基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重指標(biāo)的中國商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營研究

摘要：同以往從流程再造角度對商業(yè)銀行整體層面集約化經(jīng)營的定性分析不同，文章基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重指標(biāo)定量分析了金融危機(jī)后中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營情況。研究發(fā)現(xiàn)：無論是基于時(shí)間序列的縱向考察，還是與國際銀行同業(yè)機(jī)構(gòu)的橫向比較，金融危機(jī)后中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營程度呈下降趨勢。對此，國內(nèi)商業(yè)銀行一方面應(yīng)主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，尋求低杠桿、低資本損耗的創(chuàng)新型盈利模式；另一方面應(yīng)進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制，增強(qiáng)資本約束理念。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資本集約；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重

一、 引言與文獻(xiàn)綜述

金融危機(jī)后，巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)對國際銀行業(yè)監(jiān)管框架進(jìn)行了重新審視，在第二版巴塞爾資本協(xié)議的基礎(chǔ)上，形成了基于微觀審慎與宏觀審慎的全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架——第三版巴塞爾協(xié)議（簡稱，巴III）。巴III的發(fā)布及其在各國的落地實(shí)施無疑將對強(qiáng)化銀行業(yè)監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定產(chǎn)生積極的影響。然而，其確立的最新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對商業(yè)銀行的資本約束效應(yīng)亦愈明顯。就我國而言，隨著“中國版巴III”的實(shí)施，過渡期內(nèi)商業(yè)銀行普遍面臨較強(qiáng)的資本約束壓力，加之利潤增速下滑及資本補(bǔ)充受限，我國商業(yè)銀行亟需向資本集約化經(jīng)營方式轉(zhuǎn)型在業(yè)界已形成共識(shí)。在學(xué)界，由此引發(fā)的一個(gè)重要實(shí)證命題就是對商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營水平的考察。同以往從流程再造角度對商業(yè)銀行整體層面集約化經(jīng)營的定性分析不同，本文專注于對商業(yè)銀行資本層面的集約化經(jīng)營的定量分析，嘗試以商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重指標(biāo)作為其資本集約化經(jīng)營程度的替代變量，基于商業(yè)銀行資本充足率提升方式的視角，定量分析金融危機(jī)后中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營演變情況，在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)政策建議。

與本文直接相關(guān)的研究文獻(xiàn)主要有兩類：第一類是與中國商業(yè)銀行集約化經(jīng)營相關(guān)的文獻(xiàn)。俞浩進(jìn)（1998）、基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的視角，較早地對商業(yè)銀行集約化經(jīng)營進(jìn)行了界定，認(rèn)為其基本特征是銀行效益和質(zhì)量的提升，其核心是實(shí)現(xiàn)利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)。張潔穎、陳劍鋒（2010）認(rèn)為實(shí)現(xiàn)資本節(jié)約型發(fā)展，中國商業(yè)銀行應(yīng)建立以經(jīng)濟(jì)資本為核心的資本約束機(jī)制。第二類文獻(xiàn)是與巴III發(fā)布后商業(yè)銀行的資本約束與資本補(bǔ)充相關(guān)的研究。Benjamin H Cohen and Michela Scatigna（2014）的最新研究將銀行的資本充足率變動(dòng)分解為基于資本的變動(dòng)、基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重的變動(dòng)以及基于資產(chǎn)的變動(dòng)三個(gè)維度，進(jìn)一步揭示了國際銀行資本充足率提升的內(nèi)在機(jī)制。國內(nèi)巴曙松等（2011）通過測算發(fā)現(xiàn)按照巴III監(jiān)管要求，未來將有部分商業(yè)銀行不能達(dá)到監(jiān)管要求而存在資本缺口。黃國平（2014）則從理論上考察了監(jiān)管資本、經(jīng)濟(jì)資本、監(jiān)管套利之間的關(guān)系，李維安和王倩（2012）研究了金融危機(jī)后中國商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充行為。

上述研究為我們提供了分析商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營的理論與實(shí)證素材。然而，鮮有研究專門聚焦于金融危機(jī)后中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營，而選擇商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行定量分析的研究更是鳳毛菱角。本文擬在Benjamin H Cohen和Michela Scatigna（2014）的研究基礎(chǔ)上，以商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重作為其資本集約化經(jīng)營的替代變量，測度中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營水平，并通過對其資本充足率提升方式的三維分解進(jìn)行再度驗(yàn)證。

二、 中國商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營水平的測度與特征性事實(shí)

1. 商業(yè)資本集約化經(jīng)營水平的測度。關(guān)于商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營的界定，學(xué)界尚無定論，本文嘗試選取商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重指標(biāo)作為其資本集約化經(jīng)營程度的替代變量。商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值越低，則說明該行的資本集約化利用程度越高。其基本邏輯如下：商業(yè)銀行面對既定的資本充足率監(jiān)管要求，假設(shè)其資本凈額一定，那么由公式（1）可知，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值越低，其總資產(chǎn)規(guī)模就越大，也就是說具有同樣的資本凈額，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值低的銀行可以享有更大的資產(chǎn)規(guī)模；反之假定總資產(chǎn)不變，那么風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值越低的銀行，滿足監(jiān)管要求所需的資本凈額就越低。以上兩種情況都說明，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值越低的商業(yè)銀行，其資本集約化經(jīng)營水平越高。

Rt==（1）

其中，Rt為商業(yè)銀行t時(shí)期的資本充足率，Kt為t時(shí)期的資本凈額，RWAt為t時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)額，TAt為t時(shí)期的資產(chǎn)總額，WRt為t時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重。

2. 中國商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營的特征性事實(shí)。本文選取了涵蓋中國國有大型商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行以及國內(nèi)上市的城市商業(yè)銀行共計(jì)23家銀行為研究樣本，其2013年的資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)占到當(dāng)年中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總規(guī)模的65%左右，同時(shí)這23家商業(yè)銀行也代表了金融危機(jī)后中國商業(yè)銀行實(shí)施巴III的最高水平。

鑒于本文考察的樣本銀行較多且橫跨年份較長，普通的描述性統(tǒng)計(jì)分析方法難以準(zhǔn)確概括數(shù)據(jù)的總體分布情況及其隨時(shí)間的動(dòng)態(tài)演進(jìn)過程。采用核密度估計(jì)技術(shù)，生成樣本銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)的核密度分布圖（見圖1），對其2008年、2010年、2012年及2013年四個(gè)年份的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重的分布情況及其動(dòng)態(tài)演進(jìn)過程進(jìn)行考察。由圖1可見，樣本銀行各年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)分布曲線的波峰在不斷提升，這說明樣本銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)分布越來越集中，呈現(xiàn)收斂態(tài)勢。另外，隨著年份的增加，樣本銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)分布曲線的波峰不斷向右平移，這表明樣本銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重呈現(xiàn)增加態(tài)勢。

上述分析說明，2008年金融危機(jī)之后，中國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重總體上呈現(xiàn)出增長態(tài)勢，也就是說，中國商業(yè)銀行并沒有通過降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重從而實(shí)現(xiàn)資本的集約化利用。

三、 基于資本充足率變動(dòng)分解方法的定量測算

接下來，我們將商業(yè)銀行一段時(shí)期內(nèi)的資本充足率的變化分解為基于資本的變化、基于總資產(chǎn)的變化以及基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重的變化三個(gè)維度，通過探析風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重對樣本銀行資本充足率的貢獻(xiàn)度，來考察樣本銀行的資本集約化經(jīng)營水平。銀行資產(chǎn)規(guī)模不變，但資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化也會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)水平的變化，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比越高，商業(yè)銀行的資本占用就越低（Montgomery，2005）。因此，在其它條件不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重對于資本充足率的貢獻(xiàn)越大，就表示該銀行的資本集約化經(jīng)營程度越高。

1. 對商業(yè)銀行資本充足率變化的分解。借鑒Benj-amin H Cohen和Michela Scatigna（2014）的研究方法，我們將商業(yè)銀行t期到t+s期之間的資本充足率變化進(jìn)行分解。

假設(shè)商業(yè)銀行t期和t+s期的資本充足率分別為Rt=和Rt+s=，t期到t+s期商業(yè)銀行的資本充足率變化率如下，見公式（2）：

ΔR==（2）

在公式（2）的分子、分母上分別乘以并整理、變形得到公式（3）：

ΔR===

=（3）

由公式（3）可見，商業(yè)銀行資本充足率的變化（ΔR）可以分解為基于資本的變化（ΔK）、基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重的變化（ΔWT）以及基于總資產(chǎn)的變化（ΔTA）三個(gè)維度，形成了資本充足率提升方式的三維分解。

為了進(jìn)一步定量分析資本凈額、總資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重變動(dòng)對商業(yè)銀行資本充足率水平的影響程度，將公式（3）等號(hào)兩邊分別取對數(shù)并變形得到公式（4）。

Rt+s-Rt=Fln

-Fln

-ln

-Fln

（4）

其中，F(xiàn)（Kt+s/RWAt+s-Kt/RWAt）/（ln（Kt+s/RWAt+s）-ln（Kt/RWAt））為標(biāo)準(zhǔn)化指數(shù)。

借助上述分解，可以定量研究風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重對商業(yè)銀行資本充足率提升的貢獻(xiàn)程度，進(jìn)而判斷商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營程度。

2. 中國商業(yè)銀行資本充足率提升方式選擇。為盡可能地剔除監(jiān)管政策變動(dòng)對商業(yè)銀行資本充足率變化及其提升方式選擇的影響，我們選擇的考察期為2008年～2012年，在這段時(shí)期正是金融危機(jī)后國內(nèi)商業(yè)銀行面臨的資本約束不斷增強(qiáng)且資本監(jiān)管政策相對穩(wěn)定的時(shí)期。

首先，根據(jù)公式（3）計(jì)算中國商業(yè)銀行總體層面及各分組銀行的資本充足率及其不同分解維度——資本凈額、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重及總資產(chǎn)的變化情況，結(jié)果匯總在表2中。

由表1可見，2008年～2012年間，除D組銀行外，樣本銀行總體層面及其它各分組銀行的資本充足率水平都有所提升，且促使資本充足率提高的主要因素是資本凈額的增加，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重和總資產(chǎn)的增加拉低了資本充足率水平。這進(jìn)一步驗(yàn)證了上一部分的初步判斷結(jié)論，即金融危機(jī)后，中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營程度呈下降趨勢。

其次，根據(jù)公式（4）計(jì)算各分解維度對資本充足率的貢獻(xiàn)度，結(jié)果匯總在表2。從表2可見：金融危機(jī)后的2008年～2012年間，從中國商業(yè)銀行整體樣本來看（見表2第一行數(shù)據(jù)），資本充足率水平提升了1.05個(gè)百分點(diǎn)，在這其中，資本凈額增加貢獻(xiàn)了10.83個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加貢獻(xiàn)了-9.78個(gè)百分點(diǎn)。而將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的變化進(jìn)一步分解為基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重的變化與基于總資產(chǎn)的變化，可以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值與總資產(chǎn)共同對資本充足率水平都產(chǎn)生了負(fù)效應(yīng)，其中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值的貢獻(xiàn)了-0.89個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)度為-84.8%，總資產(chǎn)的貢獻(xiàn)了-8.89個(gè)百分點(diǎn)。再觀察各分組樣本銀行情況，除D組外，其它各組情況基本與中國商業(yè)銀行整體樣本情況相似，即銀行一方面資產(chǎn)規(guī)模在快速擴(kuò)張，另一方面為滿足監(jiān)管要求在不斷補(bǔ)充資本。

而從同期的國際大型商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充情況來看，整體層面國際大型銀行的資本充足率提升了2.5個(gè)百分點(diǎn)，這其中資本凈額的提升貢獻(xiàn)了3.36百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)了-0.86個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)貢獻(xiàn)了-1.85個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重貢獻(xiàn)了0.99百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)度達(dá)到39.6%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)水平。由此可見，金融危機(jī)后，與國際大型商業(yè)銀行相比，我國商業(yè)銀行仍遵循注重高資產(chǎn)擴(kuò)張、高資本補(bǔ)充，而忽視資本集約利用的粗放型發(fā)展路徑。

四、 結(jié)論與建議

本文以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值作為商業(yè)銀行資本集約化經(jīng)營程度的替代變量，分析了2008年～2012年間中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營演變情況。研究發(fā)現(xiàn)：金融危機(jī)后，中國商業(yè)銀行整體層面上的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值不斷攀升，資本集約化經(jīng)營水平呈現(xiàn)出不斷惡化的趨勢。在此基礎(chǔ)上，基于商業(yè)銀行資本充足率提升方式分解方法的定量測算顯示：我國商業(yè)銀行整體層面的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重值對資本充足率的貢獻(xiàn)度（-84.8%）大大低于同期國際大型銀行（39.6%）水平。綜上所述，無論從時(shí)間序列角度的縱向考察，還是從與國際銀行同業(yè)機(jī)構(gòu)的橫向比較，中國商業(yè)銀行的資本集約化經(jīng)營程度呈現(xiàn)下降趨勢。

為此，國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)從以下兩個(gè)方面入手，逐步提升其資本集約化經(jīng)營水平：首先，主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變盈利模式。近期《存款保險(xiǎn)條例》的公布標(biāo)志著我國利率市場化改革進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。未來隨著凈息差的收窄，利潤增速將進(jìn)一步放緩，商業(yè)銀行應(yīng)主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展資本占用少的非信貸業(yè)務(wù)，尋求低杠桿、低資本損耗的創(chuàng)新型盈利模式。其次，提高公司治理水平，強(qiáng)化資本約束機(jī)制。雖然國內(nèi)銀行已經(jīng)基本上建立了市場化的公司治理架構(gòu)，但在實(shí)際運(yùn)行中還存在行政、政治、等非經(jīng)濟(jì)因素對銀行治理的干擾，商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮董事會(huì)的核心作用，強(qiáng)化資本約束理念。

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重點(diǎn)項(xiàng)目：2012年度天津市企業(yè)博士后創(chuàng)新項(xiàng)目擇優(yōu)資助計(jì)劃“新巴塞爾協(xié)議與商業(yè)銀行經(jīng)營管理研究”（項(xiàng)目號(hào)：2012-30）。

作者簡介：劉立軍（1983-），男，漢族，河北省霸州市人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，就職于渤海銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部，南開大學(xué)博士后流動(dòng)站、渤海銀行博士后工作站博士后，研究方向?yàn)榘腿麪枀f(xié)議III、商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營。

收稿日期：2015-07-10。