nèi)部信息總是被企業(yè)的不同部門、不同員工所擁有，信息溝通不暢、傳遞過(guò)程中失真等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這都會(huì)影響到財(cái)務(wù)危機(jī)的及時(shí)預(yù)防和阻止。

3.利益相關(guān)者行為

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)危機(jī)來(lái)源分析基本都是從兩個(gè)因素（即外部環(huán)境與企業(yè)自身）出發(fā)，缺乏對(duì)利益相關(guān)者的考慮。這樣的分析，在以個(gè)體主義和經(jīng)濟(jì)人假設(shè)條件下成立，其邏輯是利益相關(guān)者在預(yù)期企業(yè)陷入危機(jī)時(shí)會(huì)從個(gè)體利益出發(fā)，采取保護(hù)自己的策略，例如銀行停止貸款、供應(yīng)商停止供貨等，所以財(cái)務(wù)危機(jī)只是企業(yè)自身的危機(jī)。然而，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系更為密切，諸如供應(yīng)鏈、銀企共生關(guān)系等，都反映了利益相關(guān)者與企業(yè)不可分割的關(guān)系。對(duì)公司股東而言，股東為一己私利所進(jìn)行的掏空行為會(huì)給企業(yè)帶來(lái)毀滅性的災(zāi)難；對(duì)債權(quán)人而言，企業(yè)遇到困難時(shí)銀行的撤資行為也很可能會(huì)使企業(yè)償債能力下降，現(xiàn)金流短缺，進(jìn)而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

根據(jù)以上分析可知，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因可以歸納為企業(yè)對(duì)環(huán)境的不適應(yīng)性、企業(yè)自身儲(chǔ)備資源的不匹配性以及利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)做出的不利行為（圖1）。外部環(huán)境和企業(yè)自身內(nèi)部環(huán)境的變化、利益相關(guān)者的不利行為實(shí)質(zhì)上充當(dāng)著一種干擾力量，這種干擾力量與企業(yè)正常維持運(yùn)轉(zhuǎn)的力量產(chǎn)生沖突，使得企業(yè)正常的循環(huán)被打破，引發(fā)危機(jī)。

（二）財(cái)務(wù)危機(jī)演化路徑分析

1.監(jiān)視階段

監(jiān)視是指企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，通過(guò)獲取外部信息而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和感知，主要包括信息的識(shí)別和傳遞兩個(gè)過(guò)程。首先，企業(yè)利用自己各方面的儲(chǔ)備資源和能力條件對(duì)企業(yè)的外部環(huán)境及自身因素等進(jìn)行及時(shí)的認(rèn)識(shí)，以識(shí)別出可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，從企業(yè)的外部環(huán)境來(lái)看，企業(yè)需要及時(shí)關(guān)注和分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、市場(chǎng)份額的變化等可能危害到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，然后將這些風(fēng)險(xiǎn)信息及時(shí)傳遞給相關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)主體。

2.防御階段

在這一環(huán)節(jié)，企業(yè)接收到各類風(fēng)險(xiǎn)信息后，會(huì)基于利益最大化的目標(biāo)制定符合當(dāng)前狀況的戰(zhàn)略決策，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防御，做好危機(jī)管理準(zhǔn)備。但是，人的行為并非完全理性的，企業(yè)由于自身?xiàng)l件所限，信息的不對(duì)稱性等，都會(huì)影響到企業(yè)決策的正確與否，而決策的正確性又將直接導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)防御的成功或失敗。如果決策的基本方向發(fā)生錯(cuò)誤，或者方向正確但在程度和方式上不當(dāng)，都會(huì)產(chǎn)生誘發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的觸發(fā)性事件。

3.效應(yīng)階段

在該階段，企業(yè)前兩個(gè)階段的財(cái)務(wù)危機(jī)處理效果將得以體現(xiàn)。企業(yè)的一系列決策將會(huì)形成一個(gè)個(gè)決策流，其結(jié)果一方面能使企業(yè)克服各種風(fēng)險(xiǎn)因素給企業(yè)系統(tǒng)帶來(lái)的沖擊，從而避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生；另一方面如果處理不當(dāng)，也會(huì)使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門擴(kuò)散，波及到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)以及分配活動(dòng)等各個(gè)環(huán)節(jié)，形成一個(gè)個(gè)事件流，一旦某一觸發(fā)性事件引起的危機(jī)效應(yīng)超過(guò)了企業(yè)所能承受的范圍，就會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

（三）財(cái)務(wù)危機(jī)表征分析

1.銷量非正常下降

來(lái)自外部企業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品的更新?lián)Q代以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣等原因都可能導(dǎo)致企業(yè)的銷量非正常下降，經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)走低是企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)的直接反映。當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身或企業(yè)的某類、某幾類產(chǎn)品逐漸走向衰退時(shí)，企業(yè)應(yīng)給予重視，否則就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.存貨積壓

一定的存貨是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本要求。但是如果企業(yè)出現(xiàn)進(jìn)存銷結(jié)構(gòu)不合理，甚至進(jìn)銷倒掛，生產(chǎn)不能及時(shí)銷售或采購(gòu)增大出現(xiàn)庫(kù)存積壓現(xiàn)象，則是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的早期苗頭，企業(yè)應(yīng)積極優(yōu)化調(diào)整結(jié)構(gòu)，保持合理的存貨周轉(zhuǎn)水平。

3.現(xiàn)金流量不足

現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液，企業(yè)是否有警情，是否能維持下去，并不取決于盈利，而是取決于有沒(méi)有足夠的現(xiàn)金和與其經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力。所以，企業(yè)如果發(fā)生非常規(guī)的資金不足，以至于不能維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)、支付到期債務(wù)，則是企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的重要外在表現(xiàn)，應(yīng)給予重視。

4.財(cái)務(wù)指標(biāo)異常

財(cái)務(wù)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的綜合反映和落腳點(diǎn)，隨著以上財(cái)務(wù)危機(jī)的外在表現(xiàn)，其結(jié)果必將以數(shù)據(jù)的形式顯現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上。例如，企業(yè)負(fù)債比率上升，流動(dòng)比率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降等，這將是提醒企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的重要信號(hào)。

三、財(cái)務(wù)危機(jī)演化機(jī)理分析

對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理，這里借鑒牛文元提出的社會(huì)物理學(xué)理論中的社會(huì)燃燒理論作進(jìn)一步解釋。社會(huì)燃燒理論認(rèn)為：自然界中的燃燒現(xiàn)象必須具備三個(gè)基本條件，即燃燒物質(zhì)、助燃劑和點(diǎn)火溫度，三者缺一不可，否則燃燒就不會(huì)發(fā)生。該理論提出，當(dāng)“人與自然”之間的關(guān)系達(dá)到充分平衡、“人與人”之間的關(guān)系達(dá)到完全和諧時(shí)，整個(gè)社會(huì)處于“理論意義”上絕對(duì)穩(wěn)定的極限狀態(tài)，只要發(fā)生任何背離上述兩大關(guān)系的平衡與和諧，都會(huì)給社會(huì)穩(wěn)定狀態(tài)以不同程度的負(fù)貢獻(xiàn)（即形成社會(huì)動(dòng)亂的燃燒物質(zhì)），當(dāng)此類負(fù)貢獻(xiàn)的量與質(zhì)積累到一定程度，并在錯(cuò)誤的輿論導(dǎo)向煽動(dòng)下（即相當(dāng)于增加社會(huì)動(dòng)亂的“助燃劑”），將會(huì)形成一定的人口數(shù)量密度和地理空間規(guī)模，此時(shí)，在某一“突發(fā)導(dǎo)火線”（即出現(xiàn)了社會(huì)動(dòng)亂的“點(diǎn)火溫度”）的激勵(lì)下，即可發(fā)生社會(huì)失衡（不穩(wěn)）、社會(huì)失序（動(dòng)亂）或社會(huì)失控（暴亂）直至社會(huì)崩潰。

根據(jù)本文的分析，結(jié)合社會(huì)燃燒理論筆者將企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)與燃燒現(xiàn)象進(jìn)行類比：（1）企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的不適應(yīng)性、自身儲(chǔ)備資源的不匹配性以及利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)做出的不利行為導(dǎo)致企業(yè)各個(gè)因素之間的動(dòng)態(tài)配稱性和協(xié)調(diào)性被打破，使得企業(yè)處于一種非均衡狀態(tài)，而誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，所以財(cái)務(wù)危機(jī)源可以視作導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的“燃燒物質(zhì)”；（2）薄弱的監(jiān)控能力、無(wú)效的戰(zhàn)略決策和淡薄的危機(jī)意識(shí)等激化擴(kuò)散因素，都將起到“加速劑”的作用從而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)觸發(fā)性事件，相當(dāng)于導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的“助燃劑”；（3）企業(yè)具有一定的自組織、自我修復(fù)等防御財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的能力，能夠克服某些財(cái)務(wù)危機(jī)源給企業(yè)帶來(lái)的沖擊，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但是這種能力是有一定范圍的。不論是對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)性，還是企業(yè)資源的支撐性、知識(shí)的創(chuàng)新性、運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的完善性等，這一系列防范危機(jī)發(fā)生的能力都有一定的閾值，閾值一旦被突破，就會(huì)誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，閾值即相當(dāng)于“點(diǎn)火溫度”，即燃點(diǎn)。

據(jù)此，筆者認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)與外部環(huán)境、利益相關(guān)者之間的關(guān)系達(dá)到充分平衡和和諧的狀態(tài)時(shí)，便處于一種理想狀態(tài)，企業(yè)不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也就不會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。然而，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的存在等諸多因素，這種完美的理想狀態(tài)將難以維持。此時(shí)，任何影響到企業(yè)部門生產(chǎn)活動(dòng)或者流程的正常運(yùn)作、阻礙企業(yè)組織的均衡與活躍的危機(jī)源都會(huì)給企業(yè)的穩(wěn)定帶來(lái)不同程度的“負(fù)貢獻(xiàn)”，即形成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的“燃燒物質(zhì)”。當(dāng)這種負(fù)貢獻(xiàn)日積月累，由量變到質(zhì)變，并在錯(cuò)誤決策引起的觸發(fā)性危機(jī)事件等“助燃劑”的條件下，突破企業(yè)自身防控閾值，就會(huì)產(chǎn)生企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)（圖2）。

本文的分析為防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)提供了一種新的視角，可以從兩個(gè)角度對(duì)危機(jī)進(jìn)行控制：一方面是“滅火之法”，即管理好企業(yè)的“助燃劑”和“點(diǎn)火溫度”，通過(guò)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)文化、提高企業(yè)危機(jī)意識(shí)等方式，減少觸發(fā)性事件的產(chǎn)生，提高閾值；另一方面是“防火之法”，即管理好企業(yè)的“燃燒物質(zhì)”，由于外部環(huán)境是一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只能通過(guò)增強(qiáng)自身的儲(chǔ)備資源，抵抗財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，不論是“防火”，還是“滅火”，都需要企業(yè)建立自身強(qiáng)大的財(cái)務(wù)危機(jī)防御體系，克服組織結(jié)構(gòu)惰性，提高自身適應(yīng)性。

四、結(jié)論

通過(guò)上述分析，可得到以下幾方面的研究結(jié)論：

第一，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生來(lái)源于外部環(huán)境、企業(yè)自身?xiàng)l件和利益相關(guān)者不利行為三方面共同作用的結(jié)果。外部環(huán)境的變遷和利益相關(guān)者的不利行為是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的客觀條件，而企業(yè)對(duì)環(huán)境的不適應(yīng)性和自身儲(chǔ)備資源的不匹配性是財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的內(nèi)在根源。

第二，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化路徑按照時(shí)間順序可以分為監(jiān)視階段、防御階段和效應(yīng)階段。其中，前兩個(gè)階段屬于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的潛伏期和發(fā)作期，及時(shí)有效的監(jiān)視和防御可以阻止財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，改變最終的結(jié)果；效應(yīng)階段是結(jié)果階段，它是前兩個(gè)階段企業(yè)行為的結(jié)果反映。

第三，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的最終表現(xiàn)形式為現(xiàn)金流量不足，支付能力下降，財(cái)務(wù)指標(biāo)異常。

第四，社會(huì)燃燒理論為我們分析財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理及防范提供了借鑒，分別從“滅火”與“防火”兩個(gè)角度防止財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，但歸根結(jié)底都是需要企業(yè)提高自身適應(yīng)性。

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